何志成

想使經(jīng)濟(jì)保持可持續(xù)發(fā)展必須有壯士斷腕的勇氣，讓房地產(chǎn)降溫，讓鋼材市場(chǎng)降溫，讓能源需求過快增長(zhǎng)降溫，由此帶動(dòng)通貨膨脹降溫。而讓房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫的唯一利器可能就是貨幣緊縮。

近日，中國(guó)國(guó)家主席胡錦濤在人民大會(huì)堂接受境內(nèi)外媒體采訪時(shí)，明確談到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不確定性。

胡錦濤說，當(dāng)前國(guó)際環(huán)境當(dāng)中不確定、不穩(wěn)定的因素增多了，中國(guó)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)和困難也增大了。針對(duì)這樣一個(gè)情況，中央明確提出要深入貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，要把保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快地發(fā)展，控制物價(jià)過快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。

經(jīng)由這番講話，可以聯(lián)系到幾層深意：首先是希望大家不要把舉辦奧運(yùn)會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用看得太大，中國(guó)不希望別人將自己當(dāng)作發(fā)達(dá)國(guó)家，也不可能因?yàn)閵W運(yùn)會(huì)而成為發(fā)達(dá)國(guó)家：其次要各方明確，國(guó)際經(jīng)濟(jì)，不確定、不穩(wěn)定的因素在增加，那么中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不確定、不穩(wěn)定因素也在增加。

另外，胡錦濤用了兩個(gè)詞，一個(gè)是挑戰(zhàn)，一個(gè)是困難。此前，國(guó)務(wù)院總理溫家寶也曾談及“今年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)最困難的一年”。

困局形成自“高速增長(zhǎng)”

看來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，真的是到了一個(gè)前所未有的困難局面。

稍早6月中國(guó)貿(mào)易順差驟減的數(shù)據(jù)公布后，經(jīng)濟(jì)情況已經(jīng)引人注目，因?yàn)槌隹诖蠓认禄恼嬲?，正是“可能需要急剎車”的“中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)”。

仔細(xì)分析貿(mào)易順差驟減的原因，雖然有出口退稅同比減少，貨幣政策相對(duì)偏緊，以及美國(guó)次級(jí)債危機(jī)及世界經(jīng)濟(jì)減速等諸多原因，但進(jìn)口原材料及能源價(jià)格爆漲和同內(nèi)通貨膨脹是主要原因。而通貨膨脹為什么在現(xiàn)在光臨中國(guó)，正是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)超速。

當(dāng)進(jìn)口的鐵礦石及原油價(jià)格上漲一倍甚至幾倍之后，我們不可能想象鋼材等基礎(chǔ)工業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格會(huì)不漲，而當(dāng)基礎(chǔ)工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲一倍多后，大多數(shù)產(chǎn)品的成本肯定會(huì)暴漲。這就是經(jīng)濟(jì)周期的自然反應(yīng)。當(dāng)然，成本同比急劇上漲許多企業(yè)會(huì)受不了，國(guó)際社會(huì)也會(huì)受不了，因此出現(xiàn)出口訂單減少，因此出現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)大幅下降，因此出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)，這才是貿(mào)易形勢(shì)不好給我們的核心提示。

經(jīng)濟(jì)下滑有周期，通貨膨脹也有周期。通貨膨脹起源于經(jīng)濟(jì)過熱，而通貨膨脹的發(fā)展也可能使經(jīng)濟(jì)過冷。雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)長(zhǎng)期快速增長(zhǎng)的確是造成通貨膨脹的主要原因之一，但國(guó)內(nèi)對(duì)本幣實(shí)行緊縮貨幣政策之后，通貨膨脹依然越來越高，進(jìn)口大宗商品的價(jià)格也越來越高，人民幣的國(guó)際購(gòu)買力卻大幅度下降。這說明，通貨膨脹加速正在與經(jīng)濟(jì)減速并行，經(jīng)濟(jì)中的潛在風(fēng)險(xiǎn)不降反升。

宏觀調(diào)控寄期望的目標(biāo)之-包括貿(mào)易順差能夠減少，包括經(jīng)濟(jì)能夠降溫，包括經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整——讓過多依靠出口和房地產(chǎn)拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)能夠向內(nèi)需和創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)轉(zhuǎn)化。而現(xiàn)在，多種因素使我們發(fā)現(xiàn)，宏觀調(diào)控的目標(biāo)正在偏離，經(jīng)濟(jì)可能減速過猛，企業(yè)景氣指數(shù)大幅度下降，貿(mào)易順差驟減只是信號(hào)之一。

為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)南“過熱”突然轉(zhuǎn)為過冷，中央在進(jìn)行了大量調(diào)查研究之后決定進(jìn)行宏觀和產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整，相關(guān)政策已經(jīng)或相繼將出臺(tái)，包括放松財(cái)政和貨幣政策，提高貸款額度，改善中小企業(yè)融資環(huán)境，增加人民幣的匯率彈性等。

但是我們必須認(rèn)識(shí)到，這些政策作用只是暫時(shí)的，我們最重要的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)仍然是與通貨膨脹做斗爭(zhēng)，仍然是經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。如果通貨膨脹惡魔不退，如果煤炭?jī)r(jià)格不降，鋼材價(jià)格不降，能源價(jià)格仍然瘋狂上漲，如果經(jīng)濟(jì)中沒有新的亮點(diǎn)，特別是創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)，等待我們的只能是經(jīng)濟(jì)衰退。

貨幣政策不是“禍?zhǔn)住?/p>

6月外貿(mào)出口的增速比5月份下降了10.5個(gè)百分點(diǎn)，其中主要是傳統(tǒng)商品出口增長(zhǎng)呈現(xiàn)明顯放緩跡象，而鋼材出口仍然在增加。

一季度出口鋼材1137.67萬噸，二季度出口1553.62萬噸，僅二季度出口就上升了36.56％。上半年對(duì)外貿(mào)易進(jìn)出口總值為12341.7億美元，比去年同期增長(zhǎng)25.7％。其中，出口6666億美元，增長(zhǎng)21.9％，增速比去年同期低了5.7個(gè)百分點(diǎn)，顯然，這其中的絕大多數(shù)是靠鋼材出口增加獲得的。更重要的是，下半年國(guó)際市場(chǎng)對(duì)鋼材的需求量可能驟減，20％的出口增速已經(jīng)是臨界點(diǎn)。

經(jīng)濟(jì)周期理論告訴我們，當(dāng)經(jīng)歷了30年的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展之后，經(jīng)濟(jì)減速可能是不可避免的——這符合大周期理論，問題的關(guān)鍵是我們?cè)鯓邮顾鼫p得合理，不至于出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退甚至經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

那么，經(jīng)濟(jì)減速是否因緊縮政策所致?這不僅是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)學(xué)家爭(zhēng)論最多的問題，也是未來“藥方”怎么開的大問題。事實(shí)上，經(jīng)濟(jì)減速、出口下降的禍?zhǔn)撞⒎呛暧^調(diào)控，更非貨幣政策過緊。它由一系列不可抗力因素形成合力所造成，包括美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退全球經(jīng)濟(jì)放緩，能源及基礎(chǔ)原材料價(jià)格大幅度上漲、運(yùn)輸?shù)鹊瘸杀咎岣?。如果說貨幣緊縮等貨幣政策造成過緊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，也是一刀切所致，并非不該緊縮。

具體分析，房地產(chǎn)市場(chǎng)的確過熱，而且它是通貨膨脹高企的罪魁禍?zhǔn)祝F礦石為什么一漲再漲，原油為什么敢沖147美元，很大程度上是在賭靠房地產(chǎn)拉動(dòng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)瘋狂下去。因此，想使經(jīng)濟(jì)保持可持續(xù)發(fā)展必須有壯士斷腕的勇氣，讓房地產(chǎn)降溫，讓鋼材市場(chǎng)降溫，讓能源需求過快增長(zhǎng)降溫，由此帶動(dòng)通貨膨脹降溫。而讓房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫的唯一利器可能就是貨幣緊縮。

貨幣政策如果“一切切”，也許會(huì)“傷及無辜”，許多行業(yè)尤其是中小企業(yè)會(huì)被更早地暴露在風(fēng)險(xiǎn)之中——它們的融資環(huán)境差；但反過來說，在宏觀調(diào)控中受傷最重的(蘇浙滬粵魯)中小企業(yè)，早就應(yīng)該進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)，早就應(yīng)該尋求創(chuàng)新，靠勞動(dòng)力密集、靠成本低廉、靠政策補(bǔ)貼，靠老三樣想保持長(zhǎng)期的出口優(yōu)勢(shì)幾乎是不可能的。更何況，靠勞動(dòng)力密集，靠成本低廉，靠?jī)r(jià)格優(yōu)勢(shì)最容易受國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境變化的影響。

實(shí)際上，我同中小外貿(mào)企業(yè)的疲態(tài)從去年美國(guó)次級(jí)債危機(jī)開始起就已顯露。尤其是食品加工和服裝行業(yè)受影響很大。這種狀況之所以沒有在5月前的GDP和出口貿(mào)易數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)出來，主要是國(guó)有企業(yè)反應(yīng)過程，以及大量企業(yè)特別是“鋼鐵企業(yè)”在年初“突擊出口”。而實(shí)際情況在變，諸多條件在變，這不可能不暴露，它終于在6月的數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)出來。

就近期來看，蘇浙滬粵魯中小企業(yè)出口能力下降，就業(yè)形勢(shì)緊張，經(jīng)濟(jì)發(fā)展受大環(huán)境影響過大，已經(jīng)獲得決策層重視。最近的一系列政策調(diào)整，包括放寬中小企業(yè)融資環(huán)境，就是為了緩和緊張局勢(shì)。

但是更值得期待的是，國(guó)家也要在奧運(yùn)會(huì)后轉(zhuǎn)變宏觀調(diào)控的具體方向和領(lǐng)域，避免“一切切”。這對(duì)下半年中國(guó)一些企業(yè)保持活力肯定有幫助。但是，南于緊縮不可能全面放松，房地產(chǎn)市場(chǎng)必須繼續(xù)調(diào)控，這對(duì)鋼鐵業(yè)不可能沒有影響，而國(guó)際大環(huán)境不好，鋼材的出口會(huì)越來越少。因此，出口增速下降幾乎鐵定。

調(diào)控不能全面放松

為什么宏觀政策不會(huì)也不應(yīng)該全面放松?因?yàn)橥ㄘ浥蛎浛赡鼙冉?jīng)濟(jì)減速更難醫(yī)治，一旦讓它奔騰起來，經(jīng)濟(jì)何止是減速!如果通貨膨脹指數(shù)不回落，靠打強(qiáng)心針刺激起來的經(jīng)濟(jì)，犯起病來會(huì)更嚴(yán)重。

因此，當(dāng)前我們必須有清醒的認(rèn)識(shí)，大多數(shù)企業(yè)的困難并非完全由于國(guó)內(nèi)金融政策相對(duì)過緊所致，因此也不能對(duì)國(guó)家政策調(diào)整抱過大希望。未來治病的良方不是全面放松，只能是“有保有壓”，局部放松、有針對(duì)性地放松。

從國(guó)際環(huán)境看，只有中國(guó)保持緊縮、保持對(duì)通貨膨脹的嚴(yán)重立場(chǎng)，形勢(shì)才能好轉(zhuǎn)，甚至不排除主動(dòng)的經(jīng)濟(jì)減速，和能源等商品零售價(jià)格的主動(dòng)調(diào)整。

所以，中國(guó)許多傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)未來面臨的內(nèi)外部環(huán)境可能不會(huì)好轉(zhuǎn)。為了避免將來遇到更大的麻煩，現(xiàn)在有些行業(yè)的局部企業(yè)只有退出，這是大局。因此，大多數(shù)中小企業(yè)想在困難中生存下去，指望政策救護(hù)，不如快練內(nèi)功。

當(dāng)前國(guó)家通過政策調(diào)整的目的，不是宏觀政策的全面松綁，只是為了使經(jīng)濟(jì)不至于突然減速，不出現(xiàn)大起大落，而由于國(guó)際環(huán)境不好，國(guó)內(nèi)企業(yè)成本上升，出口報(bào)價(jià)缺乏話語權(quán)等主客觀原因所造成的困難不可能一下子扭轉(zhuǎn)。

根本的出路，仍然是改革，是企業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)重組，包括產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品創(chuàng)新。換句話說，由于中國(guó)大多數(shù)中小企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈低端，許多行業(yè)和企業(yè)處于群雄混戰(zhàn)局面，它們不可能對(duì)抗國(guó)際上的輸入型通貨膨脹，同時(shí)受企業(yè)成本上升影響巨大，這些弊端不是靠放松宏觀調(diào)控所能完全解決的。

從國(guó)際環(huán)境和國(guó)家層面更大的戰(zhàn)略考慮，由于人民幣對(duì)美元之外的其他貨幣仍然在繼續(xù)貶值，那么人民幣兌美元升值的步伐就不可能停止，一些被壓抑很久的生產(chǎn)要素成本也會(huì)繼續(xù)上升，國(guó)際能源基礎(chǔ)原材料價(jià)格可能維持高位。這些都是不利因素。

從這個(gè)大局分析，一些出口企業(yè)進(jìn)入冰凍期是必然的。要想獲得訂單，要想謀取利潤(rùn)，只能忍受產(chǎn)業(yè)升級(jí)的劇痛并付出被淘汰重組的代價(jià)，同時(shí)要進(jìn)行體制上的改革。通俗地說，大環(huán)境好轉(zhuǎn)需要時(shí)間，需要改革。不改革，不創(chuàng)新，不尋求新機(jī)遇，很難生存。

在諸多條件比例的情況下，短期內(nèi)的應(yīng)對(duì)，可以是瞄準(zhǔn)災(zāi)區(qū)重建和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。對(duì)許多做慣了出口的中小企業(yè)來說，不如將視線轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)，尤其是制造業(yè)和一般加工業(yè)，災(zāi)區(qū)機(jī)會(huì)多多。中國(guó)下半年甚至明后年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行熱點(diǎn)在哪?肯定在災(zāi)區(qū)重建。

目前，國(guó)際許多企業(yè)都瞄準(zhǔn)了中國(guó)災(zāi)區(qū)重建所可能產(chǎn)生的巨大商機(jī)，財(cái)政部已經(jīng)初步預(yù)測(cè)災(zāi)區(qū)重建可能要投資萬億以上。因此，這邊不亮那邊亮，壞事可能變好事，中國(guó)經(jīng)濟(jì)回旋余地很大，未來亮點(diǎn)很多，對(duì)企業(yè)來說，市場(chǎng)機(jī)會(huì)多多，就看我們轉(zhuǎn)得快不快，變得靈不靈。

而船小好掉頭正是沿海中小企業(yè)的強(qiáng)勢(shì)特征，我們有什么理由為它們過于擔(dān)心，有什么理由不相信它們內(nèi)生的活力呢?重要的是，讓它們獲得平等的機(jī)會(huì)。

(作者為中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行總行研究員)