在投資者信心幾近崩潰的時候，8月20日股市再現(xiàn)井噴行情，但隨后即出現(xiàn)回落，在大盤臨近2245點上輪牛市頂點時出現(xiàn)這種走勢，耐人尋味。這已是年內(nèi)第三次放量上漲，前兩次均底部猜測之中持續(xù)下跌，這次與前兩次是否不一樣？

第一次試底。4月23日，滬指在3000點展開絕地反擊，上證綜指接連收復3100點和3200點，最終收市勁升130.54點，并再度逼近3300點關(guān)口。這一天，滬深兩市1200多只個股上漲，14只非ST個股漲停，168只個股漲幅超過5%，所有板塊全線飄紅。銀行券商等金融板塊和地產(chǎn)板塊是主要的拉動作用。

這一天，國務(wù)院副總理王岐山前往中國證監(jiān)會實地調(diào)研，聽取證監(jiān)會主席尚福林的工作匯報，而此段時間里證監(jiān)會已接連出臺措施，意在規(guī)范股市，希望中國股市通過逐步完善市場制度實現(xiàn)“軟起飛”。“救火隊長”王岐山此番巡防證監(jiān)會，被視為有維護市場穩(wěn)定的涵義，4月24日起，證券交易印花稅由千分之三降至千分之一。

第二次試底。7月7日，績優(yōu)股企穩(wěn)反彈、奧運概念股強勢反彈，A股迎來又一次放量普漲。我們看到，這一天的好消息也尤其多。

首先是溫家寶總理表示國民經(jīng)濟繼續(xù)朝著預期方向發(fā)展，以及新華社發(fā)表維穩(wěn)評論。然后是王岐山要求維護金融安全穩(wěn)定，之后是75家大非承諾鎖倉，中國證券報發(fā)表“股市穩(wěn)定健康關(guān)乎經(jīng)濟全局”的評論。這一天，中信銀行發(fā)布中期業(yè)績預增150%以上公告，招商銀行也公告預增100%以上。

受消息面暖風頻吹的刺激， 7月7日早盤，滬市大盤跳空高開。這一天，滬指報收于2792.4點，上漲122.5點，漲幅4.59%；深成指收報9902.98點，上漲502點，漲幅5.34%，逾百只股票漲停，下跌家數(shù)僅有41家，兩市合計超過1200億的成交量，這一天搶籌資金幾乎是跑步入場！券商、地產(chǎn)、鋼鐵等藍籌云集的三大板塊漲幅居前！但證監(jiān)會副主席范福春拒評當前股市，建議細看新華社文章。

第三次試底。8月20日，金融板塊引領(lǐng)反彈，兩市券商股全線漲停。上證綜合指數(shù)大漲7.63%，深圳成份指數(shù)大漲7.13%；兩市超過300只個股漲停，僅有一只個股下跌，大盤創(chuàng)下今年4月24日印花稅行情以來的最大單日漲幅。嚴重超跌和利好預期被視為短線大盤突然飆升的原因。

中信證券無疑是“8·20”井噴的誘發(fā)因素。該股早盤便出現(xiàn)巨額買單，上午10點半左右股價牢牢封上漲停，帶動兩市包括券商、保險和銀行在內(nèi)的金融股全面上漲。

多種利好傳聞被認為這一天大盤上漲的誘因，例如融資融券、股改限售股解禁后的二次發(fā)售機制甚至還有經(jīng)濟刺激方案等。

其實機構(gòu)做多的積極性也早有反映，諸如，7月社?；鹦麻_24個賬戶，8月初到8月14日，法人席位持倉從16.86%上升到17.19%，8月12日至18日間，大盤機構(gòu)資金凈流入88.8億元，基金凈買入達到106.7億元。

8月22日大盤拉出長長的下影線，上海本地股繼續(xù)活躍，券商板塊頑強，持續(xù)下跌的奧運板塊也強勁反彈。說明市場做多力量猶在，而隨著大盤持續(xù)下跌，臨近2245點上輪牛市高點時，無論是股票的投資價值還是技術(shù)面上的超賣特征都非常明顯。