摘要：近幾年來國內(nèi)銀行紛紛引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者，在這個(gè)過程中，既要正確認(rèn)識(shí)引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者的積極作用，又要清醒地意識(shí)到存在的諸多風(fēng)險(xiǎn)，與境外投資者實(shí)現(xiàn)緊密合作、共同受益的“雙贏”目標(biāo)。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行戰(zhàn)略投資者

▲▲ 一、目前我國商業(yè)銀行引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的現(xiàn)狀

自1996年亞洲銀行入股光大銀行，拉開了外資入股我國銀行業(yè)的大幕之后，國內(nèi)銀行通過出讓部分股權(quán)，紛紛引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者，形成了商業(yè)銀行引入戰(zhàn)略投資者熱潮。目前為止，已有21家外資金融機(jī)構(gòu)在17家中資商業(yè)銀行持有股權(quán)，投資總額140億美元，占被投資銀行股權(quán)的比例約為15%。

▲▲ 二、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的風(fēng)險(xiǎn)

引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者可以促進(jìn)幫助國內(nèi)銀行在境內(nèi)外市場(chǎng)成功實(shí)現(xiàn)首次公開發(fā)行股票(IPO)，有助于國內(nèi)銀行公開售股的路演與銷售；提高國內(nèi)銀行的公司治理水平；提升銀行業(yè)務(wù)水平，提高銀行的國際競爭力，但是引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者是否真的可以達(dá)到國內(nèi)商業(yè)銀行提高管理和業(yè)務(wù)能力還值得探討，在引資過程中還存在不少風(fēng)險(xiǎn)。

1、利益沖突問題

國外一些金融機(jī)構(gòu)之所以進(jìn)入中國金融最核心領(lǐng)域，從短期看，是因?yàn)樗鼈兡軓谋煌顿Y國有銀行上市后的股權(quán)溢價(jià)中獲得相當(dāng)可觀的回報(bào)。而從長期看，目前小比例入股中資大型銀行對(duì)外資來說更具戰(zhàn)略意義，可以利用中資大型銀行股東的便利，了解中國金融業(yè)核心領(lǐng)域更多的信息，為其在中國未來的戰(zhàn)略布局調(diào)整做準(zhǔn)備。

2、套利變現(xiàn)、惡意收購

戰(zhàn)略投資者的一般標(biāo)準(zhǔn)是：業(yè)務(wù)上有共同的戰(zhàn)略方向與合作目標(biāo)；有足夠的資金購買相當(dāng)數(shù)量的股權(quán)；投資后，其股權(quán)凍結(jié)期在一年半以上。上述不成文的規(guī)定，并不等于說戰(zhàn)略投資者保證永遠(yuǎn)不出售或轉(zhuǎn)讓其持有的股權(quán)。因?yàn)槿魏螒?zhàn)略投資者的目的都是為了獲利，當(dāng)股票價(jià)格上漲、溢價(jià)達(dá)到相當(dāng)高的水平時(shí)，出于其集團(tuán)利益的整體考慮，獲利變現(xiàn)的例子不勝枚舉。

3、先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)獲得存在困難

改革開放以來，我們?cè)谝M(jìn)國外技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)等方面都取得了不少成績，但仍需認(rèn)清的現(xiàn)實(shí)是：真正的高、精、尖技術(shù)，他國是不會(huì)向我們轉(zhuǎn)讓的，而其愿意轉(zhuǎn)讓的技術(shù)，一般都是二流甚至是三流的技術(shù)。更何況外資銀行和我國商業(yè)銀行今后還要進(jìn)行短兵相接的直接競爭，我國商業(yè)銀行獲得一流的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)存在著諸多障礙。

4、外資銀行爭奪銀行控股權(quán)

外資銀行參股中資銀行是以獲利為目的，而對(duì)該銀行的管理權(quán)或者控制權(quán)的爭奪將是獲利的重要手段和前提。合資銀行管理方面的整合將是一個(gè)復(fù)雜的過程，融合的過程中合作關(guān)系極其重要，否則很容易消耗企業(yè)的效率。顯然，外資金融機(jī)構(gòu)的合作戰(zhàn)略具有前瞻性，在目前看中的是與目標(biāo)銀行的合作機(jī)會(huì)，或者說先在目標(biāo)銀行占據(jù)一定的位置比控股比例重要，但是在未來的某個(gè)時(shí)段外資很有可能要尋求被并購銀行的絕對(duì)控股地位。

因此，我們必須明確對(duì)商業(yè)銀行引進(jìn)戰(zhàn)略投資者有一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)中資銀行“一窩瘋”地引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者的做法是有風(fēng)險(xiǎn)的，商業(yè)銀行在改革過程中適度引進(jìn)外資是必要的。但必須設(shè)計(jì)出與自己的發(fā)展戰(zhàn)略相匹配的引進(jìn)外資策略，有目標(biāo)、有選擇的引進(jìn)戰(zhàn)略合作者。

▲▲ 三、我國商業(yè)銀行引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者宜采取的策略及措施

第一，正確處理好合作與競爭的關(guān)系，注重引資后的利益關(guān)系、利益機(jī)制的協(xié)調(diào)和業(yè)務(wù)合作水平的提高。國有商業(yè)銀行財(cái)務(wù)重組后資本充足率都已達(dá)到監(jiān)管要求，引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者的注資作用是次要的，關(guān)鍵是引進(jìn)一種符合國際慣例的股東利益分配和權(quán)利分配機(jī)制，加快業(yè)務(wù)合作步伐。在引資和合作協(xié)議中，競爭回避問題討論得越是充分，未來發(fā)展中股東矛盾激化的風(fēng)險(xiǎn)就越小，長期合作的可能性就越大。

第二，正確處理好控股和參股的關(guān)系。從長遠(yuǎn)講，在“資本型”合作中，如果有合適的伙伴，通過全面的戰(zhàn)略合作能夠形成真正的利益共同體，給予較大比例的股權(quán)也未嘗不可。但是，目前的外部條件和法律法規(guī)均不具備。鼓勵(lì)相互持股、換股。相互持股、換股，這是近年來跨國銀行進(jìn)行整合的重要方式之一，在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者時(shí)，也不失為一種好的辦法。雙方可確定各自股份的價(jià)格，按市場(chǎng)價(jià)格相互換股。也即雙方不花一分錢，各自得到良好的投資伙伴。

第三，國有銀行應(yīng)該迅速向“戰(zhàn)略引資者”轉(zhuǎn)變，要在引進(jìn)的基礎(chǔ)上以開放的和兼容的觀念進(jìn)行學(xué)習(xí)。各家商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)善于學(xué)習(xí)，在競爭中學(xué)習(xí)競爭，在業(yè)務(wù)合作中學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)，在管理中學(xué)習(xí)管理。同時(shí)，也要增強(qiáng)依法經(jīng)營、公平競爭，充分利用國際規(guī)則及透明度意識(shí)，與境外戰(zhàn)略投資者建立一種平等合作、相互學(xué)習(xí)、相互信任、共謀發(fā)展的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。

總之，必須在我國整個(gè)金融體系重構(gòu)的大背景下，考慮引進(jìn)境外金融機(jī)構(gòu)投資者的問題，應(yīng)該使外資金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入符合我國長遠(yuǎn)戰(zhàn)略利益。國有銀行不能將引進(jìn)境外投資者當(dāng)成一種必須完成的任務(wù)來對(duì)待，更不能將學(xué)習(xí)別人的先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)簡單化，而應(yīng)該迅速地將自己轉(zhuǎn)變成為一個(gè)“戰(zhàn)略引資者”，將引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者的活動(dòng)納入到金融體系重構(gòu)的整個(gè)謀篇布局之中。

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（責(zé)任編輯：何小軍）