國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)際傳遞和蔓延往往是通過(guò)金融市場(chǎng)尤其是資本市場(chǎng)首先傳遞的，華爾街爆發(fā)的金融危機(jī)，繃緊了世界各國(guó)的防范之弦，另外，我國(guó)資本市場(chǎng)與國(guó)際資本市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始表現(xiàn)出某些關(guān)聯(lián)性。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)表示，今后一個(gè)時(shí)期，將繼續(xù)按照“循序漸進(jìn)、安全可控、競(jìng)爭(zhēng)合作、互利共贏”的基本原則，以積極務(wù)實(shí)的態(tài)度，適時(shí)適度地?cái)U(kuò)大證券業(yè)和資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放。作為我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的重要組成部分，證券業(yè)和資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放需要充分考慮我國(guó)資本市場(chǎng)新興加轉(zhuǎn)軌的特征，與經(jīng)濟(jì)整體的開(kāi)放相適、應(yīng)相協(xié)調(diào)，與其它金融市場(chǎng)的開(kāi)放相適應(yīng)、相協(xié)調(diào)。

在這里需要特別強(qiáng)調(diào)，金融領(lǐng)域?qū)ν忾_(kāi)放的一個(gè)重要的邏輯順序，即資本項(xiàng)目的開(kāi)放要以匯率的市場(chǎng)化改革為前提。因?yàn)?，由資本流動(dòng)引起的外匯供求關(guān)系的變化若不能反映在匯率的變化上，就會(huì)不斷地積累風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)積累到一定程度必然會(huì)引起貨幣危機(jī)集中釋放的風(fēng)險(xiǎn)。東南亞和越南的金融危機(jī)，其共同的重要原因就是它們都在匯率市場(chǎng)化程度很低的情況下過(guò)早地開(kāi)放了資本項(xiàng)目，國(guó)際資本的沖擊最后導(dǎo)致匯率制度的崩潰本幣突然大幅貶值引發(fā)貨幣危機(jī)，進(jìn)而引發(fā)金融危機(jī)。

所以，在人民幣匯率實(shí)現(xiàn)完全浮動(dòng)之前，不能完全放開(kāi)資本項(xiàng)目的管制，在資本項(xiàng)目完全開(kāi)放之前，則必須把防范風(fēng)險(xiǎn)放在首位，正是基于此，才有了QFII和QDII的制度安排，其中包括有額度控制的問(wèn)題、有門檻設(shè)置的問(wèn)題、還有嚴(yán)格的監(jiān)管問(wèn)題。

隨著中國(guó)金融的崛起，國(guó)際金融秩序和金融市場(chǎng)格局正在或即將發(fā)生重大變化。根據(jù)資本市場(chǎng)國(guó)際化的要求，把中國(guó)打造成新的國(guó)際金融中心需要：融資的國(guó)際化，包括境內(nèi)企業(yè)到境外市場(chǎng)發(fā)行上市，以及境外公司到我國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)發(fā)行上市；投資的國(guó)際化，包括境內(nèi)投資者到境外市場(chǎng)以及國(guó)際投資者到我國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)行投資，從現(xiàn)在的QFII和QDII到最終資本流動(dòng)的完全自由化；機(jī)構(gòu)的國(guó)際化，包括合資券商外資比例的提升到最終外資獨(dú)資券商的進(jìn)入，合資基金管理公司外資比例的提升到最終外資獨(dú)資基金管理公司的進(jìn)入，從合資會(huì)計(jì)師事務(wù)所到外資獨(dú)資會(huì)計(jì)師事務(wù)所的最終進(jìn)入從事證券期貨業(yè)務(wù)，從合資資信評(píng)估機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)到外資獨(dú)資資信評(píng)估機(jī)構(gòu)的最終進(jìn)入從事證券市場(chǎng)資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，從合資證券咨詢機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)到最終外資獨(dú)資證券咨詢機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，以及外資銀行獲得基金托管的資格。只有這樣才有可能建成具有較強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的資本市場(chǎng)。

根據(jù)我國(guó)證券業(yè)和資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀，以及綜合考慮國(guó)際國(guó)內(nèi)因素，如果時(shí)機(jī)成熟，在確保市場(chǎng)穩(wěn)定的前提下，未來(lái)有可能探討以下開(kāi)放問(wèn)題并擇機(jī)分步推出，QFII和QDII門檻的降低和額度的增加，適當(dāng)提高合資機(jī)構(gòu)外資比例上限，允許外資在設(shè)定的比例上限內(nèi)以合資的方式進(jìn)入資信評(píng)估機(jī)構(gòu)和證券咨詢機(jī)構(gòu)，給予符合條件的外資銀行以基金托管銀行的資格，紅籌股的回歸，境外上市公司在我國(guó)市場(chǎng)發(fā)行存托憑證(即CDR)，嘗試允許個(gè)別境外公司到我國(guó)A股市場(chǎng)發(fā)行上市。