[摘 要] 近年來中國的通貨膨脹現(xiàn)象十分嚴重，本文從國內(nèi)原因和國際原因兩個方面進行分析，同時，筆者運用相關(guān)的計量模型對其進行驗證，最后，結(jié)合中國的實際情況，給出了一些具體建議。

[關(guān)鍵詞] 貨幣供應量 外匯儲備 CPI

近年來，中國經(jīng)濟在各方面都保持了高速的發(fā)展勢頭，但同時一年年的物價上漲也不得不引起我們的重視，經(jīng)濟增長能否跑贏日趨上升的CPI已經(jīng)不僅僅是經(jīng)濟家們研究的領(lǐng)域，更是我們尋常老百姓所關(guān)心的話題。因此本文著眼于探討中國通貨膨脹的原因，從而提出相應的對策及建議。

一、探討我國通貨膨脹的原因

1.國內(nèi)原因：過量的貨幣供應。近幾年來我國實行的是寬松的貨幣政策，并且有數(shù)據(jù)顯示，我們2007年8月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為38.72萬億元，同比增長18.09%。而貨幣供應與價格之間存在著緊密的聯(lián)系，按照貨幣主義的觀點，由費雪方和式:MV=PY，V流通速度與貨幣供應量無關(guān)，主要依賴于社會的支付制度、金融制度與習慣、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)等因素，在短期是穩(wěn)定的；Y主要依賴于實際上的生產(chǎn)要素及其利用程度、分工程度，與貨幣供應量無關(guān)，在短期也是穩(wěn)定的，因此，貨幣供應量M的變化最終要成比例地反映在物價水平的變化上。我們選取GDP作為經(jīng)濟增長指標，居發(fā)消費價格指數(shù)CPI作為衡量價格水平的指標。需要說明的是，由于統(tǒng)計的緣故，目前我們國家的CPI是從1985年才開始有數(shù)字統(tǒng)計的，貨幣供應量的統(tǒng)計時間也較短，由于時間序列比較短，因此回歸分析的效果不是十分理想，但是作為一種結(jié)果驗證，仍有助于加深我們對這一問題的認識。

貨幣供應量的回歸方程為：

M2=a×GDP+b×CPI

利用SAS軟件對1985到2004年之間貨幣供應量進行回歸分析，我們可得貨幣供應量的估計結(jié)果。

M2的估計結(jié)果

M2的回歸方程如下：

M2=0.443094GDP+0.007361CPI+0.14427

一是以95%置信度為標志，各層次貨幣量的回歸效果都非常顯著；二是從貨幣供應量與價格水平的相關(guān)性來看，都較為一致地呈現(xiàn)出正相關(guān)。

2.國際原因：外匯儲備增加。1985年～2004年，我國外匯儲備占款在基礎貨幣中地位明顯提高，與此同時，通脹也發(fā)生較大幅度變化。目前我國利用外資的方式主要有國外貸款和直接投資。外資無論是以資金，或者直接以技術(shù)設備形式注入，都會對我國價格水平產(chǎn)生相當大的沖擊。引進外資之所以會引發(fā)較高的通貨膨脹，主要是兩者的內(nèi)在運行機制緊密相聯(lián)。

直接效應：外資流入，匯率在不完全浮動的情況下，外匯儲備增加，在一定程度上擴大了國內(nèi)的貨幣供應量，從而對國內(nèi)通貨膨脹構(gòu)成直接壓力;另一方面，盡管直接投資多以進口機器設備形式出現(xiàn)，但還是有相當大比例的外資兌換成本幣，用以購買國內(nèi)原材料和消費品。因此，央行必須保持相應比例人民幣外匯占款，這兩方面構(gòu)成的外匯儲備，就使央行以人民幣外匯占款形式投放基礎貨幣，造成較大的通貨膨脹壓力。

間接效應：引進外資被普遍作為一種緩解國內(nèi)資金緊缺的方式，但無論是對外貸款還是直接投資，并非有了外資即可生成生產(chǎn)力，還需要相應的國內(nèi)資金相配套。比如，世界銀行對我國投資項目所提供的外資只占全部資金的30%，而我國的配套資金要占70%。這種配套的內(nèi)資一般來源于國家財政和銀行信貸，如果引進外資所需配套資金的增加超過財政和信貸的承受能力，就可能造成財政赤字和信用膨脹，最終導致物價全面上漲。引進外資雖然是為了增加供給，緩解需求矛盾，但在供給增加滯后于需求增加的情況下，如不能控制好引入外資的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，會加大供需矛盾，引發(fā)通貨膨脹。

三、結(jié)論與建議

1.財政金融緊縮政策。國家可以通過提高存貸款利率和發(fā)行國債來回籠一部分貨幣，在準備率和利率管理過程中，首先必須考慮銀行體系的承受能力。中國的銀行體系目前還是脆弱的，必須精心呵護。

2.建立適度的外匯儲備存量。第一，必須打破政府對外匯儲備的過度青睞。第二，必須使持有外匯儲備的邊際成本與邊際收益基本平衡。第三，對于現(xiàn)有的外匯儲備存量，則應積極調(diào)整管理戰(zhàn)略，促其保值增值。

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注：本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內(nèi)容請以PDF格式閱讀原文