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        如何降低投資前估值

        2008-12-31 00:00:00JimCasparie
        創(chuàng)業(yè)邦 2008年7期

        降低公司的投資前估值會更容易打動潛在投資人,但是要怎么做呢?

        針對上述問題,你面臨以下困難的抉擇:

        ■公司需要1,500萬美元資金才能起步。

        ■大多數(shù)投資人并不想在首輪融資中就占40%以上的股份。因此,如果公司的40%股份能為你帶來1,500萬美元,投資前估值就是2,250萬美元。

        ■一家還沒有銷售、沒有歷史記錄、又看不出前景的公司怎么可能價值2,250萬呢?要知道大部分類似企業(yè)的投資前估值最高也不過500萬美元。

        通常,投資人會按下列條件來為公司估值:

        ■一支優(yōu)秀可靠的管理團隊價值100萬美元。

        ■完全屬于公司、已獲核準并直接影響公司成敗的專利價值100萬美元。

        ■然后,如果公司將在一個細分市場內(nèi)運作,這個市場或者規(guī)模很大,超過10億美元;或能以每年20%~40%的速度增長,而且公司擁有這個市場內(nèi)近期來說最好、最具競爭力的產(chǎn)品,這可能又會增加100萬美元~200萬美元的估值。

        除非交易滿足下列一個或多個條件,投資人不會考慮一家投資前估值就達2,250萬美元的企業(yè):

        ■8倍~15倍之間的超高回報率,可能會發(fā)生在邊際利潤率極高的產(chǎn)品上,而且一次銷售后肯定還會帶來多次相關(guān)銷售(比如“剃刀”和“刀片”)。

        ■相對較快或可靠的回報,最好在3年之內(nèi)能收回成本,這樣可以將風險降到最低。如果你想用這個條件來打動投資人,那就必須證明你的公司能在兩、三年內(nèi)賺到足夠的錢回報他們,或是能成功被人收購。

        ■通過債務(wù)融資以降低融資前估值的可能性。

        前兩條無須多加說明,但最后一條卻需要融資技巧,創(chuàng)業(yè)者和投資人對此都了解甚微,通常會忽視這一點。其運作模式是:假設(shè)公司可以發(fā)行1,000萬股票,在傳統(tǒng)投資設(shè)定中,交易是這樣的:

        現(xiàn)在,我們怎么才能善用債務(wù),讓這筆交易對投資人更具吸引力呢?首先,我們必須強調(diào)這個例子中的一個重要參數(shù):拉高公司資金需求的主要原因是需要大批固定設(shè)備才能開始營業(yè)。這種不利因素也能轉(zhuǎn)為有利因素。

        通常來說,如果你能證明自己可以籌集啟動所需資金的2/3,而剩下的1/3又是用來購買固定設(shè)備,銀行多半會同意為你貸款。之后銀行會通過收取各種費用和利息收回投資,如果出現(xiàn)意外,銀行也可能收回你的設(shè)備。而秘訣就在這里:假如銀行同意借給你500萬美元,那你就只需要自己籌集1,000萬。沒錯,你現(xiàn)在可以少出讓1/3的股票,但要記住你的目標是降低投資前估值,讓交易對投資人更有吸引力。

        因此,讓我們來重新安排交易:

        通過這種方法,你成功的降低了33%的投資前估值,雖然仍沒有達到理想范圍,但如果投資人相信你能在之前預(yù)定的時間內(nèi)給他們以回報,那你現(xiàn)在交易成功的機會就大了很多。

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