摘要：信用評級行業(yè)是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中社會信用體系的重要組成部分。文章通過分析我國信用評級業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀，指出我國信用評級業(yè)還存在著信用評級機(jī)構(gòu)數(shù)量多、規(guī)模小、業(yè)務(wù)范圍狹窄。評級結(jié)果的社會影響力較小，核心競爭力不足，缺乏客觀、可信的評級資料，信用評級業(yè)缺乏獨(dú)立性和有效的監(jiān)管體系等問題；提出了發(fā)展我國信用評級業(yè)要大力發(fā)展評級機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)內(nèi)部管理，拓寬業(yè)務(wù)范圍，評級機(jī)構(gòu)還要不斷改進(jìn)評級技術(shù)，保持評級機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性，建立資信評級行業(yè)協(xié)會，加強(qiáng)行業(yè)自律的建議，國家要完善管理制度，促進(jìn)行業(yè)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：信用評級業(yè)發(fā)展思考

中圖分類號：B82－053 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1004－4914(2008)12－050－02

信用評級(也稱資信評級、信用評估、資信評估)是指在信用關(guān)系復(fù)雜的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，對企業(yè)、債券發(fā)行者、金融機(jī)構(gòu)等市場參與主體，就其將來完全、按期償還債務(wù)的能力及其可償債程度進(jìn)行綜合評價的業(yè)務(wù)。其基本作用是解釋擔(dān)保機(jī)構(gòu)的代償風(fēng)險，將擔(dān)保機(jī)構(gòu)的信用狀況公之于眾，讓投資者(主要是銀行、企業(yè)、股東、同業(yè)等)和監(jiān)管部門快速、方便地得到客觀、公正的信用信息，為投資者的決策提供參考。其業(yè)務(wù)范圍主要包括金融機(jī)構(gòu)信用評級、貸款項目評級、企業(yè)信用評級、企業(yè)債券及短期融資債券信用評級、擔(dān)保公司評級、保險及證券公司評級等。由于信用評級是對經(jīng)濟(jì)活動中的借貸信用行為的可靠性和安全程度進(jìn)行獨(dú)立客觀的分析，并提供有關(guān)信用風(fēng)險程度的信息，因而有助于投資者(授信人)判斷某一固定收入的投資發(fā)生損失的相對可能性。信用評級是社會信用體系建設(shè)的重要組成部分，在維護(hù)市場經(jīng)濟(jì)秩序、促進(jìn)資本市場健康發(fā)展、協(xié)助銀行提高信貸質(zhì)量、提高證券發(fā)行的質(zhì)量和效率等方面發(fā)揮著重要作用。

一、我國信用評級業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀

我國的信用評級業(yè)自1987年產(chǎn)生以來得到了迅速的發(fā)展，信用評級業(yè)務(wù)量和業(yè)務(wù)品種不斷增加，為規(guī)范證券市場，保護(hù)投資者利益發(fā)揮了重大作用，是我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，也是國家宏觀經(jīng)濟(jì)間接調(diào)控體系中社會信用狀況監(jiān)督體系的核心環(huán)節(jié)。

1、信用評級業(yè)務(wù)不斷拓展。據(jù)統(tǒng)計，全國共有專業(yè)從事信用評級業(yè)務(wù)的法人機(jī)構(gòu)80家左右，信用評級專業(yè)人員近2000人。2006年和2007年兩年內(nèi)，評級機(jī)構(gòu)對借款企業(yè)主體累計評級8萬多筆，擔(dān)保機(jī)構(gòu)主體評級累計700多筆，債項評級累計779筆，其中短期融資債券評級占債項評級比重89.5％；與2006年相比，銀行間債券市場債項評級增長了53.75％。我國信用評級機(jī)構(gòu)在評級理念、評級方法、指標(biāo)體系、執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)等方面都有了不同程度的進(jìn)步。深圳、上海、福建、湖北、江蘇等地，在當(dāng)?shù)厝嗣胥y行的指導(dǎo)下，商業(yè)銀行與信用評級中介機(jī)構(gòu)聯(lián)手合作，對貸款企業(yè)，特別是貸款大戶和多頭貸款企業(yè)信用情況進(jìn)行調(diào)查分析，并采用國際通行的方法評定其信用級別，這種信用評級已成為銀行發(fā)放貸款的重要依據(jù)。

2、信用評級發(fā)展的政策環(huán)境日趨成熟，向規(guī)范化和國際化靠攏。在我國信用體系建設(shè)的方向、目標(biāo)、方法已基本明確的情況下，信用評級業(yè)的培育和發(fā)展也已提到了政府的議事日程。早在2000年5月，中國人民銀行負(fù)責(zé)人在“信用評級國際研討會”上明確表示，中國人民銀行將不斷發(fā)展和完善國內(nèi)評級制度，加強(qiáng)金融監(jiān)管部門的監(jiān)管和積極發(fā)揮社會監(jiān)督的作用，保障金融業(yè)的穩(wěn)健運(yùn)行。2003年以來，信用評級業(yè)得到中央有關(guān)部門和地方政府的高度重視，中國信用評級業(yè)迎來了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。2003年11月，中國人民銀行征信管理局正式組建，表明信用評級行業(yè)管理部門的確定。2004年5月與9月，中國人民銀行總行與世界銀行分別在上海和北京舉辦了“征信與中國經(jīng)濟(jì)”國際研討會和“征信體系公共政策，加強(qiáng)政府與私營部門的對話與合作”國際研討會，9月又在西安召開了“中國信用評級發(fā)展前景論壇”。中國信用評級業(yè)發(fā)展所必需的政策環(huán)境已基本成熟，已出臺和即將出臺的法規(guī)將極大提升信用產(chǎn)品的需求，規(guī)范信用評級業(yè)的執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)信用評級業(yè)的發(fā)展。目前，《企業(yè)債券管理條例》經(jīng)過多次修改，已基本成熟，《征信管理條例》經(jīng)反復(fù)修改后，已上報國務(wù)院。2003年9月，中國證監(jiān)會也正式發(fā)布了《信用評級機(jī)構(gòu)出具證券公司債券信用評級報告準(zhǔn)則》，具體規(guī)定了評級報告的內(nèi)容、要素等。這是中央監(jiān)管部門第一次對評級機(jī)構(gòu)工作提出了詳細(xì)要求。中國銀監(jiān)會在《商業(yè)銀行授信工作盡職指引》等相關(guān)文件中也提到了評級機(jī)構(gòu)在協(xié)助商業(yè)銀行防范風(fēng)險中的作用。中國人民銀行征信管理局也起草了相關(guān)的管理規(guī)范，從管理制度、質(zhì)量檢查、評級程序、評級內(nèi)容等方面對評級機(jī)構(gòu)提出了要求。2006年，央行制定了我國第一部規(guī)范信用評級機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)行為的規(guī)范性文件《中國人民銀行信用評級管理指導(dǎo)意見》，建立了針對信用評級業(yè)務(wù)的監(jiān)管制度。2007年，有關(guān)部門頒布了《信貸市場和銀行間債券市場信用評級規(guī)范》，建立了我國國內(nèi)第一部信用評級行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，并成為建立信用評級質(zhì)量保證體系的重要基礎(chǔ)和管理信用評級行業(yè)的工具之一。2008年上半年，央行制定了《關(guān)于加強(qiáng)銀行間債券市場信用評級作業(yè)管理的通知》，對規(guī)范銀行間債券市場信用評級機(jī)構(gòu)的評級作業(yè)行為提出了具體要求。另外，國內(nèi)信用評級機(jī)構(gòu)與國際著名資信評級公司的合作，有利于直接吸收國際最先進(jìn)的資本市場信用風(fēng)險分析與管理的核心技術(shù)，快速提高國內(nèi)信用風(fēng)險分析、評價與管理水平，推進(jìn)我國信用評級業(yè)的國際化與規(guī)范化進(jìn)程。

二、我國信用評級業(yè)存在的問題

盡管我國的信用評級業(yè)取得了一定的成績，但我們正處于發(fā)展階段，與發(fā)達(dá)國家的信用評級還有著明顯的差距。

1、信用評級機(jī)構(gòu)數(shù)量多、規(guī)模小、業(yè)務(wù)范圍狹窄。目前的信用評級機(jī)構(gòu)大約有80家，為世界之最，而其他國家最多不超過5家。這些信用評級機(jī)構(gòu)規(guī)模普遍偏小，大部分機(jī)構(gòu)的專職評級人員只有10至20人，為數(shù)不多的幾家大機(jī)構(gòu)也只是50人左右。國內(nèi)目前大多數(shù)機(jī)構(gòu)主要從事債券評級和貸款企業(yè)信用評級。也有一些評級機(jī)構(gòu)開始嘗試對金融機(jī)構(gòu)評級和提供個人信用報告，其他評級業(yè)務(wù)幾乎是空白，導(dǎo)致業(yè)務(wù)量小、業(yè)務(wù)穩(wěn)定性差，很多資信評級公司只能靠非主營業(yè)務(wù)支撐。此外，其他機(jī)構(gòu)從事宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析、行業(yè)競爭優(yōu)勢比較、國際市場大宗商品價格動態(tài)走勢與各大國際經(jīng)濟(jì)區(qū)域及國別經(jīng)濟(jì)形勢研究普遍顯得薄弱。

2、評級結(jié)果的社會影響力較小，核心競爭力不足。我國的信用評級機(jī)構(gòu)的評級程序缺乏科學(xué)性、嚴(yán)密性，難以做到公平、公正、客觀地評價企業(yè)信用級別，造成評級信息的可信度的降低及評級機(jī)構(gòu)威信的下降。由于社會信用意識關(guān)系到我國當(dāng)前資本市場的運(yùn)作方式，特別是全社會對資信評級業(yè)務(wù)的重要性認(rèn)識還不夠，沒有將其視為提供有關(guān)投資信息的一種必要手段，社會公眾還未把資本市場投融資作為自己經(jīng)濟(jì)活動的重要方式，因而投資者對評級結(jié)果并不大關(guān)心。同時，就全國而言，幾乎還沒有形成各個方面具有廣泛影響力的評級機(jī)構(gòu)，缺乏真正的拳頭產(chǎn)品和核心競爭力，評級結(jié)果不具有權(quán)威性，整體水平與國外相比還有一定的差距。

3、缺乏客觀、可信的評級資料。信用評估機(jī)構(gòu)評級所需的資料一般主要來自受評企業(yè)，但在目前社會信用狀況不佳的大環(huán)境下，受評企業(yè)提供的資料常常缺乏客觀性和可信性，如違約歷史資料匱乏，評級人員不得不花費(fèi)大量的時間對受評企業(yè)提供的財務(wù)報表等資料進(jìn)行核實(shí)，這不僅為信用評估人員的工作帶來很多困難，而且直接影響到信用評級的準(zhǔn)確性。

4、信用評級業(yè)缺乏獨(dú)立性和有效的監(jiān)管體系。信用評級機(jī)構(gòu)是一種極為特殊的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，其產(chǎn)權(quán)私有、商業(yè)運(yùn)作，是完全市場化的獨(dú)立的中介性組織，必須是不受政府控制的獨(dú)立法人。而目前我國信用評級市場不完善，存在著嚴(yán)重的地區(qū)封鎖、行業(yè)封鎖現(xiàn)象，在開展信用評級過程中受到行政干預(yù)較多，缺乏客觀獨(dú)立性。這對真正獨(dú)立的評估機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)設(shè)置了巨大障礙，直接影響到信用評級業(yè)務(wù)的公正性和客觀性。另外，我國信用評級行業(yè)的監(jiān)管存在多頭監(jiān)管與無人監(jiān)管并存狀況。一方面，信用評估的對象或潛在對象分別由不同的監(jiān)管部門監(jiān)管，如企業(yè)債券由計委監(jiān)管，保險公司由保監(jiān)會監(jiān)管，銀行等金融機(jī)構(gòu)由央行監(jiān)管，證券公司、可轉(zhuǎn)換債、基金等由證監(jiān)會監(jiān)管，由此使得我國在建立信用評估機(jī)構(gòu)監(jiān)管體制方面遇到的最大問題是：是否應(yīng)按被評估對象的不同管理部門批準(zhǔn)設(shè)立或核準(zhǔn)業(yè)務(wù)范圍、認(rèn)定資格等。另一方面，雖然存在眾多的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，但卻缺乏一個對評級機(jī)構(gòu)統(tǒng)一監(jiān)管的部門，比如對評級結(jié)果缺乏全國范圍內(nèi)統(tǒng)一的復(fù)審、監(jiān)管機(jī)構(gòu)，這使許多信用評估公司靠犧牲評估質(zhì)量來獲取業(yè)務(wù)，難以做到公開、公正、客觀地評價企業(yè)信用級別。

三、發(fā)展我國信用評級業(yè)的建議

我國的信用評級業(yè)目前正面臨著外國知名評級機(jī)構(gòu)的激烈競爭，我們應(yīng)該借鑒國際先進(jìn)經(jīng)驗，與國外評級機(jī)構(gòu)積極合作，結(jié)合我國的國情發(fā)展有中國特色的信用評級業(yè)。

1、大力發(fā)展評級機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)內(nèi)部管理，拓寬業(yè)務(wù)范圍。美國次貸危機(jī)告訴我們，沒有公平、中立、透明的評級機(jī)構(gòu)和信用評級結(jié)果，企業(yè)債券和結(jié)構(gòu)性融資產(chǎn)品就如同建在沙灘上的高樓，發(fā)展得越快，風(fēng)險就越大。而我國作為新興的市場，信用基礎(chǔ)建設(shè)本來就較為滯后，更需要不斷提高信息披露水平，重視培育專業(yè)性的信用評級機(jī)構(gòu)，提高其信用評級水平和社會影響力，逐漸形成一兩家全國性、權(quán)威性的信用評級機(jī)構(gòu)，開展跨省區(qū)的金融信用評級業(yè)務(wù)。也可以考慮組建中外合作的信用評級機(jī)構(gòu)，吸收國外有影響的國際評估公司入股，擴(kuò)大信用評級公司的知名度，提高信用評級機(jī)構(gòu)的質(zhì)量。加強(qiáng)各類信用評級機(jī)構(gòu)的聯(lián)系與合作，盡快實(shí)現(xiàn)基本信息的聯(lián)網(wǎng)。

加強(qiáng)評級機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理制度的建設(shè)。信用評級機(jī)構(gòu)應(yīng)在遵守法律法規(guī)的前提下，結(jié)合實(shí)際情況，建立健全內(nèi)部管理制度，制定規(guī)范的公司章程，設(shè)置科學(xué)高效的管理和監(jiān)督機(jī)構(gòu)，訂立科學(xué)嚴(yán)密的管理制度和操作規(guī)程。使內(nèi)部控制工作具有得力的組織和制度。信用評級機(jī)構(gòu)和人員對于因工作需要而獲得的被評對象未公開的財務(wù)資料、發(fā)展規(guī)劃、投資組合及其他雙方事先約定的保密事項，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格保守秘密，未經(jīng)被評對象書面許可不得私自提供或泄露給第三方。信用評級機(jī)構(gòu)要建立嚴(yán)格的評級資料保密制度，安排專人負(fù)責(zé)資料管理，非評級項目相關(guān)人員一律不得隨意查閱。

要使我國評級機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍逐漸擴(kuò)大，在做好債券評級和貸款企業(yè)信用評級的同時，還要做好對金融機(jī)構(gòu)的評級、提供準(zhǔn)確的個人信用報告，并從事宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析、行業(yè)競爭優(yōu)勢比較、國際市場大宗商品價格走勢與各大國際經(jīng)濟(jì)區(qū)域及國別經(jīng)濟(jì)形勢等方面的研究，加大與國外著名評級機(jī)構(gòu)的合作，學(xué)習(xí)先進(jìn)的評估經(jīng)驗，盡快與國際接軌。

2、評級機(jī)構(gòu)要不斷改進(jìn)評級技術(shù)。科學(xué)的評級方法和完善的評級指標(biāo)體系是保證評級結(jié)果準(zhǔn)確性的重要基礎(chǔ)。隨著我國資本市場的不斷成熟，目前信用評級機(jī)構(gòu)的評級技術(shù)和方法尚有一定差距。為了更有效地服務(wù)廣大投資者，必須不斷加強(qiáng)評級方法的研究，并根據(jù)客觀環(huán)境變化對評級指標(biāo)體系進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。在信用評級機(jī)構(gòu)發(fā)展到一定的階段，我國的立法機(jī)關(guān)及信用評級機(jī)構(gòu)應(yīng)該建立統(tǒng)一的信用數(shù)據(jù)檢索平臺，共享信用數(shù)據(jù)。共同制定一個統(tǒng)一的評級標(biāo)準(zhǔn)，這樣可以使評級有一個統(tǒng)一的衡量尺度，使各種評級結(jié)果有一個共同的標(biāo)準(zhǔn)來檢查是否確實(shí)具有投資價值，也就提高了評級結(jié)果的可信度，使評級結(jié)果能被廣泛利用。

3、保持評級機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性，建立資信評級行業(yè)協(xié)會，加強(qiáng)行業(yè)自律。評級機(jī)構(gòu)的最大作用在于能緩解債券發(fā)行人與投資者之間的信息不對稱和降低投資者的信息搜尋成本，如果評級機(jī)構(gòu)在評級作業(yè)中，不能嚴(yán)格保證其評級的獨(dú)立性，將會帶來嚴(yán)重的問題。因此，為了加強(qiáng)對信用評級工作的指導(dǎo)、監(jiān)督和管理，應(yīng)保持其具有一定的獨(dú)立性。此外，也應(yīng)該建立自律性的信用評級行業(yè)協(xié)會，其任務(wù)主要包括：組織各家評級機(jī)構(gòu)交流工作經(jīng)驗，不斷提高評級質(zhì)量；協(xié)助各家評級機(jī)構(gòu)規(guī)范評級方法和指示體系；協(xié)助政府有關(guān)部門搞好評級機(jī)構(gòu)的資料審查和日常業(yè)務(wù)管理；督促檢察和加強(qiáng)各評級機(jī)構(gòu)自律管理，建立起自我約束機(jī)制等等。

4、完善管理制度，促進(jìn)行業(yè)發(fā)展。央行負(fù)責(zé)人認(rèn)為，制度保障是信用評級市場規(guī)范的最有效手段之一。信用評級業(yè)的規(guī)范離不開政府監(jiān)管部門的外部監(jiān)管，尤其在行業(yè)發(fā)展初期。信用評級業(yè)的發(fā)展主要取決于監(jiān)管部門和投資者對評級結(jié)果的使用情況，而不是被評級對象是否愿意接受評級。其中，監(jiān)管部門對評級結(jié)果的使用對評級業(yè)的發(fā)展起到了關(guān)鍵的作用。因此，通過政策法規(guī)支持信用評級業(yè)的發(fā)展，是發(fā)展培育資本市場的一個途徑，同時，信用評級機(jī)構(gòu)作為向公眾提供風(fēng)險信息的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，在其發(fā)展的初期對其加強(qiáng)監(jiān)管，也有利于資信評級業(yè)的健康發(fā)展。

為有效管理信用評級機(jī)構(gòu)，應(yīng)建立信用評級業(yè)務(wù)的許可制度和“退市”制度、對評級結(jié)果的復(fù)審、評價等制度，促進(jìn)評級業(yè)健康有序發(fā)展。建議通過對評級結(jié)果違約率等指標(biāo)的考察，一方面對違規(guī)操作、評級結(jié)果的違約率過高的評級機(jī)構(gòu)，取消其評級業(yè)務(wù)資格；另一方面鼓勵那些評級質(zhì)量較高的評估公司盡快成為全國范圍的大型評級公司，確保評級市場的相對集中是建立在高質(zhì)量的評級結(jié)果基礎(chǔ)上。綜合考慮兩方面因素，建議在我國建立對信用評估機(jī)構(gòu)統(tǒng)一監(jiān)管，對信用評估業(yè)務(wù)資格或評估結(jié)果分別認(rèn)定或認(rèn)可的統(tǒng)分結(jié)合的監(jiān)管體制。比如，在當(dāng)前國內(nèi)債券評級市場上引入“雙評雙公開”制度。這樣，不僅可以促進(jìn)評級公司之間有序、健康的競爭秩序，還可以加強(qiáng)信用風(fēng)險的揭示力度，提高信息的透明度，降低信息的非對稱性。同時，還可以在很大程度上防止一家評級公司可能產(chǎn)生的道德風(fēng)險。

四、結(jié)語

總之，信用評級機(jī)構(gòu)應(yīng)以市場為導(dǎo)向，結(jié)合自身優(yōu)勢和市場需求，研發(fā)種類更多、技術(shù)含量更高的產(chǎn)品，滿足全社會多層次、多樣化、專業(yè)化的信用服務(wù)需求。同時，嚴(yán)格按照《信用評級管理指導(dǎo)意見》、《信用評級規(guī)范》等規(guī)定，加強(qiáng)公司治理，提高專業(yè)評估人員素質(zhì)，嚴(yán)格遵循獨(dú)立、客觀、公正的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，不斷提高評級技術(shù)水平和評級質(zhì)量，切實(shí)提升市場競爭力，形成規(guī)范運(yùn)作、健康發(fā)展的評級市場，進(jìn)一步降低金融風(fēng)險，保證金融安全，逐步解決我國社會信用缺失的難題。

(責(zé) 編 若 佳)