摘要：資金管理是集團(tuán)公司財(cái)務(wù)管理中一項(xiàng)非常重要的工作，財(cái)務(wù)公司、結(jié)算中心等模式已經(jīng)在我國集團(tuán)公司的資金管理中發(fā)揮了積極的作用。在八十年代中期，國外興起了現(xiàn)金池管理。這種大型集團(tuán)公司與商業(yè)銀行合作的新方式，對于節(jié)約集團(tuán)公司資金成本起了很好的作用。近年來，在我國一些集團(tuán)公司在實(shí)踐中開始起步實(shí)施現(xiàn)金池管理。本文詳細(xì)的分析了集團(tuán)公司運(yùn)用這種模式的背后動(dòng)機(jī)，以及集團(tuán)公司實(shí)施“現(xiàn)金池”模式時(shí)需要注意的一些問題。此外，本文還簡要的介紹了集團(tuán)公司如何實(shí)施“現(xiàn)金池”模式。

關(guān)鍵字：集團(tuán)公司；資金集中管理；現(xiàn)金池

一、引言

所謂“現(xiàn)金池”是指由集團(tuán)總部選定一家商業(yè)銀行開立一個(gè)總賬戶，作為放置現(xiàn)金使用，各子公司在同一家商業(yè)銀行分別開立子賬戶，并虛擬了各子公司有一個(gè)統(tǒng)一的透支額，在每天下午的某個(gè)時(shí)點(diǎn)，銀行系統(tǒng)自動(dòng)對子公司賬戶進(jìn)行掃描，并將子公司賬戶清零，即當(dāng)有的子公司賬戶有透支時(shí)，從集團(tuán)現(xiàn)金池里劃撥歸還，記作從集團(tuán)的借款，并支付相應(yīng)利息；如果子公司賬戶有結(jié)余，則全部劃到集團(tuán)總賬戶上，記作向集團(tuán)的貸款，并向集團(tuán)收取利息。

究其本質(zhì)，現(xiàn)金池是以資金集中管理為主線，借助商業(yè)銀行現(xiàn)金管理服務(wù)和網(wǎng)絡(luò)通訊技術(shù)，對所屬公司的資金進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控、統(tǒng)一調(diào)度和集中運(yùn)作的一種管理模式。集團(tuán)現(xiàn)金池模式是對委托貸款的靈活應(yīng)用，委托貸款簡單說就是一方向另一方貸款，委托第三方(商業(yè)銀行)進(jìn)行管理。商業(yè)銀行不承擔(dān)貸款損失風(fēng)險(xiǎn)，只負(fù)責(zé)按照委托人說指定的對象或投向、規(guī)定的用途和范圍、定妥的條件（金額、期限、利率等）代為發(fā)放、監(jiān)督使用并協(xié)助收回貸款。銀行和集團(tuán)雙方合作中，銀行是最終放款人，是實(shí)現(xiàn)集團(tuán)統(tǒng)一借貸的工具，集團(tuán)和其各家子公司是委托借款人和貸款人，通過電子銀行來實(shí)現(xiàn)一攬子委托貸款協(xié)議，使得原來需要逐筆單筆辦理的業(yè)務(wù)，變成集約化的業(yè)務(wù)和流程，從而實(shí)現(xiàn)了整個(gè)集團(tuán)資金的統(tǒng)一營運(yùn)和集中管理。

二、集團(tuán)公司運(yùn)用“現(xiàn)金池”模式的動(dòng)因分析

“現(xiàn)金池”模式的產(chǎn)生有其內(nèi)在的原因，主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

首先，從經(jīng)濟(jì)學(xué)原理上看，企業(yè)是降低交易成本的一種契約形式。企業(yè)和市場作為實(shí)現(xiàn)資源配置和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的機(jī)制，是可以相互替代的。當(dāng)某些活動(dòng)在企業(yè)內(nèi)部組織比在外部市場上運(yùn)行成本更低時(shí)，這些交易活動(dòng)便會(huì)從市場轉(zhuǎn)移到企業(yè)內(nèi)部。企業(yè)的邊界取決于內(nèi)部交易邊際成本和市場交易邊際成本，當(dāng)兩者相等時(shí)企業(yè)規(guī)模達(dá)到最佳。同樣，集團(tuán)公司的存在，也是由于通過統(tǒng)一管理能夠以較低的內(nèi)部交易成本替代較高的市場交易成本以降低集團(tuán)公司的總成本。集團(tuán)各所屬公司之間根據(jù)內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格相互提供產(chǎn)品和勞務(wù)，共享資源和信息，從而提高了集團(tuán)整體的效率和效益。集團(tuán)公司現(xiàn)金池正是為了滿足集團(tuán)企業(yè)的這一要求應(yīng)運(yùn)而生的現(xiàn)金管理方案。集團(tuán)現(xiàn)金池是商業(yè)銀行幫助集團(tuán)公司實(shí)現(xiàn)集團(tuán)系統(tǒng)內(nèi)的資金有條件共享的一項(xiàng)服務(wù)，是集團(tuán)公司資金集中管理的高級形式。集團(tuán)公司可以借助“集團(tuán)現(xiàn)金池”這一平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部成員企業(yè)資金資源的共享。這里，“共享”的含義不僅是指集團(tuán)內(nèi)部成員企業(yè)的資金可以集中歸攏到一個(gè)“現(xiàn)金池”中，而且成員企業(yè)可以根據(jù)集團(tuán)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理的要求有條件地使用池內(nèi)的資金，現(xiàn)金池降低了整個(gè)集團(tuán)的交易成本。

其次，現(xiàn)金池能滿足集團(tuán)公司集權(quán)管理的需求。集權(quán)和分權(quán)兩者對立統(tǒng)一，企業(yè)必須依組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)特征和管理對象等因素在兩者之間尋求平衡。分權(quán)管理不利于對下屬子公司進(jìn)行監(jiān)控，可能發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)。如子公司私設(shè)小金庫或體外資金循環(huán)，將有損整個(gè)集團(tuán)的利益。為適應(yīng)信息溝通和有效控制的要求，現(xiàn)代集團(tuán)公司大都從過去的金字塔式轉(zhuǎn)為扁平化組織結(jié)構(gòu)，對集中管理的要求也更加突出；網(wǎng)絡(luò)通訊技術(shù)的發(fā)展使銀行能夠提供先進(jìn)的現(xiàn)金管理產(chǎn)品，將分散在各地的子公司賬戶上的資金實(shí)時(shí)歸集到總部賬戶統(tǒng)一調(diào)度，集中化的資金管理成為可能；人事活動(dòng)、生產(chǎn)經(jīng)營可能隨各子公司的性質(zhì)和地區(qū)差異存在較大不同，但資金流轉(zhuǎn)的規(guī)則與模式相對一致。集中管理能夠提高集團(tuán)公司的資金融通、投資決策、收益分配和財(cái)務(wù)監(jiān)控的效率。

再次，現(xiàn)金池有助于企業(yè)資源配置，發(fā)揮整體優(yōu)勢。具體到資金而言，各子、分公司分別在不同地區(qū)開設(shè)銀行賬戶，某一時(shí)點(diǎn)的資金余額各不相同，如果缺乏集中管理和內(nèi)部融通，會(huì)出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象：一些企業(yè)資金剩余，但由于規(guī)模限制沒有很好的投資機(jī)會(huì)，使得大量資金閑置，造成機(jī)會(huì)成本損失；而另一些企業(yè)資金不足，只能以較高的成本從外部籌集。如果實(shí)施集中化管理，統(tǒng)籌配置資金，就能形成一定的規(guī)模效應(yīng)和整體優(yōu)勢，既可以解決集團(tuán)內(nèi)部資金分布不均的問題，又可以提高整體的信用等級，降低融資成本。舉一簡單例子說明該點(diǎn)，假設(shè)一個(gè)中石油集團(tuán)公司ABC，由A公司、B公司和C公司三個(gè)子公司構(gòu)成，A公司日均盈余400萬元人民幣；B公司日均透支300萬元人民幣；C公司日均透支200萬元人民幣。三家公司的銀行為所有的貸方余額支付一年期4.14%的利率，對所有的借方余額收取一年期7.47%的利率，即存貸息差為3.33%（如下圖），則一年里，集團(tuán)公司為此支付20.79萬元的利息費(fèi)用。

若我們建立一個(gè)現(xiàn)金池，根據(jù)假設(shè)一年里集團(tuán)公司只需為此支付7.47萬元的利息費(fèi)用，我們可以清晰地看到中石油利用現(xiàn)金池節(jié)約了64%的利息費(fèi)用。

三、集團(tuán)公司如何實(shí)施“現(xiàn)金池”模式

現(xiàn)金池管理的具體做法是:由集團(tuán)總部選定一家商業(yè)銀行開設(shè)總賬戶，各子公司在同一家商業(yè)銀行分別開設(shè)子賬戶，總賬戶與子賬戶之間可以進(jìn)行實(shí)時(shí)資金劃轉(zhuǎn)。子賬戶可以收支合一，也可以收支兩條線，無論實(shí)際的或名義的資金劃撥、也無論實(shí)時(shí)或特定時(shí)點(diǎn)的資金共享，都由開戶銀行按現(xiàn)金池中總的余額計(jì)息，以達(dá)到降低集團(tuán)公司財(cái)務(wù)總成本的目的。各子公司之間內(nèi)部計(jì)價(jià)，有總部根據(jù)其存款和透支情況確定利息收入或費(fèi)用的分?jǐn)偡椒ǎ⑼ㄟ^銀行進(jìn)

行利息劃撥。

下面用一個(gè)簡單圖示描述集團(tuán)公司實(shí)施“現(xiàn)金池”模式。集團(tuán)公司下屬有A、B、C、D四家子公司，下圖中的金額即為某工作日結(jié)束時(shí)總帳戶及各子帳戶上余額數(shù)情況，以及委托貸款的余額和利息撥付的情況。

四、集團(tuán)公司實(shí)施“現(xiàn)金池”模式需要注意的問題

1.現(xiàn)金池管理目前已經(jīng)為境外跨國公司所普遍采取，在國內(nèi)也具有極大的發(fā)展?jié)摿涂臻g，現(xiàn)金池使銀行與集團(tuán)形成戰(zhàn)略協(xié)作關(guān)系，是一種“雙贏”的制度安排，但是現(xiàn)金池的成功與否首先取決于銀行的服務(wù)態(tài)度、服務(wù)質(zhì)量和服務(wù)成本。其信息技術(shù)含量高，對銀行網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)和企業(yè)信息化管理都有較高要求，同時(shí)現(xiàn)金池業(yè)務(wù)還要求銀行具有多項(xiàng)理財(cái)功能，包括資金自動(dòng)劃轉(zhuǎn)、目標(biāo)余額管理、賬戶透支設(shè)置、網(wǎng)上信息查詢、標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)接口等。利用該業(yè)務(wù)，集團(tuán)能夠在不影響下屬成員子公司正常業(yè)務(wù)往來的情況下，實(shí)現(xiàn)對集團(tuán)范圍內(nèi)各成員單位賬戶資金的零余額或目標(biāo)余額的集中管理。因此“現(xiàn)金池”模式非?？简?yàn)銀行的服務(wù)水準(zhǔn)與質(zhì)量，同時(shí)也取決于集團(tuán)的企業(yè)信息化管理程度。

2.需要不斷加強(qiáng)完善集團(tuán)內(nèi)部管理?！艾F(xiàn)金池”模式集中管理資金能夠降低財(cái)務(wù)成本，為集團(tuán)公司帶來效益，但同時(shí)也存在一定風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)金池管理將融資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到了集團(tuán)公司內(nèi)部，一旦某個(gè)子公司不能履行還款義務(wù)，將波及整個(gè)集團(tuán)的資金鏈條；其次，子公司有其小集團(tuán)利益，可能與整個(gè)集團(tuán)公司的戰(zhàn)略目標(biāo)不一致，這時(shí)該子公司將試圖擺脫集團(tuán)總部的資金控制，不配合現(xiàn)金池管理；再次，如果集團(tuán)內(nèi)部缺乏強(qiáng)制性措施，會(huì)出現(xiàn)拖欠本息現(xiàn)象，導(dǎo)致子公司之間的矛盾和集團(tuán)公司的資金難以正常運(yùn)轉(zhuǎn)。為此，應(yīng)加強(qiáng)現(xiàn)金的全面預(yù)算管理制度，引入銀行信貸管理機(jī)制，建立風(fēng)險(xiǎn)防范措施，強(qiáng)化對內(nèi)部資金使用的監(jiān)控。

3.注意規(guī)避國內(nèi)政策的局限性。國外在上個(gè)世紀(jì)80年代就已經(jīng)開始興起“現(xiàn)金池”的資金集中管理模式，而國內(nèi)最早的也是TCL集團(tuán)在1999年與渣打銀行合作的外幣現(xiàn)金池，后來在2004年10月，外匯管理局下發(fā)《關(guān)于跨國公司外匯資金內(nèi)部運(yùn)營管理有關(guān)問題通知》亦稱104號文。根據(jù)該文件，“跨國公司成員公司之間拆放外匯資金”，可通過委托貸款方式進(jìn)行，才有了2005年美國通用電氣公司（GE）與中國招商銀行的合作，由招商銀行為GE提供美元現(xiàn)金池服務(wù)。就目前的政策法規(guī)來看，無論是人民幣或外幣，以委托貸款的方式建立現(xiàn)金池結(jié)構(gòu)基本都是可行的，但并非解決了所有的問題。比如中國證監(jiān)會(huì)2003年發(fā)布的56號文《關(guān)于規(guī)范上市公司與關(guān)聯(lián)方資金往來及上市公司對外擔(dān)保若干問題的通知》規(guī)定對于國內(nèi)上市公司向控股股東及其他關(guān)聯(lián)方通過委托貸款方式提供資金予以禁止，因此，如果集團(tuán)公司下屬上市的子公司時(shí)，其在設(shè)計(jì)“現(xiàn)金池”管理模式是往往需要設(shè)立上市公司的結(jié)算賬戶和非上市公司結(jié)算賬戶分別處理，以防違反相關(guān)法律。

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（作者單位：中國神華煤制油化工有限公司）