[摘要] 民營中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。與大型企業(yè)相比，民營中小企業(yè)在創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)、緩解社會(huì)壓力、轉(zhuǎn)移農(nóng)村富余勞動(dòng)力等方面具有不可替代的作用。但我國民營中小企業(yè)在發(fā)展過程中卻受到很多因素的制約，而融資難是民營中小企業(yè)發(fā)展中面臨的最突出問題。在我國民營中小企業(yè)進(jìn)入增長發(fā)展階段、急需通過外部融資發(fā)展壯大的今天，如何改善融資環(huán)境，拓寬融資渠道，促進(jìn)其健康發(fā)展已經(jīng)成為當(dāng)務(wù)之急。

[關(guān)鍵詞] 融資 現(xiàn)代企業(yè)制度 擔(dān)保 融資租賃

民營中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。目前，我國民營中小企業(yè)在工商部門注冊(cè)的已超過1000萬家，工業(yè)總產(chǎn)值和利稅分別占到70%和45%，為社會(huì)提供了大約75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會(huì)。與大型企業(yè)相比，民營中小企業(yè)在創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)、緩解社會(huì)壓力、轉(zhuǎn)移農(nóng)村富余勞動(dòng)力等方面具有不可替代的作用。但我國民營中小企業(yè)在發(fā)展過程中卻受到很多因素的制約，而融資難是民營中小企業(yè)發(fā)展中面臨的最突出問題。在我國民營中小企業(yè)進(jìn)入增長發(fā)展階段、急需通過外部融資發(fā)展壯大的今天，如何改善融資環(huán)境，拓寬融資渠道，促進(jìn)其健康發(fā)展已經(jīng)成為當(dāng)務(wù)之急。

一、民營中小企業(yè)融資難的原因

1.民營中小企業(yè)尚未建立起現(xiàn)代企業(yè)制度。民營企業(yè)大多是以家族經(jīng)營、合伙經(jīng)營等方式發(fā)展起來的。許多民營中小企業(yè)沒有建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，產(chǎn)權(quán)單一，資金規(guī)模小，負(fù)債多、積累少，財(cái)務(wù)管理和經(jīng)營管理不規(guī)范，經(jīng)營行為短期化，投資規(guī)模與市場(chǎng)競(jìng)爭力不足，抗風(fēng)險(xiǎn)能力低，容易遭到市場(chǎng)的淘汰。據(jù)調(diào)查，有80%的民營中小企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表不真實(shí)或沒有會(huì)計(jì)報(bào)表。此外，由于一些民營中小企業(yè)存在逃避銀行債務(wù)、多頭抵押等不良行為，資信等級(jí)普遍不高，銀行對(duì)其缺乏足夠的信心。為保證信貸資金的安全，降低信貸風(fēng)險(xiǎn)，提高整體經(jīng)濟(jì)效益，銀行不愿意冒風(fēng)險(xiǎn)向民營中小企業(yè)發(fā)放貸款。

2.國有銀行惜貸嚴(yán)重。國有銀行惜貸的原因，可以從信息不對(duì)稱、交易成本的角度來分析。由于信息的不完全和不確定性，借款人擁有信息優(yōu)勢(shì)，貸款人很難收集到有關(guān)借款人的全部信息，或者收集、鑒別這些信息需要花費(fèi)巨額成本。民營中小企業(yè)大多處于初創(chuàng)期，不僅數(shù)量多、規(guī)模小，而且單個(gè)企業(yè)需要資金量少、財(cái)務(wù)管理透明度差，造成民營中小企業(yè)信用水平普遍較低。此外，大多數(shù)民營中小企業(yè)處于競(jìng)爭性領(lǐng)域，所面臨的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和淘汰率高，融資風(fēng)險(xiǎn)大，投資回報(bào)相對(duì)較低。因此，銀行對(duì)民營中小企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)可能超過其自身承受能力，而民營中小企業(yè)也不愿按銀行的要求提供相關(guān)會(huì)計(jì)信息。銀行由于缺乏有關(guān)中小企業(yè)客戶風(fēng)險(xiǎn)的足夠信息，不能做出適宜的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。為了降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，銀行必須大規(guī)模搜集民營中小企業(yè)信息，導(dǎo)致銀行貸款成本和監(jiān)督成本上升。此外，民營中小企業(yè)與大企業(yè)在經(jīng)營透明度和抵押條件上的差別以及銀行追求規(guī)模效應(yīng)等原因，大型金融機(jī)構(gòu)通常更愿意為大型企業(yè)提供融資服務(wù)，而不愿為資金需求量小的民營中小企業(yè)提供融資服務(wù)。

3.民營中小企業(yè)信用擔(dān)保制度不完善。我國中小企業(yè)信用擔(dān)保試點(diǎn)自1998年開始。2000年8月24日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于鼓勵(lì)和促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展若干政策意見的通知》。截至2001年底，全國已組建為中小企業(yè)服務(wù)的各類擔(dān)保機(jī)構(gòu)360多個(gè)，省市兩級(jí)信用擔(dān)保體系和商業(yè)但保機(jī)構(gòu)覆蓋了約30個(gè)省、自治區(qū)、直轄市的300個(gè)地方，已成為中小企業(yè)提供貸款擔(dān)保100多億元。我國的擔(dān)保體系是以政策性融資擔(dān)保為主體，以政府出資為主，民間資本介入很少。政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)追求的是社會(huì)效益，無需自負(fù)盈虧，不符合擔(dān)保的高風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)，有可能使擔(dān)保規(guī)模過大，使擔(dān)保變?yōu)楦＠?。銀行考慮到有可能出現(xiàn)的代償額過大或集中代償風(fēng)險(xiǎn)及擔(dān)保機(jī)構(gòu)的代償能力，不愿意向民營中小企業(yè)貸款。此外，民營中小企業(yè)規(guī)模小，可抵押物少，但現(xiàn)行的金融制度對(duì)信貸抵押物的折扣率規(guī)定過高，命名得許多民營中小企業(yè)無法獲得足夠的信貸資金。

4.中小企業(yè)板解決中小企業(yè)融資難問題的作用有限?！秶鴦?wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》指出，分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)，完善風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，拓展中小企業(yè)融資渠道。在此精神的指導(dǎo)下，2004年5月27日中小企業(yè)板在深圳證交所正式啟動(dòng)。建立中小企業(yè)板，可以避免中小企業(yè)過度依敕銀行貸款，為中小企業(yè)創(chuàng)造了直接融資方式，有利于拓寬中小企業(yè)的融資渠道。但是，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家也提出了不同的看法。他們認(rèn)為，中小企業(yè)板固然為中小企業(yè)提供了一條通過資本市場(chǎng)進(jìn)行融資的途徑，但并不會(huì)成為上千萬家中小企業(yè)最主要的融資渠道。北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心主任林毅夫指出，發(fā)展面向中小企業(yè)融資的資本市場(chǎng)，實(shí)際上只能部分解決高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的科技型中小企業(yè)的融資問題。我國在今后很長一段時(shí)期內(nèi)，資源稟賦結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)都將是資本相對(duì)稀缺、勞動(dòng)力相對(duì)豐裕，勞動(dòng)密集型中小企業(yè)將始終在我國中小企業(yè)中占據(jù)主要部分。但是，由于勞動(dòng)密集型中小企業(yè)自身特點(diǎn)，多數(shù)勞動(dòng)密集型中小企業(yè)很難像高科技型中小企業(yè)那樣成為高收益、高成長型的企業(yè)，因此，通過資本市場(chǎng)來解決中小企業(yè)融資難問題的方案，對(duì)勞動(dòng)密集型中小企業(yè)是沒有太大幫助的。

二、解決民營中小企業(yè)融資難的對(duì)策

建立和完善民營中小企業(yè)融資支持體系，必須引入系統(tǒng)的觀念，結(jié)合我國國情構(gòu)建具有中國特色的多層次、多側(cè)面融資體系，以內(nèi)源融資為基礎(chǔ)，建立間接融資與直接融資相結(jié)合的融資體系，優(yōu)化債務(wù)融資與權(quán)益融資，完善中小企業(yè)信貸擔(dān)保制度，改善政府政策支持體系，深化金融改革，為廣大民營中小企業(yè)的快速成長提供必要的融資支持。

1.企業(yè)應(yīng)努力提高自身融資能力。民營中小企業(yè)融資能力差，與民營中小企業(yè)自身治理結(jié)構(gòu)不完善、整體信用水平低關(guān)系密切。民營中小企業(yè)要提高融資能力，必須走產(chǎn)權(quán)多元他道路，按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求實(shí)行公司制改造，構(gòu)建完善的法人治理結(jié)構(gòu)，有效消除民營中小企業(yè)投資者獨(dú)斷專行的弊端，降低民營中小企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，民營中小企業(yè)還應(yīng)注重培育自身信用，因?yàn)槠髽I(yè)要長期發(fā)展下去，就必須與金融機(jī)構(gòu)和其他企業(yè)打交道，在經(jīng)濟(jì)往來中，誠信永遠(yuǎn)是第一位的。企業(yè)應(yīng)維護(hù)自身形象，不斷提高企業(yè)信譽(yù)，提高自身資信程度。雖然能上市的民營中小企業(yè)只是少數(shù)，但如果通過努力得到政府的支持，民營中小企業(yè)上市也并非高不可攀，這樣，企業(yè)就可以借上市面上提高知名度，進(jìn)行增發(fā)、配股或債轉(zhuǎn)股，融資能力和市場(chǎng)競(jìng)爭力都將得到增強(qiáng)。

2.完善信用擔(dān)保機(jī)制。民營中小企業(yè)融資難很大程度上也是指擔(dān)保難。因此，解決擔(dān)保問題也是解決民營中小企業(yè)融資難問題的一個(gè)主要突破口。在現(xiàn)有的信用擔(dān)保體系基礎(chǔ)上，可考慮設(shè)立資本金來源于中央財(cái)政的中小企業(yè)使用擔(dān)?；鸹驀抑行∑髽I(yè)擔(dān)保公司，在主要省市地區(qū)設(shè)立地方性中小企業(yè)貸款擔(dān)保公司，進(jìn)一步加強(qiáng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)于民營中小企業(yè)的融資支持。隨著民營中小企業(yè)的快速發(fā)展，擔(dān)保公司所能提供的業(yè)務(wù)如果不能滿足民營中小企業(yè)的需要，政府可考慮成立更多的擔(dān)保公司，試點(diǎn)將擔(dān)保化為股權(quán)的市場(chǎng)化形式，將擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)化為直接投資風(fēng)險(xiǎn)，把擔(dān)保公司和企業(yè)捆綁在一起，擔(dān)保公司在這里就扮演著類似于風(fēng)險(xiǎn)投資者的角色。為降低擔(dān)保公司的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)建立再擔(dān)保機(jī)構(gòu)和壞賬準(zhǔn)備金制度。再擔(dān)保機(jī)構(gòu)由國家財(cái)政出資組建，其業(yè)務(wù)是對(duì)商業(yè)性擔(dān)保公司的擔(dān)保行為提供再擔(dān)保，目的在于鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。為了降低擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)給擔(dān)保公司造成的損失，政府還可同時(shí)建立擔(dān)保壞賬準(zhǔn)備金制度，由政府財(cái)政對(duì)擔(dān)保公司的損失給予一定的補(bǔ)償。同時(shí)，為防范信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)強(qiáng)化對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的約束?，F(xiàn)實(shí)中常有被評(píng)為優(yōu)等信用級(jí)別的企業(yè)在短期內(nèi)破產(chǎn)的報(bào)道，這表明信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給出的企業(yè)信用級(jí)別可信度較低。造成這一現(xiàn)象的原因除了信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)水平外，政府對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)督不力也是其中重要的原因。為了防止信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不負(fù)責(zé)任的行為，必須采取措施讓信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)其行為承擔(dān)責(zé)任，如對(duì)造假信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)吊銷營業(yè)資格或進(jìn)行高額罰款等。

3.發(fā)展融資租賃融資。融資租賃融資的優(yōu)點(diǎn)在于：（1）限制條件少。中小企業(yè)通過融資租賃，能迅速形成現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)力；能使民營中小企業(yè)保持技術(shù)及設(shè)備的先進(jìn)性，提高產(chǎn)品競(jìng)爭力；與發(fā)展股票、債券或通過銀行借款等方式相比，受到體制、企業(yè)規(guī)模、信用等級(jí)、負(fù)債比率、擔(dān)保條件等方面的限制較少。（2）融資風(fēng)險(xiǎn)小。民營中小企業(yè)有權(quán)選擇自已最需要的設(shè)備，掌握設(shè)備及時(shí)更新的主動(dòng)權(quán)。由于租賃期內(nèi)設(shè)備所有權(quán)屬于出租人，租賃期屆滿時(shí)承租人有購買或歸還租賃設(shè)備的選擇權(quán)，設(shè)備過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)由出租人承擔(dān)，能夠有效規(guī)避設(shè)備的無形損耗風(fēng)險(xiǎn)。民營中小企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營不善無力交付租金時(shí)，出租人只能收回設(shè)備。與債務(wù)融資下的破產(chǎn)清算相比，融資租賃的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更小。（3）保持資本結(jié)構(gòu)的合理性與資金的安全性。融資租賃能使企業(yè)有效避免流動(dòng)資金一次性過多占用，增強(qiáng)企業(yè)資金的流動(dòng)性；與股權(quán)融資相比，融資租賃可避免對(duì)股權(quán)的稀釋。（4）節(jié)稅效應(yīng)。按照我國稅法的規(guī)定，租賃設(shè)備的折舊由承租人提取，承租人支付的租金中所包含的利息和手續(xù)費(fèi)均可從稅前扣除，從而使承租人得到了減稅的好處。

4.政府給予適當(dāng)扶持。民營中小企業(yè)規(guī)模較小、抵御風(fēng)險(xiǎn)能力差，難以吸引長期性資本，因而需要政府適當(dāng)?shù)姆龀?。?）要培育為民營中小企業(yè)提供融資服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，這不僅有利于民營中小企業(yè)的發(fā)展，也有利于我國金融業(yè)的發(fā)展。（2）應(yīng)面向民營中小企業(yè)設(shè)立有別于風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展與創(chuàng)業(yè)基金，對(duì)經(jīng)營業(yè)績優(yōu)良、發(fā)展前景看好的民營中小企業(yè)和高技術(shù)、高成長性民營中小企業(yè)，直接給予一定的資金扶持。（3）在稅收、利率浮動(dòng)幅度方面給予一定的優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)向民營中小企業(yè)發(fā)放貸款。（4）構(gòu)筑民營中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)信用平臺(tái)，形成公開、有效、共享的信用資源，培育良好的社會(huì)信用基礎(chǔ)。（5）為中小企業(yè)營造寬松良好的發(fā)展環(huán)境。對(duì)于民間融資，政府應(yīng)采取積極引導(dǎo)的策略，通過加強(qiáng)立法來保護(hù)融資契約的履行，嚴(yán)厲打擊融資中的欺詐行為，而不要一味打擊和取締，使借貸方式靈活、信息溝通便利的民間融資在一定范圍和特定條件下，成為民營中小企業(yè)債務(wù)融資的一個(gè)補(bǔ)充渠道。

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