多米尼克·斯特勞斯－卡恩

近日公布的國際貨幣基金組織最新預(yù)測認為，美國經(jīng)濟將明顯放緩，其他工業(yè)國家將出現(xiàn)更為溫和但幅度仍然很大的放緩。新興市場經(jīng)濟放緩的確切時間尚不完全明朗。

如果經(jīng)濟增長像我們預(yù)期的那樣急劇放緩，那么全球各國的決策者該如何應(yīng)對？近年來，許多國家已努力建立貨幣政策的可信度，因此通脹預(yù)期處于低位且相當穩(wěn)定。許多國家已將其財政政策放在一個更為可持續(xù)的立足點上，以解決具有挑戰(zhàn)性的人口統(tǒng)計問題，包括隨著人口老齡化帶來的日益上升的撫養(yǎng)比率。通過國際貨幣基金組織協(xié)調(diào)的多邊磋商機制，主要工業(yè)國家和新興市場已經(jīng)攜手合作，減少全球儲蓄與投資失衡的中期問題。

正是這種努力，如今為政策創(chuàng)造了抑制經(jīng)濟放緩的空間。第一道防線仍然是貨幣政策。如果經(jīng)濟增長放緩且通脹仍得到控制，那么就存在降息的空間。當然，各國仍面臨通脹風險，這來自油價等國際因素或強烈要求加薪等國內(nèi)因素。

然而，只要通脹預(yù)期仍處在良好控制中，貨幣政策目前享有的可信度就可以為降息提供空間，幫助各個經(jīng)濟體應(yīng)對經(jīng)濟放緩。尤其是主要國家的央行擁有強大的可信度（不妨看看過去6個月它們?yōu)樨泿攀袌隽鲃有蕴峁┲蔚哪芰Γ?，同時它們清楚自己有關(guān)維持低通脹的持續(xù)承諾。

通過在關(guān)鍵時期支持個人消費的方式，即及時和有針對性的財政激勵措施能夠擴大總需求。當然，這只是暫時的——要想為日益逼近的退休潮作好準備，有關(guān)當局仍有大量工作要做。這些措施必須將重點放在迅速擴大總需求方面。從某種意義來說，中期財政政策是未雨綢繆。

這種做法是否適當，將因國家而異。由于債務(wù)水平較低，加之預(yù)算赤字合理甚至存有盈余，一些國家具備實施財政政策的空間；其他國家則具備實行貨幣政策的空間，因為其通脹率處于低位，并且隨著經(jīng)濟產(chǎn)出的放緩，其通脹率可能下降。那些具備實施財政和貨幣政策空間的國家現(xiàn)在應(yīng)該考慮，如何制定暫時性的財政激勵措施，以便隨著今年事態(tài)的發(fā)展，可以在必要時迅速部署這些舉措。

工業(yè)國家和新興市場國家都建立了貨幣政策可信度和強大的財政框架，其做法符合國際貨幣基金組織的建議及其對全球的看法。我們現(xiàn)在應(yīng)該利用過去這些努力所創(chuàng)造的空間。

如果全球主要國家理解合理并適時制定應(yīng)對措施，那么全球經(jīng)濟低迷可能只是過眼云煙，最終將趨于溫和。將貨幣政策與財政政策結(jié)合起來，不管是對某個國家還是對全球經(jīng)濟都是有利的。（摘自2008年2月2日英國《金融時報》 作者為國際貨幣基金組織總裁多米尼克·斯特勞斯-卡恩梁艷裳譯）