[2008年5月4日，東盟和中日韓宣布共同出資至少800億美元以幫助參與國抵御可能發(fā)生的金融危機(jī)，這讓人們不得不又一次把目光聚焦在美國的次債危機(jī)上，并且開始擔(dān)憂這場(chǎng)席卷全球的金融風(fēng)暴是否真的會(huì)最終引發(fā)亞洲的金融危機(jī)。

中國資本項(xiàng)目尚未開放，經(jīng)常項(xiàng)目卻已置身于全球經(jīng)濟(jì)鏈中。10年前，亞洲金融危機(jī)是金融全球化的結(jié)果。今天，發(fā)生在大洋彼岸的次級(jí)債危機(jī)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)可能帶來的沖擊同樣不容小覷。]

次貸危機(jī)對(duì)中國影響深遠(yuǎn)

在經(jīng)濟(jì)全球化日益發(fā)展的背景下，本輪美國次貸危機(jī)將對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展構(gòu)成巨大挑戰(zhàn)。

玫瑰石顧問公司董事謝國忠指出，次貸危機(jī)將對(duì)中國造成主要兩個(gè)方面的影響。首先，中國是一個(gè)出口帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中國家，中國經(jīng)濟(jì)的核心是出口，通過國家體制變成投資，有了公路、橋梁、電廠等，支持出口的競(jìng)爭，并構(gòu)成循環(huán)的過程，如果出口不好肯定影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但隨著歐美國家經(jīng)濟(jì)下滑，將嚴(yán)重影響國內(nèi)的出口領(lǐng)域，這需要我們經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)做出很大的改變。

其次是通脹的挑戰(zhàn)。謝國忠說，由于美國自身存在巨大的債務(wù)問題，其通過降息、發(fā)行貨幣等手段減輕壓力，必然會(huì)導(dǎo)致商品價(jià)格上漲。而中國由于自然資源所限，亦受其影響而成為通脹經(jīng)濟(jì)。

英國貿(mào)易投資總署金融服務(wù)業(yè)咨詢委員會(huì)主席羅伊萊頓也對(duì)謝國忠的觀點(diǎn)表示認(rèn)同。他稱，次貸危機(jī)對(duì)中國股票市場(chǎng)影響很大，美國次貸危機(jī)已影響到很多國家的股票市場(chǎng)，隨著中國經(jīng)濟(jì)地位的不斷提高，次貸對(duì)中國的影響尤甚，英國倫敦股票市場(chǎng)也面臨類似的問題，但英國股票市場(chǎng)目前已接近底部。

中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘則從美國經(jīng)濟(jì)對(duì)中國企業(yè)的利潤影響進(jìn)行了分析。哈繼銘說，從利潤增速來看，國內(nèi)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤增長在去年全年是36.7％，去年上半年是43％，而今年頭兩個(gè)月僅為16.5％，相比去年同期下降了很多。其中得出一個(gè)經(jīng)驗(yàn)的結(jié)論，美國企業(yè)利潤下降1個(gè)百分點(diǎn)，中國企業(yè)利潤增長下降10個(gè)百分點(diǎn)，如果美國從去年2.2％的增速降到0，中國從30％左右降低到百分之十幾，我國企業(yè)受外部影響的程度很大。

中國經(jīng)濟(jì)走向：明年可能最困難

愈演愈烈的美國次貸危機(jī)、國內(nèi)持續(xù)高企的通脹讓中國經(jīng)濟(jì)前景蒙上了一層陰影。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)中國明年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)紛紛表示出了擔(dān)憂，他們不約而同地認(rèn)為——明年可能是中國經(jīng)濟(jì)最困難的時(shí)候。

中歐國際工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)與金融學(xué)教授許小年首先對(duì)當(dāng)前提出的輸入型通脹給予了否定。許小年認(rèn)為，將當(dāng)前國內(nèi)通脹說成是輸入型通脹在某種程度上是在推卸責(zé)任?！安荒芸偪吹絿H油價(jià)跟我們PPI相關(guān)，國際糧價(jià)跟我們CPI相關(guān)，就說這種通脹是輸入型的，這兩個(gè)相關(guān)性，從統(tǒng)計(jì)研究上都發(fā)現(xiàn)是非常顯著的。”

許小年認(rèn)為，國際大宗商品價(jià)格在過去幾年中漲幅驚人，除了美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策推動(dòng)外，“金磚四國”尤其是中國的需求也起到了非常重要的作用?！八詮母鼮閲?yán)格的意義上講，中國現(xiàn)在的通貨膨脹不是輸入型的，而是出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷型的，通脹壓力先從我們這里輸出出去，然后再從大宗商品輸入進(jìn)來，所以成為輸入型的通脹?！?/p>

前者的觀點(diǎn)得到了社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長余永定的肯定。余永定認(rèn)為，中國本來就是世界原材料價(jià)格大幅上漲的最重要的始作俑者之一，這也恰恰是國內(nèi)需求過剩的結(jié)果。

正是基于對(duì)中國通脹和次貸危機(jī)的預(yù)測(cè)，謝國忠和余永定一致認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)明年可能比今年更困難。至于這個(gè)困難周期會(huì)持續(xù)多久，謝國忠認(rèn)為和中國政府的政策有很大關(guān)系，而不是一個(gè)簡單的周期問題。

余永定還認(rèn)為，美國由于次貸危機(jī)導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)減速不僅會(huì)影響中國的出口，還會(huì)影響其他市場(chǎng)，這也間接的影響著中國出口?！?008年經(jīng)濟(jì)影響是受2007年調(diào)整而來的，從目前來看2009年受到的影響比上一年更大，所以，2009年的中國經(jīng)濟(jì)可能比今年要更難?！?/p>

中國再次面臨政策考驗(yàn)

中國政府的下一步政策對(duì)通脹將起到至關(guān)重要的作用。

許小年建議，政府應(yīng)盡快地放開價(jià)格管制，讓市場(chǎng)發(fā)揮作用，促使經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)盡快地調(diào)整，減少對(duì)能源的依賴、減少對(duì)國際資源型產(chǎn)品的依賴，把中國經(jīng)濟(jì)的增長建立在一個(gè)長期可持續(xù)的穩(wěn)定的基礎(chǔ)之上。

余永定也認(rèn)為，我國現(xiàn)在很多的物價(jià)管制措施只能使通貨膨脹愈演愈烈，而不能解決問題，這些物價(jià)管制是必須要取消的。

許小年認(rèn)為，要解除資本管制，讓資本更加自由的流動(dòng)，要讓中國的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境能夠支持國家經(jīng)濟(jì)增長模式的轉(zhuǎn)型，要能夠支持中國企業(yè)經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)型，這就要求生產(chǎn)要素、生產(chǎn)資料更加自由的流動(dòng)。

對(duì)放開資本管制問題，余永定認(rèn)為需要視管制的效果而定。“如果目前的資本管制已完全無效了，那就干脆放開，因?yàn)闆]有效能，管制只是增加交易成本；如果資本管制是有效的話，那就得繼續(xù)維持。”同時(shí)，余永定建議認(rèn)為，在匯率問題上，也和資本管制相關(guān)，如果資本管制是無效的，緩慢升值真的有那么多熱錢流入，那不如來一個(gè)一次性升值，這樣可以比較有效的抵御熱錢的流入。

中國的資本輸出機(jī)會(huì)到來

“此次危機(jī)將結(jié)束60年的超級(jí)繁榮。但，當(dāng)前的金融危機(jī)不太可能導(dǎo)致一場(chǎng)全球性的衰退，而是一次對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的根本性調(diào)整。在這一調(diào)整過程中，美國將相對(duì)衰落，而中國和其他發(fā)展中國家將崛起?！边@是索羅斯面對(duì)次貸危機(jī)發(fā)出聲音。

不過，長江商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授周春生認(rèn)為，中國真正崛起與作為全球經(jīng)濟(jì)最重要引擎的時(shí)刻會(huì)到來，但短期內(nèi)難以達(dá)到?！爸荒苷f，這大大增加了中國在全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)當(dāng)中的影響，但現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)還遠(yuǎn)不足以與美歐相抗衡，不過卻著實(shí)給中國企業(yè)提供了一個(gè)良好的收購機(jī)會(huì)?！?/p>

而中國企業(yè)也正試圖在抓住這個(gè)崛起的機(jī)會(huì)。

越來越多的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)走出國門，并在國際并購的競(jìng)技場(chǎng)上嶄露頭角。就像20世紀(jì)80年代日元升值催生了海外并購熱潮一樣，隨著人民幣匯率的連創(chuàng)新高，中國“輸出資本”的時(shí)代正在迎面走來：中信證券試圖參與收購美國第五大投行貝爾斯登，中國鋁業(yè)宣布買入力拓英國上市公司12%的股份，到中國投資公司以30億美元入股美國黑石集團(tuán)的“大手筆”，等等。

中國銀行董事長肖鋼3月10日表示，將考慮對(duì)外資公司進(jìn)行進(jìn)一步戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)投資，繼續(xù)通過旗下的資產(chǎn)管理子公司尋求股權(quán)投資。而中國人壽和交通銀行之后也相繼表示，希望通過換股和認(rèn)購的方式，入股包括商業(yè)銀行在內(nèi)的外資金融機(jī)構(gòu)。

3月19日，中國平安亦宣布千億元再融資計(jì)劃中的一部分，擬以21．5億歐元，約合240．2億元人民幣收購富通集團(tuán)資產(chǎn)管理子公司——富通投資管理50%的股權(quán)。富通集團(tuán)是一家活躍于世界保險(xiǎn)、銀行和投資領(lǐng)域，享譽(yù)全球的國際性金融服務(wù)集團(tuán)，是歐洲最大的金融機(jī)構(gòu)之一。

同日，中國人民銀行發(fā)布的《2007年國際金融市場(chǎng)報(bào)告》稱，為了鼓勵(lì)國內(nèi)資金投資境外市場(chǎng)，央行在這份報(bào)告中透露，近期將取消境外投資外匯資金來源審查和資金匯出核準(zhǔn)，以積極支持企業(yè)“走出去”；積極支持境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人境外直接投資，即實(shí)業(yè)投資。

受次貸危機(jī)拖累，花旗、美林等華爾街金融巨頭都爆出巨虧，股價(jià)暴跌，同時(shí)，華爾街的重組已經(jīng)在混亂中展開。

早在2007年11月中旬，耶魯大學(xué)金融學(xué)終身教授、長江商學(xué)院中國企業(yè)研究中心研究學(xué)者陳志武指出：“花旗的股價(jià)現(xiàn)在已經(jīng)處于5年來的最低水平，這是十年一遇的機(jī)會(huì)?！标愔疚浣ㄗh以中國投資公司為首的金融機(jī)構(gòu)，對(duì)深受次貸危機(jī)影響的海外金融資產(chǎn)“下手”。他認(rèn)為，高科技和金融是美國最具競(jìng)爭力的兩大領(lǐng)域，如果中國想在美國這兩個(gè)最核心的領(lǐng)域持有一些股權(quán)的話，次貸危機(jī)是一個(gè)不容錯(cuò)過的時(shí)機(jī)。

但中投公司對(duì)美國黑石集團(tuán)30億美元的投資卻縮水過半，這也為中國企業(yè)海外并購潛藏的風(fēng)險(xiǎn)帶來了警醒。

因此，長江商學(xué)院教授周春生指出，“機(jī)遇要把握，但也要控制風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閼?zhàn)略和價(jià)格亦相當(dāng)重要?！?/p>