【摘要】 本文從外部報(bào)表使用者的角度對(duì)現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)進(jìn)行挖掘，還原企業(yè)現(xiàn)金流量真實(shí)狀況，并作了報(bào)表分析。
　　【關(guān)鍵詞】 數(shù)據(jù)挖掘； 數(shù)據(jù)還原； 報(bào)表分析
　　
　　現(xiàn)金流量表是以銀行信用為基礎(chǔ)，按照收付實(shí)現(xiàn)制原則編制的現(xiàn)行企業(yè)主要財(cái)務(wù)報(bào)表之一?，F(xiàn)金流量表比資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表更能客觀地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，做好現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)挖掘工作，有利于利益相關(guān)者的科學(xué)決策。
　　
　　一、現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)挖掘的意義
　　
　　現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)挖掘工作的主要目的是通過(guò)揭示目標(biāo)企業(yè)的償債能力、收益能力與收益質(zhì)量、營(yíng)運(yùn)能力、再投資能力和籌資與支付能力，實(shí)現(xiàn)科學(xué)、準(zhǔn)確的決策。
　　通常情況下，債權(quán)人要求企業(yè)以現(xiàn)金方式償還債務(wù)，企業(yè)到期還債的能力從根本上講由企業(yè)債務(wù)到期前的現(xiàn)金流量狀況決定，所以，現(xiàn)金流量應(yīng)該成為分析企業(yè)償債能力的最終落腳點(diǎn)。用現(xiàn)金流量分析企業(yè)的償債能力，比用資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表相關(guān)數(shù)據(jù)評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力更加客觀、科學(xué)，可以為報(bào)表使用者提供更好的評(píng)價(jià)依據(jù)。
　　企業(yè)存在的終極目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，創(chuàng)造收益是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的必然手段。對(duì)利益相關(guān)者來(lái)說(shuō)，希望企業(yè)創(chuàng)造的收益是實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金財(cái)富，而不是僅僅反映在利潤(rùn)表上的會(huì)計(jì)利潤(rùn)。因此，用現(xiàn)金流量分析企業(yè)的收益能力和收益質(zhì)量更直接、更現(xiàn)實(shí)。
　　營(yíng)運(yùn)能力反映企業(yè)資產(chǎn)的利用效率，企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)越快，為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的能力越強(qiáng)，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)——資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率強(qiáng)調(diào)的正是這一思想，但資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率使用的是會(huì)計(jì)收入與資產(chǎn)數(shù)額進(jìn)行比較，忽略了對(duì)收入質(zhì)量的考察，分析結(jié)果的可信度下降。筆者利用現(xiàn)金流量分析企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，在傳承資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這一指標(biāo)分析原理的同時(shí)，剔除了尚未收到現(xiàn)金的那部分收入的干擾，揭示出企業(yè)資產(chǎn)實(shí)實(shí)在在的周轉(zhuǎn)速率。
　　企業(yè)的發(fā)展壯大需要不斷培養(yǎng)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，增加利潤(rùn)貢獻(xiàn)渠道，即通過(guò)擴(kuò)大投資規(guī)模、增設(shè)投資項(xiàng)目等來(lái)爭(zhēng)取獲得更大收益。無(wú)論是資本性投資還是收益性投資，均需要資金供給，再投資資金的一個(gè)主要來(lái)源渠道是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量，即采取內(nèi)生發(fā)展模式。內(nèi)生發(fā)展模式的優(yōu)點(diǎn)在于避免了權(quán)益性融資對(duì)企業(yè)權(quán)益的分割和債務(wù)性融資的利息負(fù)擔(dān)。
　　籌資與支付能力是指企業(yè)再融資能力和用現(xiàn)金償還債務(wù)、支付其他各項(xiàng)開(kāi)支的能力。對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)，企業(yè)良好的支付能力是對(duì)其債權(quán)最強(qiáng)有力的保障。如果企業(yè)支付能力較強(qiáng)，債權(quán)人認(rèn)為對(duì)其借出款項(xiàng)是安全的，就會(huì)繼續(xù)借貸；反之，企業(yè)不僅無(wú)法繼續(xù)獲得借款，還將面臨債權(quán)人提前催收借款、釜底抽薪的窘境。對(duì)于外部投資者來(lái)說(shuō)，如果企業(yè)支付能力很強(qiáng)，每年都能滿足各項(xiàng)開(kāi)支后支付一定量的股利，那么投資者就能在較短的時(shí)間內(nèi)收回投資成本，對(duì)企業(yè)的信心就會(huì)增強(qiáng)；反之，急于收回成本的投資者會(huì)對(duì)企業(yè)失去信心。對(duì)于企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)而言，較強(qiáng)的支付能力是企業(yè)持續(xù)運(yùn)行的保證。
　　
　　二、甄別虛假數(shù)據(jù)，排除報(bào)表粉飾因素干擾
　　
　　由于現(xiàn)金流量的現(xiàn)實(shí)性和客觀性，報(bào)表使用者的現(xiàn)金流量意識(shí)大大提高，現(xiàn)金流量表受到越來(lái)越多的關(guān)注，與現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)有關(guān)的指標(biāo)被廣為運(yùn)用。但是，與會(huì)計(jì)利潤(rùn)一樣，現(xiàn)金流量也可以被粉飾和美化。為達(dá)到外部報(bào)表使用者的要求，部分現(xiàn)金流量狀況不佳的企業(yè)通過(guò)虛增現(xiàn)金流入、減少現(xiàn)金流出、對(duì)現(xiàn)金流量“張冠李戴”等“捷徑”來(lái)“包裝”和“粉飾”現(xiàn)金流量表，增加企業(yè)的現(xiàn)金流量尤其是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量。因此，在進(jìn)行報(bào)表數(shù)據(jù)挖掘之前，甄別虛假數(shù)據(jù)，剔除報(bào)表粉飾因素的干擾是必不可少的一項(xiàng)基礎(chǔ)工作。
　　綜觀近年來(lái)一系列報(bào)表造假案件，企業(yè)“粉飾”現(xiàn)金流量表的主要表現(xiàn)如下：一是會(huì)計(jì)期末，向銀行集中借入貸款，或者通過(guò)關(guān)聯(lián)方的“配合”來(lái)虛增現(xiàn)金流入量，進(jìn)而增加現(xiàn)金凈流入量。二是采取同時(shí)虛增經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入與經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出或同時(shí)虛增經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入與投資性現(xiàn)金流出的手法，達(dá)到提高經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的目的。三是數(shù)據(jù)填列張冠李戴，將不屬于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入記列“收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”欄目，增大經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入量；將屬于“購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”、“支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”的現(xiàn)金流出記入投資活動(dòng)或籌資活動(dòng)，從而減少經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量，增加經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量。四是將籌資活動(dòng)或投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入量通過(guò)臨時(shí)拆借的方式流出，再以業(yè)務(wù)往來(lái)的名義流入，將其“包裝”為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入量。
　　
　　三、修正現(xiàn)金流量表
　　
　　由于“粉飾”現(xiàn)金流量表這種現(xiàn)象和偶發(fā)性事件的客觀存在，外部報(bào)表使用者在利用目標(biāo)單位提供的現(xiàn)金流量表之前，有必要對(duì)其進(jìn)行修正。修正現(xiàn)金流量表具體可按以下思路進(jìn)行：
　　關(guān)注補(bǔ)貼收入等偶發(fā)性事項(xiàng)對(duì)現(xiàn)金流量表的影響。補(bǔ)貼收入等經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)并非企業(yè)的經(jīng)常性事項(xiàng)，不可能在以后年度持續(xù)流入。這些偶發(fā)性經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)雖是真實(shí)的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，也引起了實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金流動(dòng)，但是，在進(jìn)行現(xiàn)金流量表分析時(shí)，如果不排除其影響，將會(huì)誤導(dǎo)報(bào)表使用者作出錯(cuò)誤的決策。
　　加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金流量表附注的研究。現(xiàn)金流量表附注一方面反映企業(yè)的重大投資及籌資活動(dòng)情況；另一方面通過(guò)間接法對(duì)主表中所披露的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量的數(shù)額予以驗(yàn)證。同時(shí)，使現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加情況與資產(chǎn)負(fù)債表的貨幣資金的數(shù)額相核對(duì)。間接法編制的現(xiàn)金流量表從凈利潤(rùn)開(kāi)始倒推出經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量，這可以看出凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量差異的原因，并進(jìn)一步查找出泡沫。
　　多表并看，將現(xiàn)金流量表的有關(guān)項(xiàng)目與其他報(bào)表結(jié)合起來(lái)閱讀分析。由于資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表有內(nèi)在的邏輯勾稽關(guān)系，可以從另外兩張報(bào)表各項(xiàng)目的變動(dòng)中尋找經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量增減的實(shí)質(zhì)。因此，投資者應(yīng)檢查現(xiàn)金流量表中的“銷售商品收到的現(xiàn)金”項(xiàng)目和利潤(rùn)表中的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入以及資產(chǎn)負(fù)債表中應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)收賬款等項(xiàng)目的對(duì)應(yīng)關(guān)系；檢查現(xiàn)金流量表中“購(gòu)買(mǎi)商品支付的現(xiàn)金”與利潤(rùn)表中的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、資產(chǎn)負(fù)債表中存貨、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)付賬款等項(xiàng)目的對(duì)應(yīng)關(guān)系；重視“購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其它長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金”、“投資所支付的現(xiàn)金”與資產(chǎn)負(fù)債表中固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資的對(duì)應(yīng)關(guān)系研究。
　　比較利潤(rùn)分配政策與盈利狀況的匹配度。通常情況下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入越大，資產(chǎn)的流動(dòng)狀況越佳，支付能力越強(qiáng)。如果企業(yè)盈利，在保證正常生產(chǎn)所需資金的前提下，為滿足投資者盡快收回投資成本的愿望，企業(yè)一般會(huì)安排較多的資金用于回報(bào)投資者。當(dāng)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量較大、企業(yè)可分配利潤(rùn)較多時(shí)，如果企業(yè)未能進(jìn)行較多的紅利分配，則需要結(jié)合其發(fā)展計(jì)劃對(duì)其利潤(rùn)分配方案進(jìn)行認(rèn)真研究，警惕粉飾現(xiàn)金流量表和利潤(rùn)表的可能。
　　關(guān)注關(guān)聯(lián)方之間的款項(xiàng)往來(lái)。有的企業(yè)將與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行的大額款項(xiàng)往來(lái)記列“收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”和“支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”欄目，以增加經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量，而這種現(xiàn)金流量是在關(guān)聯(lián)方的“支持”下實(shí)現(xiàn)的，并非企業(yè)本身創(chuàng)造的，應(yīng)予剔除。
　　
　　四、對(duì)修正后的現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析
　　
　　現(xiàn)金流量表分析主要包括現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析、現(xiàn)金流量指標(biāo)分析和企業(yè)未來(lái)狀況分析。
　?。ㄒ唬┈F(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析
　　現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析是指通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流量表不同項(xiàng)目的比較與分析，以揭示各項(xiàng)數(shù)據(jù)在企業(yè)現(xiàn)金流量中的相對(duì)意義，具體包括流入結(jié)構(gòu)分析、流出結(jié)構(gòu)分析和凈流量組成結(jié)構(gòu)分析。通過(guò)分析現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)，了解現(xiàn)金來(lái)源；通過(guò)分析現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)，了解現(xiàn)金去向；通過(guò)分析現(xiàn)金凈流量組成情況，了解經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)的成效。
　?。ǘ┈F(xiàn)金流量指標(biāo)分析
　　
　　現(xiàn)金流量指標(biāo)分析是將同一時(shí)期會(huì)計(jì)報(bào)表提供的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行相互比較，求出其比率，并對(duì)這一比率進(jìn)行評(píng)價(jià)，以揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況。
　　1.反映償債能力的指標(biāo)。
　　反映償債能力的指標(biāo)包括現(xiàn)金流動(dòng)債務(wù)比和現(xiàn)金債務(wù)總額比兩項(xiàng)指標(biāo)?，F(xiàn)金流動(dòng)債務(wù)比是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與平均流動(dòng)負(fù)債之比，反映企業(yè)實(shí)際的短期償債能力。該指標(biāo)排除了應(yīng)收賬款及存貨在變現(xiàn)價(jià)值、變現(xiàn)能力和變現(xiàn)時(shí)間等方面的影響，反映的短期償債能力更為準(zhǔn)確?，F(xiàn)金債務(wù)總額比是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與債務(wù)總額之比，該指標(biāo)直接反映了企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)理財(cái)活動(dòng)所獲取的現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)償還全部債務(wù)的能力和企業(yè)再融資能力。
　　2.反映獲利能力及收益質(zhì)量的指標(biāo)。
　　反映獲利能力及收益質(zhì)量的指標(biāo)包括主營(yíng)業(yè)務(wù)收入收現(xiàn)比和盈利現(xiàn)金比率。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入收現(xiàn)比是銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之比，該指標(biāo)反映每1元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入實(shí)際收到的現(xiàn)金數(shù)量。因該指標(biāo)反映的是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入收現(xiàn)率，故分子使用的現(xiàn)金數(shù)額應(yīng)扣除銷售業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)企業(yè)承擔(dān)的銷項(xiàng)稅額和代墊的運(yùn)雜費(fèi)。盈利現(xiàn)金比率是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)、折舊、各項(xiàng)攤銷之和的比值。該比率反映每1元會(huì)計(jì)利潤(rùn)實(shí)際收到的現(xiàn)金數(shù)額，在一般情況下，該比率數(shù)值越大，企業(yè)贏利質(zhì)量就越高。
　　3.反映營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)。
　　反映營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)是指全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入量與全部資產(chǎn)之比，該指標(biāo)說(shuō)明資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，反映每1元資產(chǎn)所能獲得的現(xiàn)金流入量。一般說(shuō)來(lái)，比率越高越好。比率越高，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，利用效率越高。
　　4.反映再投資能力的指標(biāo)。
　　反映再投資能力的指標(biāo)包括現(xiàn)金流量滿足率和現(xiàn)金再投資率?，F(xiàn)金流量滿足率是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量之比，該比率反映企業(yè)用其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~滿足其投資活動(dòng)所需資金的能力?，F(xiàn)金再投資率是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與資本性支出之比，該比率反映企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量是否足以支付資本性支出所需要的現(xiàn)金。資本性支出數(shù)據(jù)來(lái)源于現(xiàn)金流量表中“購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支出的現(xiàn)金”。
　　5.籌資與支付能力指標(biāo)。
　　籌資與支付能力指標(biāo)包括外部融資比率、現(xiàn)金股利支付率和強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率三項(xiàng)指標(biāo)。外部融資比率是經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目增加凈額、籌資現(xiàn)金流入量二者之和與現(xiàn)金流入量總額之比，這一比率反映企業(yè)外部籌措資金的能力，或經(jīng)營(yíng)發(fā)展對(duì)外部資金的依賴程度，該比率越大，說(shuō)明企業(yè)的籌資能力越強(qiáng)，對(duì)外部資金的依賴越小。現(xiàn)金股利支付率是現(xiàn)金股利與經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量之比，這一指標(biāo)反映本期支付的現(xiàn)金股利在經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量中所占的比重，該指標(biāo)越低，企業(yè)支付股利的能力越強(qiáng)。強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率是現(xiàn)金流入總額與經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出量、償還債務(wù)本息付現(xiàn)額二者之和的比值，這一指標(biāo)能反映企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金償還到期債務(wù)、支付經(jīng)營(yíng)費(fèi)用等，該指標(biāo)越大，其現(xiàn)金支付能力越強(qiáng)。
　?。ㄈ┢髽I(yè)未來(lái)狀況分析
　　企業(yè)未來(lái)狀況分析主要是對(duì)企業(yè)未來(lái)獲取現(xiàn)金的能力以及未來(lái)發(fā)展?fàn)顩r的預(yù)測(cè)。預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)獲取現(xiàn)金的能力主要從以下幾方面進(jìn)行：根據(jù)本期銷售信息和下期銷售政策，結(jié)合本期已完工內(nèi)部投資項(xiàng)目、物價(jià)水平等因素預(yù)測(cè)下期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量；依據(jù)本期對(duì)外投資情況結(jié)合下期外部投資計(jì)劃預(yù)測(cè)下期投資活動(dòng)現(xiàn)金流量；依據(jù)下期債務(wù)到期情況和下期投資計(jì)劃、生產(chǎn)計(jì)劃預(yù)測(cè)下期籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量。預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)發(fā)展?fàn)顩r主要是依據(jù)本期資金運(yùn)動(dòng)情況結(jié)合企業(yè)成長(zhǎng)周期、國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、貨幣政策等對(duì)企業(yè)下期的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行預(yù)測(cè)?！?br/>　　
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