易憲容

從國家統(tǒng)計公布的2008年上半年全國商品房銷售面積與銷售的數(shù)據(jù)來看，盡管這兩個數(shù)據(jù)基本上與20 07年同期持平，但是同比增長則不可同日而語。今年上半年，全國商品房銷售面積為負(fù)增長7.2%，而2007年上半年同比增長為21.5%，今年上半年比去年同期同比增長慢了近30 %；全國商品房銷售總額上半年負(fù)增長為3.0%，而2007年同期同比增長為33.8%，今年比去年同比增長慢了近37%。

正因為，國內(nèi)房地產(chǎn)市場銷售量降價跌，開始有人在炒作“海外熱錢要抄中國房地產(chǎn)底”的新聞報道了。比如，有媒體報道，在年初，國內(nèi)出現(xiàn)了一些外資抄底上海樓市的現(xiàn)象。如今年1月，英國高富諾基金以12億元人民幣收購高檔酒店式公寓“華山夏都”；今年2月，凱雷集團(tuán)以19.9億元人民幣收購了服務(wù)式公寓項目“濟(jì)南路8號”；同月，韓國未來資產(chǎn)基金以9.63億元人民幣的價格收購了酒店式公寓“翠湖天地御苑18號”。特別最近，有媒體報道，說海外的熱錢有幾百億美元進(jìn)入中國抄底房地產(chǎn)市場。真有海外熱錢進(jìn)入國內(nèi)房地產(chǎn)市場“山雨欲來風(fēng)滿樓”之勢！

但是，實際上無論是20 06年關(guān)于海外資金進(jìn)入房地產(chǎn)市場的171號文件，及以后相關(guān)的幾個文件，對海外資金進(jìn)入國內(nèi)房地產(chǎn)市場都有嚴(yán)格的規(guī)定。海外資金進(jìn)入國內(nèi)房地產(chǎn)市場不在商業(yè)性原則及居住性原則下是不能夠進(jìn)入的。也就是說，即使海外資金再多，國內(nèi)房地產(chǎn)市場利潤再高，海外熱錢要進(jìn)入國內(nèi)房地產(chǎn)市場是要受到嚴(yán)格的限制的。特別是從最近公布的《中國外匯管理條例》來看，無論是外資進(jìn)入，還是外資流出；無論是外資通過經(jīng)常項目還是通過資本項目流入，都要受到嚴(yán)格的限制，因此，海外熱錢無論是通過正式的渠道還是非正式的渠道，要想進(jìn)入中國房地產(chǎn)市場并非容易的事情。正因為，政府對外資進(jìn)入房地產(chǎn)市場有各種嚴(yán)格的限制，因此，今年早幾個月正式進(jìn)入房地產(chǎn)外資迅速下降。即使上半年，外資進(jìn)入房地產(chǎn)也僅345億，占整個進(jìn)入房地產(chǎn)市場的資金比重1.8%左右。這樣一個比重基本上不會造成對國內(nèi)房地產(chǎn)多少影響與沖擊。

有人說，這僅是通過正式渠道的資金，可能通過非法方式進(jìn)入會比較多。其實，既然是通過非法的渠道進(jìn)入，那么，我們又如何能夠知道其熱錢流入的多少呢？如果知道了，政府還能夠沒有阻止的辦法？還有，即使外資是通過非正式的途徑進(jìn)入了，那么這些通過非正式進(jìn)入資金會輕易公開嗎？如果它們進(jìn)入后公布而不是隱藏，這樣，政府監(jiān)管部門不是正好找到某種打擊辦法嗎？

還有，假定海外熱錢可以順利進(jìn)入中國，那么這些熱錢一定會進(jìn)入房地產(chǎn)市場嗎？因為，在巨大的中國房地產(chǎn)市場，其差異性十分明顯。正因為這種差異性，一線城市的投資價值會大一些。但是，一線城市的房價早就炒作到天花板上去了。最近，盡管這些城市的房價有所下降，但是與炒作之前的房價水平相比仍然差距太遠(yuǎn)、上漲幅度過大。因此，在國內(nèi)房地產(chǎn)市場出現(xiàn)周期性調(diào)整的過程中，房價剛調(diào)整就進(jìn)入抄底，估計太低估了海外熱錢投資者的智商了。這些海外資金整天在國際市場上流動，在無孔不入尋求高回報的投資機(jī)會。試想，這些海外資金，假定可以自由進(jìn)入的情況下，他們會輕易地流入剛開始進(jìn)入下行通道的房地產(chǎn)市場嗎？我想這是根本不可能的事情。這些投資者身經(jīng)百戰(zhàn)，對市場的變化了如指掌，房地產(chǎn)下行時的市場是不可能進(jìn)入的。

更何況，經(jīng)過一年來的美元次貸金融危機(jī)，不僅國際金融市場出現(xiàn)了流動性嚴(yán)重缺乏，而且各國政府為彌補(bǔ)這種流動性不足，已經(jīng)向市場注入巨大的流動性。國際金融市場的流動性缺乏，那么，還有多少海外熱錢流入中國房地產(chǎn)市場。

再加上最近美元對非美元貨幣出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，應(yīng)該是大量的熱錢流向美國資產(chǎn)的時候，而不會反方向，國際熱錢流向新興市場。因此，就目前的情況下，媒體炒作大量的海外熱錢流入房地產(chǎn)市場是不符合實際的。

那么，媒體及房地產(chǎn)開發(fā)商為什么要大力地炒作海外熱錢進(jìn)入國內(nèi)房地產(chǎn)市場抄低？其實，最為重要的原因是在早些時候他們使出各處招式炒作房地產(chǎn)市場救市不成功之后，只能夠另找出路了。希望通過這種“海外熱錢抄底國內(nèi)房地產(chǎn)”的炒作，一則是誘導(dǎo)國內(nèi)居民重新進(jìn)入房地產(chǎn)市場，二則借此來推高當(dāng)?shù)胤績r，以便維持房地產(chǎn)的暴利模式不改變。