摘要：在國內(nèi)宏觀環(huán)境趨緊和國際金融市場動蕩的條件下，我國中小企業(yè)融資普遍面臨種種困難。合理采取外向型融資策略，進一步加快利用國內(nèi)外資本市場做大做強中小企業(yè)，對于加快社會主義市場經(jīng)濟主體建設(shè)，全面建設(shè)小康社會有著重要的意義。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 融資 對策

▲▲ 一、我國中小企業(yè)融資狀況

中小企業(yè)是指勞動力、勞動手段或勞動對象在企業(yè)中集中程度較低，或者生產(chǎn)和交易數(shù)量規(guī)模較小的企業(yè)。近年來，我國中小企業(yè)取得了突飛猛進的發(fā)展，而現(xiàn)在的融資服務體系遠遠不能夠滿足其發(fā)展的需要。

（一）中小企業(yè)融資狀況

國家經(jīng)貿(mào)委2007年初的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，我國中小企業(yè)已經(jīng)超過800萬家，占全國企業(yè)總數(shù)的99%，在全國工業(yè)總產(chǎn)值和實現(xiàn)利稅的比重分別為60%和40%左右， 并提供了超過70%的城鎮(zhèn)就業(yè)機會， 中小企業(yè)已構(gòu)成了我國經(jīng)濟的一個重要層面。

中小企業(yè)融資是指中小企業(yè)通過自身積累和采用其他適當?shù)娜谫Y方式向國內(nèi)外各種組織、企業(yè)、團體、個人等籌集其生產(chǎn)經(jīng)營所需資金的一種行為。根據(jù)中國人民銀行的要求，各國有商業(yè)銀行都已設(shè)立了中小企業(yè)信貸部。目前，全國31個省已有100多個城市建立了中小企業(yè)信用擔保機構(gòu)，籌集資金55億元，預計可為中小企業(yè)解決550億元左右的銀行貸款。

然而中小企業(yè)在資金融通方面還面臨著較大的困難。 調(diào)查表明，占全國企業(yè)總數(shù)99%以上的中小企業(yè)占有的貸款數(shù)額不超過總貸款額20%， 其他的融資方式幾乎與中小企業(yè)無緣。這種不對稱性， 嚴重影響了中小企業(yè)的快速發(fā)展。

（二）現(xiàn)階段融資服務體系存在問題

（1） 缺乏專門的資金供應渠道。由于中小型金融機構(gòu)發(fā)育不足， 使國有商業(yè)銀行幾乎壟斷經(jīng)營，國有商業(yè)銀行又將大部分資金投向大型國有企業(yè)或重點中型企業(yè)。而中小企業(yè)自身底子薄、自有資金少， 無力進入資本市場進行直接融資， 又不能獲得財政性融資。融資擔保體系與融資輔導體系尚不完善，非正規(guī)融資利率偏高且缺乏有效的管理。在各種間接融資方式中， 商業(yè)信用及票據(jù)市場不發(fā)達，典當融資所能滿足的資金一般是數(shù)額較小、期限很短的流動資金且一般成本較高。

（2） 缺乏貸款擔?；虻盅骸＝陙?， 金融機構(gòu)為防范金融風險， 加強內(nèi)部監(jiān)管， 大幅度減少了信用貸款數(shù)量， 絕大部分貸款都需要抵押或擔保， 中小企業(yè)經(jīng)濟實力弱， 很難有足夠的抵押品。

（3） 缺乏對中小企業(yè)貸款的優(yōu)惠措施。中小企業(yè)獲得貸款難， 獲得優(yōu)惠貸款幾乎不可能。不僅如此， 有些銀行以中小企業(yè)實力弱、信譽度差為由，在放款時還附加一些其他不合理的條件， 如放款時扣一定比例的資金作為抵押等等。

（4） 缺乏統(tǒng)一的政府支持機構(gòu)。缺乏專門的為中小企業(yè)服務的創(chuàng)業(yè)中心、相應的優(yōu)惠政策及一系列為中小企業(yè)籌資決策和經(jīng)營管理提供咨詢服務的中介組織。

（5）外向型融資融資渠道不十分暢通。我國中小企業(yè)資金的主要來源還是依賴于有限的銀行貸款。中小企業(yè)在外向型融資方面面臨著融資手段缺乏、融資渠道狹窄、融資結(jié)構(gòu)單一等一系列問題。

▲▲ 二、現(xiàn)階段中小企業(yè)融資存在問題的原因

（一）內(nèi)部原因

（1）中小企業(yè)自身的整體素質(zhì)不高。首先， 中小企業(yè)由于資金技術(shù)等的限制， 客觀上處在為大型企業(yè)配套的位置上；其次， 中小企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)的水平也是比較低級化的，這種產(chǎn)業(yè)屬性決定了中小企業(yè)一般處在競爭性較強的領(lǐng)域， 生存難度大; 最后，在財務管理方面， 中小企業(yè)不能像大型企業(yè)那樣具有嚴格、完備的財務管理制度， 由于缺乏全面的數(shù)據(jù)核算、成本監(jiān)督和效益監(jiān)控， 中小企業(yè)往往難以對未來發(fā)展進行全面地規(guī)劃。

（2）中小企業(yè)信用觀念較差。一方面，在財務信用上， 一些中小企業(yè)由于內(nèi)部管理不規(guī)范 ，向銀行提供的帳目報表水分大，使銀行很難掌握其真實的生產(chǎn)經(jīng)營和資金運用狀況，無法甄別貸款企業(yè)實力及信用的良莠 ，加大了貸款風險;另一方面，一些中小企業(yè)自身信用觀念差，逃、廢貸款債務現(xiàn)象普遍，嚴重損害了中小企業(yè)的整體信用。

（3）中小企業(yè)類型多，資金需求一次性量小、頻率高，增加了金融機構(gòu)發(fā)放貸款的成本。中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營以多樣化和小批量為主，資金需求也具有批量小、頻率高的特點。這使金融機構(gòu)放貸的單位成本大大提高。如貸出1000萬元的貸款與貸出100萬元貸款對于金融機構(gòu)來說，總共花費的時間與精力差不多，顯然貸出1000萬元的貸款的單位貸款成本要低得多。

（二）外部原因

1、金融機構(gòu)方面的原因

（1）當前金融政策的影響。隨著經(jīng)濟持續(xù)快速的發(fā)展，人民銀行采取提高銀行利率、存款準備金率等貨幣緊縮政策，國有商業(yè)銀行相應提高了貸款條件，這無疑增加了了中小企業(yè)貸款的難度。隨著金融體制改革深化，國有商業(yè)銀行對經(jīng)營效益不理想的縣級機構(gòu)不斷進行撤并，使得中小企業(yè)貸款越來越難。

（2）金融企業(yè)“嫌貧愛富”。大企業(yè)信譽好、融資量大，深得金融機構(gòu)的喜歡，往往是信用資金追著貸；相反，中小企業(yè)融資額度有限，容易遭到金融機構(gòu)的嫌棄。同時，當前也缺少有力的動力激勵銀行向中小企業(yè)貸款。

（3）金融企業(yè)貸款手續(xù)繁瑣、耗時耗力，影響了中小企業(yè)的融資積極性。如前所述，中小企業(yè)融資量少、頻率高，需要簡單快捷的服務。然而，金融部門為安全起見，必須有一套完整的融資手續(xù)，并普遍將貸款權(quán)上收。繁瑣、耗時耗力的融資手續(xù)，使無數(shù)有意貸款的中小企業(yè)望而卻步。

（4）銀行評估企業(yè)信用的方法欠妥。目前，金融機構(gòu)局限于從財務方面去評估企業(yè)信用狀況，局限于抵押貸款、擔保貸款等方式，而缺少市場分析和技術(shù)分析，更缺少對企業(yè)的成長性分析，難以對企業(yè)作一個公正的評價。

2、政府職能方面的原因

政府支持力度不夠。中小企業(yè)融資難不僅由于自身存在的各種局限，還在于國家的信貸及相關(guān)配套措施是否完善，是否能夠建立健全完整的中小企業(yè)信用制度和擔保機制。我國為解決中小企業(yè)融資難也采取了不少措施，如國家經(jīng)貿(mào)委提出的在全國各地設(shè)立中小企業(yè)擔保資金，解決中小企業(yè)向銀行貸款難的問題，但擔保資金目前數(shù)量不多，難以滿足全國近眾多中小企業(yè)的需要。

3、中介機構(gòu)方面的原因

中介服務成本高，擔保機制不完善。絕大部分擔保公司注冊資本金較少，業(yè)務拓展受到很大的限制。有的擔保公司提供的貸款擔保本身授信額度不高，對中小企業(yè)難有吸引力。擔保方式過于單一，大部分就是抵押、質(zhì)押，缺乏一種信用的擔保。另外，由于缺少政策支持，不少擔保公司開展業(yè)務的積極性也不高。據(jù)遂寧市調(diào)查隊調(diào)查，2007年一季度，該市17家擔保公司僅開展擔保業(yè)務16筆、金額8305萬元。

▲▲ 三、我國中小企業(yè)外向型融資可采取的措施

隨著國內(nèi)資本市場與國外資本市場的加快對接，眾多海內(nèi)外投資及金融服務機構(gòu)日益關(guān)注我國這個龐大的市場，中小企業(yè)進一步加快利用國內(nèi)外資本市場做大做強迎來了新的機遇。

1、吸引風險投資

風險投資（venture capital）簡稱是VC。它是指投資人通過投資和提供增值服務把投資企業(yè)做大，然后通過公開上市（IPO）、兼并收購或其它方式退出，在產(chǎn)權(quán)流動中實現(xiàn)投資回報。要獲得風險投資，必須在風險投資公司關(guān)注的幾個方面努力。

首先，打造良好的人力資源隊伍。中小企業(yè)要建立一個有著同樣愿景理念，有互補性、穩(wěn)定性和執(zhí)行力的團隊，使全體員工向著共同愿景開展有效的工作。同時要合理解決中小企業(yè)普遍存在股權(quán)結(jié)構(gòu)和法律架構(gòu)上的問題，而不是到了上市之前出于對監(jiān)管的要求而臨時包裝。其次，明確目標市場。要專注一個具有增長和變革潛力的市場，使企業(yè)能夠做大、市場能夠做大，并且穩(wěn)定能夠增長。第三，提升企業(yè)核心競爭力。中小企業(yè)在發(fā)展早期一般資源有限，但一定要把握住一兩個比較創(chuàng)新的技術(shù)或者產(chǎn)品，形成不容易被模仿和替代的競爭優(yōu)勢，并要有可持續(xù)發(fā)展的拓展模式以及核心競爭力。

2、引進戰(zhàn)略投資

所謂戰(zhàn)略投資者，是那些謀求戰(zhàn)略發(fā)展利益，愿意長期持有某一企業(yè)較大股份，并積極參與企業(yè)公司治理的法人投資者。與金融投資者的不同在于，戰(zhàn)略投資者除了希望在財務上的回報外，還可能另有所圖。例如它或許看上了該企業(yè)的新產(chǎn)品新技術(shù)、銷售渠道或者是企業(yè)的經(jīng)營團隊。

為中小企業(yè)，尤其是準備上市的民營企業(yè)，戰(zhàn)略投資者進入的意義在于，除了得到資金的支持外，還能夠改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，幫助企業(yè)提高管理水平和技術(shù)水平，為企業(yè)順利上市打下良好的基礎(chǔ)。而引入戰(zhàn)略投資者也有負面影響，大股東很容易喪失控制權(quán)。

中小企業(yè)要有信心，不要認為企業(yè)要融資就在投資者面前低人一等，引資投資是雙向的，是平等的，目前國際投融資態(tài)勢是相對過剩的資金追逐相對有限的有價值項目，所以關(guān)鍵在自身的實力。引進戰(zhàn)略投資者之前要非常清楚企業(yè)的戰(zhàn)略是什么，自己需要的是什么，是需要資金還是其他方面。聯(lián)姻是否對兩家都有幫助。企業(yè)在準備引入戰(zhàn)略投資者時，要先引入財務顧問公司或者投資銀行，幫助企業(yè)制定戰(zhàn)略，為企業(yè)提供幫助。對引進戰(zhàn)略投資進行可行性研究、股權(quán)安排等問題都越來越專業(yè)，因此要請專業(yè)的人才能做專業(yè)的事。公司章程務必要科學設(shè)置。務必重視股權(quán)結(jié)構(gòu)和收益的分配機制，否則企業(yè)經(jīng)營再好到頭來也是為他人做嫁衣。

3、融資租賃

所謂融資租賃，是指當企業(yè)需要購買設(shè)備而缺少資金時，可以由租賃公司幫助購買，并直接租賃，企業(yè)再分期償還租金。這樣，企業(yè)可以用未來的收入換得現(xiàn)有設(shè)備，更快、更便捷地實現(xiàn)設(shè)備更新的愿望?？梢杂蒙倭客度耄涂梢垣@得數(shù)控機床等高成本設(shè)備，然后從獲得的利潤中，償還租賃費用，“供雞生蛋”，減輕資金壓力。這種融資模式門檻低，中小企業(yè)只需繳付所需設(shè)備款項的20%－30%作為保證金，就可以得到100%的使用權(quán)，減少一次性固定資產(chǎn)投資，一般來說，在兩到三年還清租賃款，設(shè)備的產(chǎn)權(quán)就屬于中小企業(yè)了。

對于中小企業(yè)而言，融資租賃的好處不僅僅在于在租賃期滿之后，它租賃標的的所有權(quán)將發(fā)生轉(zhuǎn)移，而且每個還款周期內(nèi)，租金成本的支出在法律上是允許稅前列支的，從而達到了節(jié)稅的目的。同時，在企業(yè)賬面上，它是不形成負債的，不影響企業(yè)其他渠道的融資。這為中小企業(yè)上市可以創(chuàng)造更好的環(huán)境。

4、發(fā)揮私募股權(quán)作用

近年來，由于國內(nèi)資本市場無論是市場規(guī)模還是市場本身的運行機制，都發(fā)生了很大的轉(zhuǎn)變，多層次資本市場體系的建設(shè)也提上了重要的議事日程，于是眾多外資私募股權(quán)基金把投資的工作重點也轉(zhuǎn)向了國內(nèi)，為中小企業(yè)采用私募股權(quán)融資提供了更多的渠道。在資本市場發(fā)展和私人股權(quán)投資基金退出機制逐漸完善的基礎(chǔ)上，可以鼓勵私人股權(quán)投資基金進入中小企業(yè)，擴大中小企業(yè)的直接融資來源渠道。

5、鼓勵中小企業(yè)上市及發(fā)行短期融資債券等。

中小企業(yè)應主動增進與有關(guān)中介機構(gòu)的交流合作，接受其協(xié)調(diào)服務和上市培訓，通過規(guī)范運作，上市融資謀求更大的發(fā)展。同時，短期債券在資本運作成熟的國家相當普遍，也是緩解中小企業(yè)短期融資困難的有效途徑。近年來我國四川、重慶、遼寧等省市都宣布將啟動中小企業(yè)集合債，如大連市準備啟動10億-11億元的集合債，已有70多家企業(yè)報名，其中15家已入選。

當然，外向型融資的一個重要前提，是我國的中小企業(yè)要不斷提升自身實力，加快技術(shù)進步的速度，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，強化企業(yè)內(nèi)部管理，提高自身的商業(yè)信用，充分發(fā)揮外向型融資的作用，促進企業(yè)更好更快發(fā)展。

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（責任編輯：段玉）