很多機(jī)構(gòu)每年甚至每個(gè)季度都會(huì)發(fā)布投資策略報(bào)告，或者召集投資策略報(bào)告會(huì)。內(nèi)容多是幾個(gè)發(fā)言嘉賓分別談?wù)労暧^經(jīng)濟(jì)，國(guó)家政策，行業(yè)點(diǎn)評(píng)，個(gè)股點(diǎn)評(píng)，甚至包括指數(shù)點(diǎn)位預(yù)測(cè)。在我看來，這些所謂的策略報(bào)告會(huì)沒有包含什么策略，只是一些應(yīng)時(shí)的事件點(diǎn)評(píng)和對(duì)行業(yè)對(duì)大盤的研判。作為一種投資策略，這些報(bào)告或報(bào)告會(huì)所談?wù)摰牟粔蛳到y(tǒng)和完整。

除非你買入指數(shù)基金，否則你都面臨選股方面問題。我們認(rèn)為，一個(gè)稱得上投資策略的股票投資方法應(yīng)該至少包括如下元素：選股規(guī)則，交易規(guī)則，資金管理規(guī)則。

股票投資的最終結(jié)果是一個(gè)概率事件。一個(gè)股票某一天的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)面臨很多不確定性，很難和某個(gè)或者某些確定性條件掛鉤。但是從大概率事件來看，個(gè)股的漲跌，個(gè)股的好壞，還是有規(guī)則可循的。這些規(guī)則有的是基本面方面的，有的是技術(shù)面的。

比如，某位投資者確立了如下選股規(guī)則：1.擁有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。2.凈資產(chǎn)收益率持續(xù)在15％以上，20％以上最理想（3年以上，因?yàn)樾律鲜谢蛘邉傔M(jìn)行融資的股票凈資產(chǎn)收益率會(huì)快速下降，可以參考上市前或融資前的凈資產(chǎn)收益率，以及之后的凈資產(chǎn)收益率是否快速回升）。3.穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)史。4.較高的凈利潤(rùn)率（10％以上，越高越好，當(dāng)然不同行業(yè)要區(qū)別對(duì)待）。5.歷史凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率持續(xù)10％－50％以上（3年以上，若期間有大起伏可以研究是否與基本面有關(guān)，20％－30％是最理想的）。6.清晰的發(fā)展前景，將來至少5年以上的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)10％以上。

這是一個(gè)根據(jù)基本面選股的例子，對(duì)很多普通投資者而言可能有一定難度。再舉一個(gè)簡(jiǎn)單的技術(shù)選股的例子，只買入股價(jià)在60日均線上運(yùn)行且60日均線向上的個(gè)股。股價(jià)按趨勢(shì)運(yùn)行，60日均線是重要牛熊指標(biāo)，這個(gè)簡(jiǎn)單辦法也可以排除很多選股風(fēng)險(xiǎn)。

原則上，選股規(guī)則比交易規(guī)則更重要，股價(jià)長(zhǎng)期下行的個(gè)股，你有天大本事也很難從操作上獲得盈利。交易規(guī)則是用來定義買賣時(shí)機(jī)的規(guī)則，其方法和理論很多，比如趨勢(shì)理論，道氏理論，波浪理論，形態(tài)理論，均線理論，缺口理論，MACD指標(biāo)，等等。但不是每一個(gè)流行或不流行的方法和理論都可以成為交易規(guī)則的。

可以作為交易規(guī)則的理論對(duì)買賣點(diǎn)的規(guī)定必須是客觀、唯一而完整的。所謂客觀性和唯一性是指某種信號(hào)要么不出現(xiàn)，只要出現(xiàn)，對(duì)它的解讀是唯一的，要么買入要么賣出，不能似是而非。比如一個(gè)頭肩底的出現(xiàn)，首先它像不像頭肩底，不同的人有不同的解釋，不客觀，不唯一，而且出現(xiàn)后，什么時(shí)候買入不是非常確定。所謂完整性，即對(duì)交易的買入點(diǎn)、賣出點(diǎn)，再買入點(diǎn)、再賣出點(diǎn)都有明確規(guī)定，而且必須保證有買入信號(hào)出現(xiàn)，以后必然有賣出信號(hào)出現(xiàn)。比如我們知道底部突破跳空可以買入，衰竭跳空可以賣出，但是這個(gè)規(guī)則不完整，因?yàn)榭赡艿撞客黄铺丈蠞q后，頂部沒有出現(xiàn)衰竭跳空，且跌回原地跳空也可能不再出現(xiàn)。

均線理論可以作為交易規(guī)則。我們定義短期均線上穿長(zhǎng)期均線為買入，短期均線下穿長(zhǎng)期均線賣出。首先，上穿下穿的定義是明確的、唯一的，不存在好像上穿了又好像沒有上穿的問題。第二，這個(gè)規(guī)則是完整的，上穿后，未來只要股價(jià)進(jìn)入下跌周期，肯定會(huì)出現(xiàn)下穿的信號(hào)。

為什么要求交易規(guī)則具有客觀性、唯一性、完整性呢？因?yàn)?，股市中投資者最大的對(duì)手不是莊家，而是自己。因?yàn)樨澙罚謶?，沖動(dòng)，從眾等弱點(diǎn)，投資者往往很容易胡亂做出決策，或做出錯(cuò)誤決策。遵循交易規(guī)則的客觀性、唯一性、完整性，可以讓我們最大限度的克服這些弱點(diǎn)，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

資金管理是倉(cāng)位管理，是股票投資風(fēng)險(xiǎn)管理重要環(huán)節(jié)。資金管理規(guī)則的關(guān)鍵是定義不同的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)段，技術(shù)分析的3大基本假設(shè)之一是價(jià)格以趨勢(shì)的方式演變。根據(jù)指數(shù)運(yùn)行趨勢(shì)可以定義不同的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)段。比如我們可以定義，當(dāng)上證指數(shù)收盤于60日均線上面時(shí)為相對(duì)安全區(qū)域，可以重倉(cāng)；而當(dāng)上證指數(shù)收于60日均線之下時(shí)為風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，應(yīng)該輕倉(cāng)或空倉(cāng)。

相對(duì)于諸多機(jī)構(gòu)的濃墨重彩于大勢(shì)研判的投資策略，這個(gè)規(guī)則遵循順勢(shì)而為的哲學(xué)原則，不把交易成功依賴于本身就是不確定的單邊點(diǎn)位預(yù)測(cè)上。我們認(rèn)為，至少包含上述3個(gè)規(guī)則的投資方法體系才構(gòu)成一個(gè)完整的投資策略，而這樣的投資策略邏輯，對(duì)于普通個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者同樣重要。