北京展恒理財(cái)顧問有限公司研究部

中國的股市在2 0 0 7 年可謂是波瀾壯闊，股指曾一路瘋漲至6124。在關(guān)注中國股市的同時(shí)，你是否了解海外股市呢？全球化是大勢(shì)所趨，了解海外的股市運(yùn)行情況，也許能使你以新的視野來看待你的投資。

全球市場綜述

從全球股市的短期和長期表現(xiàn)來看，短期投資往往伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)3年以上的長期投資回報(bào)率為負(fù)的幾率很小。

以2007年11月為例，全球股市在此期間逆轉(zhuǎn)漲勢(shì)，因美國公布的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)加深了美國經(jīng)濟(jì)增長正在減速的擔(dān)憂，如非制造業(yè)指數(shù)，成屋銷售訂單等。次貸危機(jī)將會(huì)迫使金融機(jī)構(gòu)在未來數(shù)月采取更多的準(zhǔn)備措施，這也加大了股市的修正幅度。而在2007年11月底，因?qū)γ绹闶蹟?shù)據(jù)的好的預(yù)期使得股市有所復(fù)蘇。與此同時(shí)，花旗獲得布扎比投資局注資75億美元的消息也重鑄了市場信心，使股市反彈得以鞏固，但并不足以使許多股市找回當(dāng)月跌幅。（見表1）

美國日本等成熟市場的經(jīng)濟(jì)增長趨緩，股市也相應(yīng)表現(xiàn)出低迷的狀態(tài)。由此延伸出去，以美國為主的環(huán)球股票基金及歐洲基金的表現(xiàn)都不是很理想，但是否由此就可以斷定目前已經(jīng)觸及世界經(jīng)濟(jì)的拐點(diǎn)呢？以目前的情況來看還不是。比如，整體的中國股票仍有上升趨勢(shì)，雖然升幅已有所緩和，而且2008年很有可能是投資小年，但對(duì)全球金融市場的貢獻(xiàn)是不可忽視的。對(duì)于新興的發(fā)展中國家像越南、印度和巴基斯坦等，可能會(huì)出現(xiàn)比中國A股更大的牛市行情。

2007年全球股票市場跌宕起伏并創(chuàng)出新高。過去幾年中，由于全球相對(duì)寬松的貨幣環(huán)境，主要工業(yè)國家以及中國和俄羅斯都在內(nèi)部出現(xiàn)了流動(dòng)性過剩的現(xiàn)象。富裕的資金紛紛流入了房地產(chǎn)和股票市場，從而出現(xiàn)了房市和股市的同期火爆。以2007年10月9日為例，受美聯(lián)儲(chǔ)降息影響，道瓊斯30種工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)上漲120.80點(diǎn)，收于14164.53點(diǎn)，創(chuàng)收盤歷史新高；盤中一度攀升至14166.97點(diǎn)，刷新盤中最高紀(jì)錄（見圖2）。

歐洲市場

截至北京時(shí)間2007年12月24日16時(shí)06分，開盤不久的歐洲股市普遍上漲。其中，巴黎CAC40指數(shù)漲0.30%，報(bào)5619.83點(diǎn)；倫敦富時(shí)100指數(shù)漲0.12%，報(bào)6442.00點(diǎn)。分析人士稱，有關(guān)全球最大產(chǎn)油國沙特阿拉伯醞釀超過9000億美元主權(quán)財(cái)富基金的報(bào)道，也可能給歐洲股市帶來支撐。

對(duì)于深陷次貸危機(jī)的西方金融機(jī)構(gòu)來說，更多這樣的基金可能意味著“救急”資金來源。歐洲股市2007年12月21日收盤走高，倫敦、巴黎及法蘭克福股市分別漲1.4%、1.7%及1.7%?？萍计髽I(yè)RIM最新季報(bào)優(yōu)于預(yù)期，刺激歐洲科技股領(lǐng)漲大盤。

日本市場

除了日經(jīng)指數(shù)以外，被視為日本股市重要風(fēng)向標(biāo)的東證指數(shù)廣泛涵蓋了日本股市的各類股票，在2007年11月21日，東證指數(shù)創(chuàng)下2005年10月以來的新低，相對(duì)于2007年1816.97的高點(diǎn)已經(jīng)下挫了20%以上。不少市場人士認(rèn)為，日本股市正成為全球十大股市中率先進(jìn)入熊市的市場。（見圖3）

新興市場

中國股票市場、香港股票市場和印度股票市場今年也都創(chuàng)出了歷史新高。以中國股票市場為例，中國上證綜合指數(shù)突破了6000點(diǎn)大關(guān)，雖然受次貸危機(jī)的影響不大，但是由于對(duì)政策的反映敏感，也開始從高點(diǎn)逐漸回落（見圖4）。

中國股市上半年經(jīng)歷了兩次大幅下跌，印度股市卻波瀾不驚，維持著穩(wěn)定上漲的勢(shì)頭，吸引了全球投資者的目光。印度股票市場上基準(zhǔn)的孟買敏感指數(shù)(Sensex 30)2007年12月11日收盤時(shí)第一次站在了20000點(diǎn)大關(guān)之上。2007年1月2日，印度主要股票指數(shù)——孟買敏感指數(shù)以13827.77開盤，2007年12月20日該指數(shù)收盤報(bào)19,162.57點(diǎn)，累計(jì)漲幅接近50%。雖然上漲幅度不及中國，但遠(yuǎn)比中國平穩(wěn)。