外匯保證金交易業(yè)務(wù)被叫停后，外匯投資者可以把目光投向外匯期權(quán)，外匯期權(quán)的風(fēng)險更容易控制，如果善于資金管理，風(fēng)險會比外匯保證金小很多。

6月12日，銀監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于銀行業(yè)金融機構(gòu)開辦外匯保證金交易有關(guān)問題的通知》，宣布銀行在相關(guān)管理辦法發(fā)布前不得開辦或變相開辦外匯保證金交易業(yè)務(wù)。這是銀監(jiān)會首次正式叫停外匯保證金交易業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)叫停后，外匯投資者可以把目光投向外匯期權(quán)，由于外匯期權(quán)的風(fēng)險更容易控制，如果善于資金管理，風(fēng)險會比外匯保證金小很多。

外匯保證金 80%的投資者虧損

投機性強、風(fēng)險高、杠桿率高是外匯保證金交易業(yè)務(wù)的最主要特點。銀監(jiān)會調(diào)查顯示，雖然國內(nèi)銀行開辦此項業(yè)務(wù)均能盈利，但參與這項業(yè)務(wù)的普通投資者虧損比例卻很高，當(dāng)前80%甚至90%的投資者都處于虧損狀態(tài)。

“這種參與者高損失、低盈利的概率狀況已近似于‘賭博’”，銀監(jiān)會有關(guān)負責(zé)人對國內(nèi)外匯保證金交易業(yè)務(wù)作出了上述評價。

與此同時，部分銀行為了增加盈利，在沒有充分評估客戶的風(fēng)險承受能力的情況下，盲目放大杠桿倍數(shù)，降低客戶準入門檻，有些銀行甚至允許外匯交易員從事此業(yè)務(wù)，產(chǎn)生了明顯的道德風(fēng)險。

不影響正常外匯交易

銀監(jiān)會負責(zé)人指出，現(xiàn)在許多銀行都已開辦外匯實盤買賣業(yè)務(wù)，也推出了廣泛的理財產(chǎn)品供投資者選擇，完全可以滿足不同風(fēng)險偏好的外匯投資者的投資需求。

這位負責(zé)人還表示，銀監(jiān)會此次下發(fā)的《通知》也不影響已開辦此業(yè)務(wù)銀行與已從事此業(yè)務(wù)客戶原簽訂協(xié)議的效力，也并未要求已開辦此業(yè)務(wù)銀行與已從事此業(yè)務(wù)客戶立即結(jié)清交易。

不過，他也同時建議，已在銀行開辦外匯保證金交易業(yè)務(wù)的客戶應(yīng)根據(jù)自身倉位實際情況與風(fēng)險承受能力，主動、適時、及早結(jié)清現(xiàn)有交易，并根據(jù)協(xié)議承擔(dān)相關(guān)盈虧責(zé)任。

在暫停銀行經(jīng)辦該項業(yè)務(wù)的同時，銀監(jiān)會還表示，將繼續(xù)根據(jù)審慎監(jiān)管的原則，會同外匯管理等部門，進一步研究對此業(yè)務(wù)的風(fēng)險監(jiān)管，在各方面條件成熟時，研究推出新的統(tǒng)一規(guī)范管理的辦法。

業(yè)內(nèi)人士認為，要保證業(yè)務(wù)創(chuàng)新的穩(wěn)健和可持續(xù)性，關(guān)鍵在于銀行自身的風(fēng)險管理能力與風(fēng)險控制能力，同時還必須能夠正確評估我國市場的成熟程度、廣大投資者對風(fēng)險的理解能力與風(fēng)險承受能力，以及在風(fēng)險充分揭示的前提下，投資者對“買者自負”理念的認同程度等。

轉(zhuǎn)戰(zhàn)外匯期權(quán)

劉先生原來是一名外匯保證金投資者，最近外匯保證金叫停，他開始把目光投向了外匯期權(quán)，火速開戶后目前已經(jīng)成交了幾筆，并且小有戰(zhàn)績。劉先生發(fā)現(xiàn)，外匯期權(quán)的風(fēng)險更容易控制，如果善于資金管理，風(fēng)險會比外匯保證金小很多。

以外匯匯率為標(biāo)的的期權(quán)就是外匯期權(quán)。外匯期權(quán)賦予持有者在未來以約定匯率(執(zhí)行價格)買入或賣出約定數(shù)量的貨幣的權(quán)利。期權(quán)提供的是一種權(quán)利，而不是一種義務(wù)，到期時投資者可以選擇買入(或者賣出)，也可以選擇放棄。期權(quán)交易是權(quán)利的買賣，為了獲得這種權(quán)利，投資者必須支付一定的價錢，即期權(quán)費。

股票市場中的權(quán)證就是期權(quán)的一種。認購權(quán)證其實就是看漲期權(quán)，賦予投資者在一定時間內(nèi)購買對應(yīng)股票的權(quán)利；認沽權(quán)證是看跌期權(quán)，賦予投資者在一定時間內(nèi)賣出對應(yīng)股票的權(quán)利。

與個人實盤外匯買賣相比，個人外匯期權(quán)的優(yōu)勢在于無論美元是漲還是跌都有投資機會。期權(quán)也具有一定的資金放大效應(yīng)，可以利用較少的資金參與期權(quán)面值比期權(quán)費高得多的合約。以招商銀行6月26日到期、執(zhí)行價格為1.59的歐元/美元看漲外匯期權(quán)合約為例，一份合約對應(yīng)著100歐元，6月15日13∶17期權(quán)費僅為0.14美元左右。

據(jù)了解，目前提供外匯期權(quán)業(yè)務(wù)的有招商銀行、中國銀行和建設(shè)銀行3家銀行。招商銀行提供的外匯期權(quán)能夠?qū)崿F(xiàn)24小時交易，交易時間從北京時間星期一早晨8∶00至星期六凌晨5∶00(美國夏令時則為北京時間凌晨4∶00)；中國銀行的“期權(quán)寶”交易時間為每個營業(yè)日北京時間10∶00-16∶30；建設(shè)銀行個人外匯期權(quán)的交易時間為每個交易日(周一至周五)的上午10∶00-11∶30，下午13∶00-16∶30。目前，這3家銀行辦理的期權(quán)都是歐式期權(quán)，即期權(quán)買方在期權(quán)到期日才能執(zhí)行合同約定的權(quán)利。

用期權(quán)規(guī)避匯率風(fēng)險

與外匯保證金純粹作為投機工具不同的是，外匯期權(quán)從其誕生之初就擔(dān)負規(guī)避匯率風(fēng)險、實現(xiàn)外匯保值的使命。例如個人將來即將收付外匯，那么可以通過期權(quán)和現(xiàn)貨的組合避險。如果已經(jīng)持有一定數(shù)量的外匯，投資者可以通過買入相應(yīng)的看跌期權(quán)，對沖外匯貶值的風(fēng)險。

例如，李女士3個月后需要買入10000澳元供孩子出國留學(xué)，當(dāng)前澳元對美元的匯率為1澳元兌0.9380美元，李女士認為澳元還會上漲，但是不愿意現(xiàn)在立即兌換澳元，李女士可以考慮買入澳元/美元看漲期權(quán)。

按照6月15日上午招商銀行的期權(quán)報價，到期日為9月9日、執(zhí)行價格在0.94的澳元/美元看漲期權(quán)合約報價在1.50美元左右。這份合約使得李女士可以在9月9日以0.94的匯率將美元兌換成澳元。由于一份合約代表100澳元，李女士需要10000澳元，因此可以購買100份。那么李女士需要支付150美元的期權(quán)費。

如果在9月9日到期日，澳元/美元上漲至1澳元兌0.98美元。那么李女士可以選擇行使期權(quán)賦予的權(quán)利，以0.94的價格將美元兌換成澳元，因此李女士可以用9400美元兌換10000澳元，加上150美元的期權(quán)費，李女士兌換10000澳元動用了9550美元。如果按照當(dāng)時1澳元兌0.98美元的市場價格計算，李女士必須以9800美元才能兌換10000澳元。因此，通過買入看漲期權(quán)，李女士節(jié)約了250美元。

但是，如果9月9日到期時，澳元/美元匯率維持在0.94水平甚至低于0.94，那么李女士就應(yīng)該放棄行使權(quán)利，因為李女士可以在市場上以更低的匯率兌換到澳元，李女士損失的就是期權(quán)費150美元。

期權(quán)和期權(quán)之間也可以相互組合，用以降低匯率風(fēng)險。外匯期權(quán)可以通過不同方向、不同到期時間、不同金額進行對鎖，可以用來規(guī)避匯率波動風(fēng)險。

用期權(quán)獲取差價

外匯期權(quán)是個多面手，是風(fēng)險厭惡型投資者規(guī)避匯率風(fēng)險、外匯保值的工具，也給一些風(fēng)險偏好的投資者提供了雙向投資的功能，以及獲取期權(quán)價格差價的機會。

影響期權(quán)價格的因素包括執(zhí)行價格、即期價格、到期日、預(yù)期匯率波動率以及兩種貨幣之間的利率差。當(dāng)這些因素發(fā)生變化時，期權(quán)價格也會發(fā)生波動，而且期權(quán)價格的波動幅度通常大于其標(biāo)的匯率的波動幅度，這為個人帶來獲取價差的機會。

雖然剛剛開戶不到一周，但是劉先生已經(jīng)有不少心得?！巴鈪R保證金和外匯期權(quán)都可以做空，保證金的難點之一是設(shè)置止損，保證金如果虧了，還會‘火燒連營’，虧掉賬戶里的余額；而外匯期權(quán)最多虧損期權(quán)費，期權(quán)費有時會很便宜，如果行情看得準，收益遠勝過保證金?！?/p>

不過，投資者需要注意，外匯期權(quán)的專業(yè)門檻比外匯保證金高很多。波動率、內(nèi)在價值、時間價值、價內(nèi)期權(quán)、價外期權(quán)等都是外匯期權(quán)中的常見專業(yè)詞匯，投資者應(yīng)該提前做些功課。

同時，參與外匯期權(quán)最重要的是控制倉位，投入的資金占個人總資產(chǎn)的比例不能超過10%，并且單筆交易的金額也要有所控制。

在學(xué)會控制倉位之后，投資者還需要慢慢摸索投資技巧，同時要通過技術(shù)和基本面的分析，對匯率走勢作出判斷。“期權(quán)風(fēng)險也很大，如果看錯方向的話，虧個70%-80%都有可能?！绷硪晃灰呀?jīng)在外匯市場跌爬滾打幾個月的外匯期權(quán)投資者說。