[摘 要] 企業(yè)破產(chǎn)重整作為一個新生事物，在我國只有半年多的歷史，研究破產(chǎn)重整企業(yè)的激勵約束機(jī)制問題具有非常重要的理論意義和實踐價值。本文以破產(chǎn)重整企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)和委托代理關(guān)系的分析為基礎(chǔ)，分析了重整企業(yè)業(yè)績評價系統(tǒng)的構(gòu)建問題。

[關(guān)鍵詞] 破產(chǎn)重整 業(yè)績評價 委托代理 基本要素

一、破產(chǎn)重整企業(yè)中的治理結(jié)構(gòu)分析

《中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法》（以下稱破產(chǎn)法）第2條規(guī)定，企業(yè)法人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且資金不足以清償全部債務(wù)或者明顯缺乏或喪失清償能力的，可以依照規(guī)定進(jìn)行重整。為保證債權(quán)人利益的實現(xiàn)，《破產(chǎn)法》第7章規(guī)定了債權(quán)人會議和債權(quán)人委員會權(quán)力，包括監(jiān)督管理人；決定繼續(xù)或者停止債務(wù)人的營業(yè)；通過重整計劃；通過債務(wù)人財產(chǎn)的管理、變價和分配方案等。進(jìn)入重整程序前，企業(yè)運營的決策機(jī)構(gòu)是股東組成的董事會，是以股東權(quán)益最大化為企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的；而一旦進(jìn)入重整程序，在破產(chǎn)法約束下的債務(wù)人運營是以債權(quán)人為主導(dǎo)的，決策機(jī)構(gòu)不再是董事會，而是由債權(quán)人組成的債權(quán)人會議和債權(quán)人委員會。因此在重整期間，債權(quán)人利益也由從屬地位轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲗?dǎo)地位，但由于破產(chǎn)重整是一項復(fù)雜而專業(yè)的活動，為了保證破產(chǎn)管理的公平性和效率性，《破產(chǎn)法》第13條規(guī)定，人民法院裁定受理破產(chǎn)申請的，應(yīng)當(dāng)同時指定管理人。在重整期間，經(jīng)債務(wù)人申請，人民法院批準(zhǔn)，債務(wù)人可以在管理人的監(jiān)督下自行管理財產(chǎn)和營業(yè)事務(wù)；管理人負(fù)責(zé)管理財產(chǎn)和營業(yè)事務(wù)的，可以聘任債務(wù)人的經(jīng)營管理人員負(fù)責(zé)營業(yè)事務(wù)。管理人主要作為債權(quán)人的代表，處理專業(yè)事項，監(jiān)督債務(wù)人執(zhí)行重整計劃，并向債權(quán)人委員會報告，在重整程序中起到了對稱債權(quán)人與債務(wù)人信息、平衡兩者利益關(guān)系的作用?？梢?，在企業(yè)重整期間，債務(wù)人已經(jīng)喪失了獨立的經(jīng)營管理權(quán)和財產(chǎn)處置權(quán)，原來的董事會、經(jīng)理會、監(jiān)事會已被債權(quán)人會議、管理人、債權(quán)人委員會所取代。由于重整管理人由法院任命，對法院負(fù)責(zé)，債權(quán)人會議具有重整計劃的審議權(quán)和重整工作的知情權(quán)，因此其治理結(jié)構(gòu)具有較強(qiáng)的單向性特點，如圖所示。

圖 破產(chǎn)重整企業(yè)治理結(jié)構(gòu)

二、破產(chǎn)重整企業(yè)中的委托-代理關(guān)系分析

委托-代理理論是西方現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個主要分支，其理論核心是設(shè)計一種合理的激勵機(jī)制，給代理人提供各種激勵和動力，使代理人能按照委托人的預(yù)期目標(biāo)努力工作，使委托人與代理人在相互博弈的過程中實現(xiàn)“雙贏”的格局。實際上，委托-代理理論所探討激勵問題的核心，就是在委托-代理框架下，尋求最優(yōu)化的激勵方案，或設(shè)計最優(yōu)的激勵機(jī)制，優(yōu)化委托人與代理人之間的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)安排。

由以上分析可以看出，破產(chǎn)重整企業(yè)的委托代理關(guān)系是以法院為監(jiān)管人，債權(quán)人為委托人，管理人或債務(wù)人的經(jīng)營管理人員為受托人，區(qū)別于企業(yè)在正?？沙掷m(xù)經(jīng)營下以股東為委托人、公司經(jīng)營管理人員為代理人的委托代理關(guān)系。進(jìn)而以治理結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)的破產(chǎn)重整企業(yè)業(yè)績評價體系的設(shè)計受制于人民法院、債權(quán)人、管理人、債務(wù)人等關(guān)系人，其指標(biāo)體系的設(shè)計、評價標(biāo)準(zhǔn)的確定、報酬計劃的設(shè)計和評價方法的選擇等方面有別于正?？沙掷m(xù)經(jīng)營企業(yè)。

三、破產(chǎn)重整企業(yè)業(yè)績評價系統(tǒng)的構(gòu)建

一般來說，業(yè)績評價系統(tǒng)通過評價主體的需求和客體的相關(guān)特性共同決定系統(tǒng)的指標(biāo)體系，最后通過一定的評價方法形成的評價結(jié)論以評價報告的形式返回到評價主體，對評價主體的行為產(chǎn)生影響。由此，破產(chǎn)重整企業(yè)業(yè)績評價系統(tǒng)及其內(nèi)容的特殊性可以總結(jié)如下：

1.評價主體

重整的核心是通過債務(wù)人的復(fù)蘇滿足相關(guān)主體的利益，在重整程序中債權(quán)人的利益風(fēng)險最大，同樣法院也賦予了債權(quán)人對應(yīng)大風(fēng)險的主導(dǎo)權(quán)力，因此破產(chǎn)重整企業(yè)業(yè)績評價的主體是債權(quán)人，債權(quán)人主要關(guān)心的是企業(yè)的償債能力和產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力。

2.評價客體

業(yè)績評價客體主要涉及有兩類，一類是重整企業(yè)即債務(wù)人（由債務(wù)人主持重整）或管理人（由管理人主持重整），一類是重整企業(yè)的經(jīng)營管理人員。

3.評價指標(biāo)

評價目標(biāo)是實施業(yè)績評價的基礎(chǔ)和客觀依據(jù)，可以是財務(wù)方面的也可以是非財務(wù)方面的。對重整企業(yè)而言，重整企業(yè)的業(yè)績評價指標(biāo)首先要滿足債權(quán)人這個評價主體的需要，財務(wù)方面的指標(biāo)主要是償債能力指標(biāo)如流動比率、現(xiàn)金流量負(fù)債比率、債務(wù)清償比率等；非財務(wù)方面如品牌價值、產(chǎn)品銷售狀況與趨勢、人力資源整合與效率等。由于兩類評價客體的評價目的不同，應(yīng)設(shè)計適合兩類不同評價客體的指標(biāo)體系。如何將關(guān)鍵成功因素準(zhǔn)確地體現(xiàn)在各項具體指標(biāo)上，是企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價系統(tǒng)設(shè)計的重要問題。

4.評價報告

評價分析報告是系統(tǒng)的輸出信息，也是系統(tǒng)的結(jié)論性文件。評價報告反饋至主體，影響主體的決策。在破產(chǎn)重整企業(yè)中可使用管理人報告和獨立審計報告雙重報告機(jī)制。管理人報告主要體現(xiàn)出我國企業(yè)破產(chǎn)重整目標(biāo)及其實現(xiàn)情況、重整業(yè)績與問題分析、重整完善對策等思路，獨立審計報告主要體現(xiàn)重整計劃執(zhí)行中的相關(guān)財務(wù)目標(biāo)完成的可靠性炎癥等宗旨。

破產(chǎn)重整企業(yè)業(yè)績評價，在我國還是一個新的財務(wù)領(lǐng)域，許多財務(wù)事項還需要我們不斷總結(jié)、探討和創(chuàng)新，例如重整企業(yè)經(jīng)營業(yè)績模糊綜合評價模型的構(gòu)建、重整內(nèi)部控制的建立與評價等，需要我們進(jìn)一步研討。

參考文獻(xiàn)：

[1]中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法，2007

[2]朱元午:財務(wù)控制.復(fù)旦大學(xué)出版社，2007

[3]肖金泉 劉紅林:破產(chǎn)重整——中國企業(yè)新的再生之路.上海人民出版社，2007

[4]欒甫貴:破產(chǎn)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)與破產(chǎn)會計信息質(zhì)量監(jiān)控.會計研究，（2）:53~58，2005

注：本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內(nèi)容請以PDF格式閱讀原文。