基金二季報(bào)逐漸披露完畢，投資者都很關(guān)心手中的基金表現(xiàn)如何，是否能繼續(xù)持有。學(xué)會(huì)有效閱讀基金季報(bào)，分析基金的具體表現(xiàn)，這個(gè)基本功不可不練。

季報(bào)是基金管理人對(duì)過去一個(gè)季度內(nèi)基金運(yùn)作情況的總結(jié)和說明，其中包括很多內(nèi)容。會(huì)看季報(bào)的，可以通過它了解基金業(yè)績(jī)背后的原因，判斷基金在不同階段的市場(chǎng)投資能力，了解它下一個(gè)階段的投資方向等等。這個(gè)基本功有助于投資者判斷基金未來(lái)的表現(xiàn)，從而決定自己如何操作。

首先，要會(huì)通過管理人報(bào)告來(lái)衡量基金經(jīng)理的投資思路和行為模式。對(duì)普通投資者來(lái)說，從季報(bào)中了解基金經(jīng)理對(duì)過去一個(gè)季度行情的總結(jié)，對(duì)基金運(yùn)作的分析，以及對(duì)下一個(gè)階段的展望，可以從中看出他的投資思路、投資方式等，對(duì)判斷基金未來(lái)的行為模式和業(yè)績(jī)表現(xiàn)都有所幫助。對(duì)管理人報(bào)告，還可以結(jié)合過去幾個(gè)季度季報(bào)中的投資展望，來(lái)看基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)發(fā)展的前瞻性。現(xiàn)在如果把2008年一季報(bào)和二季報(bào)結(jié)合起來(lái)看，可以發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理是步步被動(dòng)，還是理性調(diào)整。同時(shí)，結(jié)合基金實(shí)際運(yùn)作情況的分析，也可以判斷基金經(jīng)理是否言行一致，投資策略的選擇與實(shí)際的操作是否保持一致性。

其次，要會(huì)從分析基金倉(cāng)位切入，關(guān)注基金策略實(shí)施的正確性。整個(gè)二季度里，市場(chǎng)漲漲跌跌，反復(fù)無(wú)常。在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較大的環(huán)境中，基金風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)也在提高。倉(cāng)位控制、持股結(jié)構(gòu)調(diào)整成為基金規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要策略手段。

但一個(gè)季度的倉(cāng)位水平只是一個(gè)時(shí)點(diǎn)的數(shù)據(jù)，還不能據(jù)此判斷基金的全貌，更不能簡(jiǎn)單地判斷倉(cāng)位越低越好，而是要以此為切入點(diǎn)，關(guān)注基金策略實(shí)施的正確性。換句話來(lái)講，就是要結(jié)合基金倉(cāng)位調(diào)整的策略以及市場(chǎng)的走勢(shì)情況，來(lái)判斷基金對(duì)調(diào)整時(shí)點(diǎn)、時(shí)機(jī)的選擇是否正確。這個(gè)過程除了要結(jié)合基金季報(bào)中的策略說明外，還要結(jié)合基金倉(cāng)位動(dòng)態(tài)變化情況加以判斷。

最后，要能夠從基金對(duì)行業(yè)的配置和重倉(cāng)股的變化情況，來(lái)看基金投資的前瞻性。在基本面變化趨勢(shì)已經(jīng)形成，并且在可預(yù)見的未來(lái)不會(huì)有根本性改變的情況下，行業(yè)配置的合理方向是很容易了解的。不過，投資者需要觀察幾個(gè)季度以來(lái)基金行業(yè)配置變化的情況，如果基金能采取恰當(dāng)?shù)男袠I(yè)配置結(jié)構(gòu)，說明基金的投資有較好的前瞻性。而這種行業(yè)配置上的變動(dòng)也會(huì)直接體現(xiàn)在基金的重倉(cāng)股中，對(duì)于比較有經(jīng)驗(yàn)的基金投資者來(lái)說，基金重倉(cāng)股是非常值得仔細(xì)去看的。

經(jīng)過本輪深幅調(diào)整后，許多基金的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)控制能力明顯增強(qiáng)，紛紛采取倉(cāng)位控制以及持股結(jié)構(gòu)調(diào)整等策略，來(lái)規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。但有些基金市場(chǎng)反應(yīng)滯后性明顯，這從季報(bào)中基金的行業(yè)配置、重倉(cāng)股等公開的資料中就可以明顯地看出來(lái)。我們建議讀者朋友通過仔細(xì)研讀基金季報(bào)，了解基金的過去，觀察它未來(lái)的運(yùn)作思路，然后對(duì)組合作出相應(yīng)的調(diào)整。

當(dāng)然，這些只是二季報(bào)中可看的幾個(gè)主要方面，其他信息需要投資者去仔細(xì)挖掘。具有一定分析能力的投資者，可以根據(jù)相關(guān)提示，分析自己持有的基金在過去一個(gè)季度的運(yùn)作情況，決定基金去留。對(duì)于經(jīng)驗(yàn)較為欠缺的投資者來(lái)說，可以參看各個(gè)專業(yè)基金研究機(jī)構(gòu)的季報(bào)解讀，來(lái)進(jìn)一步了解所持有的基金。