美元觸底，澳元調(diào)整壓力顯現(xiàn)，但它仍舊是市場上最熱門的理財產(chǎn)品，買澳元理財產(chǎn)品有沒有風(fēng)險？投資者應(yīng)該怎樣選擇澳元理財產(chǎn)品？

進(jìn)入2008年，在美元貶值、降息預(yù)期的影響下，美元理財變得越來越難，相反，澳元理財產(chǎn)品卻表現(xiàn)可觀，它的收益高達(dá)8%-10%。今年上半年，澳元理財產(chǎn)品是能跑贏CPI的“明星選手”，各家銀行發(fā)售的固定收益型外匯理財產(chǎn)品中，澳元理財產(chǎn)品以8%甚至9%的年收益排名第一。

但近一個月來，自油價高位回落后，澳元的表現(xiàn)開始不近如人意，澳元整體處于明顯的下行趨勢中。 7月15日，澳元兌美元在經(jīng)歷了長達(dá)7年的升值達(dá)到最高點(diǎn)0.9848之后，就一路下跌，一個月內(nèi)跌幅超過了10%。澳元兌美元大幅下挫，此前預(yù)期收益率較高的澳元理財產(chǎn)品面臨縮水，高息獲益的澳元銀行理財產(chǎn)品能否風(fēng)光繼續(xù)？

高利率貨幣的輝煌

據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，2007年以來，發(fā)行澳元產(chǎn)品較多的中資銀行是中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行，外資的荷蘭銀行也不甘示弱，共發(fā)行了20款澳元理財產(chǎn)品。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年發(fā)行的1400多款理財產(chǎn)品中，有約250款產(chǎn)品的預(yù)期收益率能達(dá)到8%-9%，這些產(chǎn)品均為澳元理財產(chǎn)品。其中，交通銀行發(fā)行的“得利寶·ＱDII——新·澳視群雄”系列產(chǎn)品，在今年4月份支付首次收益時，以澳元貨幣計(jì)價的系列產(chǎn)品獲得16%的年均收益率。

近年來，澳元是世界上利率最高的幾種貨幣之一，年利率都在8%上下。高利率與高匯率，無疑是澳元理財產(chǎn)品高收益之因。受益于全球商品市場的牛市，擁有天然豐富資源的澳大利亞成為受益者，商品貨幣澳元的匯率也一飛沖天。今年以來，澳元對美元升值了10%左右，高于同期人民幣對美元的升值幅度。而商品價格居高不下還將長期支持澳元走勢。

所以，從國內(nèi)銀行理財市場上發(fā)行的外匯理財產(chǎn)品來看，掛鉤同樣內(nèi)容，以美元為幣種的理財產(chǎn)品和以澳元為幣種的理財產(chǎn)品收益相差3—5個百分點(diǎn)。比如同樣掛鉤石油投資標(biāo)的，以美元計(jì)價的理財產(chǎn)品保底收益為3%，但澳元的保底收益6%。另外，澳元對美元的升值幅度超過人民幣對美元的升幅，粗略計(jì)算，去年澳元對人民幣累計(jì)升幅超過4%，今年以來，澳元對人民幣升值幅度也達(dá)到3%。這就是說，假設(shè)投資者購買了一款一年期的澳元理財產(chǎn)品，本身收益率8%，在一年內(nèi)如果澳元對人民幣升值了4%，則投資者獲得的實(shí)際收益率就為12%。

澳元理財 好戲難續(xù)

近日，澳洲央行官員表示，澳洲央行決不會等到通脹下降之后再降息。業(yè)內(nèi)人士分析說，這等于間接給出了9月將減息的強(qiáng)烈信號。另有調(diào)查顯示，澳洲7月企業(yè)狀況指數(shù)為2001年10月以來最低水準(zhǔn)，企業(yè)景氣狀況不佳，這就強(qiáng)化了澳洲央行將及早降息的必要性。

同時，澳大利亞國內(nèi)也面臨著通貨膨脹，而澳元兌美元從去年以來升值已過16%，澳元匯率明顯處于高位，因此面臨短期回調(diào)壓力。荷蘭銀行（中國）有限公司消費(fèi)金融部副總裁、高級投資產(chǎn)品經(jīng)理吳蔚表示，現(xiàn)在對待澳元要比較謹(jǐn)慎，中長期可能存在壓力。

與澳元正好相反，美元的匯率和利率都已在底部徘徊多時，所以在后市，匯率和利率走勢預(yù)期正由過去一年的不利美元轉(zhuǎn)而有利美元。法國巴黎銀行認(rèn)為，澳大利亞對亞洲的需求依賴上升，亞洲需求的放緩將不利于澳元，澳元存在下行風(fēng)險。

另有分析認(rèn)為，目前非美國家面臨市場衰退風(fēng)險，非美幣種的利率前景比較暗淡。從中長線來看，美元反彈的勢頭將得以延續(xù)，澳元中線看空，長期走勢還需看美元的表現(xiàn)。中國國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系學(xué)會外匯專家譚雅玲提醒說，從中長期來看，美元的主導(dǎo)性是很難改變的。

其實(shí)，澳元近期走弱與商品價格息息相關(guān)。澳元又被稱為“商品貨幣”，因其匯率與金、銅、鎳、煤炭和羊毛等商品的價格緊密聯(lián)系，這些商品占澳大利亞總出口額近2/3。澳元走勢的高低通常受這些商品價格趨勢的影響較大，所以，下半年商品價格是否下跌，以及美元是否走強(qiáng)，將是影響澳元走勢的重要因素。如果在未來一年澳元兌人民幣繼續(xù)貶值，且超過了澳元和人民幣理財產(chǎn)品之間約4%左右的利差，購買澳元理財產(chǎn)品就不會劃算。這也正是近期澳元走弱的原因。

前期大宗商品和能源價格大幅上漲，澳元得以持續(xù)強(qiáng)勢，而當(dāng)能源市場和金屬市場的原油、黃金、銅等價格下跌時，這些都會導(dǎo)致澳元再度下滑。目前人民幣升值基本到位，加上大宗商品走高，美元走強(qiáng)才能遏制大宗商品的大幅上漲。部分研究人員也認(rèn)為，在經(jīng)歷了美國次級債的大風(fēng)波后，未來美國經(jīng)濟(jì)會逐步走好，這將進(jìn)一步刺激美元走強(qiáng)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，不管是反彈還是反轉(zhuǎn)，經(jīng)過這幾年的漲勢，澳元已經(jīng)是在最高位運(yùn)行了。而目前澳大利亞經(jīng)濟(jì)疲態(tài)初露，頭部勢頭已很明顯，澳元投資者應(yīng)該配置好倉位。

換匯投資沒必要

當(dāng)澳元開始下行，換澳元的成本比以往降低，而銀行新發(fā)售的理財產(chǎn)品預(yù)期收益都還很高，似乎現(xiàn)在換匯理財收益應(yīng)該不錯。也許早些年就持有澳元的投資者，現(xiàn)在認(rèn)為是獲利了結(jié)的時機(jī)了。但轉(zhuǎn)換貨幣投資并不可取。有關(guān)專家提醒說，從最近的情況看，人民幣兌一籃子貨幣是升值的，不管美元是反彈還是反轉(zhuǎn)，不可能是單邊趨勢，投資者可以在美元回落時逐步減持其他貨幣。

澳元理財風(fēng)險加大，投資者從澳元利率上獲得的超額收益，可能不抵匯率貶值帶來的損失，應(yīng)該謹(jǐn)慎對待澳元理財產(chǎn)品，不宜貪圖3個百分點(diǎn)的利率優(yōu)勢而冒更大的匯率風(fēng)險。有關(guān)專家提醒投資者說，目前市場上的外匯投資產(chǎn)品多是進(jìn)行套息交易，一旦澳元等非美幣種的基準(zhǔn)利率下調(diào)，勢必影響外匯理財產(chǎn)品的收益。另外，投資者還必須考慮兩次換匯的成本以及人民幣可能升值所造成的匯率損失。

目前，由于澳元基準(zhǔn)利率高達(dá)7.25％，比美元2％的基準(zhǔn)利率高出5.25個百分點(diǎn)，國內(nèi)銀行發(fā)售的外匯理財產(chǎn)品中，澳元產(chǎn)品的收益率仍然具有較大的吸引力。本刊特約理財師分析說，雖然，眼下澳元和人民幣之間的利差還比較大，但投資者不能只看利差而忽略風(fēng)險。澳元降息預(yù)期在加大，投資機(jī)會明顯小了。當(dāng)然，澳元降息不可能一步降到位，因此半年甚至一年內(nèi)澳元仍將比較強(qiáng)勢，投資者仍可購買半年甚至一年期的澳元理財產(chǎn)品。

但建銀國際高級業(yè)務(wù)董事曾粵暉同時提醒投資者說，目前市場上部分澳元理財產(chǎn)品，多是期限長達(dá)2-3年的產(chǎn)品，這類產(chǎn)品會讓投資者不得不面臨一定匯率風(fēng)險。如果在未來一年澳元兌人民幣出現(xiàn)貶值，且超過了澳元和人民幣理財產(chǎn)品之間約4%左右的利差，購買澳元理財產(chǎn)品就不是很合算。

這就是說，購買澳元理財產(chǎn)品時，如果不是本幣投資，除了利率風(fēng)險的影響，潛在的匯率風(fēng)險才是影響收益的關(guān)鍵。也許，今年上半年澳元很強(qiáng)勢，但接下來能否維持強(qiáng)勢也是未知數(shù)。本刊特約理財師也提醒投資者，澳元作為小幣種，匯率波動的可能性比較大。一般澳元的理財產(chǎn)品都有一定的期限，若在此期間，澳元對人民幣轉(zhuǎn)為貶值，則收益減少。

分析到此，是該提醒投資者的時候了，購買澳元理財產(chǎn)品，并非穩(wěn)賺不賠。也許，過去有人把人民幣換成澳元等其他高息幣種進(jìn)行套利投資，因?yàn)榘脑碡敭a(chǎn)品的收益本身可能高達(dá)8%，但眼下如果進(jìn)行這種操作，風(fēng)險就明顯加大。

一位外匯專家表示，購買銀行的美元或者澳元理財產(chǎn)品，關(guān)鍵看期限、流動性。

值得一提的是，外匯理財產(chǎn)品一般不能提前贖回，或贖回成本較高，所以投資者在購買澳元類理財產(chǎn)品時，應(yīng)盡量購買短期類產(chǎn)品。