亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        以降息破解流動性陷阱

        2008-05-30 15:09:43
        新民周刊 2008年48期
        關鍵詞:利率經濟

        葉 檀

        從二戰(zhàn)以來,經濟學家與金融專家在一個方面達成了共識,那就是,降息可以減少經濟下行期的痛苦,不至于讓經濟與金融緊縮同時危害經濟。

        什么時候應該降息?這是一個沒有定論的話題,實際上,到現在為止金融界對于降息是否能夠救經濟仍抱有不同觀點。但觀點不一,不妨礙全球主要央行在此次金融危機中多次聯手降息,從二戰(zhàn)以來,經濟學家與金融專家在一個方面達成了共識,那就是,降息可以減少經濟下行期的痛苦,不至于讓經濟與金融緊縮同時危害經濟。

        相比美、日央行,我國央行對于降息格外謹慎。

        11月,降息的傳言四處流傳,從企業(yè)到資本市場的投資者,都在等待央行周末出臺降息政策。但等來的是央行副行長易綱的官方表態(tài)。11月24日,中國人民銀行副行長易綱表示,我國現在的利率水平比較合適,今后會按照貨幣政策要求,適時適度根據情況變化對利率進行調整。

        這句話當然正確,但永遠正確的話沒有現實指導意義。在目前情況下,我國經濟已經處于明確的下行周期,從出口、就業(yè)、工業(yè)增加值等指標無一不反映了這一點。向來出言謹慎以樂觀為主的國家統計局總經濟師姚景源在11月22日的華夏基金年度投資報告會上指出,明年中國的宏觀調控就是一個保增長。

        從我國的金融數據來看,目前處于貨幣緊縮周期,不僅發(fā)行量在下降,銀行與企業(yè)都出現了惜貸的情況。

        今年以來,M2、M1增速不斷下滑,數據顯示,現金流尤其緊張,因為10月份M1“企業(yè)活期存款”和“M2-居民儲蓄”兩個指標出現交叉,暗示企業(yè)定期存款增速已經低于活期存款增速,這說明,企業(yè)的現金流更加緊張,不得不以活期存款應對需求。狹義貨幣量M110月份增速僅比1998年6月的歷史最低水平(8.7%)略高,這顯示了流通中現金處于急劇下降期。

        易綱先生提出不降息的理由是從居民消費價格指數(CPI)環(huán)比數據看,我國目前已經告別實際負利率狀況,處于一個比較合適的水平。我國在資產品價格高漲期一直處于負利率,而在經濟緊縮周期反而維系在較高的利率,這體現不了央行的獨立性,顯示出的是央行對經濟形勢判斷的滯后性。

        10月份,我國CPI同比上漲4.0%,比上月回落0.6個百分點,環(huán)比下降0.3%,而去年同期為環(huán)比上漲0.1%。CPI同比漲幅已連續(xù)6個月回落,環(huán)比變化率在過去的5個月中有4個月是下降的。消費價格下降,說明實際利率已經為正,據判斷,我國用1年期存款名義利率3.6%扣除2%以下的預期通脹率,目前1年期真實存款利率水平超1.6%。事實上,央行已經從債券市場體會到了市場風向的轉變。11月20日,央行以利率招標方式開展為期28天的正回購操作,中標利率僅為1.9%,較前一周正回購中標利率大降了26個基點,這也是連續(xù)第9周正回購利率下滑,說明市場預期利率將大幅下挫。如今央行反其道而行,將加強市場的經濟緊縮預期。

        目前維持較高的利率,第一,加劇了市場的貨幣緊縮態(tài)勢;第二,逆市場預期而行。央行的三大目標經濟增長、失業(yè)率與通脹之間,說到底經濟增長的平衡,在經濟緊縮周期失業(yè)率成為關鍵要素,否則,提振消費進而提振經濟無從談起。

        1997年金融危機時,日本央行將貼現率降到了0.5%,仍然無法增加貨幣數量,當時“貨幣主義學派教父”弗里德曼在《華爾街日報》撰文指責日本央行膠柱鼓瑟,認為“日本銀行可以在公開市場上購進政府債券,用日本銀行的貨幣或者存款去支付。這種收入大部分將在商業(yè)銀行中流通,通過貸款和公開市場購買商業(yè)銀行就可以擴張它們的負債”。

        這其實是擴張高能貨幣的辦法,我國央行可以動用的手段要多得多,比如大幅降低銀行存款準備金率,比如大幅降息,這部分貨幣將成為阻止通貨緊縮螺旋式上升的重要沙粒。不理會政府與IMF的呼吁,日本央行堅持自己的獨立性與錯誤的主張,導致日本陷入流動性陷阱,不能自拔。

        如果流動性陷阱在中國再現,我們會看到物價與投資額進一步下滑,尤其是不受政府投資恩澤的民間投資部分。央行對此,不可不慎。

        猜你喜歡
        利率經濟
        定存利率告別“3時代”
        “林下經濟”助農增收
        增加就業(yè), 這些“經濟”要關注
        民生周刊(2020年13期)2020-07-04 02:49:22
        為何會有負利率
        中國外匯(2019年18期)2019-11-25 01:42:02
        負利率存款作用幾何
        中國外匯(2019年21期)2019-05-21 03:04:10
        負利率:現在、過去與未來
        中國外匯(2019年21期)2019-05-21 03:04:08
        民營經濟大有可為
        華人時刊(2018年23期)2018-03-21 06:26:00
        分享經濟是個啥
        擁抱新經濟
        大社會(2016年6期)2016-05-04 03:42:05
        隨機利率下變保費的復合二項模型
        亚洲一区二区三区蜜桃| 亚洲av综合色区久久精品天堂| 午夜毛片不卡免费观看视频 | 2021国产精品视频网站| 蜜臀亚洲av无码精品国产午夜.| 亚洲成在人线av品善网好看| 免费无码a片一区二三区| 无遮无挡爽爽免费视频| 亚洲av日韩综合一区在线观看| 国产成人免费一区二区三区| 日韩一区在线精品视频| 白色橄榄树在线阅读免费| 五月婷婷丁香视频在线观看| 国产一区二区三区在线蜜桃| 亚洲日韩精品a∨片无码加勒比 | 俺也去色官网| 国产一区二区三区视频大全| 国产一级三级三级在线视| 欧美日韩国产亚洲一区二区三区| 中文字幕第一页在线无码一区二区| 五十路一区二区中文字幕| 给我看免费播放的视频在线观看| 琪琪色原网站在线观看 | 五月天国产成人av免费观看| 国产亚洲av综合人人澡精品| 亚洲天堂手机在线| 亚洲一本之道高清在线观看| 久久精品国产熟女亚洲av麻豆| 久青草影院在线观看国产| 国产av一区二区三区传媒| 精品国产乱码久久久久久口爆网站| 中文人妻无码一区二区三区信息 | 中文字幕日韩精品一区二区三区| 中文字幕精品久久久久人妻| 91精品国产丝袜在线拍| 放荡人妻一区二区三区| 国产毛片视频一区二区三区在线| 精品国产一区二区三区色搞| 亚洲人成网站色www| 毛茸茸的中国女bbw| 久久亚洲Av无码专区|