我們通過對歷年來的超級牛股進行分析可以了解到，大部分超級牛股的產(chǎn)生是伴隨著業(yè)績的增長，這是個股走牛的一個關鍵性因素。但是，對于業(yè)績增長股票的投資或選擇，不能等到業(yè)績完全公布之后再進行，因為那時的股價已經(jīng)大幅漲高了。所以，對業(yè)績增長股的投資在業(yè)績預告階段就要開始進行了，也就是說預增股和預盈股是2008年初值得股民重點關注的兩大投資品種。

據(jù)相關統(tǒng)計，滬深兩市共有585家上市公司對2007年業(yè)績作出了預告。就目前公布的數(shù)據(jù)顯示，368家公司預增、81家公司預盈，報喜公司合計449家，占發(fā)布業(yè)績預告公司總數(shù)的76.75%。2007年上市公司業(yè)績普遍趨好，原因不外乎三點：

1、從宏觀層面上講，中國經(jīng)濟的持續(xù)快速穩(wěn)定增長為上市公司提供了一個一展身手的大舞臺；

2、股改完成后，大股東與其他投資者的利益趨向一致，大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)被注入上市公司，使得上市公司的業(yè)務層面獲得升級；

3、在人民幣升值的大背景下，外資涌入的熱情不減，因而各個行業(yè)領域的資金量都非常充裕。在業(yè)績穩(wěn)步趨好的背景下，上市公司的股價走高自是在情理之中。

自從實行了業(yè)績預告制度以后，雖然有效防止了股價在財務報表披露期間產(chǎn)生大幅波動。卻使得對績優(yōu)股的投資時間提前了。例如：以往中報行情是在報表披露時期開始，而現(xiàn)在是5、6月間就已經(jīng)拉開炒作中報的帷幕，等到中報披露高峰時，中報行情反而會降溫。年報行情也是如此，真正的個股業(yè)績浪主要是在該公司年報公布之前展開的。

每當財務報表披露前期，業(yè)績加成長成為左右個股股價漲跌的最根本因素，而業(yè)績預增將是個股股價上漲的最大動力。隨著上市公司2007年年報業(yè)績披露時間表的確定，預增股和預盈股行情已經(jīng)展開。

預增股：注意觀察原本的個股業(yè)績

一般來說：業(yè)績預增股票要看凈利潤增長情況，相對而言，增長幅度越大的股票，其市場機會也相應較大。但這里需要注意一種例外的情況：有些個股的業(yè)績原本較差，其業(yè)績增長基數(shù)很低，每股收益只不過略微增加些微利，就可以使業(yè)績大幅翻番。

例如：有些上市公司雖然也預增了，增長50%甚至是100%，但是如果前一年的基數(shù)只有每股0.01元，增長50%不過是每股收益0.015元，增加100%只不過是每股收益0.02元，對上市公司基本面沒有多大益處，可以忽略不計。

這種預增并不能真正有效改觀公司的經(jīng)營局面，也難以使個股擺脫績差股的概念。這類績差型預增股缺乏長線投資價值，只能在短時間內(nèi)刺激股價出現(xiàn)快速沖高，短線高手可以在其業(yè)績公布前后進行快速投機操作。

穩(wěn)健型投資者則不僅要觀察預增股的業(yè)績增長幅度，還要了解業(yè)績的實際增長狀況和增長原因。注意分析上市公司是否有新的利潤增長點形成、是否有新的投資項目投產(chǎn)、是否有真正能取得實質(zhì)性收益的收購或該公司是否遇到有利于公司發(fā)展的一系列情況。

業(yè)績的增長對于股價的提高有一定的幫助，但是兩者之間并非完全關聯(lián)的，股價的走勢還要取決于多種因素的影響。從以往公布財務報表期間的個股表現(xiàn)情況分析，可以發(fā)現(xiàn)大部分預增股的走勢是強于市場整體走勢的，但是，也有少部分預增股卻在公布良好業(yè)績之后出現(xiàn)持續(xù)性下跌行情。這表明預增股同樣存在風險，即使業(yè)績出現(xiàn)大幅增長，也不能表示股價一定也會大幅增長，投資者必須放棄僅僅根據(jù)業(yè)績選股的單一思維，而是要在參考市場因素的情況下選擇預增股。

預增股的投資要點

預增股中也并非遍地都是黃金，可能存在一些陷阱，因此在操作過程中，在關注機會的同時也要防范風險。

對于在業(yè)績公布之前股價已經(jīng)出現(xiàn)大幅增長的，投資者不能一味盲目追高，因為有部分預增型公司的股票已經(jīng)得到了市場的熱情炒作，股價比較偏高。這時候投資者再追漲，市場機會相對偏小而風險偏大。

從已經(jīng)披露預增的個股中可以看出：其中有相當一部分在去年的前三個季度業(yè)績已經(jīng)實現(xiàn)大幅增長。另外，部分個股前期股價上漲過快，股價的大幅上升已經(jīng)透支了未來業(yè)績的增長，例如：28只業(yè)績預計增長超過500%的個股，2007年全年股價平均漲幅為387%，其中漲幅最小的中衛(wèi)國脈股價上漲幅度為103%，漲幅最大的鑫富藥業(yè)2007全年股價上升了1194%。因此，對于漲幅巨大的個股，投資者要警惕投資風險，

投資預增股要注意技術面分析，對于技術面見頂跡象明顯的預增股還要以回避為主。投資者可以重點選擇經(jīng)過充分蓄勢調(diào)整，底部形態(tài)扎實，目前處于剛剛啟動階段的預增股。

投資預增股還要算市盈率，重視價值投資的股民需要盡量選擇低市盈率個股，從長線角度考慮，大型機構資金，如：基金、QFII等必然會對這類個股進行配置。

預增股的選股技巧

在具體的品種選擇上，投資者可以關注以下一些預增股：

低價預增股：近年來走勢頗為強勁的預增股有很多在行情啟動初期是低價股。

重組型預增股：相對而言這類股票更有短線活躍能力，短線投資者可以視為重點投資對象。

資源壟斷型的預增股：例如旅游類預增股，因為這類股票具有一定資源優(yōu)勢和壟斷優(yōu)勢，業(yè)績增長以后不容易出現(xiàn)大幅回落。適合于長線投資者。

周期性行業(yè)的預增股：雖然石化、鋼鐵、有色金屬類的預增股，有時在面臨著宏觀調(diào)控壓力和行業(yè)景氣度下降的困境，使得這些股在某些周期階段可能存在一些不利因素，但是這類公司的業(yè)績增長對于股價將構成實質(zhì)性的支撐作用。

關注房地產(chǎn)板塊 ：從行業(yè)分布上看，機械、房地產(chǎn)開發(fā)、醫(yī)藥三個行業(yè)業(yè)績預增公司較多，分別有34、30、27家公司預計2007年全年創(chuàng)造凈利潤將同比實現(xiàn)增長。紡織服裝、化工、建材、有色四個行業(yè)也各有15家以上公司預計2007全年業(yè)績同比實現(xiàn)增長。在這些行業(yè)中，房地產(chǎn)板塊值得重點關注，因為房地產(chǎn)行業(yè)個股近期跌幅普遍超越大盤，部分品種四季度以來下跌幅度在30%以上。房地產(chǎn)行業(yè)供求狀況短期不會改變，2007年全年業(yè)績增長也較為明確，行業(yè)內(nèi)部分個股經(jīng)過近期的充分調(diào)整，已經(jīng)再次顯現(xiàn)出了投資價值。

預盈股：多關注“前任”虧損股

在歷年來的年報公布期間，有不少個股是因為扭虧為盈而使得股價飛漲起來的。由于扭虧為盈的公司業(yè)績發(fā)生了根本性的轉(zhuǎn)變，特別是其中一些股價極為低廉的ST股，將有望因此而擺脫困境，其業(yè)績將直接刺激股價的上升，值得投資者重點關注。

對于投資者來說，有些個股在上一年度出現(xiàn)較大虧損的時候，反而要多加關注。例如：有些虧損股由于在上一年會計年度前將劣質(zhì)資產(chǎn)剝離，同時注入了大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，經(jīng)營狀況得以改善，業(yè)績出現(xiàn)大幅增長，從而一舉扭虧為盈。

扭虧為盈的股票走勢常常會強于那些原本績優(yōu)的股票，因為相對于業(yè)績始終比較優(yōu)良的績優(yōu)股而言，原來業(yè)績較差，在經(jīng)過重組或開發(fā)新品種、轉(zhuǎn)換經(jīng)營方向等過程后，業(yè)績有翻天覆地般變化的上市公司有更大地漲升空間。

預盈股的投資技巧

投資預盈股一定要注意上市公司公布消息之前是否出現(xiàn)過大幅上漲行情，如果主力資金已經(jīng)提前入駐，股價已經(jīng)大幅翻番，則公布消息時往往是主力資金借機出貨之時，這時切不可隨意追漲。

對于一些股價事先上漲幅度不大，底部構筑完整、蓄勢比較充分的扭虧股票，則可以多關注。特別是前期已大幅下跌，一旦出現(xiàn)預贏或是業(yè)績大幅上升的公告，很易促使股價強勁反彈，短線機會悄然而至。

還有一種情況的扭虧股也比較適合投資，那就是在大勢整體走好的背景，業(yè)績較差的股票上漲無力。如果此時能出現(xiàn)扭虧為盈的話，該股往往能迅速出現(xiàn)大幅補漲行情。

關注“一次虧個夠”的預盈股

一些績差公司特別是一些ST公司所經(jīng)常使用的在前一個年度里夸大企業(yè)虧損額而在下個年度里扭虧為盈的一種辦法，也即人們通常所說的“讓我一次虧個夠”。

由于將所有的虧損全部堆積在一年中公布，而今年虧損多了，明年就能扭虧，于是ST股就能避免退市了，績差股也就一下子變成了績優(yōu)股。其實這樣的上市公司在股市里不是極個別現(xiàn)象，它是某些上市公司所經(jīng)常玩弄的業(yè)績把戲兒。

例如：滬市老龍頭股四川長虹在2004年度突然虧損37億元之巨，每股虧損1.70元。而2004年12月31日的收盤股價也只不過3.54元而已，這種巨虧使得投資者喪失信心，并一度引發(fā)市場的拋盤。

但是從另一個角度分析，四川長虹的巨虧實際上就是在玩“一次虧個夠”的老手法。四川長虹此舉用意在于彌補以前的公司管理層遺留下來的財務黑洞，而這也是上市公司新舊管理層交替后的常規(guī)做法。

其實，巨虧背后意味著來年的扭虧為盈。果然，到了2005年，四川長虹順利實現(xiàn)了扭虧，股價也逐漸走穩(wěn)。

在讀年報時，一般投資者往往只關注一些質(zhì)地優(yōu)良、主營突出、有盈利、成長性良好的上市公司，卻往往忽視了一些虧損、特別是“巨虧”公司中隱藏的投機價值。

其實，即使是“巨虧”公司也往往有較好投機機會。特別是那些一次性清理公司歷年包袱、輕裝上陣的虧損公司就更要關注。因為，年報的虧損一是反映了過去，二是已經(jīng)通過業(yè)績預虧提前釋放了風險，三是年報亮相之際便是利空出盡之時。

我國上市公司財務報表的真實性和準確性一直受到市場不同程度的質(zhì)疑，投資者要提防一些上市公司利用計提這一合法不合理的手段，大搞巨額計提壞賬。這樣做的結(jié)果是使上市公司突然發(fā)生“瘋狂虧損”，也就是市場流行的突然休克法，隨后又十分神秘地扭虧為盈，然后通過媒體大做文章進行人為炒作。

這種人為操控財務數(shù)據(jù)的卑劣做法，其目的不外乎兩種，一是配合主力資金進行二級市場套利，二是讓公司的經(jīng)營看上去起伏跌宕，把僅有的那點利潤分配得更“有利”些。這種肆意調(diào)控財務數(shù)據(jù)的做法對市場正常秩序的危害不可低估。

一些別有用心的上市公司會利用這種合法不合理的手段向利益方暗中輸送利益，以達到不可告人的目的。一般情況下操作過程是由上市公司先進行大比率的惡意計提，將凈資產(chǎn)值大幅縮水，隨后以凈資產(chǎn)值向利益方轉(zhuǎn)讓股權。然后再通過財務追溯調(diào)整的辦法，將原來的真實數(shù)據(jù)給調(diào)整回來，使股權受讓方僅通過玩弄財務魔術就可輕而易舉地大撈便宜，這期間便發(fā)生了國有財產(chǎn)流失，發(fā)生了行賄、受賄等活動，損失的是國家財產(chǎn)。

關注有“強大扶持力量”的預盈股

一些虧損公司通過徹底暴露虧損的情況及導致虧損的原因，勢必引起有關主管部門及地方政府的高度重視，以促使其進一步加大資產(chǎn)重組的力度。虧損公司本身也將置之死地而后生，想方設法進行脫胎換骨的改造。這樣經(jīng)過多方面的共同努力，就可能使這些虧損公司盡快實現(xiàn)扭虧為盈，甚至步入績優(yōu)公司行列。這幾年出現(xiàn)的金股，不少就出自原先虧損的公司之中，有些是在當?shù)卣拇罅Ψ龀窒峦瓿膳ぬ澋摹?/p>

這類個股比較適合于短線投機，卻不適合長線投資。因為依靠政府力量完成扭虧的企業(yè)，短期內(nèi)固然值得投機，但中長期的投資還是要上市公司基本面的情況，簡單地說，一個沒有競爭力的企業(yè)是沒有長久生命力的。

回避玩 “貓捉老鼠”的預盈股

有句俗話叫“好死不如賴活著”，這話用在一些常年掙扎在退市生死邊緣的上市公司身上，很合適。由于按規(guī)定上市公司連續(xù)虧損三年的必須退市。但“上有政策下有對策”，有的公司想出一個辦法：每次虧損兩年半后，立即扭虧為盈，然后再接著虧損兩年半，再扭虧為盈。例如SST中華，從1997年至今，一直都在和政策玩這種“貓捉老鼠”的把戲。

對于類似這樣的企業(yè)，即使預盈了投資者也要多加謹慎。這種每隔兩年半，就由虧損股搖身一變成為績優(yōu)股的個股，應以回避為宜。此類個股業(yè)績水份極大，“扭虧為盈”能瞬間完成，同樣“轉(zhuǎn)盈為虧”亦是輕而易舉。

在本文截稿之際，市場中的預增預盈類個股有很多走出了獨立于大盤的逆勢上漲行情，明顯得到了市場資金的追捧。預增預盈概念的炒作，其本質(zhì)還是源于公司業(yè)績的增長，這是支撐股價最根本的因素，市場對于預增預盈個股的重視體現(xiàn)了投資者的成熟和理性，在2008年之初，這類個股將是攻守兼?zhèn)涞淖罴殃嚨亍?/p>

編者的話：

年報行情越來越受到關注，甚至可能成為一年中最大的投資機會，隨著機構資金對市場的影響增大，機構所喜好的“具有長期成長價值”和 “相對價值被低估”的上市公司，也是個人投資者感興趣的品種，這也使得抓住年報行情成為一年中最重要的投資選擇之一。

《錢經(jīng)》此次推出的“抓住年報行情”系列分為上下篇，本篇為上篇，根據(jù)歷史經(jīng)驗和上市公司的預告而成，意在幫助投資者找到提前介入年報行情的機會；而下篇則是以重點行業(yè)的龍頭企業(yè)公布的年度報表為基礎，從財務分析的角度找到更有潛力和更具成長空間的股票，將在4月刊為您呈現(xiàn)。

哪些公司有股本擴張潛力

王瞬

在年報公布期間，投資者需要關注有股本擴張潛力的個股，因為高送轉(zhuǎn)概念股，在中國股市中是長盛不衰的炒作題材，曾經(jīng)造就了許多股價翻番的大黑馬。

從歷史規(guī)律分析，容易推出高比例送轉(zhuǎn)股方案的上市公司主要有以下特征：

一、上市公司的盈利狀況，盈利能力良好，并且凈資產(chǎn)值高的公司有送股和分紅的潛力。；投資高送轉(zhuǎn)必須要重點關注上市公司的盈利能力及成長性，畢竟良好的業(yè)績是搶權、填權的內(nèi)在因素和根本動力。從歷史上公布高送轉(zhuǎn)的上市公司來看，其每股收益高于0.4元占絕大多數(shù)。一般來說，如果每股收益高于0.4元，凈利潤增長率超過50%以上，也確實有投資關注的必要。

二、上市公司有充足的資本公積金，這是公司實施高比例送轉(zhuǎn)的基礎，一般來說，每股公積金大于2元的公司具有一定股本擴張潛力；

三、在上市公司近年來的分配情況方面存在以下一些特征：

1.是上市時間不足兩年的次新股。

2.最近兩年尚未實施過增發(fā)、配股等融資方案。

3.最近兩年沒有分配過紅利，未分配利潤處在不斷滾存中，并且未分配利潤較多的上市公司。一般來說，每股未分配利潤大于1.5元的公司具有一定股本擴張潛力；

4.最近兩年尚未進行過高比例送轉(zhuǎn)的上市公司。

四、在股本方面，通常股本擴張能力強的上市公司流通股本都比較??；

當然，很多公司不可能全面符合上述的要點，如果綜合分析，經(jīng)過篩選之后，我們認為以下80家上市公司具有較強的股本擴張潛力，在年報公布期間可以重點關注。