投連險再起退保潮

孫曉宇

什么是投連險?此刻站在保險公司門口要求退保的人們是否思考過?或許沒有，否則怎會盲目地退保，就如當(dāng)初買一樣盲目。

今年，當(dāng)資本市場持續(xù)下探，投連險如同折戟的戰(zhàn)士，賬戶凈值低了再低，遭受損失的保戶方如夢初醒仿佛受了騙：不是說保險比股票要穩(wěn)許多嗎，怎么買保險也賠錢?

五年一輪回，當(dāng)投連險退保事件再次上演，讓我們再來熟悉下它的定義。投連險就是投資連接保險，除了具有保險功能外，保單的現(xiàn)金價值直接與保險公司的投資收益掛鉤的壽險產(chǎn)品。簡單來說，投保人繳付的保費，分別放入保障帳戶和投資帳戶中，除保險公司收取的一部分費用和基本保障費用外，其余大部分資金全部用來投資。

客戶享有全部投資收益，同時承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險。從來，收益高低與風(fēng)險大小如影相隨，投連險投資人是要承擔(dān)投資風(fēng)險的，理財最簡單的道理居然拋到了九霄云外?投連險退保事件伴隨著資本市場的起伏而輪回，投資人又因何不知?

五年前，投連險傷了投資者一次，退保風(fēng)波席卷全國。五年之后的輪回能否帶給保險業(yè)、投資人一些驚醒?西方諺語里說：“丟了顆釘子，壞了只鐵蹄，折了匹戰(zhàn)馬，傷了位騎士，輸了場戰(zhàn)爭，亡了個帝國”。

今年，投連險再次丟了“釘子”，而且還不止一顆，如同上次一樣有席卷全國之勢。從9月份，在保險大省山東，監(jiān)管機構(gòu)共收到了投訴案件233件，客戶要求全額退還保費。國慶節(jié)前，生命人壽天津分公司遭遇大批投保人集體退保。退保事件蔓延，北京坐不住了，北京保監(jiān)局開始對數(shù)家“重點保險公司”實施全日監(jiān)測，實時跟蹤其保單銷售和退保投訴情況。

時隔五年，歷史再度上演。2008年的投連險退保潮，人們是否又會輕易忘了痛?

退保潮起

9月份，山東省保監(jiān)局共收到投訴海康保險的案件233件。山東保監(jiān)局認(rèn)定，?？等藟墼阡N售部分銀保投連險時存在誤導(dǎo)等違規(guī)行為，并且引發(fā)了投保人集中投訴、退保等事件。

其實，?？等藟鄣摹巴哆B險”風(fēng)波數(shù)月前就有了苗頭，并非近期才開始，8月份，?？当ｋU在山東退保事件頻發(fā)。自?？等藟弁吮Ｊ录芈逗螅瑵系貐^(qū)泰康退保12件，金額11O萬；平安退保2件，金額3萬元；太平人壽退保1件，金額11萬元。

山東海康事件就如一顆釘子，迅速損及到了鐵蹄。

在天津，國慶節(jié)前，生命人壽天津分公司遭遇大批退保，公司不得不為此成立專門的處理小組，為客戶辦理退保的工作人員每天都工作到很晚。一位天津生命人壽客戶對記者說：“2007年10月15日買了2萬元生命人壽進取I型投連險，當(dāng)時凈值是1.6412元。今年，2萬塊錢就剩1萬多點了，再不退就賠到姥姥家了。不跟他們玩了，大家都退，我也退。”

在浙江，一家知名壽險公司1月－8月投連險保費收入為1.4億元，退保金額卻達(dá)到1.09億元，同比上漲191.36％。據(jù)統(tǒng)計，同期，浙江省壽險，公司累計投連險保費收入為2.93億元，退保金額為1.61億元，同比上漲166.52％。

賬戶損失慘重是投保人退保的主因，業(yè)內(nèi)人士對記者說，投連險和萬能險強調(diào)長期投資功能，股市低迷，賬戶凈值波動大，投資者不惜承擔(dān)損失而選擇退保。

在福州，5月份，家住福州鼓樓區(qū)的林先生分別買了偏股型和偏債型投連險各5萬元，如今偏股型賬戶只剩3.6萬元，損失接近3成，因為投資收益低于預(yù)期，林先生選擇了退保。在福州，這樣的退保事件并不少見。記者從福州一家保險公司網(wǎng)點了解到，近來每天都有市民辦理退保手續(xù)，其中從銀行渠道購買理財型保險的退保者占多數(shù)。

日前，福建保監(jiān)局公布上半年全省人身險市場的調(diào)查分析數(shù)據(jù)顯示，萬能保險退保金同比增長了38.2％，投資連接保險更是重災(zāi)區(qū)，退保金同比增長2倍，簡單退保率達(dá)到28.6％，同比上升了7.5個百分點。

在廣東，這個投資理財意識強于其它地區(qū)的省份，近來投連險退保也呈上升趨勢。記者從《廣東保險信息》看到，2008年4月、5月，投連險個險渠道退保金額分別達(dá)到28440萬元、34317萬元，團險渠道退保金額分別達(dá)到7859萬元、10120萬元。7、8兩個月份，投連險個險渠道退保金額分別達(dá)到49999萬元、56808萬元；團險渠道退保金額分別達(dá)到14067萬元、16853萬元。

短短四個月時間，來自個人的投連險退保金額增長了一倍。一位投保人在網(wǎng)上訴苦，買了5年定期的投資型保險，收益率卻不如銀行利息的1／3，拉保時候宣傳的收益卻是至少6％。收益大反差粉碎了投保人的信心。一位投連險投保人無奈地說，買的時候說的天花亂墜，我當(dāng)時甚至懷疑投連險比股票還賺錢，現(xiàn)實再次給我上了一課啊!再也不相信賣保險的鬼話了，錢還是揣在自己兜里踏實啊，先拿出來再說。

近日，搜狐理財頻道2000多人參與的調(diào)查結(jié)果顯示，70％的人不會選擇購買投連險。記者從京城幾家銷售投連險的保險公司獲悉，幾個月以來投連險基本是停售狀態(tài)，早就沒有消費者購買投連險。

面對投保人的苦澀心態(tài)，記者采訪了中國人壽、平安保險、泰康等北京分公司，三家公司紛紛表示在北京還未出現(xiàn)退保情況。在外地退保情況比較嚴(yán)重的光大永明人壽的相關(guān)工作人員也對記者表示，北京并未出現(xiàn)大規(guī)模地退保。

雖然，退保事件雖然未在北京地區(qū)出現(xiàn)，但是部分保險公司每天接到的投連險退保的咨詢電話卻比過去多了3倍。去年依靠投連險保費規(guī)模大幅攀升的外資保險公司排名也出現(xiàn)明顯下滑。根據(jù)保監(jiān)會10月24日公布的前9月保費收入，以瑞泰人壽為例，瑞泰人壽保費收入從去年在外資保險公司中排名第八，下跌到最新的排名17位。截至2008年9月底，瑞泰人壽保費收入為3.08億元，僅比8月增加1856萬元。

為了防止出現(xiàn)集體退保，不少保險公司已經(jīng)將投連險從銀保渠道下架。中國人壽股份公司銀保渠道有關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，目前我們在北京各大銀行銷售的保險產(chǎn)品只有分紅險，投連險和萬能險已經(jīng)不在銀保渠道銷售。新華人壽也表示，目前該公司在銀保渠道銷售的產(chǎn)品也僅限于分紅險，投連險、萬能險要到明年才開始銷售。

不該賣投連險的業(yè)務(wù)員

誤導(dǎo)銷售是引發(fā)投連險退保潮的間接兇手，銷售人員在投連險銷售時對消費者誤導(dǎo)，給予高額保底收益承諾，導(dǎo)致投保人“聽信讒言”，盲目投保。他們著重收益、刻意忽略提示風(fēng)險，或者偷換概念、以基金名義銷售投連，這些是誤導(dǎo)的幾個主要手段。據(jù)說，這一現(xiàn)象在銀保渠道蔓延得更廣泛，市場傳聞某公司有銷售人員向消費者承諾了保底收益，甚至有公司向部分銀行提供了由公司蓋章的保底協(xié)議。

但這些嚴(yán)重違反規(guī)定的做法，應(yīng)該是目前監(jiān)管部門嚴(yán)查的目標(biāo)。郝演蘇指出，在港澳地區(qū)，從事銷售投連險的業(yè)務(wù)員，不僅要具有保險代理人從業(yè)資格證書，還要具有證券從業(yè)資格證書，這就嚴(yán)格限制了業(yè)務(wù)員的從業(yè)門檻，提高了業(yè)務(wù)員整體素質(zhì)。而在內(nèi)地，目前投連險銷售業(yè)務(wù)員只需具有保險代理人從業(yè)資格證書，而獲得這種從業(yè)資格的準(zhǔn)入門檻較低。業(yè)務(wù)員本身對資本市場知之甚少，更無法向投保人做出科學(xué)的購買指導(dǎo)。

而一旦資本市場低迷，投資失敗，給投保人心理造成落差，引發(fā)退保。從業(yè)人員素質(zhì)低，從業(yè)人員準(zhǔn)入門檻過低，實際上是監(jiān)管部門的制度問題。但郝演蘇教授卻告訴我們，之所以在大陸沒有要求保險代理人具有雙從業(yè)資格證書，可能與保監(jiān)會和證監(jiān)會的監(jiān)管制度有關(guān)，兩個部門或許在這一問題上存在利益紛爭。

由于保險行業(yè)在資本市場上只占很小的份額，其總資產(chǎn)僅為工行資產(chǎn)的1／3。郝演蘇教授告訴我們，近幾年，為了追功逐績，保險公司絞盡腦汁提高保費收入，而保監(jiān)會則放任保險業(yè)膨脹。若提高從業(yè)人員的準(zhǔn)入門檻，則會限制保險業(yè)的快速發(fā)展。

不該買投連險的客戶

郝演蘇教授表示，保險代理人從業(yè)素質(zhì)低，吸引的客戶也是對資本市場近乎不懂的人群。這類人群并不了解資本市場動態(tài)，更不熟悉投資型保險的風(fēng)險何在，僅聽信銷售人員一面之詞，就會有投資的沖動。因為沒有人提醒這些人投資有風(fēng)險，所以他們也沒有提前做好承擔(dān)風(fēng)險的心理準(zhǔn)備。當(dāng)發(fā)現(xiàn)賬戶資金縮水時，必然會難以接受，直接而導(dǎo)致退保。

庹國柱認(rèn)為，排開銷售中的誤導(dǎo)、欺騙行為不談，單純從理財角度看待投連險的得失，如果投保人最初只是抱著短期投資的目的去購買，那么投連是不適合的，只有經(jīng)過長期投資，化解了短期風(fēng)險，才能最終享受經(jīng)濟增長帶來的收益，這個操作概念和基金定投類似。長期收益也是選擇投連的最終目的。如果投保人因為一年半載內(nèi)的收益率不佳而倉促退保，既要損失賬戶內(nèi)的投資價值，又要承擔(dān)退保損失，得不償失。

現(xiàn)在退保的人幾人了解投連?大多買的時候都未看清楚。

誰讓歷史重演?

國內(nèi)投連險遭遇大規(guī)模退保，并非首次。

1999年10月，平安保險開始在上海試點銷售“平安世紀(jì)理財投資連結(jié)”保險，并向全國推廣，也一度戰(zhàn)績輝煌。

但是，好景不長，2001年股市下滑，平安投連險的投資收益出現(xiàn)負(fù)數(shù)，到了12月中旬，質(zhì)疑投連產(chǎn)品的文章陸續(xù)見諸報端。遺憾的是，平安保險公司業(yè)務(wù)員一直隱瞞虧損真相，在客戶投訴的威逼下，平安公司才不得不檢討自己對投連險銷售管控不嚴(yán)，并以業(yè)務(wù)員個人名義，退賠客戶16萬元保險金。

2001年，平安保險引發(fā)的投連險退保事件迅速席卷全國。投連險原本是“壽險市場轉(zhuǎn)型的標(biāo)志性產(chǎn)品”，轉(zhuǎn)眼之間變成了過街老鼠，人人都在喊打。同年12月29日，中國保監(jiān)會發(fā)布32號公告指出，消費者應(yīng)重點了解該類產(chǎn)品投資收益與投資賬戶的關(guān)系、投資賬戶的情況、對投資賬戶收取的各項費用的情況、投資賬戶面臨的主要風(fēng)險、投保人退保時保險公司要扣除的費用和投保人可退還份額等事項。

2003年前后，各保險商被迫停售投連險。

五年后的今天，投連險退保潮再次上演，是誰導(dǎo)演了這場戲?誰讓投連險再一次引得投資人信心膨脹之后，又一次粉碎了它。中央財經(jīng)大學(xué)保險學(xué)院院長郝演蘇對記者說：“不該賣投連險的業(yè)務(wù)員，將投連險賣給了不該買投連險的客戶?！?/p>

部分保險代理人誤導(dǎo)銷售一直被社會詬病，他們夸大投資收益率，現(xiàn)實的“低收益率”與宣稱的“高回報”南轅北轍。

誤導(dǎo)消費者的事件屢見不鮮。退休在家的劉女士告訴記者：“當(dāng)初我去銀行，理財顧問對我說，該款投連險收益可高達(dá)88％，保本絕對沒問題，哪料現(xiàn)在賬戶已虧損3萬，原本的養(yǎng)老保命錢已從8萬跌到了5萬。劉女士表示要投訴到底。

據(jù)透露，處在本次退保事件風(fēng)頭浪尖的生命人壽保險公司天津分公司，最大的問題，就是私印宣傳單證，保證最低年收益率5％，每張宣傳單上都蓋分公司銀保部公章。該公司的這款投連產(chǎn)品虧了將近50％，許多客戶涌到銀行投訴。

復(fù)旦大學(xué)保險研究所所長徐文虎表示，代理人描述險種收益時會有所偏向，對投保人來說也很中聽；而且，有些代理人對險種的理解本身也不全面，極少數(shù)的代理人還會有意回避風(fēng)險提示。另外，投保人的保險知識不夠，難以發(fā)現(xiàn)其中的風(fēng)險和問題，甚至不明白投資連結(jié)產(chǎn)品是投資和保障的結(jié)合，并不完全是預(yù)期有所收益的投資行為。

徐文虎表示，監(jiān)管部門要求保險公司定期公布的相關(guān)數(shù)據(jù)，并不足以滿足投保人的實際信息需求，投保人的利益難以保障。中國人民大學(xué)保險系主任張洪濤也表示，保險公司往往只說好的一面，國內(nèi)的投資連結(jié)保險的宣傳容易誤導(dǎo)客戶，這也說明有關(guān)部門對投資連結(jié)保險的監(jiān)管還存在明顯的不足。

庹國柱也告訴記者說，臺灣銷售投連險的傳單，第一行就用醒目的大字提醒投保人投資有風(fēng)險；而在大陸，雖然保監(jiān)會制定了系列政策法規(guī)限制保險公司，但卻沒有加強實地監(jiān)管的力度，導(dǎo)致保險公司陰奉陽違，沒有明確提醒風(fēng)險。

保險公司退保風(fēng)波的始作俑者

其實，無論是業(yè)務(wù)員素質(zhì)高低，還是投保人不懂資本市場，保險公司的業(yè)務(wù)擴張沖動顯而易見。

平安保險1999年推出投連險，賣點是“既提供保障，又保值增值”，這直接誤導(dǎo)投保人的此為兩全其美、一箭雙雕的好事。卻不曾提示，投連險與資本市場密不可分，資本市場不景氣，投連險直接受影響是。

2001年，中國股市低迷直接引發(fā)了投連險退保事件，今年投連險的退保事件同樣與資本市場持續(xù)下創(chuàng)直接相連。遺憾的是保險公司總是抑制不住地沖動，資本市場景象回復(fù)，保險公司就會再次推出投連險。業(yè)內(nèi)人士分析說，對于保險公司來說，投連險是個一本萬利的好買賣。股市看漲的時候，投保人熱衷投連險，一旦投保，數(shù)額動輒幾萬元，甚至幾十萬元，這對于保險公司積累保費來說是相當(dāng)有誘惑力的。而且，銷售投連險成本低，利潤可觀。所以，為了保費收入，保險公司猛推投連險，并均以此為業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)。

而在傭金、考核等利益驅(qū)動下，業(yè)務(wù)員銷售投連險時，大力推銷，忽悠投保人。

據(jù)悉，當(dāng)年引發(fā)退保潮的始作俑者平安保險，此次幸免于難。因為，自2001年發(fā)生第一起退保事件之后，平安便做了內(nèi)部整頓，建立了嚴(yán)格的從業(yè)和監(jiān)管制度。

記者了解到，今年的退保潮中，外資保險和中小型保險公司作為市場的挑戰(zhàn)者表現(xiàn)得更為激進。險企在急速擴張的沖動中以“搶占市場”為主的策略，忽視誤導(dǎo)銷售的風(fēng)險，為今天退保風(fēng)險的集中爆發(fā)埋下伏筆。從目前來看，步調(diào)相對穩(wěn)健的國內(nèi)大型保險商所受波及相對較小，太平洋保險甚至至今未推出投連險產(chǎn)品。中國人壽上海分公司從今年年初推出投連險，迄今為止只銷售了11萬元，他們一直把重點放在了分紅險上。

投資型保險按下葫蘆浮起瓢

孫曉宇

投連險頂不住了，萬能險也大不如從前，保險公司開始力推分紅型保險。

投連險、萬能壽險、分紅型壽險是目前市場上最常見的三類投資型險種。三者的市場角色分別為，投連險無疑是保險公司的投資先鋒產(chǎn)品，萬能險以穩(wěn)健著稱，而分紅險則處于尷尬境地，文不如萬能，武不如投連。

萬能險地位一降再降

和投連險一起在銀保渠道下架的，還有萬能險。據(jù)統(tǒng)計，7、8、9、10這4個月，不少壽險公司萬能險結(jié)算利率連續(xù)下調(diào)。平安人壽的銀行萬能險結(jié)算利率從6.00％下調(diào)至5.25％，太保壽險從5.21％下調(diào)至4.51％，中英人壽從5.70％下調(diào)至4.80％……

總體來看，市場上萬能險結(jié)算利率已回落至4.5％-5.5％的水平。據(jù)悉，此為監(jiān)管部門強制政策所致。今年上半年，投資型產(chǎn)品占壽險保費收入的比重為79％，比去年末提高了9個百分點。如果剔除傳統(tǒng)分紅險品，今年上半年，萬能險和投連險產(chǎn)品的占比合計已接近30％，較去年末的25％增長了5個百分點。

保監(jiān)會認(rèn)為，保險公司為了保費規(guī)模都在大力推動理財險產(chǎn)品，偏離了保險保障的本質(zhì)。比例如此高的投資型產(chǎn)品，將保險公司推向資本市場，一旦投資失利，會產(chǎn)生保險公司償付能力下降、現(xiàn)金流風(fēng)險與退保等一系列問題。

從今年上半年來看，壽險公司的償付能力充足率普遍性下降，二季度末已有6家壽險公司償付能力出現(xiàn)不足，比一季度末又增加了3家。同時，今年1－7月壽險業(yè)的退保金已經(jīng)達(dá)到578.9億元，同比增長19％。

業(yè)內(nèi)人士分析說，盡管國內(nèi)投資市場急流直下，但萬能險卻似生活在“真空”中，力推萬能險時保持較高的收益率，現(xiàn)在，又在監(jiān)管部門指揮下，一齊下調(diào)萬能險收益。顯然，萬能險的收益浮動空間是由保險公司掌握的，即保險公司很有可能在利用險種收益的杠桿，來影響消費者的購買心態(tài)。

降息亦給保險形成一定的利差損，萬能險結(jié)算利率均呈下降趨勢，無利可圖導(dǎo)致不少銀行網(wǎng)點的理財型萬能險已經(jīng)開始停售。9月起，陸續(xù)有壽險公司將萬能險從銀行網(wǎng)點撤柜。

記者在郵局代理點看到，一些客戶前來咨詢?nèi)f能險收益下降的問題，剛買不到3個月的萬能險，賬戶收益已經(jīng)跌了1個百分點。一位中年客戶表示，如果保險收益越來越低，還不如在銀行存定期。

保險公司再推分紅險

萬能險無疑是壽險公司奧運年的試金石。

但伴隨著投連險賬戶凈值不斷下滑，大面積集體退保事件也給投連險蒙上一層陰影，再加上監(jiān)管部門志在規(guī)范銀保銷售渠道，萬能險和投連險一起在銀保渠道下架。

新年轉(zhuǎn)眼即至，壽險公司即將迎來2009年的業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)，壽險營銷該出哪張牌?眼下來看，2009年的敲門磚只剩了分紅險。

9月份，絕大多數(shù)壽險公司受困于萬能險市場表現(xiàn)，上海壽險保費收入環(huán)比依舊增長3億元，其中，國壽和太保兩家增幅就達(dá)到2.4億元，分紅險正是兩家壽險公司保費增長的動力。太保壽險放棄萬能險陣地后迅速占領(lǐng)分紅險市場，該月分紅險保費貢獻度接近90％，完成了絕地大反攻。

10月份，恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽、友邦保險等公司紛紛推出了新款分紅型保險產(chǎn)品。近日，中國人壽、太平洋人壽、太平人壽等也相繼推出新型分紅險產(chǎn)品，主打理念是具有更多理財功能。需要提醒投資者的是，在這些產(chǎn)品介紹語中，都將“穩(wěn)健”與“長期投資”作為重要的賣點，強調(diào)可借由分紅險這種幾乎沒有虧損風(fēng)險的產(chǎn)品來達(dá)成中長期穩(wěn)健收益的理財目的，實現(xiàn)個人資產(chǎn)的保值、增值。

當(dāng)兩大主力投資型保險萎靡之時，分紅險再次成為保險公司的新寵。記者了解到，許多保險公司的產(chǎn)品銷售策略已有所調(diào)整，分紅險新保單開拓或?qū)⒊蔀楦麟U企搶占市場份額的重要籌碼。一位壽險資深營銷總監(jiān)如說，“從渠道上看，銀保業(yè)務(wù)將在一定比例范圍內(nèi)繼續(xù)發(fā)揮重要的‘?dāng)埥稹饔?；從險種上看，期繳型、分紅型產(chǎn)品會成為業(yè)務(wù)重心?！?/p>

我們不得不感嘆保險公司在力推某一種產(chǎn)品時候所花的心思，試問投資者是否對這樣的游戲規(guī)則了然于胸?否則，將難免再被“忽悠”。

讓我們來看看分紅險是否真的無風(fēng)險，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，傳統(tǒng)保險側(cè)重保障，利率調(diào)整對傳統(tǒng)壽險影響不大，利率下調(diào)對分紅險的影響會相對較大。而目前市場普遍認(rèn)為已經(jīng)進入降息周期，分紅型產(chǎn)品并非全無風(fēng)險。國信證券在其研究報告中也指出，由于2008年分紅險投資收益不夠理想，預(yù)計2009年分紅水平不會很高，除非保險公司連續(xù)動用分紅險特別儲備。

首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險系教授庹國柱對記者說，分紅險此時凸顯出來，只是隨著資本市場震蕩的一個輪回。2003年投連險退保潮爆發(fā)后，分紅險也伺機跳了出來，以穩(wěn)健保底的收益，吸引了投保人的眼球，替代了投連險的光環(huán)。但之后的幾年里，分紅險表現(xiàn)并不盡如人意，投保人不僅拿到的紅利很少，在合同期滿后，也少有人續(xù)保，而是再次轉(zhuǎn)戰(zhàn)復(fù)蘇的投連險。

理財保險的現(xiàn)狀與未來

據(jù)悉，當(dāng)前歐美發(fā)達(dá)國家的理財型保險業(yè)務(wù)均占較高比例，如美國占壽險市場的50％、英國占近60％，而中國僅約為30％，發(fā)展空間還較大。但理財型保險同樣也有風(fēng)險，不是所有人都適合買。

面對保險市場的風(fēng)云變幻，太保認(rèn)為，接下來將重點發(fā)展養(yǎng)老險和重疾險等保障性強的產(chǎn)品。保險業(yè)終將回歸保障主業(yè)。

其實，作為壽險的一種，分紅險的保障意義是首位的。雖然它以復(fù)利形式累加分紅，可以有效抵御通貨膨脹帶來的影響，但是其保障功能較之保障型保險卻略顯遜色。

業(yè)內(nèi)人士分析說，在爆發(fā)的牛市中，保險資金如海潮般涌向股市，成就了保險業(yè)過去一年的輝煌。猛增的投資收益激發(fā)保險業(yè)向理財產(chǎn)品靠近，投資型保險和股票、基金一起熱銷。為了更多地?fù)屨际袌龇蓊~，提高結(jié)算利率、比拼銀保渠道，保險業(yè)出現(xiàn)一種非良性競爭態(tài)勢。隨著資本市場的冷卻，投連險賬戶開始大幅縮水，下滑的投資收益也無法再支撐高額的結(jié)算利率，保險市場的不穩(wěn)定因素開始出現(xiàn)。退保事件、保費收入可能出現(xiàn)的大起大落、償付能力不足都對保險業(yè)提出挑戰(zhàn)。

郝演蘇指出，保險資金具有保守性，保險產(chǎn)品的主要功能是提供風(fēng)險保障。在過去的一段時間里，保險業(yè)偏離了自身發(fā)展方向，在盈利模式上輕視承包業(yè)務(wù)，只追求投資收益。面對保險業(yè)當(dāng)前的問題，保險業(yè)應(yīng)及時調(diào)整，重回保守和保障。華夏人壽負(fù)責(zé)人表示，保險公司的本質(zhì)就是風(fēng)險管理，在經(jīng)營過程中要在業(yè)務(wù)和投資、規(guī)模和效益之間尋求平衡。保險產(chǎn)品不是融資工具，保險公司的職能不能和銀行、信托重疊，當(dāng)前保險公司回歸主業(yè)才是趨勢。多位壽險公司負(fù)責(zé)人也表示，未來保險業(yè)很可能向收縮業(yè)務(wù)、控制股票投資規(guī)模調(diào)整，在產(chǎn)品方面，傳統(tǒng)保障型、儲蓄型產(chǎn)品將重新成為主流。

中國人壽資產(chǎn)管理有限公司董事長繆建民表示，保險追求的是本金的安全性、穩(wěn)定性、長期投資的獲利性，它強大的避稅功能和保全資產(chǎn)的功能是其他任何理財和投資品種所不能比擬的，保險投資不在于賺了多少，而在于保全了多少。

盡管業(yè)內(nèi)人士都強調(diào)保障，但在市場競爭、規(guī)模擴張的壓力下，誰又能夠耐得住寂寞，不被誘惑?購買投資型保險時，一定要理性，畢竟收益與虧損都是自己的。

退保不如轉(zhuǎn)換賬戶

孫曉宇

適時轉(zhuǎn)換賬戶，還是選擇退保，退保又損失幾何?

不退，沒準(zhǔn)虧的更多。退了，拿回那點錢還不夠交各種費的。這是眼下購買投連險的投保人面臨的兩難選擇。雖然很多人選擇了退保，但專家認(rèn)為，這并非明智之舉。

退保損失幾何?

面對賬戶凈值縮水，再選擇退保，損失不言而喻。以投保10萬元的銀保投連險為例，一般第一年先要扣除3％的手續(xù)費；有的險種還要再扣除2％的買賣差價，其余的錢才進入投資賬戶。退保的手續(xù)費根據(jù)不同公司險種有不同規(guī)定，一般在1至3年內(nèi)退保，按照當(dāng)時賬戶價值還要扣除1％的手續(xù)費。

本刊特約理財師提醒投資者，投連險是一種長期理財產(chǎn)品，在初期退保會扣除較多的初始費用，短期的收益也可能比不上基金或其他理財產(chǎn)品，因此在購買之前一定要確定自己是否有耐心和足夠的經(jīng)濟實力支撐做長線，如果購買后一兩年就要退保將得不償失。

而且，市場收益低迷，許多公司投連險賬戶價值都是負(fù)增長，此時選擇退保必然面臨較大損失，建議客戶可以考慮轉(zhuǎn)換賬戶來平衡收益。如在市場風(fēng)險高的時刻將資金轉(zhuǎn)入債券型等相對穩(wěn)健的賬戶，以規(guī)避投資風(fēng)險。

市場專家表示，與其盲目跟風(fēng)退保，不如適當(dāng)調(diào)整賬戶。投連險的一大特點就是客戶可以在自己的賬戶之間做靈活的轉(zhuǎn)換，以達(dá)到規(guī)避風(fēng)險的目的。再次根據(jù)不同的個人風(fēng)險偏好、對收益的心理預(yù)期以及市場變化情況，在賬戶之間進行理財分配和轉(zhuǎn)換。

比如，在股票基金走強時，投保者可以將穩(wěn)健型賬戶資金適度轉(zhuǎn)換至增長型賬戶進而充分享受牛市收益；反之，如果在未來一段時間投資預(yù)期較為悲觀時則轉(zhuǎn)換至穩(wěn)健型賬戶，以保證資金安全。

但需要提醒投保人的是，投連險賬戶調(diào)整并非“隨心所欲”。一般來說，目前各家保險公司對于投保一年內(nèi)調(diào)整賬戶的次數(shù)沒有限制，并且完全免費；到了第二年以后，多數(shù)保險公司開始限定調(diào)整賬戶的次數(shù)，超過規(guī)定后將加收少量的管理費。

不過，目前也有少數(shù)保險公司推出了針對高端用戶的投連險產(chǎn)品，此類產(chǎn)品對于投保次數(shù)完全沒有限制且全部免費，不過，保費相對要貴一些。

買保險也要踏點位

年復(fù)一年，投資者反復(fù)為投連險所累，首先需要清楚地認(rèn)識到購買保險也要踏對點。

本刊特約理財師分析說，在銀行利率高的時候買固定利率的保險產(chǎn)品以鎖定收入，因為銀行利率不會總是那么高，當(dāng)銀行利率下降時，由于購買的保險產(chǎn)品已經(jīng)鎖定了預(yù)定利率，投保人照樣可獲得超額利潤。利率低的時候則不適合買固定利率的保險產(chǎn)品，應(yīng)買分紅型或投資連結(jié)型保險產(chǎn)品，這樣可以通過分紅或投資收益獲得更多的利益，尤其是在資本市場處于低位的時候，更應(yīng)該買投連險，因為隨著資本市場好轉(zhuǎn)可以獲得超額利潤。

相反，現(xiàn)實中客戶卻往往反向操作，資本市場持續(xù)走強、處于高位的時候買投連險，而在資本市場處于低位的時候不敢買投連險了。持續(xù)走強讓我們相信還會走強，連續(xù)走低讓我們害怕繼續(xù)走低，這都是害人至深的誤區(qū)。持續(xù)走強后一定會進入調(diào)整，連續(xù)走熊后也一定會走牛。目前，國內(nèi)資本市場已進行了深度調(diào)整，雖然不能說調(diào)整已結(jié)束，但在已經(jīng)進行了較大的調(diào)整后，退保并不是明智之舉。

除了短意險，保險產(chǎn)品總的來說屬于長線產(chǎn)品。買保險一是要保障，二是要投資。但不管是保障，還是投資，都應(yīng)長線考慮，而無法短線投機。投連險就是典型的長線投資產(chǎn)品。所以，購買投連險要對風(fēng)險有足夠的認(rèn)識并且有一定的風(fēng)險承受力。

保險專家指出，投連險相對股票投資，不需要每天關(guān)注，且因為由專業(yè)機構(gòu)操作，安全性也相對較高。但由于其沒有保底收益，一般來說，比較適合保障充足、有一定經(jīng)濟能力但無暇顧及理財?shù)娜耸靠蓛?yōu)先考慮。

另外，選擇投連險時，要選擇一家有實力的保險公司。實力雄厚的大公司在投資方面具有豐富的經(jīng)驗，風(fēng)險控制能力和投資能力都較強，收益一般也比較可觀。

同時，不同類型賬戶的投資收益率也會有相當(dāng)大的差異。這就需要事先衡量好自己的經(jīng)濟實力和風(fēng)險偏好。根據(jù)自己的年齡和目前不同的經(jīng)濟狀況，選擇合適的投連險賬戶類別。

讓保險真正?！半U”——訪首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)金融系教授庹國柱

孫曉宇

在曾經(jīng)買投連險還是基金討論中，庹國柱教授倡導(dǎo)選擇基金。

地道的陜北漢子，笑容慈善而安詳，言談中透露著學(xué)者的儒雅風(fēng)范?，F(xiàn)在，他倡導(dǎo)建議保險回歸保障主業(yè)。他執(zhí)著地呼吁銀保理性起來。

投資與理財：投連險五年后再次爆發(fā)退保風(fēng)波，您分析根源是什么?

庹國柱：主要有兩方面原因。首先，就投保人來說，股市上漲，投連險賬戶肯定增值很快，投保人愿意購買。但是，現(xiàn)在股市下挫，投連險賬戶資產(chǎn)不斷縮水，既然賺不到錢，投保人選擇退保，這很正常。

其次是保險公司宣傳過度，在資本市場紅火的時候，保險公司主推投連險，以“又提供保障，又保證收益”吸引投保人，這個時候的投連險很好賣，而投保人一旦選擇投保，保費又都很高。對于保險公司來說，賣投連險既沒有險，又穩(wěn)賺手續(xù)費，展業(yè)成本低，保費積累的還很快。明晃晃的業(yè)績數(shù)字?jǐn)[在那里，誰不喜歡?保險公司為了提高保費收入，穩(wěn)定利潤，大力推銷投連險，并且在銷售過程中只說好的一面，忽悠消費者。

雖然自2003年爆發(fā)第一輪投連險退保潮以來，監(jiān)管部門不斷推出規(guī)章制度規(guī)范保險公司，但近年來新成立的公司數(shù)量也劇增，水平參差不齊，再加上監(jiān)管部門力度不夠，以致保險公司回避矛盾，沒有向消費者適時提醒投資風(fēng)險。

投資與理財：投連險退保的輪回是否投連險自身的產(chǎn)品設(shè)計存在問題?

庹國柱：投連險本身并沒有錯。目前市場上銷售的投連險，投資范圍類似，構(gòu)成要素相近，只是投資項目比例不同，要素的不同比例組合構(gòu)成了不同類型的投連險。這是符合法規(guī)，也符合保險產(chǎn)品設(shè)計原則的。

投資與理財：近期，諸多保險公司停售投連險，甚至有部分萬能險也被下架，分紅險卻有抬頭趨勢。您如何看待“分紅險取代投連險，稱霸投資型保險市場”的觀點呢?

庹國柱：在投資型保險市場上，無所謂誰稱霸，因此也就不存在分紅險取代誰而稱霸的問題。只能說，是保險公司根據(jù)資本市場情況，在某一時段主推某一類型的保險。

保險包括意外保險、死亡保險和養(yǎng)老保險。實際上，意外保險和死亡保險是體現(xiàn)保險保障功能最好的險種，但并不被保險公司重視。因為這兩類保險保費低，保障風(fēng)險高，保險公司積累保費很慢，影響其業(yè)績。而養(yǎng)老保險是一種持續(xù)交費的保險，保費積累又快又多，因此成為保險公司主推的重頭戲。

養(yǎng)老保險包括傳統(tǒng)養(yǎng)老保險和投資型保險，二者相比，投資型保險更受保險公司和消費者的“青睞”。投資型保險的3類主流險種，即投連險、分紅險、萬能險，都是與資本市場掛鉤的變額壽險，投連險較之其他兩類保險收益更明顯，因此在資本市場火爆的時候更受關(guān)注。如今，投連險遇險，保險公司轉(zhuǎn)向分紅險，因為保險公司總是要找到一種謀生的武器，只是在不同時間需要的武器不同而已。

投資與理財：目前情形，您認(rèn)為投保人應(yīng)該如何對待保險呢?

庹國柱：首先，我不建議買了投連險的人此時退保。大家都知道，退保是要收錢的，有些投資時間短的人，扣除需要交納的費用后，也拿不回幾個錢。與其這樣，還不如“破罐子破摔”，就放那不管，哪天股市又漲起來了，賬戶價值自然就提高了。因此，建議消費者購買投連險時要做好長期投資準(zhǔn)備，一旦投保，即長期持有。

但是，我想強調(diào)的是，保險本身就是用來提供保障的，而不是用來投資的。想要穩(wěn)健投資，可以選擇銀行理財產(chǎn)品或國債等。保險終究還是要回歸保障主業(yè)的，不然保險公司也不要賣保險了，干脆改成投資管理公司好了。

戲說投資連結(jié)保險

金理財

投連險，全稱“投資連結(jié)保險”，一猛獸也，屬金融門，保險綱，壽險目，新型壽險屬，有人愛之，有人恨之。

愛它的人，因為它在牛市里如魚得水，讓持有者賺得盆滿缽滿；而保險公司也擺脫了分紅險、萬能險產(chǎn)品一直只能保本的被動挨打局面，搖身一變，名正言順地成為了“資產(chǎn)管理公司”。

恨它的人，因為它在熊市里也會虧損，竟然連保本也做不到，真是成也蕭何，敗也蕭何。

自從七年前某安保險集團首次推出投連險以來，投連險已經(jīng)經(jīng)歷了兩輪熊市，一輪牛市。七年前，由某安公司主導(dǎo)的大規(guī)模誤導(dǎo)使投連險變成了人人喊打的過街老鼠，現(xiàn)在看來其計劃書上20％的復(fù)利回報率簡直就是美麗而幼稚的謊言。第一輪長達(dá)4年的熊市，讓它的投連神話徹底覆滅。

然而，謂風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，這兩年的牛市使得昔日的“資產(chǎn)殺手”搖身一變成了人們的“護法功臣”。在2006年以來火爆的股市行情推動下，投資連結(jié)保險也重新進入普通投資者和保險消費者的視線中，并得到市場熱捧。多家中小型保險公司憑借投連險獲得保費規(guī)模的快速成長，迅速擴大了自身的市場占有率。

可悲的是，歷史總會簡單的重復(fù)，今年一輪史無前例的股市暴跌，讓迅速發(fā)酵的投連險市場暴露出了許多問題。一方面，一些投連險誤導(dǎo)銷售的情況對投連險形象產(chǎn)生了負(fù)面影響，比如不告知初始費用，把投連險當(dāng)銀行儲蓄，當(dāng)成普通基金產(chǎn)品等；另一方面，對于客戶方面，沒有能夠進行有效的風(fēng)險教育，一些風(fēng)險承受力較差的客戶也不恰當(dāng)?shù)倪x擇了投連險。一些地方甚至出現(xiàn)了和當(dāng)年一樣的投連險退保風(fēng)波。

到底我們應(yīng)該怎么看待投連險?說它是一猛獸，倒真的還不是隨便說說，這投連險倒真的有點像一種猛獸——藏獒。這“畜生”極巨大，站起來有一人多高，趴下來也有半人高，對主人極其忠誠，有它守門，絕對可以安心入睡，盜賊生人根本近不了身，對于想謀害你的人來說，對這畜生就絕對恨之入骨了。

覬覦你資產(chǎn)的盜賊是什么人呢?排第一位的應(yīng)該就是通貨膨脹了。

但有的人可能不同意，現(xiàn)在大市在跌，投連險不也是連連縮水，只不過跌的比大盤要少一點，可還是虧了嘛。所以說，這要看一個期限，任何人都不可能在短期內(nèi)預(yù)測市場的漲跌，但是可以肯定的是，長期持有現(xiàn)金的人肯定是失敗者，而長期持有權(quán)益類資產(chǎn)(比如投連險)的人肯定是勝利者。

股神老巴同志前不久在《華盛頓郵報》上發(fā)表文章說：“今天，擁有現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物的人可能感覺良好，但他們可能過于樂觀了，因為他們選擇了一頃可怕的長期資產(chǎn)，沒有任何回報且肯之會貶值。那些手持現(xiàn)金的投資者還在等待好消息，但他們忘了冰球明星韋恩格雷茨基(wayne Gretzky)的忠告：‘我總是滑向冰球運動的方向，而不是等冰球到位再追。’”

當(dāng)然，這“畜生”價錢也不斐，你說我選個一般狼狗守守門算了，價錢便宜點，效果也差不多。這話算是說到點子上了，也就是說藏獒不是每個人都能養(yǎng)的。

什么樣的人適合養(yǎng)“藏獒”呢?

第一，有長期投資規(guī)劃目標(biāo)的人。

第二，有一定風(fēng)險承受能力的人。

最后，投連險是一個適合中高收入人群的理財保險產(chǎn)品，由于投連險是長期的不保底的保險產(chǎn)品，購買投連保險的客戶應(yīng)具有一定的閑置資金和合理的資產(chǎn)配置，并且建議投保人購買較高的額度，才能彌補各類管理費用支出，達(dá)到一定的規(guī)模效應(yīng)。

在選擇投連險時，建議投保人一定要問自己三個問題。

首先，你要知道自己為什么要買這個產(chǎn)品?同時，投保人應(yīng)該知道自己投資的時間是多長。最后一個問題是，投資賬戶資產(chǎn)管理經(jīng)理有沒有按照承諾的方向?qū)嵤┳约旱耐顿Y策略以及這個投連賬戶是否有長期的盈利記錄。

福兮禍所依，禍兮福所伏，物極必反，陰陽轉(zhuǎn)化。世界不停地在變，但是市場永遠(yuǎn)不會變，因為人性不會變，人類的貪婪和恐懼永遠(yuǎn)不會變。

(作者系網(wǎng)絡(luò)自由撰稿人，本文略有刪節(jié))

低迷市場中塑造品牌信賴——訪東方基金公司總經(jīng)理程紅

舒 強

近日，東方基金公司的東方穩(wěn)健回報債券基金即將迎來發(fā)行。對于目前動蕩的市場環(huán)境，東方基金公司總經(jīng)理程紅在接受記者專訪時表示，市場不論是低迷或是震蕩，基金管理公司都應(yīng)利用這樣的時機去塑造品牌的信賴感。她坦言，品牌即是一種信賴，如要獲得投資人持久的信賴，必須從多方面去塑造。簡單來說，提升投研能力，加強風(fēng)險控制，創(chuàng)造出良好的基金投資業(yè)績是基礎(chǔ)要求，全面提升客戶服務(wù)水平則是基金管理公司贏得客戶，謀求企業(yè)發(fā)展的必由之路。

為優(yōu)良基金業(yè)績做好積淀

出色的投資業(yè)績離不開優(yōu)秀的投研實力和風(fēng)險控制管理。在投研團隊的打造上，東方基金不斷推進精細(xì)化管理，提升了投研團隊的戰(zhàn)斗力和集體協(xié)作能力。東方基金工作的每一名投研人員都專注于自己所擅長的領(lǐng)域，并能最大限度地配合基金經(jīng)理，提供最優(yōu)的策略支持。通過持續(xù)耕作，東方基金的投研團隊業(yè)已成為一支經(jīng)驗豐富的管理團隊，精致而又有創(chuàng)造力，這也是東方基金引以為傲的地方。

程紅表示，對于投資風(fēng)險的強力控制，在如今的市場環(huán)境下，顯得異常重要。在東方基金的風(fēng)控體系中，5層選股體系，對上市公司的實地調(diào)研，以及宏觀經(jīng)濟層面的趨勢把握，都讓東方基金的基金經(jīng)理能夠洞悉投資組合中的風(fēng)險點，以及未來可能面臨的決策風(fēng)險。這一點對基金公司來說非常重要，對投資者也同樣重要。

服務(wù)戰(zhàn)略的全面導(dǎo)向

如果說過去10年基金業(yè)還處于單一的產(chǎn)品戰(zhàn)略階段，那未來的基金業(yè)競爭則會通過客戶服務(wù)的全面深化來獲得差異化的品牌優(yōu)勢。程紅對此深信不疑，她認(rèn)為服務(wù)是一根牢固的鎖鏈，牢牢系緊投資者和基金公司之間的距離，特別是現(xiàn)在市場處于下行時，投資者的收益和信心在一定程度上都有所減弱，更應(yīng)做好客戶服務(wù)工作。

在服務(wù)戰(zhàn)略的指引下，東方通過構(gòu)建服務(wù)團隊、搭建服務(wù)平臺等動作不斷升級自己的服務(wù)體系，例如東方基金不久將要推出全新電子商務(wù)平臺。在這個網(wǎng)站上，投資者將能獲得細(xì)致貼心的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)，一些與基金投資密切相關(guān)的功能，如凈值查詢、在線客服、網(wǎng)上開戶、網(wǎng)上交易等基礎(chǔ)項目應(yīng)有盡有，而基金費率計算器、理財試算表、住房按揭計算器等各種方便投資者進行自我理財規(guī)劃的實用小工具也是比比皆是。幫助投資者認(rèn)清自我風(fēng)險承受能力的“風(fēng)險自測系統(tǒng)”或許將幫助投資者走向更理性成熟的投資風(fēng)格。

程紅表示，公司新網(wǎng)站的推出必將成為客戶理財?shù)挠辛褪?，也將為公司市場營銷帶來很大支持。未來，程紅表示，東方基金會持續(xù)在客戶服務(wù)項目上加大力度，最終希望通過各種有效的方式，及時為客戶排憂解難。

程紅認(rèn)為，進入2008年，中國基金業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、投資業(yè)績、甚至持有人規(guī)模都經(jīng)歷著劇烈波動。如何探尋可持續(xù)發(fā)展之路，將是每個基金公司都必須要面對的課題。對東方基金而言，未來的持續(xù)發(fā)展之路，注定是基于投資者和基金公司之間的相互信任。如果東方基金能為投資者做好一切服務(wù)工作，那么投資者必將給予東方足夠的信任和支持。