[摘 要] 從經(jīng)濟發(fā)展的角度看，國際直接投資對經(jīng)濟的發(fā)展具有重要的推動作用。本文從引入國際直接投資理論入手，分析我國目前國際直接投資的現(xiàn)狀及其存在的風(fēng)險；進而從不同角度提出了防范風(fēng)險的一些對策。

[關(guān)鍵詞] 國際直接投資

21世紀(jì)以來，隨著經(jīng)濟全球化和區(qū)域經(jīng)濟一體化的迅猛發(fā)展，國際直接投資在世界經(jīng)濟舞臺上扮演著越來越重要的角色；使國家之間、地區(qū)之間的經(jīng)濟聯(lián)系越來越緊密。但國際直接投資也不可避免地增加了宏觀經(jīng)濟運行的不穩(wěn)定性和風(fēng)險性等。因此，如何利用好國際直接投資、減少國際直接投資風(fēng)險、提高國際直接投資的成功率，就成了一個值得重視和研究的課題。在這一背景下研究我國國際直接投資風(fēng)險及防范對策對于我國的經(jīng)濟發(fā)展有重要的現(xiàn)實意義。

一、國際直接投資概述

國際直接投資，是現(xiàn)代的國際資本流動的主要方式之一。又稱外國直接投資或?qū)ν庵苯油顿Y，是指一國或地區(qū)的居民和經(jīng)濟實體作為投資人在另一國家或地區(qū)直接投資企業(yè)進行經(jīng)營，以對該企業(yè)的經(jīng)營管理具有有效的發(fā)言權(quán)為核心、以擁有持續(xù)利益為目的，實現(xiàn)最終目標(biāo)和直接目標(biāo)高度統(tǒng)一的一種長期投資活動。

按照國際直接投資的定義，國際直接投資直接參與經(jīng)營管理，目標(biāo)是獲得被投資企業(yè)的控制權(quán)，以獲得持續(xù)利益。

從子公司與母公司的生產(chǎn)經(jīng)營方向是否一致看，國際直接投資可分為:(1)橫向型投資;(2)垂直型投資;(3)混合型投資三種類型。從投資者是否新投資創(chuàng)辦企業(yè)的角度即投資方式的不同，可分為:(1)創(chuàng)辦新企業(yè);(2)控制外國企業(yè)股權(quán)。從投資者對外投資的參與方式的不同，可分為：合資企業(yè)、合作企業(yè)、獨資企業(yè)三種形式。

二、中國國際直接投資風(fēng)險分析

國際直接投資風(fēng)險是指在一定環(huán)境和期限內(nèi)客觀存在的，導(dǎo)致投資企業(yè)在海外市場上生產(chǎn)經(jīng)營管理等一系列過程中發(fā)生損失的不確定性。我國國際直接投資主要面臨以下風(fēng)險：

1.政治風(fēng)險

政治風(fēng)險指因突發(fā)性政治事件的發(fā)生和政府行為直接引起東道國投資環(huán)境的變動，對投資者的利潤和戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)所帶來的不得影響。主要包括：政治政策風(fēng)險、經(jīng)濟政策風(fēng)險、國有化風(fēng)險和戰(zhàn)爭風(fēng)險。

2.匯率風(fēng)險

影響匯率變動的因素很多，如國際收支、相對通貨膨脹率、利率、外匯儲備等。在國際直接投資中遇到的匯率風(fēng)險主要有三種：交易上的匯率風(fēng)險、折算上的匯率風(fēng)險和經(jīng)濟上的匯率風(fēng)險。

3.經(jīng)營風(fēng)險

經(jīng)營風(fēng)險是指由東道國政府經(jīng)濟政策的變化或者經(jīng)濟環(huán)境如市場、價格和經(jīng)營條件等因素的變化，以及投資者自身對市場環(huán)境的把握和預(yù)計不足給投資者造成損失的可能。經(jīng)營風(fēng)險一般由價格風(fēng)險、銷售風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、人事風(fēng)險和技術(shù)風(fēng)險組成。

三、中國國際直接投資風(fēng)險防范的必要性

中國自改革開放以來，對外直接投資總量呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢。今后較長時期內(nèi)，中國對外直接投資將呈現(xiàn)出以下主要趨勢：第一，投資規(guī)模將繼續(xù)快速擴大。有學(xué)者預(yù)計2006年～2010年五年間，中國對外直接投資累計600億美元，2010年將達(dá)到176億美元，年均增長22%。第二，制造業(yè)對外投資步伐將進一步加快。第三，民營企業(yè)成為生力軍。

國際直接投資方式的多元化使其承受的風(fēng)險日趨多樣化。目前我國外匯資金不很充足，企業(yè)集團化不很完善，內(nèi)部諸多權(quán)利關(guān)系還沒理順，我國對外直接投資企業(yè)以小規(guī)模為主，在風(fēng)險防范方面也是心有余力不足。并且我國缺乏權(quán)威性對外投資的評估機構(gòu)，評估流于形式，致使對外投資中風(fēng)險投資成份增多，危險隨之增大。因此我國國際直接投資風(fēng)險防范勢在必行。

四、中國國際直接投資風(fēng)險防范對策

1.政治風(fēng)險防范對策

國際直接投資中的政治風(fēng)險影響極大，如何有效的采取措施防范和規(guī)避政治風(fēng)險，最大程度的降低損失，對我國國際直接投資者來說至為重要。

從國家方面來講，政府要采取積極措施保護我國企業(yè)的利益。比如，積極與他國簽訂雙邊投資促進與保護協(xié)定；成立專門的官方擔(dān)保機構(gòu)給海外投資企業(yè)辦理海外投資風(fēng)險保險；積極推動多邊投資保護協(xié)定的最后達(dá)成一致，積極推動多邊投資保證機構(gòu)的建立，將我國的對外投資保護工作納入國際保護體系中等。

從企業(yè)角度來說，政治風(fēng)險的防范更主要的是企業(yè)的自我防范。首先要對東道國的投資環(huán)境進行分析，與東道國政府進行談判盡量減少政治風(fēng)險發(fā)生的可能性。其次采取積極有效的海外投資策略.比如投資分散化；投資主體分散化；適時調(diào)整融資方式；運用撤資戰(zhàn)略以減少我國企業(yè)的損失等。

2.匯率風(fēng)險防范對策

匯率風(fēng)險防范的目的是為了減少由于匯率變動而給跨國企業(yè)的國際經(jīng)營造成的負(fù)面影響。

(1)交易風(fēng)險和折算風(fēng)險的防范

①利用套期保值法。把匯率變動使企業(yè)蒙受的交易風(fēng)險用套期交易成本的方式固定下來，全額沖銷交易風(fēng)險和部分折算風(fēng)險。而能否完全抵消折算損失，主要取決于對匯率的預(yù)期是否正確。

②選擇有利的進出口計價貨幣。在對匯率進行預(yù)測的基礎(chǔ)上，合理選擇軟硬幣。硬幣是指匯率堅挺且有升值趨勢的貨幣，軟幣是指匯率疲軟且有貶值趨勢的貨幣。一般的說，當(dāng)從對方國家進口商品時對方國家貨幣是軟幣則盡量爭取用對方貨幣結(jié)算，當(dāng)對方國家貨幣是硬幣時，盡量爭取用本國貨幣或第三國軟幣進行結(jié)算。

③平行貸款。兩個不同母國的跨國企業(yè)彼此向另一方的子公司貸款。這種交易繞過了外匯市場，所以不會引發(fā)匯率風(fēng)險。

(2)經(jīng)濟風(fēng)險的防范

調(diào)整銷售收入及投入資金的幣種組合，使得未來銷售收入的變化與投入資金成本的變化兩者能夠抵消?？鐕緫?yīng)當(dāng)將經(jīng)營業(yè)務(wù)深入到多個國家并實行多樣化經(jīng)營戰(zhàn)略，將其生產(chǎn)、銷售、原材料和零部件來源地分散于不同國家和地區(qū)，使一種貨幣升值帶來的收益可以部分彌補另一種貨幣貶值帶來的損失。

3.經(jīng)營風(fēng)險防范對策

(1)風(fēng)險規(guī)避

風(fēng)險規(guī)避是指事先預(yù)料風(fēng)險產(chǎn)生的可能性程度，判斷導(dǎo)致其產(chǎn)生的條件和因素以及對之進行控制的可能性，在投資中盡可能的避免它或設(shè)法以其他因素抵消它造成的損失，必要時改變投資流向。常用的風(fēng)險規(guī)避手段有：①改變生產(chǎn)流程或產(chǎn)品;②改變生產(chǎn)經(jīng)營地點;③放棄風(fēng)險較大項目的投資。對中國企業(yè)來說必須對東道國的環(huán)境進行全面的評估分析，重點對東道國的經(jīng)濟政策、制度的穩(wěn)定性等因素進行評估。這些工作對后來的風(fēng)險規(guī)避策略選擇很重要。

(2)風(fēng)險抑制

風(fēng)險抑制是指采取各種措施減少風(fēng)險發(fā)生的概率及經(jīng)濟損失的程度。風(fēng)險抑制在防范技術(shù)風(fēng)險時能更好的發(fā)揮作用。目前我國企業(yè)投資多選擇勞動密集型產(chǎn)業(yè)，投資高新技術(shù)領(lǐng)域非常少，因而技術(shù)風(fēng)險一旦發(fā)生影響較大。我國企業(yè)海外投資的趨勢會越來越傾向于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，在技術(shù)風(fēng)險的防范上也急需加強。

(3)風(fēng)險自留

風(fēng)險自留是投資者對一些無法避免和轉(zhuǎn)移的風(fēng)險采取現(xiàn)實的態(tài)度，在不影響投資利益的前提下自行承擔(dān)下來。這種風(fēng)險防范措施會使投資者為了降低風(fēng)險而事先做好充分準(zhǔn)備工作并修正自己的行為方式。

(4)風(fēng)險轉(zhuǎn)移

風(fēng)險轉(zhuǎn)移是指投資者采取各種經(jīng)濟手段把風(fēng)險轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)。風(fēng)險轉(zhuǎn)移適用于公司經(jīng)營風(fēng)險中的大部分風(fēng)險，如財務(wù)風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、銷售價格風(fēng)險等。

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