摘要：財務(wù)風險客觀存在于企業(yè)財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)。文章分析了我國企業(yè)財務(wù)風險的現(xiàn)狀及其產(chǎn)生的原因，對企業(yè)財務(wù)風險管理的措施進行了探討。

關(guān)鍵詞：財務(wù)風險風險管理事前管理

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914(2008)12-163-02

財務(wù)風險的概念，有狹義和廣義之分，狹義的概念僅僅是指籌資的風險，即企業(yè)利用負債和優(yōu)先股等方式籌資時，由于負債的利息和優(yōu)先股的股利是固定不變的，不受企業(yè)經(jīng)營狀況好壞的影響，因此加大了企業(yè)不能按期償還到期債務(wù)所帶來的風險。而廣義的財務(wù)風險概念，是指企業(yè)在各項財務(wù)活動過程中，由于各種難以預料或無法控制的因素影響，財務(wù)狀況具有不確定性，進而使企業(yè)蒙受損失的可能性。在筆者的討論研究中，是以廣義財務(wù)風險為研究對象的。

財務(wù)風險客觀存在于企業(yè)財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)。財務(wù)風險的存在，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。因此，加強對我國企業(yè)財務(wù)風險管理的探討具有十分重要的意義。

一、我國企業(yè)財務(wù)風險的現(xiàn)狀

企業(yè)的財務(wù)活動分為籌資活動、投資活動、資本營運和收益分配四個環(huán)節(jié)。相應地，財務(wù)風險就存在上述活動中，具體表現(xiàn)為：

1、資本結(jié)構(gòu)缺乏科學規(guī)劃，負債比重較大?？傮w來講，企業(yè)的資本來源有兩種：一種是借入資本，是指通過向銀行借款、發(fā)行債券等各種方式取得債務(wù)資本。另一種是所有者投入資本，是指企業(yè)直接吸收投資者投入資本或通過發(fā)行股票等方式吸收投資。我國的許多企業(yè)對資本結(jié)構(gòu)缺乏科學規(guī)劃，籌資綜合成本高，負債比重較大，普遍存在著資產(chǎn)負債率較高、銀行貸款過多的問題，有的企業(yè)資產(chǎn)負債率甚至高達80％以上。高負債導致企業(yè)財務(wù)負擔沉重，所有者收益下降，企業(yè)的安全性和競爭能力降低。如果企業(yè)負債籌集的資本運作不當，可能導致企業(yè)財務(wù)困難甚至因無力償還債務(wù)而破產(chǎn)倒閉。

2、投資缺乏科學性，失誤時常發(fā)生。投資決策的正確與否關(guān)系到企業(yè)的生死存亡，由于投資環(huán)境復雜多變，決策者的素質(zhì)低等原因使投資項目難以獲得預期的收益，投資無法按期收回，給企業(yè)帶來了巨大的財務(wù)風險。一方面，在對外投資上，很多企業(yè)的投資決策者沒有充分考慮市場的需求、變化和自身能力，對投資風險的認識不足，盲目投資，形成不良資產(chǎn)或巨額損失。另一方面，在對內(nèi)投資上，很多企業(yè)在進行投資決策時不進行深入市場調(diào)研和科學論證，對投資項目的可行性缺乏縝密分析，使得投資決策失誤頻繁發(fā)生，導致企業(yè)投資損失巨大。

3、日常經(jīng)營管理欠科學，加大財務(wù)風險。我國企業(yè)在日常經(jīng)營管理方面存在缺少科學、系統(tǒng)管理的現(xiàn)象，造成應收款項、存貨等資產(chǎn)損失嚴重。主要表現(xiàn)在兩個方面：其一，企業(yè)對應收賬款普遍缺少系統(tǒng)化、科學化的管理，導致應收賬款周轉(zhuǎn)緩慢，資本回收困難，形成大量呆賬或壞賬。其二，許多企業(yè)對日常存貨控制不到位，對存貨缺乏有效管理，致使資本呆滯、周轉(zhuǎn)不靈。

資產(chǎn)長期被債務(wù)人和存貨占用，使得企業(yè)缺少足夠的流動資本進行再投資或歸還到期債務(wù)，嚴重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性及安全性，進而影響企業(yè)的正常經(jīng)營，加大了企業(yè)的財務(wù)風險。

4、股利政策缺乏連續(xù)性，收益分配不合理。股利分配是否合理會影響投資者對企業(yè)狀況的判斷和企業(yè)的聲譽，從而影響企業(yè)資本的來源，也可能影響企業(yè)潛在投資者的投資決策，從而對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生很大的影響。我國企業(yè)的股利分配政策可以說是無章可循，而且股利政策波動較大，缺乏連續(xù)性，有些上市公司的股利分配方案更是朝令夕改。企業(yè)在核算過程中，傾向于虛報利潤，許多企業(yè)的收益分配形式和金額缺乏合理性，這勢必導致資本提前流出企業(yè)，從而造成資本短缺等風險。

二、我國企業(yè)財務(wù)風險的形成原因

1、企業(yè)的理財活動尚未能適應變化的外部環(huán)境。企業(yè)的財務(wù)活動處于一定的環(huán)境之中，并受環(huán)境的影響和制約。這些環(huán)境包括法律環(huán)境、金融環(huán)境和經(jīng)濟環(huán)境等。它是企業(yè)主觀不能改變或加以約束的，企業(yè)只能積極去適應。而我國企業(yè)適應環(huán)境能力較差，它們大多財務(wù)管理基礎(chǔ)薄弱，缺乏市場觀念，不能科學預見環(huán)境的變化，更談不上針對環(huán)境變化及時反應，尤其面對環(huán)境的不利變化不能科學分析、合理決策，財務(wù)風險必然產(chǎn)生。

2、內(nèi)部財務(wù)監(jiān)控機制缺乏或不健全。目前我國相當一部分企業(yè)對建立內(nèi)部財務(wù)監(jiān)控機制不夠重視，沒有結(jié)合自己的實際情況制定健全有效的財務(wù)監(jiān)控機制。有的企業(yè)雖然建有一些制度，但財務(wù)監(jiān)控機制不完整或有關(guān)內(nèi)容不合理，財務(wù)監(jiān)督制度執(zhí)行也不嚴格、不順暢，使財務(wù)監(jiān)控制度流于形式，難以進行有效的約束，財務(wù)風險極易發(fā)生。

3、企業(yè)理財人員素質(zhì)偏低，普遍缺乏風險意識。在經(jīng)濟發(fā)展的新形勢下，財務(wù)人員面臨著知識體系的不斷更新和升級，其風險意識會幫助企業(yè)規(guī)避風險、克服風險。但目前我國企業(yè)的理財人員綜合素質(zhì)和業(yè)務(wù)素質(zhì)相對較低，普遍存在理財觀念落后、理財方法陳舊、理財知識欠缺的狀況。許多人員缺乏掌握知識的主動性，缺乏創(chuàng)新精神和創(chuàng)新能力，法律意識淡薄，忽視財務(wù)制度、財經(jīng)紀律的嚴肅性和強制性；有的人員職業(yè)責任感弱化，職業(yè)道德自我約束差，職業(yè)判斷能力低下。顯而易見，這樣的理財人員往往不能及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營中存在的問題。

三、企業(yè)財務(wù)風險的管理

財務(wù)風險管理是指企業(yè)在對自己所面臨的財務(wù)風險充分認識的基礎(chǔ)上，采取各種科學的、統(tǒng)籌有效的方式方法對各類風險進行分析、預測、控制和處理，以保證企業(yè)在財務(wù)風險中的損失值降為最低。財務(wù)風險管理包括風險的識別和評估、風險的預防和控制、風險損失的處理等幾項具體內(nèi)容。

1、加強財務(wù)風險的事前管理。企業(yè)經(jīng)營必須建立一套預警制度，在面臨復雜多變的市場環(huán)境和內(nèi)部不可控因素的條件下，盡可能地預先知道經(jīng)營中的危機，在風險發(fā)生之前，主動采取有效應變措施，竭力避免風險的發(fā)生，或把損失控制在最低限度。

(1)分散法。企業(yè)經(jīng)營可以采用多元化經(jīng)營戰(zhàn)略，增加產(chǎn)品品種，面向多個市場，控制財務(wù)風險。企業(yè)進行投資時也應將資本有效分散，通過證券組合或項目組合有效降低風險；籌資時不能拘泥于一種籌資方式，而要將如銀行貸款、發(fā)行債券和發(fā)行股票等籌資方式有機組合，利用有效的籌資組合分散籌資帶來的風險。

(2)風險轉(zhuǎn)嫁法。風險轉(zhuǎn)嫁的方法一般是針對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中無法回避的或者是不可預見的損失風險。企業(yè)從自身角度對這樣的風險根本難以管理，或者是即使管理，成本和代價也很高。因此可以將這樣的風險轉(zhuǎn)移出去，來緩解自身壓力。

(3)保險法。保險法，即企業(yè)將已辨識的財務(wù)風險予以保險。保險業(yè)的迅猛發(fā)展給財務(wù)的安全完整提供了保證。所謂保險，從本質(zhì)上來講，是處理和防范特定風險事故損失的保護機制。因此公司或企業(yè)對適合保險的物品和人員進行投保，繳納一定的費用，在風險真正來I臨時，風險可以部分或全部轉(zhuǎn)移出去，從而使自己盡快調(diào)整投入正常運營。

(4)風險共擔法。風險共擔法指企業(yè)可以通過轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)包、轉(zhuǎn)租、聯(lián)營、合資、抵押等方式與其他企業(yè)一起承擔財務(wù)風險。不管采用哪種方式，通過共擔風險，可以降低損失對每個企業(yè)影響的程度。

雖然風險轉(zhuǎn)嫁將已辨識的財務(wù)風險予以轉(zhuǎn)移，可減少或消除一時的風險損失，但轉(zhuǎn)移不慎，有可能孕育新的風險因素。

2、加強財務(wù)風險的事中管理。企業(yè)要及時地對財務(wù)營運過程中的風險進行控制，財務(wù)風險發(fā)生后要有針對性的措施以將損失降低到最小。

(1)變現(xiàn)閑置資產(chǎn)，盤活存量資產(chǎn)。企業(yè)出現(xiàn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率比較低時，一般是表明企業(yè)內(nèi)有大量的存貨積壓，逾期的應收賬款不能及時收回，閑置的固定資產(chǎn)無用武之地。這些資產(chǎn)平時是不參與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動的，是一種沉淀資產(chǎn)。因此，在危機發(fā)生后，及時盤活這些存貨和沉淀資產(chǎn)，讓其參與到資本周轉(zhuǎn)中去，是使企業(yè)轉(zhuǎn)危為安的有效措施。具體來講，可以將存貨折價變現(xiàn)，即使賺不到錢，但套現(xiàn)的一部分資產(chǎn)也可解燃眉之急。平時未用到的或很少用到的固定資產(chǎn)也可以變現(xiàn)或轉(zhuǎn)入到其他行業(yè)中發(fā)揮其使用價值。通過這些應急措施，企業(yè)多少可以收回一部分資產(chǎn)，緩解一些財務(wù)壓力。

(2)完善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。一般來講，企業(yè)發(fā)生財務(wù)風險時，會引起企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的變化或表明其不完善，那么企業(yè)可以將精力著重用于重組或完善資本結(jié)構(gòu)上?？梢圆扇∫韵麓胧?/p>

資本結(jié)構(gòu)的存量調(diào)整。一般是指轉(zhuǎn)變現(xiàn)有的債權(quán)債務(wù)。可以與債權(quán)人溝通協(xié)商，進行債務(wù)重組，也可以將自己的資產(chǎn)拿來抵債，或者通過債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，對債務(wù)數(shù)額進行減免等。或者將企業(yè)的債務(wù)提前償還，發(fā)行的債權(quán)提前收回等。

資本結(jié)構(gòu)的變化量調(diào)整。它是指通過對資產(chǎn)的減少或增加來化解企業(yè)的財務(wù)危機。一般來講有三種措施：一是與股東協(xié)商，勸說其追加投資，或?qū)で髮嵙π酆竦钠髽I(yè)與其并購，從而使企業(yè)有充足的資產(chǎn)使其重新煥發(fā)活力。二是減少各項費用開支。例如節(jié)省額外開銷；精減機構(gòu)；節(jié)省行政公務(wù)花費；關(guān)閉虧損或盈利很少的生產(chǎn)線或調(diào)整生產(chǎn)項目，轉(zhuǎn)虧為盈；嚴格控制現(xiàn)有產(chǎn)品的成本，降低原料消耗，節(jié)省運費等，以使產(chǎn)品具有更強的競爭力。三是促進商品的銷售，增加企業(yè)的業(yè)務(wù)收入。企業(yè)可以采取各種措施促銷，擴大銷售；或者是開拓新型市場，以增加收入來源。

3、加強財務(wù)風險的事后管理。首先，企業(yè)應及時總結(jié)風險管理的經(jīng)驗，以財務(wù)風險分析資料為依據(jù)，評價、指導未來的財務(wù)管理行為，制定今后風險管理的方法和措施。其次，對于已發(fā)生的風險，要建立風險檔案，總結(jié)風險管理的經(jīng)驗教訓，避免同類風險繼續(xù)發(fā)生。最后，要建立健全企業(yè)的風險基金，對于風險損失要充分而有效地進行補償，力求在最短的時間內(nèi)，以最少的風險處理費用，排除風險損失對企業(yè)財務(wù)活動的干擾，保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動繼續(xù)進行。

4、建立健全風險管理機構(gòu)。企業(yè)財務(wù)風險管理的復雜性和多樣性要求企業(yè)必須建立和完善相應的組織機構(gòu)對風險實施及時有效的管理，只有把企業(yè)的財務(wù)風險實現(xiàn)組織化運作，才能使企業(yè)財務(wù)風險管理得到足夠的重視和真正的規(guī)模運行。企業(yè)可以單獨設(shè)立一個財務(wù)風險管理處并配備相應的人員對財務(wù)風險進行預測、分析、監(jiān)控，以便及時發(fā)現(xiàn)及化解風險，加強財務(wù)風險的事前、事中、事后全方位的控制。

5、全面提高理財人員素質(zhì)。為適應市場經(jīng)濟和經(jīng)濟全球化的要求，企業(yè)理財人員應更新觀念，提高自身素質(zhì)。首先要加強其風險意識，把風險管理的觀念和行動落實到每個人的身上。同時，要使財務(wù)管理人員明白，財務(wù)風險存在于財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能會給企業(yè)帶來財務(wù)風險，必須將風險防范貫穿于財務(wù)管理工作的始終。其次，應對企業(yè)理財人員進行專業(yè)培訓，進行職業(yè)道德和政治思想教育，使其適時進行知識更新，全面提高人員素質(zhì)和工作水平。最后，鼓勵其在崗位上積極參與企業(yè)的經(jīng)營管理和決策并對財務(wù)人員進行階段考核，競爭上崗。

(責 編 呂 尚)