出口退稅率有望上調(diào)

一段時間以來，在信貸政策堅持緊縮的同時，財政政策逐漸從后臺走出來，越來越顯示出積極態(tài)勢。

有關下半年的財政調(diào)節(jié)方向，業(yè)內(nèi)專家表示，部分產(chǎn)品的出口退稅率會適當上調(diào)，從而減輕出口企業(yè)的成本負擔，使沿海省份繼續(xù)發(fā)揮經(jīng)濟發(fā)動機的作用。

我國在實行現(xiàn)行增值稅制度之初對出口商品實行的就是“零稅率”，即所謂“征17退17”，退稅率與征稅率相等。但后來由于各種各樣的原因，我國對許多商品不斷下調(diào)了增值稅出口退稅率，使一些出口商品“征17退15”或“征17退13”等等。雖然降低出口退稅率對調(diào)節(jié)經(jīng)濟結(jié)構和產(chǎn)品貿(mào)易結(jié)構是有益的，但它無疑會加大一些商品的出口成本，從而影響我國的勞動力就業(yè)。

點評：調(diào)高部分商品的出口退稅率，外向型經(jīng)濟占主導的東南沿海經(jīng)濟發(fā)達省市無疑從中受益最大，這些地區(qū)近年來一直起著中國經(jīng)濟“發(fā)動機”的作用。

宏觀調(diào)控要正視經(jīng)濟下滑風險

由于總需求已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的收縮，宏觀經(jīng)濟有下滑的風險，在抑制通脹壓力的同時，保持適度的總需求，使經(jīng)濟不至于衰退，就顯得十分必要。為此，宏觀經(jīng)濟政策需要適當?shù)恼{(diào)整，總的框架是從緊的貨幣政策與相對寬松的財政政策的結(jié)合。

國家信息中心近日發(fā)布的《中國經(jīng)濟景氣監(jiān)測預警報告》顯示，綜合反映宏觀經(jīng)濟運行情況的一致合成指數(shù)已經(jīng)連續(xù)7個月回落，描述未來經(jīng)濟走勢的先行指數(shù)繼續(xù)下行，經(jīng)濟景氣呈持續(xù)高位回落的態(tài)勢，報告據(jù)此認為，經(jīng)濟由偏快轉(zhuǎn)向過熱的風險基本解除。

點評：中國經(jīng)濟已基本結(jié)束了前五年的上升及高位運行階段而轉(zhuǎn)入“緩漲”，從國內(nèi)外環(huán)境看，經(jīng)濟前景更不容樂觀，宏調(diào)決策必須有超前意識，且要靈活機動，只有這樣才能應變于未然。

CPI漲幅7.9%意味什么

國家統(tǒng)計局日前公布，今年上半年我國居民消費價格總水平（CPI）7.9％。這“這意味著較高的居民消費價格漲幅出現(xiàn)回落?！眹医y(tǒng)計局新聞發(fā)言人李曉超說。

“上半年7.9％的漲幅，比年初確定的目標高出很多，但沒有超過8％，讓大家松了一口氣，而且上漲的態(tài)勢在回落?！敝袊鐣茖W院經(jīng)濟所宏觀經(jīng)濟室主任張曉晶說。

“當前，CPI漲幅無論同比還是環(huán)比均有所下降，這表明宏觀調(diào)控在抑制物價過快上漲方面取得了明顯成效。”國家統(tǒng)計局總經(jīng)濟師姚景源說。

下半年物價上漲壓力比較大，主要是國際原材料、石油價格大幅上漲形成的輸入型通脹壓力向國內(nèi)傳導，使得工業(yè)品出廠價格（PPI）居高不下。

點評：CPI保持高位運行且是長期的，需要特別關注的是PPI不斷創(chuàng)新高，它對CPI的傳導不可小覷。

依靠政策穩(wěn)中求活

今年上半年我國GDP為130619億元，同比增長10.4％，增速比上年同期回落1.8個百分點。

半年宏調(diào)“答卷”交出后，市場更加矚目決策層經(jīng)濟形勢分析會如何敲定未來政策走向。

下半年宏調(diào)或包括兩方面，其一，維持從緊政策，但力度不宜加強，繼續(xù)控制貨幣增量，同時進行信貸政策的“結(jié)構性調(diào)整”，如放松企業(yè)流動資金貸款，放松非耗能企業(yè)及可增加企業(yè)業(yè)績的流動資金信貸；其二，財政政策繼續(xù)放松，若能在出口上給予財政減稅，將有積極作用。在穩(wěn)定性、連續(xù)性求“穩(wěn)”。下半年宏觀調(diào)控不會出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

點評：宏調(diào)“穩(wěn)中求活”亦預示一些經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中的良機，資質(zhì)優(yōu)良的行業(yè)龍頭企業(yè)將安全度過調(diào)控寒冬，贏得更多的市場份額。

中國貨幣政策有三大取向

下半年，考慮到我國經(jīng)濟增長有趨緩跡象、部分企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營困難，貨幣政策在工具的選擇以及實施的力度和節(jié)奏上都將會更加靈活。

首先，法定存款準備金率的上調(diào)頻率和幅度都將低于上半年。預計下半年法定存款準備金率將提高2次、1個百分點以內(nèi)。

其次，加息將更為謹慎，非對稱加息是首選。在CPI增幅緩慢下降、經(jīng)濟下行風險加大、美聯(lián)儲尚未未升息、熱錢流入規(guī)模依然偏大的情況下，我國加息仍將比較謹慎。出于抑制通脹壓力的考慮，如果加息很有可能采取存款利率上升大于貸款利率上升的不對稱加息方式。

第三，年內(nèi)信貸總量調(diào)控措施有可能適度放松。目前，部分企業(yè)、特別是中小企業(yè)借款困難、資金成本高企，少數(shù)企業(yè)出現(xiàn)資金鏈斷裂的風險。

點評：隨著全球經(jīng)濟增長趨于放緩，國際通脹壓力不斷加大，我國經(jīng)濟正面臨著擴大內(nèi)需和抑制通貨膨脹雙重任務并行的兩難局面。

三大因素導致中國通脹壓力減弱

日前，德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家馬駿透露，中國通脹預期減弱。導致通脹壓力減弱的三個原因主要包括：第一，通脹預期已經(jīng)有明顯緩解；第二，PPI向CPI的傳導遠遠弱于我們過去的理解和目前普遍的共識；第三，全球經(jīng)濟(包括美國、歐洲、日本和中國在內(nèi)的主要發(fā)展中國家)增長均呈持續(xù)下滑的態(tài)勢。

點評：價格指數(shù)增長有望在三季度出現(xiàn)拐點性變化，人們不僅應該關心物價上升，也應該關心明年有可能出現(xiàn)的輕度通貨緊縮的風險。