時(shí)間走到2008年中，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境已較之一年前發(fā)生了重要變化。油價(jià)高漲、通脹壓力、持續(xù)性緊縮政策都給未來增添了一些不確定性。面對(duì)如此狀況，創(chuàng)業(yè)企業(yè)該如何應(yīng)對(duì)?投資機(jī)構(gòu)又會(huì)怎樣調(diào)整策略?清科集團(tuán)剛剛推出的“2008中國(guó)最具投資價(jià)值企業(yè)50強(qiáng)”榜單，為我們提供了一個(gè)觀察的視角。

一、成長(zhǎng)期企業(yè)受青睞

在入選的50家企業(yè)中，90％都成立于2005年及以前，經(jīng)過幾年的發(fā)展，大部分企業(yè)都度過初創(chuàng)期，進(jìn)入成長(zhǎng)期，比例達(dá)到56％。相比2007年50強(qiáng)(這一比例為50％)，顯示出投資機(jī)構(gòu)對(duì)成長(zhǎng)型企業(yè)的偏好一定程度上有所提升。相較而言，擴(kuò)張期的企業(yè)比例明顯下降，從2007年的16家減少到8家。對(duì)于這批處于成長(zhǎng)期的企業(yè)，并購(gòu)也是有效的發(fā)展手段之一，50強(qiáng)中，有5家企業(yè)(占10％)進(jìn)行過相關(guān)操作。

考察50強(qiáng)企業(yè)銷售收入的增長(zhǎng)情況，不難發(fā)現(xiàn)，從2005年～2007年間，有17家企業(yè)(占34％)的復(fù)合增長(zhǎng)率超過50％，其中10家更是超過100％。對(duì)于剛剛進(jìn)入成長(zhǎng)期的那些企業(yè)，今后也將逐步顯示出高增長(zhǎng)的勢(shì)頭。投資人在重視成長(zhǎng)性的同時(shí)，對(duì)于企業(yè)銷售收入規(guī)模也更加看重。50強(qiáng)中有一半的企業(yè)(25家)2007年的銷售收入都超過1億元，比之2006年的20家有較為明顯的增幅，收入1，000萬以上的企業(yè)則達(dá)到了76％。

二、折射投資市場(chǎng)活躍度

從初創(chuàng)期進(jìn)入成長(zhǎng)期，企業(yè)對(duì)資本的需求開始出現(xiàn)。本次50強(qiáng)榜單中，有44家企業(yè)(占88％)在2005年以后的三年中開始與資本結(jié)緣，其中2006年14家，2007年16家，還有8家就在今年剛獲得融資。不難看出，這一趨勢(shì)與近年來中國(guó)投資市場(chǎng)的升溫密切相關(guān)。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，上榜企業(yè)中絕大部分企業(yè)的總?cè)谫Y額都在500萬美元以上，其中54％獲得的投資數(shù)量級(jí)在500萬美元～2，000萬美元之間，高于2000萬美元的也有15家，只有4家企業(yè)(占8％)獲得的融資在500萬美元以下，多為第一輪融資。

三、IT仍重 健康和環(huán)保崛起

觀察今年的榜單，廣義IT領(lǐng)域的企業(yè)仍然占據(jù)了最大的份額，比例高達(dá)44％，與2007年幾乎持平(42％)。比較三年來的數(shù)據(jù)，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的入榜企業(yè)數(shù)目仍保持平穩(wěn)，2007年入圍10家，今年為12家，仍遠(yuǎn)不及2006年的規(guī)模(26家，占50％)。顯示出互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的投資熱告一段落，投資熱點(diǎn)領(lǐng)域有所擴(kuò)散(如表7、圖8)。

但互聯(lián)網(wǎng)的機(jī)會(huì)仍然很多，在無線領(lǐng)域領(lǐng)先的3G門戶今年排在第三位，從事手機(jī)增值服務(wù)的手中乾坤也躋身其中。網(wǎng)絡(luò)社區(qū)的價(jià)值也進(jìn)一步被發(fā)掘，51.com排在了第12名。即便是已逐漸成熟的網(wǎng)絡(luò)游戲領(lǐng)域，藍(lán)港在線的入選也顯示出投資人對(duì)此領(lǐng)域的長(zhǎng)期關(guān)注。

而隨著人們對(duì)健康和環(huán)保的日益重視，相關(guān)領(lǐng)域企業(yè)的價(jià)值也被投資人認(rèn)可，生技／健康和清潔科技領(lǐng)域成為今年榜單上的熱點(diǎn)，共11家企業(yè)入圍(2006年為5家)，比例達(dá)22％。其中生產(chǎn)骨科器械的康輝醫(yī)療從2007年的第二位升至第一，從事水資源清潔的碧水源也高居第二。

相較2007年，服務(wù)業(yè)所占比例明顯下降，由13家減少到5家，似乎顯示出服務(wù)行業(yè)已經(jīng)歷了一個(gè)投資高峰。而傳統(tǒng)行業(yè)的入圍企業(yè)(12家)與去年相比穩(wěn)中有升，隨著消費(fèi)升級(jí)，一些生產(chǎn)或銷售高檔消費(fèi)品的企業(yè)獲得了更多關(guān)注，比如珠寶首飾領(lǐng)域，就有潮宏基和千禧之星兩家入選。

四、海歸、本土各擅勝場(chǎng)

觀察50強(qiáng)企業(yè)的創(chuàng)始人背景，其中有11家(占22％)由海歸創(chuàng)立，剩下的絕大部分為本土創(chuàng)業(yè)者。

海歸創(chuàng)業(yè)者所選領(lǐng)域有較為突出的特點(diǎn)，一般偏重于技術(shù)性較強(qiáng)的行業(yè)。比如文劍平從政府機(jī)關(guān)出來后至澳大利亞留學(xué)，而后回來創(chuàng)立了碧水源：王曉川也從美國(guó)回來后最終創(chuàng)立了從事醫(yī)藥外包業(yè)務(wù)的桑迪亞；前10強(qiáng)中的聚光科技、芯邦科技也都由海歸創(chuàng)辦。

相比之下，本土創(chuàng)業(yè)者所選范圍更廣泛，從互聯(lián)網(wǎng)到傳統(tǒng)行業(yè)，無所不包。其中不乏多次創(chuàng)業(yè)者，比如51.com的龐升東和暢翔網(wǎng)的林東，兩人都不過30來歲，但都有了10幾年的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，先后嘗試過多個(gè)項(xiàng)目。這顯示出快速發(fā)展中的中國(guó)商機(jī)眾多，大量創(chuàng)業(yè)者正在蘇醒。

相比于多年前，機(jī)會(huì)對(duì)于每個(gè)有創(chuàng)意的人更加平等，創(chuàng)業(yè)者不需要復(fù)雜的背景同樣能做出一番大事。比如創(chuàng)立3G門戶的鄧裕強(qiáng)和張向東，這兩位同學(xué)搭檔在5年間已在無線互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域成功卡位。而已有豐富經(jīng)驗(yàn)的創(chuàng)業(yè)者也很容易獲得投資人認(rèn)可，比如藍(lán)港在線的創(chuàng)始人王峰，此前在金山在線就扮演了關(guān)鍵角色。