基金經(jīng)理

梁輝：6年基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。自2005 年4 月起至今擔(dān)任泰達(dá)荷銀成長(zhǎng)基金基金經(jīng)理；自2006 年8 月至今擔(dān)任泰達(dá)荷銀效率優(yōu)選基金基金經(jīng)理；自2007年11 月至今擔(dān)任泰達(dá)荷銀周期基金基金經(jīng)理。

陳少平：6 年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。2006 年12 月至今擔(dān)任泰達(dá)荷銀首選企業(yè)基金基金經(jīng)理；自2007 年11 月至今擔(dān)任泰達(dá)荷銀效率優(yōu)選基金基金經(jīng)理。

基金經(jīng)理

楊銳：1999年8月加入博時(shí)基金公司，現(xiàn)任首席策略分析師，兼任混合組投資總監(jiān)、博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)基金基金經(jīng)理、博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)貳號(hào)基金基金經(jīng)理、博時(shí)平衡配置基金基金經(jīng)理。

黃健斌：2005年10月加入博時(shí)基金公司，任基金經(jīng)理。2006年6月起任博時(shí)平衡配置基金基金經(jīng)理。

PK結(jié)果

博時(shí)平衡配置勝出

泰達(dá)荷銀效率優(yōu)選和博時(shí)平衡配置均為混合型基金，于2006年5月相繼成立，時(shí)間相差半月。

收益與規(guī)模：從設(shè)立以來(lái)的累計(jì)凈值增長(zhǎng)率來(lái)看，泰達(dá)荷銀效率優(yōu)選為51.98%，博時(shí)平衡配置為107.23%，兩者相差一倍多。資產(chǎn)規(guī)模方面，泰達(dá)荷銀效率優(yōu)選為48.9億元，博時(shí)平衡配置為32.14億元。

投資能力：泰達(dá)荷銀效率優(yōu)選的股票倉(cāng)位基本保持在60％，該基金在選股和債券投資方面都無(wú)明顯優(yōu)勢(shì)，而博時(shí)平衡配置股票倉(cāng)位維持在30%-60%之間，積極擇時(shí)操作，較好地規(guī)避了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。后者基金倉(cāng)位較低，選股基本把握市場(chǎng)脈搏，股債配置平衡，表現(xiàn)出良好的抗跌性。

機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)：在晨星兩年期評(píng)級(jí)中，泰達(dá)荷銀效率優(yōu)選被評(píng)為兩星級(jí)基金，博時(shí)平衡配置被評(píng)為五星級(jí)基金。

[泰達(dá)荷銀效率優(yōu)選]

業(yè)績(jī)回顧

泰達(dá)荷銀效率優(yōu)選成立于2006年5月12日。2008年二季度，該基金凈值增長(zhǎng)率為-15.78%，而同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-16.31%，超過(guò)基準(zhǔn)0.53個(gè)百分點(diǎn)。

2008年4月開(kāi)始，銀行股大規(guī)模小非解禁，對(duì)大盤(pán)估值的壓力開(kāi)始顯現(xiàn)。市場(chǎng)的估值體系，一方面受到代表實(shí)業(yè)資本的小非的沖擊；另一方面，由于宏觀調(diào)控，外需放緩，周期性股票的估值也在市場(chǎng)的擔(dān)心下被壓縮。在估值的收縮和上市公司盈利放緩的雙重作用下，A 股市場(chǎng)上半年跌幅達(dá)到48%。2008年二季度，泰達(dá)荷銀效率優(yōu)選逐步將配置轉(zhuǎn)向醫(yī)療、消費(fèi)、軟件等行業(yè)，逐步減持周期性行業(yè)。

前景展望

泰達(dá)荷銀效率優(yōu)選的股票配置基本保持在60％，只在比例上下10％的范圍內(nèi)波動(dòng)。目前該基金股票倉(cāng)位為64.28％，下降空間已不大，因此后期表現(xiàn)主要看選股是否符合市場(chǎng)熱點(diǎn)，個(gè)股選擇將成為投資重點(diǎn)。

該基金管理人認(rèn)為，從上市公司的業(yè)績(jī)看，二季度成本上漲的壓力比較明顯，周期性的公司，如水泥、機(jī)械等二季度毛利率開(kāi)始出現(xiàn)下滑；在高油價(jià)背景下，需求的放緩也將逐步顯現(xiàn)。該基金將重點(diǎn)投資需求和成本都比較確定的公司。

[博時(shí)平衡配置]

業(yè)績(jī)回顧

博時(shí)平衡配置成立于2006年5月31日。2008年二季度，該基金凈值增長(zhǎng)率為-6.08%，而同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-13.12%，超過(guò)基準(zhǔn)7.04個(gè)百分點(diǎn)。

2008年二季度，A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)一次短暫反彈后繼續(xù)向下調(diào)整，上證指數(shù)累計(jì)下跌21.21％，從結(jié)構(gòu)上看權(quán)重股明顯領(lǐng)跌。該基金繼續(xù)保持較低倉(cāng)位，降低換手，盡量減少出錯(cuò)的概率。債券投資方面，全球宏觀上出現(xiàn)三大重要現(xiàn)象：油價(jià)再創(chuàng)新高、越南金融危機(jī)初現(xiàn)、中國(guó)宏觀緊縮。該基金仍然采取保守的操作策略，對(duì)一些中長(zhǎng)期債券進(jìn)行了減持，增加了短期和浮動(dòng)債券的配置，以防止貨幣緊縮和通脹上漲的壓力。

前景展望

股票投資方面，產(chǎn)品升級(jí)與產(chǎn)能整合將是未來(lái)各行業(yè)的重要主題。結(jié)構(gòu)上，該基金管理人看好估值合理的基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)、新興消費(fèi)品制造業(yè)、具有明顯升級(jí)前景的裝備制造業(yè)、新能源行業(yè)等；同時(shí)注意回避那些嚴(yán)重依賴出口的普通制造業(yè)，以及未來(lái)幾年產(chǎn)能大量擴(kuò)張的行業(yè)等。

債券投資方面，未來(lái)市場(chǎng)存在一定的不確定性。債券投資還是采取比較謹(jǐn)慎的操作策略，密切關(guān)注石油價(jià)格的走勢(shì)。