記者：近期中國股市連續(xù)深幅下跌，調(diào)整波動幅度加大，請問監(jiān)管部門如何看待？

答：我們對市場波動高度關(guān)注。今年以來，我國國民經(jīng)濟保持了平穩(wěn)較快增長，繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展。我國資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的總體趨勢沒有改變。證監(jiān)會將繼續(xù)按照遠近結(jié)合、統(tǒng)籌兼顧的原則，及時研究市場調(diào)整變化中的新情況和新問題，有針對性地推進市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)，改善市場供求，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，加強和改進市場監(jiān)管，健全市場內(nèi)在穩(wěn)定機制，促進股市健康穩(wěn)定發(fā)展。

記者：針對“大小非”解禁、減持行為，證監(jiān)會近期將有哪些具體的政策、措施？國資委主任李榮融日前在新聞發(fā)布會上透露，國資委將與證監(jiān)會、中登公司聯(lián)合聯(lián)合建立一個實時監(jiān)測系統(tǒng)，確保轉(zhuǎn)讓、減持行為合法。能否介紹一下這方面的情況？

答：今年以來，針對“大小非”解禁、減持等全流通市場的新情況，監(jiān)管部門不斷完善相關(guān)制度安排，引導(dǎo)解除限售存量股份有序轉(zhuǎn)讓。一是發(fā)布《上市公司解除限售存量股份指導(dǎo)意見》，對上市公司股東集中出售超過一定數(shù)量解除限售存量股份的行為進行規(guī)范。二是滬深交易所及時出臺業(yè)務(wù)操作指引或者相關(guān)細則，進一步明確了政策口徑，對違規(guī)減持行為采取了公開譴責(zé)、限制交易、限時購回等處罰措施。三是從2008年7月起，中國證券登記結(jié)算公司開始逐月披露“大小非”減持情況，加強大小非減持的信息披露透明度。

下一步，我們將結(jié)合市場實際情況，進一步完善大宗交易機制。例如，研究通過券商中介達成交易，引入二次發(fā)售機制，完善大宗股份減持的市場約束、減震和信息披露制度；同時，開發(fā)可交換債券等市場流動性管理工具，逐步完善市場內(nèi)在穩(wěn)定機制。此外，我們將加強與國務(wù)院國資委的協(xié)調(diào)配合，建立實時監(jiān)測系統(tǒng)，對國有股份的轉(zhuǎn)讓情況進行監(jiān)管。目前國資委正著手對國有股東及其股份進行申報、核實和確定工作，中登公司也在進行相應(yīng)的技術(shù)準(zhǔn)備工作。

記者：最近，中國南車IPO的啟動被市場解讀為大盤股發(fā)行重新開閘，請問在當(dāng)前情況下，在大盤股發(fā)行、再融資發(fā)行節(jié)奏的控制上，證監(jiān)會有著什么樣的考慮和具體安排？

答：今年以來，監(jiān)管部門針對市場運行中出現(xiàn)的新情況，綜合考慮市場各方面的意見，對大盤股的發(fā)行采取了更加謹(jǐn)慎的態(tài)度，注重發(fā)行節(jié)奏。與此同時，由于市場的調(diào)整，不少發(fā)行企業(yè)、承銷機構(gòu)和詢價對象在發(fā)行定價上也更加謹(jǐn)慎。1至7月，包括中國南車在內(nèi)，公開發(fā)行1億股以上的大盤股僅發(fā)行4只，籌資643.19億元，發(fā)行家數(shù)和籌資額分別比去年同期下降64%和49%。下一步，我們將繼續(xù)改善市場供求，進一步強化市場機制的作用，引導(dǎo)市場力量和中介機構(gòu)在市場篩選、定價、調(diào)節(jié)供求等方面發(fā)揮更大作用。

記者：證監(jiān)會在前不久年中工作會議提出要制定上市公司回購、大股東增持辦法，加快研究完善上市公司分紅制度等多項制度建設(shè)內(nèi)容，對于上述工作，監(jiān)管部門有哪些具體考慮？

答：我們根據(jù)增持和回購在實施和操作中遇到的問題，結(jié)合市場各方面反應(yīng)，在現(xiàn)行法律框架下，將對《上市公司收購管理辦法》有關(guān)股份增持的規(guī)定進行程序性調(diào)整，并在《上市公司回購社會公眾股份管理辦法（試行）》基礎(chǔ)上完善回購制度，以增加控股股東增持股份的靈活性，簡化回購的審批程序。為防止上市公司和大股東在增持和回購中利用信息優(yōu)勢，提前買入股票牟利，我們建立健全了敏感期間限售制度，制定完善了限制短線交易、禁止內(nèi)幕交易、禁止操縱市場等監(jiān)管細則，建立了發(fā)現(xiàn)和查處的快速反應(yīng)機制，加大內(nèi)幕交易和操縱市場行為的查處力度，并進一步完善中介機構(gòu)的合規(guī)督導(dǎo)責(zé)任，促進增持和回購依法規(guī)范進行。

關(guān)于上市公司分紅問題，在成熟市場，企業(yè)進入穩(wěn)定增長階段，分紅政策也趨于穩(wěn)定。近幾年來，監(jiān)管部門一直在鼓勵、支持、推動和督促上市公司加大分紅力度，特別是將上市公司再融資審批與最近三年的現(xiàn)金分紅以及現(xiàn)金分紅占公司可分配利潤的比例掛鉤，取得了較好效果。下一步，我們擬從制度著手，進一步完善分紅制度，逐步引導(dǎo)上市公司在公司章程或年報中明確分紅政策；進一步嚴(yán)格上市公司分紅作為再融資的前提條件；協(xié)調(diào)推動國有控股上市公司進一步發(fā)揮現(xiàn)金分紅的表率作用，等等。

記者：針對當(dāng)前的市場狀況，證監(jiān)會在引導(dǎo)長期資金投資股市方面將有哪些具體舉措？

答：今年以來，機構(gòu)投資者仍然保持良好發(fā)展，但在發(fā)展過程中也面臨著市場環(huán)境變化的制約，一部分新基金的發(fā)行遇到困難。我們將堅定不移地支持機構(gòu)投資者隊伍發(fā)展壯大，進一步推動改善投資者結(jié)構(gòu)，穩(wěn)步擴大公募基金規(guī)模，積極推動特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和QDII、QFII等涉外投資業(yè)務(wù)，繼續(xù)加大對固定收益類和低風(fēng)險類產(chǎn)品的支持力度，努力提高保險資金、社保基金、企業(yè)年金、信托計劃等投資股市的比例，推動養(yǎng)老保險個人賬戶基金入市，增加資本市場長期穩(wěn)定的資金供給。相信隨著這一系列政策措施的深入落實，機構(gòu)投資者將會得到更大的發(fā)展。

記者：目前有不少上市公司實施重組或資產(chǎn)注入，但相關(guān)資產(chǎn)的價值評估存在爭議，請問如何對此進行規(guī)范？

答：我會高度關(guān)注上市公司重組、資產(chǎn)注入過程中的資產(chǎn)估值問題，于今年4月與財政部聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于從事證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)評估機構(gòu)有關(guān)管理問題的通知》，對從事證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)評估機構(gòu)提出了更加嚴(yán)格的管理要求，并積極推動行業(yè)自律部門完善執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則，保障資產(chǎn)評估機構(gòu)獨立性。近期，又制定頒布了《上市公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)管理辦法》，加強對獨立財務(wù)顧問的監(jiān)管，督促其切實對重組相關(guān)事項進行核查，發(fā)揮市場自律的作用。我會還采取實地核查和對資產(chǎn)評估機構(gòu)加強現(xiàn)場檢查等方式，督促資產(chǎn)評估機構(gòu)提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量，切實防范資產(chǎn)評估不實等問題，保護上市公司及投資者的利益。此外，我會將進一步加強資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)的事前、事中、事后監(jiān)管，依法查處資產(chǎn)評估機構(gòu)和資產(chǎn)評估師的違法、違規(guī)行為。

機構(gòu)視點

國元證券：中期反彈的概率很小

國元證券8月20日市場策略報告認為，A股突然大漲的原因有兩個：一是超跌，技術(shù)性要求；二是人心思漲背景下散播利好傳聞。

盡管A 股大盤從去年10 月至今出現(xiàn)了比較大的跌幅，但整體估值與成熟股市相比，并沒有出現(xiàn)折價，而且與“金磚四國”相比仍有很高的溢價。下半年GDP 增速有望跌穿兩位數(shù)，世界經(jīng)濟衰退格局無法扭轉(zhuǎn)，原油等大宗商品價格下半年有望大幅反彈，這一切都決定了股市的向上只能是一個反彈行情。這次行情發(fā)生在下半年資金最緊張的時刻，面臨國際市場破位下跌的格局，A股中期反彈的概率很小。

德圣基金研究中心：不要對反彈寄予更高的期望

暴漲的原因很可能是有關(guān)救市政策的傳聞，譬如有關(guān)大小非解禁的進一步政策安排。券商股帶頭漲停，也與此模糊的利好有關(guān)。

目前階段股市的趨勢已經(jīng)脫離基本面主導(dǎo)，大小非減持成為市場加速下跌的主要原因，4月針對大小非解禁的大宗交易制度收效甚微，對大小非問題可能采取進一步政策限制或規(guī)范，刺激了對政策救市的期望，引起報復(fù)性反彈。從目前的情況來判斷，雖然出臺政策的可能性比較大，但是對于反彈變成反轉(zhuǎn)的預(yù)期不應(yīng)過于樂觀。

渣打銀行：A股還有一成多下跌空間

渣打銀行中國首席投資總監(jiān)梁大偉表示，盡管20日滬指強勁反彈7.63%，但這可能僅僅是超跌后的慣性反彈，在國家沒有出臺具體利好消息的情況下，滬指日前2284.58的最低點不是底部，股市可能還有10%-15%的跌幅。

他認為，現(xiàn)在之所以還看空A股市場，是受到多方面的因素制約所致。首先，美國的次貸危機影響還將繼續(xù)，并可能維持到明年中期，這對中國經(jīng)濟肯定會直接或間接地產(chǎn)生影響。其次，也是最重要的因素，那就是股民高估了國內(nèi)上市公司的盈利能力。根據(jù)標(biāo)普指數(shù)對中國經(jīng)濟過去12個月的盈利增長以及未來12個月的盈利增長預(yù)期發(fā)現(xiàn)，中國股市還沒有跌倒底部。中國股市近兩年的走勢和1994年到2001年美國的納斯達克指數(shù)非常類似，這并非巧合，而是經(jīng)濟規(guī)律，在國家沒有出臺重大利好消息前，股市近期還將下跌的可能性非常大。