不久前，天津濱海新區(qū)設(shè)立OTC市場(柜臺交易市場)獲得國務(wù)院正式批復，這不僅意味著繼上海、深圳證券交易市場之后，我國資本市場即將迎來擴容；同時，作為中國經(jīng)濟第三增長極，環(huán)渤海經(jīng)濟圈將由此獲得新動力。

順應資本市場發(fā)展需要

近年來，我國金融市場雖然不斷完善，但其直接融資規(guī)模小、比重低的局面還沒有根本改變。目前，我國的直接融資規(guī)模僅占全部融資總量的10%左右，與發(fā)達國家平均40%-50%的水平差距很大。隨著企業(yè)股份制改造步伐的加快，大量新的股份有限公司成立，非上市公眾公司和公眾投資者迅速增加，這在客觀上對我國設(shè)立股權(quán)交易市場提出了迫切的要求。另一方面，目前我國面臨著更為激烈的國際競爭，金融業(yè)提高國際競爭力，也需要盡快完善資本市場體系，大力發(fā)展直接融資，建設(shè)特色鮮明、大眾化的投融資市場。目前來說，設(shè)立全國性O(shè)TC市場正是拓寬直接融資渠道的有效途徑。

OTC是指在證券交易所以外的市場所進行的股權(quán)交易，又稱場外交易。在中國建立柜臺交易市場，能為數(shù)百萬計達不到上市條件的企業(yè)提供股權(quán)交易平臺，有利于中小企業(yè)發(fā)展，也有助于中國形成一個多層次的資本市場。

落戶天津濱海意義重大

事實上，在國務(wù)院批復濱海新區(qū)為國家綜合配套改革實驗區(qū)之后，天津就著手申請建立OTC市場。OTC能夠落戶濱海新區(qū)并不容易，此前包括北京、上海、深圳等地都遞交了籌建OTC交易所的申請。業(yè)內(nèi)人士認為，“天津濱海的優(yōu)勢在于擁有無人能比的綜合配套改革實驗區(qū)政策，但它的民營經(jīng)濟、科技企業(yè)數(shù)量以及金融水平相對于其他的競爭者還存在差距?！痹O(shè)立OTC市場最終選址天津濱海新區(qū)，意在通過金融的杠桿作用，促進新區(qū)發(fā)展，進而推動國家區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展總體戰(zhàn)略的最終實現(xiàn)。

天津市一位官員曾對媒體如是闡述OTC的意義：“上市公司畢竟是少數(shù)，現(xiàn)在上市企業(yè)有1000多家，而未上市企業(yè)有25萬余家，我們的目標是能夠和深圳、上海共同構(gòu)建起多層次的資本市場體系?！?/p>

國家給天津的最新定位是建成北方經(jīng)濟中心，而金融無疑是經(jīng)濟發(fā)展最重要的推動力。因此，南開大學商學院院長李維安就此指出，要實現(xiàn)天津這一宏偉目標，必須有相應的金融體系作為支撐和配套。他認為，對于我國公認的珠三角、長三角兩個經(jīng)濟增長極，設(shè)在深圳、上海的兩個證券交易所對當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展的推動作用顯而易見。此次全國性非上市公眾公司股權(quán)交易市場落戶天津濱海新區(qū)，既有利于平衡南北金融布局，也有利于助推環(huán)渤海經(jīng)濟“第三增長極”的發(fā)展，并形成北方經(jīng)濟中心。

李維安表示，目前我國經(jīng)濟發(fā)展中存在的問題之一是區(qū)域發(fā)展不均衡，東快西慢、南高北低。在濱海新區(qū)進行包括建立柜臺交易市場在內(nèi)的金融等方面的先行先試，將能有效地提升環(huán)渤海地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展以及對外開放水平，使這里真正成長為帶動區(qū)域發(fā)展的新的經(jīng)濟增長極。這樣也才能形成東中西互動、優(yōu)勢互補、相互促進、共同發(fā)展的區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展格局。

業(yè)內(nèi)人士稱，此次國務(wù)院有關(guān)部門同意在天津開辦OTC市場，屬于原則通過；而關(guān)于市場的具體實施細則和籌建方案，還需要相關(guān)部門進行設(shè)計和籌劃。也就是說，距離這個市場的最終建立，還需要一定的時間。

開創(chuàng)資本市場新篇章

多位專業(yè)人士表示，建立全國性非上市公眾公司股權(quán)交易市場，是我國多層次資本市場和場外交易市場的重大探索。從投資方面來看，機構(gòu)投資者除上市公司外有了更多的選擇。而且，隨著非上市公眾公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓平臺的搭建，這種風險投資也有了順暢的退出通道；而融資方面，企業(yè)股權(quán)流動將不再受資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力的嚴格限制，更多的企業(yè)將在更廣闊的范圍內(nèi)，通過直接融資快速壯大。這對大力發(fā)展中小企業(yè)，促進國民經(jīng)濟健康發(fā)展將起到不可替代的作用。

投行人士表示，在中國建立柜臺交易市場，能為數(shù)百萬計達不到上市條件的企業(yè)提供股權(quán)交易平臺，也解決了目前上市公司退出機制的問題。柜臺交易系統(tǒng)公開透明化，不但有利于退市企業(yè)經(jīng)營及股權(quán)變動等重大事項的監(jiān)管，更能促使因“殼”資源相對稀缺所造成的大量上市公司無法借“殼”上市的缺憾，使退市個股有一個公開、透明的交易系統(tǒng)，進行正常的股權(quán)置換、流通股股權(quán)收購、資產(chǎn)重組等并購行為。

南開大學經(jīng)濟學院馬君潞教授介紹，在國外，投資企業(yè)成長獲取回報后，產(chǎn)業(yè)投資基金、風險投資基金等一般通過柜臺交易市場等實現(xiàn)快速、低成本退出。如果這一關(guān)鍵環(huán)節(jié)缺失，投資的企業(yè)股權(quán)無法實現(xiàn)公開、順暢轉(zhuǎn)讓，將大大影響投資者的熱情。全國性非上市公眾公司股權(quán)交易市場的建立，將為我國的戰(zhàn)略投資和財務(wù)投資者提供一個良好的退出渠道，進而形成投資的良性循環(huán)，帶動企業(yè)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)升級。