地球是圓的，世界是平的；水往低處流，錢往利處去。

在香港打一通銀行的客服電話，對方以親切甜美的粵語答復(fù)客人的疑問，你可能并不知跟你通話的人其實身在廣州；當你狠下心來買一個法國名牌包，翻開一看，袋里繡的是Made in Spain。對企業(yè)來說，開源節(jié)流都很重要，所以不管在何處，只要哪里有質(zhì)好價低的機會，就往那里去設(shè)廠，這是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理的原則之一。原則同樣適用于個人，特別是那些超級富豪。

廣州及深圳因地利之便向來是港人周末去泡腳按摩吃午餐的好去處，但近年來又多一項吸引港人前往的原因，到當?shù)劂y行開立人民幣賬戶，來個理財兼休閑之旅。起因是預(yù)期人民幣會持續(xù)升值，賺個匯差，雖說在香港的銀行就可做人民幣存款，但因香港銀行取得人民幣的成本較高，目前在香港銀行人民幣定存利率最高只有0.74%，但內(nèi)地銀行的人民幣定存一年期卻是4.14%，同樣幣別兩邊利差卻高達3.36%，即使扣除 5%的利息所得稅，也還多了3.19%的利差，所以只要花個幾十元火車或大巴的車錢，但每投資10，000元一年就可多賺319元的利息，何樂不為呢？

前陣子談的沸沸揚揚的港股直通車，不少內(nèi)地投資者紛紛奔赴香港旅游、兼開銀行證券賬戶，誰都想?yún)⑴c港股投資！這也帶來了一些麻煩，一家本地大型銀行一度因為負荷不了一時擁入過多客戶，而宣告暫時停止接受新客戶開戶申請。

馬英九當選臺灣的領(lǐng)導(dǎo)人后，不少內(nèi)地投資者看好臺灣房地產(chǎn)后市，陸續(xù)組團到臺灣看房投資。而一些先知先覺的香港人也透過投資離岸的臺灣股票基金來間接參與臺股市場。

那好，我們把這些統(tǒng)統(tǒng)叫做離岸金融——這也是《錢經(jīng)》策劃的私人銀行系列報道的本期主題，千萬別以為離岸金融有多神秘。跨境將資金從收益較低的地方轉(zhuǎn)移至收益較高的地方，就是離岸金融的基礎(chǔ)?？赡軐Υ蟛糠制胀ㄍ顿Y者而言，銀行的一份理財產(chǎn)品就能滿足需求的七七八八，所以離岸金融服務(wù)可以暫時賦閑。又或者，離岸金融就在我們還沒察覺到的時候就發(fā)生了——我敢打賭，絕大多數(shù)圣約翰教會大學(xué)的退休教師并不知道他們養(yǎng)老金中的3.5%被投資到了中東的基礎(chǔ)建設(shè)中；而當一位正在為兩個私生子煩惱的制鞋業(yè)老板接到理財顧問的報告時，他可能也不知道自己名下有三家在根西島注冊的公司。

下文旨在為讀者開啟一扇通往外面世界的窗，我們將從那些高凈值客戶（超級富豪，他們的需要總是格外多）的需求出發(fā)，看看離岸金融服務(wù)能怎么幫到他們，而除了單純的逐利目的，離岸金融還能迅速的解決財務(wù)以外的問題——如果你只有一位太太，轉(zhuǎn)移資產(chǎn)當然不是你理財?shù)氖滓繕?，但如果…?/p>

Part1 跨越時區(qū)的資金----告訴你最常見的三種離岸金融投資品，這好像國內(nèi)航空與國際航空的區(qū)別。假如要搭乘后者，你需要一份標注著注意事項的小冊子。

Part2 保護你的家人----遺產(chǎn)傳承、分配資產(chǎn)，在你理順這些糾結(jié)的問題之后，才能享受甜蜜的負擔(dān)。

Part3 在根西島注冊公司----攤開一張世界地圖，免稅天堂分外耀眼。

Part1 跨越時區(qū)的資金

如前文所述，資金總是從高處流向洼地。在下面這張表中列舉了大陸、臺灣、香港兩岸三地的個人離岸投資品狀況，筆者將著重描摹海外基金與對沖基金的真相。

離岸基金 offshore mutual fund

離岸基金又稱海外基金，泛指所有不是以本國為注冊地(domicile)的基金?；馃衢T注冊地包括盧森堡、開曼群島、百慕達等地區(qū)。基金選擇在這些地區(qū)成立，一般是因為此等地區(qū)提供免稅優(yōu)惠，主要作用可規(guī)避國內(nèi)單一市場的風(fēng)險，幫助客戶進行全球化的資產(chǎn)配置。

全球有近十一萬檔離岸基金，由于選擇種類多，入門金額不高，不論一般或高端客戶，在臺灣與香港都是最受歡迎的投資工具之一，在臺灣跟據(jù)投信投顧公會的統(tǒng)計，離岸基金與臺灣本土基金，兩者銷售總額旗鼓相當。

離岸基金類別玲瑯滿目，除了依投資區(qū)域可分為全球型、區(qū)域型與單一國家外，依其投資標的除了股票型/債券與平衡型外，另有特殊產(chǎn)業(yè)類型基金，其中的黃金與農(nóng)業(yè)基金，更被認為是對況通脹的最佳投資工具，是目前投資人的最愛。 而喜歡世界名牌精品的人，不妨投資全球精品基金，間接支持你喜愛的品牌，比如說以LV品牌聞名全球的LVMH集團的股票就為這類型基金最愛的持股之一。

此外還有以配合理財目標到期日而成立的“生命周期基金”，這是一種結(jié)合共同基金與理財目標規(guī)劃的投資工具，現(xiàn)代人常因忙碌而沒時間關(guān)心基金投資績效，更不要說定期檢視投資組合、調(diào)整資產(chǎn)配置。故投資此類基金則將這些工作交由專業(yè)的基金經(jīng)理人來擔(dān)心，其會隨著時間的演進而自動來調(diào)整投資組合，當目標日期越接近，即提高投資固定收益的部位，同時降低股票部位，逐步將原本利潤鎖住，到期后會自動轉(zhuǎn)成固定收益投資的基金，投資人可選擇贖回、繼續(xù)投資或轉(zhuǎn)換成其它日期的目標基金。

對沖基金又稱避險基金Hedge Fund 是什么?

前面介紹完適于各類人士的離岸共同基金與儲蓄計劃后，現(xiàn)在介紹專門提供給高端客戶或是專業(yè)投資人的避險基金或稱對沖基金 (?Hedge Fund)。

Hedge這個字原意指種在田地或花圃四周的樹籬，在此即引申為預(yù)防或減少損失的一種動作與措施，故hedge fund 就是含有規(guī)避風(fēng)險部位的基金，但不代表投資此類型基金就不具風(fēng)險性?；旧蠈_基金所受到的規(guī)范要遠小于其它的投資基金，故屬于私募型，依據(jù)美國的法律，通常個人資產(chǎn)要達200萬美元以上者，對沖基金方可接受客戶投資，立法基礎(chǔ)是保護窮人不保護富人，而通常此類人士對投資的信息與知識也較充足，可承擔(dān)較高風(fēng)險。

對沖基金可以自由選擇各種金融工具與交易策略，也不受負債與資產(chǎn)比例限制，可利用融資(leverage) 高獲利，并藉由放空來控制風(fēng)險，而基金經(jīng)理人主要的收入來自于獲利分享收取績效費。簡單來說，就是不管在市場是<多頭>還是<空頭>， 都能利用<做多>或者<放空>的方式來賺到錢。但這并不代表hedge fund就不會賠錢，最近次貸風(fēng)波影響比預(yù)期來的深遠的原因之一，就是部分對沖基金用高倍的融資比例去購買不動產(chǎn)債權(quán)衍生而來，連知名的凱雷投資集團 (Carlyle Group)其下的對沖基金都因此倒閉。但相對的，也有做空債權(quán)的對沖基金去年賺了一倍以上，可見對沖基金的特性實在令人又愛又怕，因此通常我們會在高端客戶的資產(chǎn)配置中加入不超過二成的對沖基金比重以提高投資績效，并降低與金融市場連動的相關(guān)性，但會選擇融資比例成數(shù)較低者。

Part2 保護你的家人

離岸信托

對于很多經(jīng)商的人來說，在外辛苦打拼的目地是為留給家人一個幸福的生活環(huán)境，但做生意難免有風(fēng)險，所以若是事先規(guī)劃把要留給家人的資產(chǎn)，透過信托安排，轉(zhuǎn)為信托資產(chǎn)，則一旦事業(yè)不順倒閉，家人還是可取得信托資產(chǎn)，后顧無虞。而若債權(quán)人也不得向該信托資產(chǎn)求償(在受益人非委托人本人的情況下，且非惡意設(shè)立)，因當資產(chǎn)由委托人交由受托人保管后，信托資產(chǎn)的實質(zhì)擁有人已是受益人，不屬委托人，所以對于經(jīng)商風(fēng)險較大的客戶，會建議成立信托已達到資產(chǎn)保護照顧家人的目的。

另外對家有未成年子女或是身心障礙親屬者，信托也是一個幫忙照顧家人很好的工具，如先前過世的香港藝人沈殿霞（肥肥）留下約1億遺產(chǎn)給愛女鄭欣宜，據(jù)媒體報導(dǎo)，沈殿霞在去年已訂立信托，將名下資產(chǎn)轉(zhuǎn)以信托基金方式運作。信托業(yè)者表示，透過信托由受托銀行保管錢，再找人擔(dān)任監(jiān)察人，協(xié)助彈性運用的決定，資金與管理分流，就能確保每一分錢都用在鄭欣宜身上。

還有視客戶資產(chǎn)類別，有時為了省稅與投資工具選擇多樣化，也可選擇境外信托。像香港在廢除遺產(chǎn)稅后，信托業(yè)者生意就大幅縮水，因香港無贈與稅。所以以往很多高端客戶會將名下資產(chǎn)轉(zhuǎn)為信托資產(chǎn)來規(guī)避遺產(chǎn)稅，現(xiàn)在若純粹就節(jié)省遺產(chǎn)稅考量的話，就沒有必要了。

高額海外保單實現(xiàn)遺產(chǎn)傳承

如果僅僅是要尋找提供稅賦優(yōu)惠的商品，人壽保險是不二之選。大部份國家給予人壽保險的要保人或保單受益人享有優(yōu)惠稅賦，例如，臺灣遺產(chǎn)及贈與稅法第16條第9款，約定于被繼承人死亡時，給付其所指定受益人之人壽保金，不計入遺產(chǎn)總額 (2007年起每戶限額NTD3千萬) ，保險費支出還可列為所得扣抵項目，最高限額每年24，000新臺幣。

臺灣監(jiān)察院先前公告公職人員財產(chǎn)申報狀況，即將卸任的領(lǐng)導(dǎo)人陳水扁先生首次申報四筆保單，其中有筆保額臺幣3000萬元的保單，這也是符合稅法上的優(yōu)惠所做的安排。而且購買保險是最安全簡便的節(jié)稅管道，且由自己擔(dān)任要保人，不僅可享有保單主控權(quán)利，包括保單貸款或保單賬戶價值提領(lǐng)等，都可視自己的財務(wù)需求意愿處理。預(yù)先為自己保留的退休“金庫”，可避免萬一子女不孝，保單的現(xiàn)金價值可提領(lǐng)出來照顧自己年老的生活費用，而且經(jīng)由指定受益人， 即可完成免費簡單之繼承安排，并可隨時更改。所以高端客戶對保險的安排，其需求著重的不是去滿足風(fēng)險的保障，而是繼承安排與減低遺產(chǎn)稅及籌備繳納遺產(chǎn)稅的資金來源。

此外由于臺灣規(guī)定每張保單單筆上限額度為臺幣6千萬，因此若保額需求較大者，可購買離岸國際保單，但要提出與個人資產(chǎn)配合的相關(guān)財力證明，保險公司方可接受投保，比如說想投保一個億，就得提出每年的收入有一千萬或現(xiàn)有資產(chǎn)價值一個億等證明，以免因道德風(fēng)險訛詐巨額保費。另外，因保額高相對保費也貴，若采躉繳客戶，萬一有資金調(diào)度的需求也可利用保單向私人銀行質(zhì)借，增加資金運用的靈活性。由于離岸保單多為美元計價，而此類保單又多提供最低3~5%的長期回報，因此有些人將保單以存款套利方式來銷售，建議投資人投保后，再安排作日元款，因日元貸款利率低于保單利率即可從中套利，但筆者認為除非客戶有實際需求，因保單是一長期性的資產(chǎn)，匯率一但反轉(zhuǎn)匯差的虧損也是很可觀，所以要事先要審慎評估，可別被“套利”字眼迷惑，真的沒有禮物可以從天下掉下來。

立一份遺囑

先前提到保險與信托都是繼承安排的一項很好的工具，也達到身后照顧家屬的目地。但有些投資者的境外資產(chǎn)，若不屬于這兩類，就有必要做成立遺囑，不僅可確立遺產(chǎn)繼承的安排，同時也做為向境外資產(chǎn)所在地主管機關(guān)提出遺產(chǎn)繼承請求權(quán)的證明。境外資產(chǎn)若無遺囑安排，需經(jīng)遺產(chǎn)認證程序， 加上文化差異溝通困難，不僅曠日費時且遺產(chǎn)凍結(jié)無法動用， 所以有境外資產(chǎn)的客戶通常會提醒別忘了寫份遺囑。

遺囑種類有很多種，在此不多撰訴，要提醒若立有數(shù)份遺囑，內(nèi)容相抵觸的，以最后的遺囑為準，還有涂改過的遺囑不具效力，除非立遺囑人及兩位見證人在更改處簽署為證， 以確保遺囑修改獲得合法性，另外一個重點是意思表達需清楚，“將我的500股中石油股票送給我太太”與 “送我太太500股中石油股票”兩句話意思可是不一樣喔！前者是將名下的中石油股票送給太太，但要是立遺囑時還持有，但之后賣掉了，這樣太太就分不到了。而后者是若遺產(chǎn)中沒有，但因指名要給太太中石油股票，故遺產(chǎn)執(zhí)行人也許可安排拿遺留的現(xiàn)金去買500股給太太。

讓我們印象最深刻的遺囑爭議事件，就是香港前華懋集團主席龔如心的遺囑雙胞案，根據(jù)2006年遺囑，陳振聰是龔如心全部遺產(chǎn)的受益人；而2002年遺囑，則指明把所有遺產(chǎn)交予華懋慈善基金。

Part3 去根西島注冊一家公司

根據(jù)swissinfo.org一項調(diào)研顯示，2007年上半年在瑞士開張營業(yè)的企業(yè)數(shù)量創(chuàng)下歷史紀錄。在新注冊的18635個企業(yè)中，外國公司的比例不斷上升，而于18個月前大幅下調(diào)企業(yè)稅率的上瓦爾登半州(Canton Obwalden)所取得的增長最快。 無疑，稅收是吸引外國公司的最大要素，此前歐盟就批評過瑞士“不公平”的財政優(yōu)勢，稱其刺激歐洲企業(yè)在瑞士的“稅收天堂”落戶。但就企業(yè)而言，稅收永遠是：沒有最低，只有更低。免稅天堂如同大型奢侈品商店上高懸的“DUTY FREE”吸引女士們一樣，招攬來企業(yè)和個人，在這群探險家的版圖中，赫赫有名的離岸地包括：開曼群島（Cayman Island）、根西島(Guernsey)、迪拜(Dubai)、瑞士(Switzerland)、澤西島(Jersey Island)、香港(Hongkong)、新加坡(Singapore)等等。

離岸公司的壞名聲

莫薩克·馮賽卡律師行亞太區(qū)合伙人張曉冬對離岸商業(yè)運作的解讀是：“企業(yè)通過設(shè)立境外公司進行其國際或跨境投資、貿(mào)易和服務(wù)”。據(jù)他所知，目前一些中國企業(yè)的離岸運作很“消極”，其中以惡意避稅及改變法律對主體管轄以降低企業(yè)成本及逃避監(jiān)管為多。

少數(shù)企業(yè)消極的離岸運作甚至在造就了人們對于離岸業(yè)務(wù)認識的片面——人們喜歡把離岸與資本外逃、跨國洗錢和逃稅作必然聯(lián)系，但事實上，自從上世紀八十年代中國引入離岸銀行服務(wù)后，大批中國公司在境外投資、貿(mào)易和提供服務(wù)已經(jīng)證明了這種運作模式的好處。還記得中石化2004年收購美國第一國際石油公司嗎？當時就是利用其百慕大公司和中國聯(lián)通在英屬維京注冊公司達到境外融資目的的。

當引入了財富管理的理念，設(shè)立一家離岸公司并不再是企業(yè)行為那么簡單。

Tips：你需要注意如下幾點：

1， 離岸公司是在離岸地或離岸中心注冊，通過在注冊地以外的國家和地區(qū)運作的商業(yè)組織。

2， 離岸地通常實行屬地主義的稅收政策，對離岸公司免征直接稅，即個人和公司所得稅、資本利得稅、遺產(chǎn)繼承稅和財產(chǎn)贈與稅等。

3， 離岸公司有保護股東和受益人隱私、源于注冊地外所得免稅、無最低注冊資本要求、資本金不需要實繳等特點。

天堂為你開放

大多數(shù)人先在這些“免稅天堂”設(shè)立離岸公司——因為這些風(fēng)景優(yōu)美的島嶼或者國家沒有遺贈稅、利息稅資本利得稅，他們可以很方便的將財產(chǎn)轉(zhuǎn)入自己的離岸公司名下，本人擔(dān)任境外公司的有權(quán)簽名人，繼續(xù)使用、支配財產(chǎn)。之后再利用移轉(zhuǎn)境外公司股權(quán)的方式移轉(zhuǎn)財產(chǎn)給下一代。

舉例來說，位于英屬維爾京群島的離岸公司可被用來安置那些能夠轉(zhuǎn)給家族成員，而無需繳納不動產(chǎn)稅的不動產(chǎn)資產(chǎn)。這些賬戶仍有可能被用來逃避過高的稅務(wù)，即使那些擁有離岸賬戶的美國納稅人必須向美國國家稅務(wù)局 （U.S. Internal Revenue Service） 提交年度報表，詳述轉(zhuǎn)賬和其他信托活動——否則將面臨資產(chǎn)價值5%的罰款。納稅人還必須提交報表，詳述他們信托的分配狀況（否則將面臨35%的罰款）。加州律師 Jeffrey Verdon 表示：“與稅務(wù)相比，來自訴訟的威脅要大得多，因為面臨風(fēng)險的資產(chǎn)的數(shù)額是不受限定的。而富豪面臨的風(fēng)險也高于普通人?！?/p>

但一些國家不強制要求這樣的報告程序，而有些國家（如盧森堡公國）則由信托擁有人決定是否要進行這種書面工作。 這便使“離岸帳戶被用來欺騙政府”這一觀念一直存在。拉斯維加斯律師 Jeffrey Morse 在3月刊《Nevada Lawyer》雜志中寫道：“美國國家稅務(wù)局仍然以懷疑的態(tài)度審視離岸財產(chǎn)，并認為其中可能存在不當行為。”

或許是因為這個原因，“離岸”便被冠上壞名聲。國際社會一直在努力控制有利于外國人在非本國安置資產(chǎn)的條件。今年早些時候，德國稅務(wù)部門滲透進列支敦士登，聘用了些間諜以調(diào)查德國公民在那里的財物狀況。