2006年以來，中國股市出現(xiàn)了從暴漲到暴跌的巨幅震蕩行情，上證指數(shù)從2006年初的1163點一路上揚至2007年10月的6124點歷史高位，此后如\"坐過山車\"般一路下滑探至今年8月的2285點新低。股市巨幅震蕩對銀行經(jīng)營發(fā)展帶來了較大的沖擊和影響，亟待引起重視和關(guān)注。

一、股市巨幅震蕩嚴(yán)重影響銀行業(yè)經(jīng)營發(fā)展

（一）影響貨幣政策操作，加大金融宏觀調(diào)控難度。人民銀行針對經(jīng)濟(jì)偏熱、物價上漲、流動性過剩的問題，于2007年施行適度從緊的貨幣政策，今年施行從緊的貨幣政策，以控制貨幣信貸投放節(jié)奏和總量，防止經(jīng)濟(jì)過熱和物價過快上漲，回收流動性。在施行過程中，提高存款準(zhǔn)備金率、加息成為頻繁使用的貨幣政策工具，2007年提高存款準(zhǔn)備金率10次，共5.5個百分點、加息6次；今年提高存款準(zhǔn)備金率5次，共3個百分點，目前存款準(zhǔn)備金率已達(dá)17.5%的歷史最高位。雖然人民銀行多次強調(diào)，貨幣政策操作并不針對股市，但每次貨幣政策操作尤其今年以來股市處于下跌行情，廣大股民把股市下跌歸咎于人民銀行操作貨幣政策，部分專家學(xué)者也指責(zé)人民銀行操作貨幣政策不合時宜。如今年6月7日人民銀行宣布提高存款準(zhǔn)備金率1個百分點，隨后的交易日滬深股市雙雙大跌8%，股民對人民銀行及貨幣政策充滿抱怨和責(zé)備。人民銀行操作貨幣政策面臨來自股市和廣大投資者的巨大壓力，增加了金融宏觀調(diào)控的難度。

（二）影響銀行存款和負(fù)債結(jié)構(gòu)，增加資金營運管理難度。人民銀行金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)股市紅火時，賺錢效應(yīng)使居民支取存款投入股市，對銀行存款尤其儲蓄存款的分流作用明顯；當(dāng)股指走低投資股市風(fēng)險大時，居民抽回股市資金回流銀行，存款尤其儲蓄存款增長明顯。2007年1-10月，全國金融機(jī)構(gòu)本外幣存款增加42577億元，同比基本持平；儲蓄存款僅增加1179億元，同比少增15046億元，10個月中有7個月負(fù)增長。今年1-7月，全國金融機(jī)構(gòu)本外幣存款增加54205億元，同比多增19474億元，儲蓄存款增加23941億元，同比多增22508億元。儲蓄存款分流至股市時雖同步引起證券公司同業(yè)存款增加，回流銀行時同業(yè)存款大幅減少，對銀行資金來源沒有太大的影響，但對銀行資金營運管理的影響是明顯的。如今年以來因股市低迷和存款利率提高，居民儲蓄長期化傾向明顯，上海市今年前7個月增加的儲蓄存款中有94％為定期儲蓄存款。

（三）銀行信貸資金違規(guī)流入股市，增加銀行信貸管理難度和風(fēng)險。去年6月，銀監(jiān)會在網(wǎng)站公布《銀監(jiān)會查處被企業(yè)挪用信貸資金的八家銀行》，高調(diào)處罰被企業(yè)挪用信貸資金進(jìn)行股票、房地產(chǎn)投資的交通銀行、北京銀行等八家銀行。日前，審計署在對國家開發(fā)銀行的審計中發(fā)現(xiàn)因發(fā)放貸款違規(guī)和貸后管理不嚴(yán)，50多億元信貸資金被企業(yè)挪用于股票、房地產(chǎn)投資。當(dāng)股市暴漲時，企業(yè)單位和個人經(jīng)不住“賺錢暴富”的誘惑，傾其所有甚至向銀行貸款進(jìn)行高風(fēng)險股票投資，但當(dāng)股市快速下跌時，多數(shù)投資者被深度套牢損失慘重，所借銀行貸款不能按時償還本息，增加銀行信貸管理難度和風(fēng)險。同時，股市下跌導(dǎo)致資本市場的融資功能減弱，企業(yè)融資仍過重依賴銀行間接融資，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險和金融風(fēng)險過度集中在銀行體系的局面難以改變。

（四）依托資本市場發(fā)展的中間業(yè)務(wù)同步起伏，影響銀行聲譽和形象。2006年和2007年，依托股票市場的火爆，各家銀行大力發(fā)展基金托管、代銷、投資理財?shù)扰c資本市場相關(guān)的中間業(yè)務(wù)，銀行代銷基金出現(xiàn)排隊搶購的火爆局面。但隨著去年十月下旬以來的股市深度調(diào)整，基金出現(xiàn)大幅虧損，甚至部分銀行理財產(chǎn)品也出現(xiàn)凈虧損。據(jù)天相統(tǒng)計披露的2008年基金半年報顯示，59家基金公司旗下364只基金今年上半年凈虧損1.08萬億元，除貨幣市場基金外的其它基金全線虧損，創(chuàng)歷史同期最高虧損紀(jì)錄。與此同時，股市低迷嚴(yán)重影響商業(yè)銀行代銷基金、金融理財?shù)刃聵I(yè)務(wù)開展，圍繞資本市場開發(fā)的基金代銷、投資理財產(chǎn)品普遍銷售不佳，個別還出現(xiàn)了“清盤”惡果。以湖南省懷化市為例，四家國有商業(yè)銀行代銷基金量今年上半年同比下降1億多元，降幅20.7%，只及去年下半年銷量的一半。加之部分銀行及工作人員在營銷基金過程中存在片面、夸大宣傳的現(xiàn)象，風(fēng)險提示不夠，導(dǎo)致個別投資者將損失歸咎于銀行，引發(fā)矛盾糾紛，對銀行形象和聲譽、客戶關(guān)系帶來不利影響。

（五）影響銀行收益穩(wěn)定增長，不利于銀行收益結(jié)構(gòu)調(diào)整改善。一是股市暴漲暴跌影響銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和營運管理，如目前股市低迷使存款回流銀行，引起定期儲蓄增加，活期儲蓄和企業(yè)存款減少，提高銀行籌資成本。二是阻礙中間業(yè)務(wù)收入的持續(xù)穩(wěn)定增長。股市火爆時，銀行代銷基金、投資理財?shù)目焖侔l(fā)展使中間業(yè)務(wù)收入成為新利潤增長點和“亮點”，改變了銀行長期單純依靠存貸利差收入的局面；但當(dāng)股市低迷代銷基金等中間業(yè)務(wù)受阻時，中間業(yè)務(wù)收入又會出現(xiàn)明顯回落。今年上半年上海市中資商業(yè)銀行代理基金收入僅3.4億元，比去年四季度下降5.2億元；代理基金收入在中間業(yè)務(wù)收入中的占比為8.9%，比去年全年下降14.4個百分點。

二、相關(guān)建議

（一）穩(wěn)定發(fā)展資本市場，避免股市暴漲暴跌。我國股票市場近年重蹈暴漲暴跌的非理性炒作，是資本市場發(fā)育欠成熟、對上市公司、基金公司等市場主體和證券市場監(jiān)督管理不嚴(yán)、熱錢投機(jī)炒作、美國次貸危機(jī)等因素綜合作用的結(jié)果。通過加強對證券市場及主體的監(jiān)督管理，打擊內(nèi)幕交易和投機(jī)炒作行為，加強投資者風(fēng)險教育，樹立長期投資和理性投資觀念，穩(wěn)妥有序開放資本市場，加強熱錢管理，提高應(yīng)對國際市場和外部風(fēng)險的能力等措施，促進(jìn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展，防止股市暴漲暴跌，穩(wěn)定投資者信心，更好地發(fā)揮資本市場的直接融資功能。

（二）加強銀證合作交流，穩(wěn)妥發(fā)展與資本市場相關(guān)的中間業(yè)務(wù)。開展與資本市場相關(guān)中間業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)加強與證券業(yè)的合作，共同研究資本市場的發(fā)展趨勢及風(fēng)險狀況，為投資者提供規(guī)避風(fēng)險建議，穩(wěn)妥發(fā)展與資本市場相關(guān)的中間業(yè)務(wù)。

（三）加強銀行信貸管理，嚴(yán)禁銀行信貸資金違規(guī)流入股市。各金融機(jī)構(gòu)要切實加強信貸管理尤其貸后資金的監(jiān)測控制，嚴(yán)格遵守信貸資金不得違規(guī)流入股市的規(guī)定，防范信貸風(fēng)險。銀監(jiān)部門要加大信貸資金投向的監(jiān)督檢查力度，發(fā)現(xiàn)信貸資金違規(guī)流入股市的，嚴(yán)厲懲處并追究相關(guān)人員的責(zé)任。

（四）安全規(guī)范發(fā)展代理基金等中間業(yè)務(wù)，維護(hù)銀行聲譽和形象。金融機(jī)構(gòu)在大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)時，必須把安全、規(guī)范放在第一位，在營銷基金和理財產(chǎn)品時，充分向客戶提示風(fēng)險和講清楚“買者自負(fù)”規(guī)定，防止客戶遭損失后遷怒于銀行，影響銀行聲譽和客戶關(guān)系。根據(jù)客戶不同風(fēng)險偏好和承受能力設(shè)計不同的理財產(chǎn)品，讓客戶自主選擇，如對中低收入群體營銷基金定投、貨幣型基金等風(fēng)險較小的產(chǎn)品。同時，大力發(fā)展結(jié)算、銀行卡、代理保險、外匯、財務(wù)顧問等中間業(yè)務(wù)，實現(xiàn)中間業(yè)務(wù)及收入“百花齊放”全面發(fā)展。

（作者單位：中國人民銀行懷化市中心支行）