[摘 要] 電網(wǎng)企業(yè)競爭的日趨激烈，風險預警系統(tǒng)建設的相對滯后，使得財務經(jīng)營風險不斷上升。在對電網(wǎng)企業(yè)財務風險進行分析的基礎上，運用功效系數(shù)法綜合評價模型建立符合電網(wǎng)企業(yè)實際的財務風險預警模型，結(jié)合COSO 風險管理框架建立與風險預警系統(tǒng)相統(tǒng)一的保障體系，將對電網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展及風險管理有著重要意義。

[關(guān)鍵詞] 電網(wǎng)企業(yè) 財務風險 預警模型 保障體系

隨著電力體制改革的逐步深化，電力市場化進一步確立，電網(wǎng)企業(yè)面臨的競爭將日趨激烈。而電網(wǎng)企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營管理長期以來缺乏有效的約束監(jiān)督機制，使得決策的主觀性給企業(yè)的財務經(jīng)營帶來了極大的風險。加之風險預警系統(tǒng)的建設的相對滯后，風險無法得到及時發(fā)現(xiàn)和控制，將使企業(yè)經(jīng)營陷入困境。因此，運用科學的手段，建立一套符合電網(wǎng)企業(yè)實際的、高效的財務風險預警系統(tǒng)對電網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展及風險管理有著重要意義。

一、當前企業(yè)財務預警分析模型的研究現(xiàn)狀

目前從國內(nèi)外研究現(xiàn)狀來看，財務預警分析主要分為兩類：單變量預警和多變量預警分析。

1.單變量預警模型。單變量預警模型主要利用個別單一的財務比率來預測企業(yè)的財務風險。此類模型簡單易懂，便于操作，但其本身存在的缺點巨大。首先，單個財務比率無法反映企業(yè)的整體財務狀況。其次，管理層對財務數(shù)據(jù)的操縱會使單個財務比率作出的預警信息失去可靠性。再次，對同一家公司選取的財務比率不同可能得出的預測結(jié)果不同。

2.多變量預警模型。多變量預警模型是指運用多種財務比率加權(quán)匯總而構(gòu)成線性函數(shù)公式來預測財務危機的一種模型。應用最為廣泛的是美國紐約大學教授Altman的Z-Score五變量計分模型。它克服了單變量預警模型的缺陷，基本涵蓋了所有預測能力很強的指標，但局限性在于：它沒有考慮到較為客觀的現(xiàn)金流量指標，造成企業(yè)現(xiàn)實財務質(zhì)量失真的存在。

3.模型的研究存在的問題。從國內(nèi)外研究成果中可以看出，當前的預警模型基本運用會計數(shù)據(jù)和財務比率，而存在的問題在于:(1)機械性的將財務數(shù)據(jù)引入已有模型，忽視模型適用經(jīng)濟環(huán)境和企業(yè)實際的不同，造成檢驗結(jié)果的失真。(2)進行實證分析時刻意尋求統(tǒng)一的參數(shù)去解決所有企業(yè)的問題，缺乏對參數(shù)選擇的應變能力。(3)選取的預警模型的側(cè)重點不同，使得財務指標不夠全面，降低預警模型的解釋能力。

二、電網(wǎng)企業(yè)財務風險預警模型的建立

1.風險預警指標體系的建立。電網(wǎng)企業(yè)財務風險預警指標的選取應當遵循靈敏性和可操作性的標準。首先，要求所選指標體系能準確、敏感地反映財務風險;其次，能夠?qū)ο嚓P(guān)統(tǒng)計資料及財務數(shù)據(jù)進行即時客觀的測定，再現(xiàn)財務管理的真實狀態(tài)。進行指標體系設計時應結(jié)合電網(wǎng)企業(yè)財務風險的特點及財務經(jīng)營特色，充分滿足整個財務風險預警系統(tǒng)預測性、動態(tài)性、實時性的要求。

在此基礎上建立的評價指標體系包括獲利能力、償債能力、資產(chǎn)運營能力、發(fā)展能力及管理能力五個方面：(1)獲利能力指標主要體現(xiàn)在企業(yè)的資產(chǎn)盈利能力及利潤增長能力，具體指標有反映資產(chǎn)盈利能力的凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率，反映利潤增長能力的銷售利潤率、成本費用利潤率；(2)償債能力指標主要體現(xiàn)電網(wǎng)公司的相關(guān)債權(quán)債務實現(xiàn)能力，具體指標包括資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率以及陳欠電費回收率等；(3)資產(chǎn)運營能力主要包括反映資產(chǎn)和應收賬款周轉(zhuǎn)狀況的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及應收賬款周轉(zhuǎn)率，反映不良資產(chǎn)對資產(chǎn)質(zhì)量影響的資產(chǎn)損失比率；(4）發(fā)展能力指標主要反映電網(wǎng)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力，包括銷售利潤的增長和資本資產(chǎn)規(guī)模的擴大，具體指標包括銷售增長率、資本積累率兩個指標；（5)管理能力指標主要體現(xiàn)電網(wǎng)企業(yè)的信用政策及供應能力，具體指標圍繞人力資源的素質(zhì)及技術(shù)能力展開，例如勞動生產(chǎn)率、人員知識層次率等。

2.風險預警模型的選取。由于單變量預警模型不能對電網(wǎng)企業(yè)整個財務狀況進行系統(tǒng)反映與風險預警，Z值模型在電力行業(yè)缺乏適用的經(jīng)濟環(huán)境。根據(jù)電網(wǎng)企業(yè)財務風險的特點及相關(guān)行業(yè)環(huán)境分析，對電網(wǎng)企業(yè)采用功效系數(shù)法綜合評價模型評估其財務風險，即對各項評價指標結(jié)合行業(yè)平均水平設立滿意值和不允許值，以滿意值為上限，以不允許值為下限，通過計算各評價指標的滿意程度來確定各指標的分值，最后加權(quán)平均計算來評價被研究對象的綜合狀況。

建立財務風險預警函數(shù)

其中：Wi為第i指標的權(quán)重； Bi為第i指標的值；Q值反映了企業(yè)的財務風險綜合功效系數(shù)。

最終根據(jù)綜合功效系數(shù)的數(shù)值大小，將財務風險的預警級別分為5類：

3.風險指標值的確定。運用功效分析法對風險指標值進行歸一化處理。根據(jù)評價體系中選取指標的特點將指標分為極大型變量、極小型變量、穩(wěn)定型變量、區(qū)間型變量四類。用Bi表示實際指標值，m表示滿意值，n表示不允許值，則單項功效系數(shù)Wi值為:

（1)極大型變量單項功效系數(shù)，指標數(shù)值越大越好：

（2)極小型變量單項功效系數(shù)，指標數(shù)值越小越好：

（3)穩(wěn)定型變量單項功效系數(shù)，指標數(shù)值在某一穩(wěn)定點最好：

（4)區(qū)間型變量單項功效系數(shù)，指標數(shù)值在一定區(qū)間內(nèi)最好：

4.風險指標權(quán)重的確定。風險指標權(quán)重的大小根據(jù)電網(wǎng)企業(yè)的財務風險特點采用德爾菲法（專家打分法）確定，分為兩步：首先，確定財務風險每個能力類別的指標，由若干名專家獨立地給出每個類別指標的權(quán)數(shù)，取其算術(shù)平均值作為該類別指標的權(quán)數(shù)。其次，繼續(xù)使用專家打分法對每個能力 類別相應的各組評價指標分配該類別指標的權(quán)重，專家組獨立的給出個類別每個指標的權(quán)數(shù)，取其算術(shù)平均值作為該指標的權(quán)數(shù)。

三、電網(wǎng)企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)的運行保障體系

電網(wǎng)企業(yè)的財務風險預警系統(tǒng)，因其財務風險的特點及財務經(jīng)營特色而不同于普通企業(yè)。加之，電力市場化進一步確立，面臨的競爭將日趨激烈，風險預警系統(tǒng)的建設的相對滯后，使得電網(wǎng)企業(yè)的財務風險預警系統(tǒng)的高效運行需要進一步結(jié)合COSO風險管理框架加強電網(wǎng)企業(yè)內(nèi)部控制建設，建立與風險預警系統(tǒng)相統(tǒng)一的保障體系。

1.優(yōu)化電網(wǎng)企業(yè)風險控制環(huán)境，保證風險預警體系運作的相對獨立性。風險控制環(huán)境包含著企業(yè)主體的基調(diào)理念，為企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)其它要素提供約束和結(jié)構(gòu)。具體而言，風險控制環(huán)境對財務預警目標如何制定，預警活動如何組織，風險控制活動、信息與溝通和財務預警監(jiān)控措施的設計與運行等環(huán)節(jié)都將產(chǎn)生巨大影響。為此，電網(wǎng)企業(yè)必須培育健康的風險管理文化、設立風險管理機構(gòu)、明確相關(guān)崗位的權(quán)責分配，保證預警系統(tǒng)形成可觀真實的財務風險管理文件。

2.制定適合電網(wǎng)企業(yè)實際的風險管理目標，保證風險預警體系指標的有效性。企業(yè)風險管理機構(gòu)必須制定清晰、統(tǒng)一的風險管理政策，制定適合電網(wǎng)企業(yè)實際的風險管理目標，保證預警指標的選取遵循靈敏性和可操作性的標準，準確、敏感地反映財務風險。同時，進行指標體系設計時應結(jié)合電網(wǎng)企業(yè)財務風險的特點及財務經(jīng)營特色，充分滿足整個財務風險預警系統(tǒng)預測性、動態(tài)性、實時性的要求。

3.建立科學的風險控制體系，針對關(guān)鍵風險控制點建立有效的風險管理系統(tǒng)。電網(wǎng)企業(yè)業(yè)務循環(huán)的過程是以電網(wǎng)建設及電力銷售為核心，應對電網(wǎng)建設、電力銷售、電費回收等關(guān)鍵點設定“財務預警目標一覽表”，結(jié)合相關(guān)目標進行風險事項識別，確定風險因素產(chǎn)生的原因，結(jié)合風險預警系統(tǒng)對風險進行分析，確定事項的風險因素評價尺度及風險等級。針對關(guān)鍵財務風險控制點建立有效的風險管理系統(tǒng)，通過系統(tǒng)內(nèi)部的風險識別、評估、控制、報告等環(huán)節(jié)對各種財務風險進行全面防范和控制。

4.建立高效的風險信息管理溝通網(wǎng)絡，確保風險處理機制快速高效運轉(zhuǎn)。風險信息管理溝通網(wǎng)絡為財務預警系統(tǒng)提供數(shù)據(jù)接口，在預警系統(tǒng)與電網(wǎng)企業(yè)各個子系統(tǒng)之間建立起暢通的溝通渠道，進行數(shù)據(jù)傳遞與共享，確保風險預警系統(tǒng)有效發(fā)揮作用。對存在于電網(wǎng)企業(yè)的電網(wǎng)建設、電力銷售、電費回收等關(guān)鍵點的風險及電網(wǎng)企業(yè)內(nèi)部控制系統(tǒng)各環(huán)節(jié)的風險進行動態(tài)管理，實現(xiàn)信息在企業(yè)各層次、各部門之間的傳遞和交流，以便為管理風險和作出與財務預警目標相關(guān)的決策提供信息支持。

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