花旗銀行中國區(qū)首席經濟師沈明高日前撰文指出，美國7000億美元的救援計劃，可能使包括中國政府在內的外國投資者為其“埋單”。與大多數(shù)其他國家相比，中國被迫“埋單”的情形可能更為嚴重。一方面因為中國是美國國債的第二大債權人和全球最大的外匯儲備國，巨額外匯儲備投資的選擇余地比較?。涣硪环矫?，持續(xù)不平衡的經濟增長方式，減少了中國政府在外匯儲備投資方面的主動性。
　　沈明高認為，中國為美國的救援計劃“埋單”，不僅體現(xiàn)在中國外儲購買美國國債，還表現(xiàn)在這些投資可能面臨的風險和收益不對稱。第一，美元貶值的風險增加。第二，美國通脹風險將進一步削弱美元的購買力。第三，流動性風險上升。第四，更為嚴重的是，有可能造成中國購買美國國債，美國政府用國債置換金融機構的不良資產，美國投資者利用資產置換增加的流動性投資于中國，結果相當于中國用流動性好的優(yōu)質資產置換了流動性差的美國國債。換句話說，中國與美國簽訂了一個資產互換合約，用中國高成長性的資產與美國固定收益的資產互換。除非中國能夠獲得一個合理的固定收益率，否則中國很可能承擔了巨額風險，卻沒有得到合理的回報。為避免持有美國國債貶值的可能，包括中國在內的美國國債的主要投資者和債權國需要采取聯(lián)合行動，在確保投資風險可控的情況下'分享被救援企業(yè)的成長性。
　　點評：根據中國人民銀行最新公布的數(shù)據，截至9月末，我國外匯儲備余額為19056億美元。其實，不管買不買美國國債，美國印發(fā)大量鈔票救市，我們手中持有的美元照樣有貶值的可能。從這個意義上來說。美國救市中國“埋單”是無從避免的，只有在可能的范圍內減輕了。
　　
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