隨著奧運(yùn)圣火緩緩熄滅，當(dāng)我們?cè)俣葘⒁暰€回到日常生活中的時(shí)候，我們必須要面對(duì)一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題:面臨動(dòng)蕩起伏的股市、樓市，面對(duì)著越來(lái)越霧里看花的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，后奧運(yùn)時(shí)代，我們?cè)撊绾卫碡?cái)？

“后奧運(yùn)效應(yīng)”影響有限

很多中國(guó)人有著一個(gè)共同的看法，奧運(yùn)會(huì)其實(shí)不單單是一個(gè)體育盛會(huì)，它應(yīng)是中華民族騰飛的一個(gè)新的起點(diǎn)。借助奧運(yùn)，將整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶上上行的快車(chē)道，就像日本、韓國(guó)曾經(jīng)經(jīng)歷過(guò)的那樣，1964年?yáng)|京奧運(yùn)會(huì)，使索尼、松下一批日本典型的民族品牌，為世界所熟知，從而開(kāi)始了日本大批的民族品牌以國(guó)內(nèi)為根據(jù)地走向世界的新的起點(diǎn)，給日本經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了數(shù)十年的繁榮。

但是也有不成功的例子。盡管?chē)?guó)際奧委會(huì)主席羅格稱(chēng)雅典奧運(yùn)會(huì)給他的整體印象是“夢(mèng)幻般的、歷屆奧運(yùn)會(huì)中最優(yōu)秀的”，但據(jù)歐盟最新修訂的統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示:2004年，希臘出現(xiàn)了嚴(yán)重的財(cái)政赤字，2005年，希臘的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降到了九年來(lái)的最低點(diǎn)。

那對(duì)于中國(guó)而言呢？實(shí)際上目前國(guó)內(nèi)的官方和大多數(shù)專(zhuān)家的觀點(diǎn)認(rèn)為奧運(yùn)會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響有限，主要依據(jù)是奧運(yùn)投資主要集中在北京地區(qū)，而北京的經(jīng)濟(jì)規(guī)模占全國(guó)經(jīng)濟(jì)總量有限，因此奧運(yùn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體影響不大。但奧運(yùn)后的中國(guó)經(jīng)濟(jì)主要仍受宏觀政策和全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的影響。

但在奧運(yùn)期間，股市奧運(yùn)行情的落空，是否意味著奧運(yùn)會(huì)后更不容樂(lè)觀呢？摩根大通亞洲區(qū)董事總經(jīng)理、大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師龔方雄因近期拋出“千億刺激經(jīng)濟(jì)方案論”而名聲大噪，他認(rèn)為，投資者當(dāng)前最關(guān)鍵的是要保持冷靜、理智，要理智地看待奧運(yùn)、看待奧運(yùn)和整體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系以及對(duì)資本市場(chǎng)的影響。A股已從之前的高位下跌了接近60%，但是奧運(yùn)會(huì)吸引了全球的目光，這對(duì)中國(guó)的消費(fèi)、服務(wù)以及未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展都會(huì)起到一個(gè)良好的促進(jìn)作用，尤其是旅游業(yè)可能會(huì)有更大的發(fā)展。“奧運(yùn)是一個(gè)比較長(zhǎng)遠(yuǎn)的正面事件，不必過(guò)分擔(dān)心奧運(yùn)之后股市會(huì)下跌。要看奧運(yùn)之后中國(guó)宏觀層面和微觀層面以及全球范圍內(nèi)資本市場(chǎng)的環(huán)境，而不是奧運(yùn)會(huì)是否閉幕?！?/p>

投資周期進(jìn)入“現(xiàn)金為王”階段

換言之，后奧運(yùn)時(shí)代的理財(cái)攻略還是要看國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和投資周期的變化來(lái)做抉擇。值得關(guān)注的是，包括美歐以及日本等主要經(jīng)濟(jì)體在通脹和次貸等因素影響下，經(jīng)濟(jì)都出現(xiàn)了衰退的跡象。而以中國(guó)為代表的新興市場(chǎng)都處于比較困難的一個(gè)階段。日前華人首富李嘉誠(chéng)也公開(kāi)稱(chēng)，對(duì)今明兩年的全球經(jīng)濟(jì)狀況表示擔(dān)憂。在這種情況下，一方面股市還是在一種盤(pán)整的情況下運(yùn)行，另一方面在巨幅調(diào)整后，具有吸引力的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)可能會(huì)越來(lái)越多。

根據(jù)投資鐘理論，往往可以將資產(chǎn)價(jià)格周期分為6個(gè)階段:第一階段，只有債券市場(chǎng)處于牛市，股票表現(xiàn)比較差，部分行業(yè)，如公用事業(yè)、金融、日常消費(fèi)品可能開(kāi)始表現(xiàn)；第二階段，只有商品市場(chǎng)是熊市，債券的吸引力較第一階段開(kāi)始下降，股票資產(chǎn)開(kāi)始有良好表現(xiàn)；第三階段，每個(gè)市場(chǎng)都是牛市；第四階段，債券開(kāi)始下跌，而股票和商品保持牛市；第五階段，通貨膨脹壓力加大，只有商品市場(chǎng)是牛市；第六階段，需求下降，通脹回落，沒(méi)有一個(gè)市場(chǎng)處于牛市，現(xiàn)金為王。

從國(guó)內(nèi)目前的實(shí)際情況來(lái)看，一方面股市和樓市的價(jià)格持續(xù)下跌，另一方面以石油為主的大宗商品價(jià)格也開(kāi)始出現(xiàn)見(jiàn)頂跡象，CPI開(kāi)始逐步回落，同第六階段的情形相吻合。但大宗商品價(jià)格的回落其實(shí)反映出全球經(jīng)濟(jì)的衰退趨勢(shì)，由于市場(chǎng)需求的嚴(yán)重不足，決定著經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)仍將延續(xù)一段時(shí)間，這種情況下仍應(yīng)采取防御為上的策略，但是鑒于不少股票的價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)了深幅調(diào)整，所以策略上也不可太消極，應(yīng)該積極等待機(jī)會(huì)。

合理配置求穩(wěn)為上

很多市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)奧運(yùn)會(huì)后政府會(huì)出臺(tái)一系列針對(duì)經(jīng)濟(jì)和股市的“維穩(wěn)”政策，如果兌現(xiàn)無(wú)疑是好事，但也從側(cè)面反映出目前宏觀經(jīng)濟(jì)和股市面臨著不少困難，所以投資者針對(duì)自己的收入水平和風(fēng)險(xiǎn)承受力，合理對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行配置，并針對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化做出調(diào)整，才是奧運(yùn)后理財(cái)?shù)纳喜摺?/p>

首先，在眾多投資品種中，債券市場(chǎng)首先迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)的機(jī)會(huì)更大。因?yàn)?，如果?jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的跡象，政府往往放松緊縮的貨幣政策，如甚至?xí)榇碳そ?jīng)濟(jì)降息或降低存款準(zhǔn)備金率，利率下降將抬高債券的價(jià)格。另一方面，由于銀行間市場(chǎng)資金十分充足，此時(shí)，金融機(jī)構(gòu)雖手持大量現(xiàn)金，但出于對(duì)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂的考慮，并不愿意大規(guī)模放貸，也就只能把過(guò)多資金配置于債券，這也就造成債券牛市。例如經(jīng)濟(jì)相對(duì)疲軟的2005年，債券基金就是平均收益最好的基金品種。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，所有債券基金2005年的平均回報(bào)達(dá)到6.7%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他基金的平均收益水平。

股票方面，目前伴隨著經(jīng)濟(jì)放緩跡象，所有的上中下游企業(yè)利潤(rùn)都先后出現(xiàn)明顯的下滑。但是與此相關(guān)的板塊都已經(jīng)深幅調(diào)整，目前A股估值已經(jīng)引入歷史低點(diǎn)，但是在信心影響下，接下來(lái)市場(chǎng)將進(jìn)入較長(zhǎng)的筑底階段，以低位震蕩形式迎接轉(zhuǎn)機(jī)。對(duì)于投資者而言，目前屬于播種期，建倉(cāng)策略應(yīng)該緩慢，避免追高。從投資品種來(lái)看，一方面可以關(guān)注隨著國(guó)內(nèi)通脹的緩解，政策層面會(huì)進(jìn)一步向保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)傾斜從中收益的行業(yè)，如原有宏觀政策壓力消除后的行業(yè)(金融、地產(chǎn))，以及消費(fèi)信心增強(qiáng)受益的消費(fèi)服務(wù)行業(yè)(食品飲料、零售、旅游、信息服務(wù))；另一方面，尋找可能引導(dǎo)下一輪經(jīng)濟(jì)周期的主導(dǎo)板塊，如節(jié)能、新能源行業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、高科技等。

基金今年來(lái)讓很多投資者傷透了心，但是如果掌握好投資策略，基金依然是很好的理財(cái)工具，在股市在低位盤(pán)整的情況下，可以重點(diǎn)關(guān)注封閉式基金。目前封閉式基金的倉(cāng)位普遍不高，即使大盤(pán)再度暴跌，也有了很好的安全墊；二是封基的折價(jià)率處于年內(nèi)最高區(qū)域，大盤(pán)基金的安全邊際較高；三是從公開(kāi)交易信息看，QFII買(mǎi)入封基的跡象也很明顯。目前，不少封基的內(nèi)部收益率高達(dá)50%。有專(zhuān)家建議未來(lái)3年以定投的方式買(mǎi)入封基，有錢(qián)就買(mǎi)一點(diǎn)，戰(zhàn)略布局2010年。3年之后相當(dāng)多的封閉式基金距離到期日期越來(lái)越近，價(jià)格逐步向凈值靠攏，當(dāng)然這需要投資者具有基本的信心、毅力和耐心。

除了股票、基金、國(guó)債等投資品，投資者也不妨多關(guān)注收藏和一些富有特色的銀行理財(cái)產(chǎn)品，在防御中尋求反擊的機(jī)會(huì)。