日本經(jīng)濟(jì)克服了上世紀(jì)60年代的不景氣，重新走上了高速增長(zhǎng)的道路。中國經(jīng)濟(jì)在奧運(yùn)后會(huì)走上什么樣的道路，這一點(diǎn)很難預(yù)測(cè)。奧運(yùn)會(huì)后的反作用力到底有多大，還要看2008年上半年的經(jīng)濟(jì)動(dòng)向。

2007年，雖然中國政府實(shí)施了宏觀調(diào)控，中國經(jīng)濟(jì)仍然持續(xù)高速增長(zhǎng)。

有人指出，中國經(jīng)濟(jì)在公歷以“3”和“8”結(jié)尾的年份上，容易發(fā)生投資過熱。近幾年，從黨代會(huì)到全國人民代表大會(huì)，中國每5年就會(huì)有一次大規(guī)模的人事變動(dòng)。新官上任，尤其是地方官為了取得政績(jī)，提高當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)總值，總會(huì)一下子開很多新項(xiàng)目，搞很多新投資，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過熱。

2007年，中國新建工程數(shù)量激增，依然存在很多政治因素。2008年，標(biāo)志著“中華民族偉大復(fù)興”的盛事——北京奧運(yùn)會(huì)即將舉行，讓每一個(gè)中國人都干勁十足。這無疑也推動(dòng)了流動(dòng)性過剩，成為2008年經(jīng)濟(jì)過熱的主要原因。

因此，中央政府才拼命緊縮經(jīng)濟(jì)，加強(qiáng)宏觀調(diào)控，以保障經(jīng)濟(jì)能夠在奧運(yùn)會(huì)之后實(shí)現(xiàn)軟著陸。

筆者認(rèn)為，目前中國接近12％的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，已經(jīng)超過中國經(jīng)濟(jì)潛在的增長(zhǎng)能力。奧運(yùn)會(huì)之后，某種程度上的經(jīng)濟(jì)調(diào)整勢(shì)在必行。其反作用力到底有多大，還要看2008年上半年的經(jīng)濟(jì)動(dòng)向。

如果中央無法有效控制目前的過熱傾向，那么，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、房地產(chǎn)的泡沫傾向?qū)⑦M(jìn)…步加劇，之后產(chǎn)生的反作用力就會(huì)越大。

奧運(yùn)前的日本經(jīng)濟(jì)

東京奧運(yùn)前后的日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程，值得中國借鑒。1965年左右的日本經(jīng)濟(jì)有幾個(gè)特點(diǎn)。

一是投資過熱。當(dāng)時(shí)的池田內(nèi)閣提出了“所得倍增計(jì)劃”。日本迎來了被稱為“巖戶景氣”的繁榮時(shí)期，從1959年一直持續(xù)到1961年，其特點(diǎn)是設(shè)備投資急劇增長(zhǎng)，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)繁榮。

二是銀行信貸大量增加。為了滿足旺盛的設(shè)備投資需要，當(dāng)時(shí)的金融機(jī)構(gòu)增加信貸，形成了慢性的信貸過剩局面，從而導(dǎo)致金融緊縮。

三是經(jīng)濟(jì)惡化和放寬金融。在金融緊縮政策下，日本的物價(jià)逐漸回落，設(shè)備投資趨于減少，庫存不斷增加，生產(chǎn)出現(xiàn)了下降的局面。為此，日本銀行轉(zhuǎn)而放寬金融政策，結(jié)果，日本的工礦業(yè)生產(chǎn)開始恢復(fù)，設(shè)備投資逐漸增加。然而，這時(shí)的設(shè)備投資增長(zhǎng)水平，已不及“巖戶景氣”時(shí)期。

日本政府公布的1962年度經(jīng)濟(jì)白皮書認(rèn)為，日本經(jīng)濟(jì)已經(jīng)擺脫了單純依靠設(shè)備投資促進(jìn)增長(zhǎng)的模式。此后，日本各銀行又展開新一輪貸款競(jìng)賽。

經(jīng)濟(jì)先衰退后回暖

恰在此時(shí)，1964年10月10目，東京奧運(yùn)會(huì)在日本舉行。政府為籌備奧運(yùn)會(huì)而投入了巨款。

在恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，從1963年下半年開始，日本的經(jīng)常項(xiàng)目收支再度出現(xiàn)逆差。當(dāng)年12月，日本銀行又一次緊縮銀根，提高了存款準(zhǔn)備金率。在實(shí)行金融緊縮政策后，經(jīng)濟(jì)開始急劇衰退。 在1961年“巖戶景氣”結(jié)束前，日本證券市場(chǎng)一直呈現(xiàn)繁榮的狀態(tài)。1958年初，日本的平均股價(jià)指數(shù)為471點(diǎn)，到1961年7月上漲到1829點(diǎn)。然而，從1961年下半年，日本開始實(shí)施金融緊縮政策，導(dǎo)致債券價(jià)格急劇下跌，股價(jià)在1961年末也跌至原來的2／3。

由于經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致稅收不足，日本政府在制訂1965年度補(bǔ)充預(yù)算時(shí)，決定發(fā)行特別公債。由于政府采取了一系列刺激經(jīng)濟(jì)的政策，日本經(jīng)濟(jì)從1965年秋季開始走出谷底，再次步入高速增長(zhǎng)的軌道。

中日經(jīng)濟(jì)環(huán)境比較

將1965年前后的日本經(jīng)濟(jì)不景氣，與中國經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀做比較可以發(fā)現(xiàn)，中國經(jīng)濟(jì)與當(dāng)時(shí)的日本經(jīng)濟(jì)存在著很多相似之處。

中國從2003年開始投資水平居高不下，并從2007年開始出現(xiàn)消費(fèi)拉動(dòng)增長(zhǎng)的勢(shì)頭。政府強(qiáng)調(diào)說，以往投資主導(dǎo)型的增長(zhǎng)模式正在發(fā)生變化。

銀行貸款的積極性很高，信貸大幅增加，工資和物價(jià)都處于上升趨勢(shì)。2005年以后，中國還出現(xiàn)了股票熱。

2003年以來，中國經(jīng)濟(jì)保持快速增長(zhǎng)，同時(shí)，由于即將舉辦奧運(yùn)會(huì)，相關(guān)投資增加。

另一方面，目前的中國經(jīng)濟(jì)與日本當(dāng)年還存在諸多不同。

日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱之際，國際收支會(huì)出現(xiàn)逆差，但中國的國際收支順差在擴(kuò)大；

日本金融機(jī)構(gòu)陷入了慢性信貸過剩，但現(xiàn)在中國銀行信貸低于存款；

日本實(shí)行固定匯率，而中國現(xiàn)在實(shí)行管制下浮動(dòng)匯率，人民幣處于升值趨勢(shì)；

日本初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格基本穩(wěn)定，而中國的物價(jià)處于上漲趨勢(shì)；

日本當(dāng)時(shí)沒有出現(xiàn)土地泡沫，而今天中國房地產(chǎn)價(jià)格急劇上漲；

日本市場(chǎng)不夠開放，而今天的中國對(duì)外開放已經(jīng)取得很大進(jìn)展。

從這些不同點(diǎn)來看，現(xiàn)在的中國經(jīng)濟(jì)，似乎更像后來日本在遭受美元危機(jī)和石油沖擊時(shí)的情景。換言之，現(xiàn)在中國的內(nèi)部環(huán)境方面，與1965年經(jīng)濟(jì)不景氣前的日本非常相似，而外部環(huán)境方面，則與1971年至1973年時(shí)日本的處境相類似。

中國經(jīng)濟(jì)需破題

日本在1964年東京奧運(yùn)會(huì)后，經(jīng)歷過深刻的經(jīng)濟(jì)蕭條和金融危機(jī)。但是，后來日本總算渡過了難關(guān)，重新走上了高速增長(zhǎng)的道路。

日本當(dāng)時(shí)之所以能擺脫不景氣的局勢(shì)，應(yīng)該歸功于很多因素。當(dāng)時(shí)的技術(shù)革新給日本帶來了新機(jī)遇，同時(shí)，日本也加強(qiáng)了出口競(jìng)爭(zhēng)力，掀起了耐用家電產(chǎn)品的消費(fèi)熱，并將設(shè)備投資投入到更具增長(zhǎng)潛力的部門，還提高了勞動(dòng)生產(chǎn)率和農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)效率。

但是，現(xiàn)在的中國還不充分具備這些條件。石油和糧食價(jià)格的上升，加上資金的流動(dòng)性過剩，也都是當(dāng)時(shí)日本沒有出現(xiàn)的問題。

此外，中國的股市和房地產(chǎn)還出現(xiàn)了泡沫跡象。如果這兩個(gè)泡沫同時(shí)破滅，那么很可能會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)下降，銀行不良債權(quán)急劇增加，造成一系列不良影響。

中國的耐用家電產(chǎn)品在沿海地區(qū)已處于飽和狀態(tài)，但在廣大的農(nóng)村地區(qū)仍有待普及。另外，中國的流通企業(yè)還有待壯大，今后還必須加強(qiáng)技術(shù)革新，增強(qiáng)出口競(jìng)爭(zhēng)力，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率和農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)效率。

中國經(jīng)濟(jì)在奧運(yùn)后會(huì)走上什么樣的道路，這點(diǎn)目前尚很難預(yù)測(cè)。但顯然，中國今后需要做的事情，應(yīng)該是緩慢提高利率和人民幣匯率，從而撇去經(jīng)濟(jì)中的泡沫，讓經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸，將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度控制在9.5％左右。

同時(shí)，要使農(nóng)村消費(fèi)的擴(kuò)大成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎，盡早解決技術(shù)革新、提高生產(chǎn)效率問題，努力培育流通產(chǎn)業(yè)，完善金融系統(tǒng)。