3月份“兩會(huì)”制定了有重大影響的政策方針，會(huì)后相關(guān)政策也將逐步落實(shí)?？紤]到政策的延續(xù)性，預(yù)計(jì)“兩會(huì)”帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)主要集中在：支持農(nóng)業(yè)發(fā)展、促進(jìn)消費(fèi)、節(jié)能減排、自主創(chuàng)新、醫(yī)療改革等方面。其中，在支持農(nóng)業(yè)發(fā)展、自主創(chuàng)新、醫(yī)療改革等方面，更可能有比較具體的配套政策推出，帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。而釀酒行業(yè)與農(nóng)業(yè)息息相關(guān)，不管是白酒、啤酒、葡萄酒和黃酒都需要農(nóng)業(yè)提供原料，釀酒對(duì)發(fā)展農(nóng)業(yè)、促進(jìn)農(nóng)民就業(yè)增收具有重大的意義。基于3月酒類板塊悄然發(fā)生的變化和國(guó)家對(duì)大農(nóng)業(yè)的扶持，投資者對(duì)2008年春夏之交的酒股依然可寄予厚望，酒股將引來(lái)眾人的喝彩，因?yàn)?，這種樂觀還在于酒股的高成長(zhǎng)性。

(一)酒業(yè)發(fā)展的良好背景為酒股走牛奠定了基礎(chǔ)

就白酒來(lái)說，2006年國(guó)家對(duì)白酒行業(yè)稅收政策進(jìn)行了調(diào)整，國(guó)家向優(yōu)質(zhì)白酒的政策傾斜程度加大，對(duì)白酒的產(chǎn)業(yè)政策由過去的限制打壓變?yōu)榉鰞?yōu)限劣。宏觀環(huán)境更有利于名優(yōu)白酒企業(yè)發(fā)展，市場(chǎng)份額和資源配比也向名優(yōu)白酒企業(yè)轉(zhuǎn)移，擁有稀缺資源的名酒企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力大大增強(qiáng)。加上消費(fèi)升級(jí)以及由此帶來(lái)的企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷調(diào)整，白酒的消費(fèi)結(jié)構(gòu)也繼續(xù)向優(yōu)質(zhì)白酒轉(zhuǎn)移，低端市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)一步縮小。同時(shí)，白酒是我國(guó)的傳統(tǒng)飲料，特別是在擁有眾多人口的廣大的農(nóng)村具有一定的市場(chǎng)空間，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)、居民收入不斷提高的情況下，隨著新農(nóng)村建設(shè)的政策大力扶持的逐步到位，農(nóng)村潛在的消費(fèi)能力會(huì)被進(jìn)一步激發(fā)，在消費(fèi)拉動(dòng)和產(chǎn)品價(jià)格提高的市場(chǎng)情況下，特別是對(duì)中高檔白酒生產(chǎn)商而言，其盈利能力將進(jìn)一步得到加強(qiáng)。因此，白酒具有極大的市場(chǎng)成長(zhǎng)空間。預(yù)計(jì)在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)，由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)帶來(lái)的噸酒價(jià)格上升，仍將是白酒行業(yè)增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)因素。近年來(lái)，受益于消費(fèi)升級(jí)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，白酒業(yè)銷售收入和利潤(rùn)總額一直都維持在較高的增長(zhǎng)速度，符合我們的預(yù)期。2007年，白酒行業(yè)企業(yè)加大營(yíng)銷力度和對(duì)市場(chǎng)的投入，因此期間費(fèi)用增速開始有較大幅度的增長(zhǎng)，1～5月白酒業(yè)銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用增速分別為32.36％和30.92％，較2006年1～12月增長(zhǎng)了8.05和6.97個(gè)百分點(diǎn)。

啤酒行業(yè)多年來(lái)一直呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，業(yè)內(nèi)專家均認(rèn)為未來(lái)幾年會(huì)連續(xù)保持5％～7％的增長(zhǎng)率。其原因是：一方面，我國(guó)高速的城鎮(zhèn)化建設(shè)，拉動(dòng)低檔啤酒消費(fèi)。如華潤(rùn)于2006年近乎瘋狂的跑馬圈地，就是基于我國(guó)大量的新型二、三級(jí)城市對(duì)消費(fèi)低檔啤酒的大量需求。另一方面，我國(guó)人均可支配收入逐步提高，帶來(lái)的消費(fèi)升級(jí)，也使中高檔啤酒消費(fèi)的需求量增大。眾多外資品牌對(duì)國(guó)內(nèi)中高檔啤酒市場(chǎng)極為看重，紛紛搶灘中國(guó)市場(chǎng)。我國(guó)啤酒產(chǎn)量已連續(xù)4年保持世界第一，是世界上啤酒市場(chǎng)增長(zhǎng)最快的地區(qū)之一。隨著我國(guó)居民消費(fèi)水平的不斷提高，國(guó)內(nèi)啤酒需求量將繼續(xù)增大，預(yù)計(jì)今后兩年將保持10％左右的增速。葡萄酒消費(fèi)在快速增加。目前，我國(guó)葡萄酒的人均年消費(fèi)僅為世界平均水平的6％，還處于開拓成長(zhǎng)期。隨著人均收入水平的提高，特別是中高收入階層的發(fā)展壯大以及消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，葡萄酒作為健康飲品的價(jià)值被廣泛認(rèn)同，葡萄酒的消費(fèi)量將呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，在酒類消費(fèi)中的比例亦不斷提高。近年來(lái)酒莊酒的銷量年均增長(zhǎng)超過100％，酒莊文化正在被消費(fèi)者認(rèn)可，酒莊酒將是未來(lái)葡萄酒行業(yè)高端產(chǎn)品中最重要的增長(zhǎng)極。如張?jiān)｜S金冰谷酒莊、莫高蘭州酒莊等。還有冰酒消費(fèi)將加大，冰酒號(hào)稱葡萄酒中的極品，我國(guó)的冰酒生產(chǎn)是2000年后的事情，主要企業(yè)有莫高、祁連、通化、張?jiān)?、亞洲紅、長(zhǎng)白山等幾家，冰酒產(chǎn)品有莫高冰酒、通化雅仕樽冰酒、祁連冰酒、張?jiān)５狞S金冰谷、亞洲紅的太陽(yáng)谷等，隨著葡萄酒市場(chǎng)逐步發(fā)展，葡萄酒消費(fèi)逐漸成為一種時(shí)尚，整個(gè)行業(yè)在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)部將保持快速發(fā)展趨勢(shì)。

黃酒消費(fèi)市場(chǎng)在逐步加大。近年來(lái)，隨著國(guó)家“積極發(fā)展黃酒”產(chǎn)業(yè)政策的引導(dǎo)，養(yǎng)生保健的酒類消費(fèi)觀念深入人心，古老的黃酒業(yè)重新煥發(fā)出勃勃生機(jī)，黃酒消費(fèi)開始呈現(xiàn)出較快的增長(zhǎng)局面。2002年以前全國(guó)黃酒總產(chǎn)量一直徘徊在140萬(wàn)噸左右；2003年黃酒總產(chǎn)量增加到160萬(wàn)噸；2004年上升至180萬(wàn)噸；2005年黃酒行業(yè)的平均銷售增長(zhǎng)率超過20％，部分主導(dǎo)品牌年銷售增長(zhǎng)率超過40％，總產(chǎn)量超過220萬(wàn)噸；2006年，全國(guó)規(guī)模以上黃酒企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入55.2億元，同比增長(zhǎng)26.59％，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額3.58億元，同比增長(zhǎng)25.68％，呈現(xiàn)良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。由此可以看出，黃酒的春天已經(jīng)到來(lái)。

總之，酒類行業(yè)的發(fā)展前景很好，但酒業(yè)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力還是城鎮(zhèn)居民與農(nóng)村居民收八的快速增長(zhǎng)?；谀壳拔覈?guó)正值經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期，釀酒食品行業(yè)也具有增長(zhǎng)趨勢(shì)明確、增長(zhǎng)快速、增長(zhǎng)周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，行業(yè)的利潤(rùn)同比增長(zhǎng)高達(dá)38.45％，明顯快于食品制造業(yè)。專家預(yù)言，當(dāng)前我國(guó)進(jìn)入了酒類營(yíng)銷的黃金發(fā)展時(shí)期，白酒、黃酒和葡萄酒都會(huì)在短時(shí)期內(nèi)得到較快的發(fā)展。專家預(yù)言，這種良好的發(fā)展勢(shì)頭還將持續(xù)、深化。基于酒類板塊悄然發(fā)生的產(chǎn)業(yè)變化和國(guó)家對(duì)大農(nóng)業(yè)的扶持，春夏之交酒股走牛的趨勢(shì)逐漸明朗。

(二)酒股高成長(zhǎng)性成為最強(qiáng)的支撐力

酒類板塊在去年以來(lái)的行情中表現(xiàn)極強(qiáng)，成為了市場(chǎng)主力重點(diǎn)炒作的熱點(diǎn)板塊。該板塊之所以漲勢(shì)如虹，是與其良好的成長(zhǎng)性分不開的。就白酒業(yè)來(lái)看，經(jīng)歷行業(yè)低迷的洗禮后，2005年白酒產(chǎn)量才出現(xiàn)恢復(fù)性的增長(zhǎng)，為適應(yīng)消費(fèi)升級(jí)，白酒行業(yè)各公司積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，向中高檔市場(chǎng)發(fā)展。同時(shí)消費(fèi)者對(duì)自己喜愛品牌的忠誠(chéng)度，使得企業(yè)擁有了一定的提價(jià)能力。噸酒價(jià)格不斷上升，目前已經(jīng)達(dá)到2.6萬(wàn)元／噸，比2006年的均價(jià)增長(zhǎng)了10.48％。量?jī)r(jià)齊升驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2007年以來(lái)全行業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)健康、平穩(wěn)，并未出現(xiàn)過熱的現(xiàn)象。但利潤(rùn)和稅金的增長(zhǎng)明顯，特別是2007年1～8月份行業(yè)利潤(rùn)達(dá)到167.03億元，同比增長(zhǎng)42.54％，在各類產(chǎn)業(yè)中名列前茅。其中，我國(guó)白酒行業(yè)增長(zhǎng)表現(xiàn)優(yōu)異，實(shí)現(xiàn)銷售收入734億元，同比曾長(zhǎng)34％，超過同期食品制造業(yè)和飲料制造業(yè)29％和26％的增幅。實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額92.7億元，同比增長(zhǎng)53.55％，就酒板塊整體來(lái)講，2007年全年比2006年繼續(xù)增長(zhǎng)已無(wú)懸念。成長(zhǎng)性的酒股發(fā)力提升了酒股的綜合競(jìng)爭(zhēng)水平，折射出2007年酒行業(yè)高速發(fā)展的現(xiàn)實(shí)。有關(guān)上市公司的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2007年整個(gè)酒業(yè)的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)都有較大幅度的增長(zhǎng)。對(duì)于酒類企業(yè)來(lái)說，價(jià)格的上漲能直接提升企業(yè)業(yè)績(jī)。由于酒產(chǎn)品的提價(jià)，有望使2008年的業(yè)績(jī)超預(yù)期。另外2008年是兩稅合并后的第一年，酒類企業(yè)的所得稅從原來(lái)的33％下調(diào)到25％，再加上巨大的廣告費(fèi)用可以稅前列支，因此預(yù)計(jì)2008年一季度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將是相當(dāng)驚人的，預(yù)計(jì)可能會(huì)達(dá)到60％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過市場(chǎng)的預(yù)期。如果2008年繼續(xù)牛市，酒股的成長(zhǎng)性應(yīng)該不具備懸念。業(yè)內(nèi)人士指出，酒股經(jīng)過多年錘煉和大浪淘沙，已經(jīng)具備較強(qiáng)的持續(xù)性，酒股的內(nèi)在品質(zhì)趨于合理和科學(xué)，酒行業(yè)的發(fā)展環(huán)境將更為優(yōu)越，其成長(zhǎng)性在2008年也會(huì)有進(jìn)一步提升的空間。目前，2008一季度季報(bào)已經(jīng)進(jìn)入披露期，隨著季報(bào)的披露，優(yōu)良的業(yè)績(jī)將支撐酒股重現(xiàn)艷陽(yáng)天!