[摘要]本文考察了此輪石油等價(jià)格上升的特點(diǎn)與成因，主要觀點(diǎn)是:1.石油等價(jià)格持續(xù)大幅上升是對全球經(jīng)濟(jì)的沖擊；2.其主因是全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展而不是名義貨幣和金融市場動蕩；3.石油價(jià)格沖擊會引起商品間比價(jià)調(diào)整，并因資源配置調(diào)整的滯后引起供給沖擊型價(jià)格上升；4.堅(jiān)定且有信譽(yù)的貨幣政策有助于防止商品與服務(wù)價(jià)格比價(jià)調(diào)整，演變?yōu)楣べY上升與通貨膨脹加劇的螺旋;5. 面對石油沖擊，單一的總需求政策是不夠的，加快推進(jìn)更加深入的市場化改革，消除因政府管制、行政壟斷和市場競爭不完全引起的價(jià)格剛性，保持我國生產(chǎn)率的高增長是應(yīng)對石油價(jià)格沖擊的基礎(chǔ)。

[關(guān)鍵詞]石油價(jià)格實(shí)際沖擊總供給政策生產(chǎn)率

[中圖分類號]F20；F123.1 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A [文章編號]1004-6623（2008）05-0009-07

[作者簡介]唐杰(1955—)，四川德陽人，南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所教授，博士生導(dǎo)師。研究方向:宏觀經(jīng)濟(jì);孟亞強(qiáng)(1983—)， 內(nèi)蒙古呼和浩特人，南開大學(xué)金融工程學(xué)院碩士研究生。研究方向：宏觀經(jīng)濟(jì)與資本市場。

我國經(jīng)濟(jì)正在面對前所未遇的外部需求與供給的雙向沖擊。美國經(jīng)濟(jì)甚至是全球經(jīng)濟(jì)走弱會對我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生緊縮性影響，石油及大宗原材料價(jià)格上升成為我國通貨膨脹上升的推動力，在內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)不確定的情況下，我們既要治理通貨膨脹，又要防止國民經(jīng)濟(jì)過度下滑，宏觀經(jīng)濟(jì)政策選擇面臨很大的不確定性和矛盾性。本文嘗試從我們面對什么問題、需要研究什么問題及如何進(jìn)行研究這三個方面，對石油沖擊和我國宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定之間的關(guān)系進(jìn)行概要性描述，以期對目前有關(guān)理論和政策研究有所幫助。

一、石油及大宗原材料價(jià)格持續(xù)快速

上升帶來的影響

如今似乎被遺忘的通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)衰退重新籠罩世界。2007年全球通貨膨脹率低于3%，其中發(fā)達(dá)國家低于2%，發(fā)展中國家低于4%，國際貨幣基金組織(IMF)關(guān)于2008年全球通貨膨脹率的預(yù)期則分別是約4.5%、4%和7%，全球經(jīng)濟(jì)增長率明顯下滑已成定局。能源與原材料價(jià)格等產(chǎn)品價(jià)格自上世紀(jì)70年代以來再度大幅上漲，已經(jīng)對全球經(jīng)濟(jì)造成了極大威脅。世界基礎(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格，以1998年為基期（＝100），到2003年五年內(nèi)增長約36%，四年半后的2008年5月又增長了213%，其中，石油占加權(quán)比重為53.6%，前五年增長了121%，后四年半又增長了325%，食品、農(nóng)產(chǎn)品原料和金融產(chǎn)品則分別為，-4%:95%，2%:28%，9%:214%①，可以說全球基礎(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格上升與石油價(jià)格上升關(guān)系密切。

最近十年，特別是最近五年，世界性基礎(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格全面持續(xù)快速上升，已經(jīng)超過了世界經(jīng)濟(jì)的承受能力，經(jīng)濟(jì)增長下滑與雙位數(shù)通貨膨脹開始成為全球現(xiàn)象。值得注意的是，不僅僅是能源與原材料進(jìn)口國飽受通貨膨脹之苦，出口國也如此。全球通貨膨脹率居前列的經(jīng)濟(jì)體中，諸多石油出口國赫然在列。拉美的主要 經(jīng)濟(jì)體作為原材料出口價(jià)格上升的受益者也出現(xiàn)了通貨膨脹率升高、經(jīng)濟(jì)增長下滑，通貨膨脹率明顯高于經(jīng)濟(jì)增長率的情況。墨西哥、巴西、秘魯、智利等國不僅是實(shí)際通貨膨脹率高于目標(biāo)通貨膨脹率，通貨膨脹率也明顯高于經(jīng)濟(jì)增長率，出現(xiàn)了真正意義的經(jīng)濟(jì)滯脹。俄羅斯和印度已經(jīng)出現(xiàn)了兩位數(shù)通貨膨脹，歐盟始終將保持低通貨膨脹視為貨幣政策核心目標(biāo)，通貨膨脹率也已達(dá)到4%。經(jīng)濟(jì)衰退與通脹的痛苦在石油等價(jià)格漲勢未穩(wěn)定前仍將在全球蔓延。1998年以來，特別是2007年以來，全球經(jīng)濟(jì)面臨著雙重沖擊，石油等價(jià)格持續(xù)快速上升是典型的總供給沖擊，美國與歐洲經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下降通道則構(gòu)成了總需求沖擊。因此，有關(guān)全球經(jīng)濟(jì)重蹈滯脹覆轍的議論也確實(shí)不能說是杞人憂天。

二、基礎(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)快速上升

具有實(shí)在的物質(zhì)基礎(chǔ)

有關(guān)基礎(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格上升的原因恐怕是當(dāng)今世界最富于爭議性的題目。石油輸出國家組織(OPEC)面對美國的指責(zé)，明確提出石油消費(fèi)不合理與石油投機(jī)是價(jià)格上升的主要原因；關(guān)于美元貶值與美國利率持續(xù)走低，造成國際熱錢非正常流動的觀點(diǎn)同樣引人注目。概括說來，有關(guān)爭論可以分為名義沖擊論與實(shí)際沖擊論，也可以分為中短期論與長期論，當(dāng)然以綜合因素或主要因素論劃分最為簡便，IMF稱得上是中短期綜合性因素論的代表。

在2008年4月的全球經(jīng)濟(jì)展望中，IMF指出全球性基礎(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格上升的主要原因在于，一是供給增長緩慢；二是需求持續(xù)穩(wěn)定上升；三是生物能源的發(fā)展；四是包括美元貶值與美國利率長期偏低刺激投機(jī)因素等。報(bào)告測算了美元實(shí)際匯率貶值對石油價(jià)格的影響，結(jié)果是美元每貶值1%，引起石油價(jià)格在一年內(nèi)上升0.48%，兩年內(nèi)上升1.08%，隨著時間推移，五年累積可引起石油價(jià)格上升1.58%。在1994年開始的強(qiáng)勢美元周期里，美元相對于主要貨幣的名義有效匯率和實(shí)際有效匯率曾經(jīng)分別升值了約三成。自2001年以來，美元的名義和實(shí)際貶值率分別達(dá)到了三成半和四成，名義匯率已經(jīng)是上世紀(jì)70年代以來的最低點(diǎn)，實(shí)際匯率回落到了90年代中期的水平。據(jù)此估算，美元實(shí)際匯率貶值會引起石油價(jià)格上升30%～60%，對石油價(jià)格累積上升的貢獻(xiàn)率超過15%。雖然很難估計(jì)流動性過剩與投機(jī)性因素對石油價(jià)格上升的確切影響，考慮到美元貶值與石油價(jià)格上升之間已經(jīng)包含部分貨幣因素，有理由認(rèn)為包括了美元貶值在內(nèi)的名義貨幣因素對石油價(jià)格持續(xù)上升的影響約為1/3，亦或是更高些，卻不會否定這樣一個基本事實(shí)，實(shí)實(shí)在在的物質(zhì)性因素，而不是名義貨幣因素，是造成此輪石油與大宗原材料價(jià)格廣泛持續(xù)大幅上升的主要原因。

約翰(John Cuddington， 2007)等人采用超級周期論（Supper cycles）作為石油價(jià)格上升長期分析方法，指出超級周期是主要經(jīng)濟(jì)體持續(xù)的工業(yè)化與城市化過程引起基礎(chǔ)商品價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)十年以上的大幅上升，在周期波峰與波谷中，基礎(chǔ)原材料價(jià)格指數(shù)會出現(xiàn)偏離平均趨勢20%～40%的漲落。工業(yè)化以來已經(jīng)出現(xiàn)了三次典型的超級周期，自1998年開始的新一輪石油與大宗基礎(chǔ)原材料價(jià)格的持續(xù)上升可能是第四次超級周期的到來。自1981年以來全球石油消費(fèi)年增長率約為1.4%，包括中國和印度在內(nèi)，工業(yè)化與城市化進(jìn)展最快，占全球人口比重最大的亞太地區(qū)的石油消費(fèi)增長率達(dá)到了3.6%。1981年亞太地區(qū)占全球的石油消費(fèi)量為17%，2007年已經(jīng)上升至30%，占同期全球石油消費(fèi)凈增長量的60%。事實(shí)上，有關(guān)石油生產(chǎn)頂峰論的研究為超級周期理論提供了一個有力的注解，盡管相當(dāng)多的石油技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家不認(rèn)同2030年世界石油產(chǎn)量將達(dá)到頂峰的觀點(diǎn)，但普遍認(rèn)為人類正在以竭澤而漁的方式消耗石油儲量。在過去30年里，全球石油消費(fèi)量的增長已經(jīng)超過了探明石油儲量的增長①。依據(jù)英國石油世界能源統(tǒng)計(jì)回顧(BP Statistical Review of World Energy ，2008)以及國際能源署2007發(fā)布的世界能源展望(World Energy Outlook)的報(bào)告與統(tǒng)計(jì)資料，我們還需要說明四個重要的細(xì)節(jié)：一是過去30年，全球石油消費(fèi)量增長率約為全球經(jīng)濟(jì)增長率的1/3。二是亞太地區(qū)的發(fā)展中國家，特別是中印作為重要的石油消費(fèi)增長源，經(jīng)濟(jì)快速增長伴隨石油使用效率的提高，能源需求彈性系數(shù)在持續(xù)下降。三是自1998年以來，石油價(jià)格大幅上升，全球石油消費(fèi)量仍在按不變速度穩(wěn)定上升。相比之下，上世紀(jì)80年代石油危機(jī)不僅導(dǎo)致了美國等發(fā)達(dá)國家嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，而且引起石油消費(fèi)量的絕對下降。全球石油消耗下降持續(xù)了8年之久，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)國家持續(xù)了15年以上。四是盡管自1981年以來包括俄羅斯、土耳其在內(nèi)的歐洲與歐亞大陸地區(qū)的石油消費(fèi)量持續(xù)負(fù)增長，占全球石油消費(fèi)量比重下降了15%，但是人均石油消費(fèi)量仍遠(yuǎn)高于包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家。帕克 (Park，2006) 等指出，實(shí)實(shí)在在的工業(yè)化和城市化的差距，使亞洲石油消費(fèi)量的增長具有持續(xù)性。

綜上所述，石油價(jià)格大幅上升是因經(jīng)濟(jì)發(fā)展而產(chǎn)生的問題，其中不可避免地夾雜著國際投機(jī)資本的投機(jī)因素，也不可避免地夾雜了美國放任本幣貶值的影響，但我們真正要做的事情是要認(rèn)識到目前石油及大宗原材料價(jià)格上升產(chǎn)生累積沖擊的持續(xù)性。要看到20多億新興工業(yè)化國家的人口加入經(jīng)濟(jì)全球化過程，全球工業(yè)化和城市化水平和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平顯著提高不僅支持了全球經(jīng)濟(jì)增長，而且造成了石油與大宗原材料需求的持續(xù)增長。只要以金磚四國為代表的發(fā)展中國家崛起的過程仍在繼續(xù)，石油與大宗原材料的消費(fèi)量就難以絕對下降。若如此，曾經(jīng)反復(fù)出現(xiàn)的石油與大宗原材料價(jià)格暴漲后會大幅下跌的歷史經(jīng)驗(yàn)有可能成為一個小概率事件②。依據(jù)國際能源組織2007年的預(yù)測，2005～2030年世界一次能源需求量會以年1.8%的速度增長，至2030年，一次能源總需求上升55%，其中原油需求量上升37%。顯然，我們正面對一個不能僅靠緊縮貨幣量來解決的巨大且持久的實(shí)際經(jīng)濟(jì)沖擊。

三、面對外部沖擊:

宏觀經(jīng)濟(jì)政策的研究方向

漢密爾頓(Hamilton，1983)發(fā)表了至今仍被視為經(jīng)典的研究成果，對石油價(jià)格沖擊引起通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)衰退進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。隨之而來的研究成果有如汗牛充棟。保拉(Paul Segal，2007)對主要理論研究動態(tài)及研究方法論進(jìn)行了綜述。我們概要地劃分為四個研究方向：

第一是采用多種方法從多個角度檢驗(yàn)漢密爾頓結(jié)論的可靠性。例如，羅特伯格(Rotemberg，1996) 等證實(shí)，石油價(jià)格上升1%的5～7季度后美國產(chǎn)出會下降0.25%。IMF認(rèn)為石油價(jià)格升3美元，全球產(chǎn)出會下降0.3%。

第二是貨幣政策與實(shí)際沖擊的關(guān)系。貝南奇（1997）等研究證明，面對外生的石油沖擊，貨幣政策的正確與否及是否連續(xù)一貫對通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)衰退程度有顯著影響。薩格(Segal，2007)更加強(qiáng)調(diào)堅(jiān)定的貨幣政策對抑制石油沖擊的意義。特雷斯特在《保羅.沃爾克－金融傳奇人生》曾經(jīng)詳細(xì)記述了，1970年代美國在有效治理通貨膨脹的同時，曾引發(fā)了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。

第三是有關(guān)對石油及大宗原材料價(jià)格沖擊的傳導(dǎo)機(jī)制研究。柯藍(lán)(Kilian，2007)和伯克(Bloch，2007)等考察了中長期外部價(jià)格沖擊對本國通貨膨脹的影響，白塔川亞(Bhattacharya，2006)等關(guān)注以結(jié)構(gòu)向量自回歸模型(SVAR)區(qū)分的匯率變動與進(jìn)口商品價(jià)格對本國生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)和消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)變化的影響。藍(lán)卡魯斯 (Lescaroux，2008) 等用向量自回歸模型(VAR)實(shí)證分析了石油沖擊對宏觀經(jīng)濟(jì)變量短期與長期的影響。理論與實(shí)證檢驗(yàn)證明，外部價(jià)格沖擊首先會因價(jià)格構(gòu)成直接引起PPI和CPI的上升，上升幅度取決于石油及大宗原材料作為重要的生產(chǎn)投入和消費(fèi)要素在PPI和CPI中所占的比重。石油與大宗原材料所占比重越高，PPI和CPI反映的就越直接和越敏感。接下來會出現(xiàn)第二輪沖擊，即PPI和CPI上升后，會直接引起增加名義工資的要求，企業(yè)成本因此上升，形成提高銷售價(jià)格轉(zhuǎn)移漲價(jià)成本與工資與通貨膨脹之間的螺旋。這種典型的外部沖擊引起的通貨膨脹性的總供給緊縮，還會形成總需求沖擊，表現(xiàn)為通貨膨脹降低了實(shí)際總需求能力，消費(fèi)下降和儲蓄上升，實(shí)際利率提高和投資收縮，失業(yè)特別是結(jié)構(gòu)性失業(yè)成為一種突出問題，經(jīng)濟(jì)衰退和失業(yè)增加及資產(chǎn)價(jià)格縮水與高通貨膨脹并存，經(jīng)濟(jì)滯脹成為突出時代標(biāo)志。

石油等價(jià)格沖擊不同于單純的貨幣數(shù)量型的通貨膨脹。首先，這一沖擊在技術(shù)系數(shù)條件不變、替代彈性不靈敏的條件下，實(shí)物供求失衡引起短缺性產(chǎn)品價(jià)格上升；其次，這種沖擊以長期積累、一次釋放、多因素耦合、在產(chǎn)業(yè)間逐漸蔓延為特點(diǎn)；再次，這種沖擊最直接的要求是進(jìn)行基礎(chǔ)商品與制成品和服務(wù)間比價(jià)的調(diào)整，因此是一種改變生產(chǎn)能力的實(shí)際沖擊。面對石油價(jià)格沖擊，運(yùn)轉(zhuǎn)良好的企業(yè)和適用技術(shù)會突然間因成本上升而失去生存能力，大量的產(chǎn)品和服務(wù)因價(jià)格上升而無人問津。穩(wěn)定通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長的總需求政策自然而然地成為短期的政策熱點(diǎn)，但我們必須時刻記住的是，只有總供給方向效率改進(jìn)才能最終消化石油沖擊的負(fù)效應(yīng)。

第四是有關(guān)最優(yōu)貨幣政策和合理財(cái)政政策的研究。石油與大宗原材料價(jià)格變動具有隨機(jī)游走的特性，超級周期的頻率也不穩(wěn)定，因此識別外部沖擊性質(zhì)與實(shí)施有效的國際協(xié)調(diào)十分困難，錯失最佳應(yīng)對時機(jī)會是一種常態(tài)。弗洛爾(Fiore，2006)認(rèn)為，所謂最優(yōu)的貨幣政策是在難以有效地分辨基礎(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格與制成品和服務(wù)價(jià)格比價(jià)調(diào)整過程還是通貨膨脹過程時，以實(shí)現(xiàn)長期低且穩(wěn)定的通貨膨脹水平作為貨幣政策的約束性和保障性規(guī)則，中央銀行在CPI上升初期即以堅(jiān)定的態(tài)度收縮貨幣，防止過多的貨幣量與外部價(jià)格沖擊配合演變?yōu)槿嫱ㄘ浥蛎?。有關(guān)實(shí)證研究表明，一個緊的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境相對于一個總需求膨脹的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，有助于減弱PCP對CPI的沖擊及CPI與工資之間的螺旋推進(jìn)。庫馬科(Kumah，2005)以中亞四國為例檢驗(yàn)了一國財(cái)政狀況對石油與大宗原材料價(jià)格沖擊的脈沖響應(yīng)，指出無論是石油與原材料出口國還是進(jìn)口國的財(cái)政狀況都會受到石油與原材料價(jià)格變動的影響，盡管存在著價(jià)格變化、財(cái)政狀況反應(yīng)時間的差別，但無論是進(jìn)口國和出口國都需要實(shí)行相對寬松但絕不能散漫的財(cái)政政策。布爾科(Bouakez，2008）等人討論了固定匯率條件下小國經(jīng)濟(jì)體以政府補(bǔ)貼方式減緩石油價(jià)格沖擊的必要性和有效性。

布蘭查德等人（2007）對1984年前后兩個階段石油沖擊對宏觀經(jīng)濟(jì)影響進(jìn)行了對比研究。布蘭查德的分析時間截至2005年3月。自1998年以來無論是按現(xiàn)行美元價(jià)格還是不變價(jià)格計(jì)算的石油價(jià)格上升幅度都超過了上世紀(jì)七八十年代，但石油價(jià)格對經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹沖擊效應(yīng)顯著減弱。從美國情況看，1984年以前石油價(jià)格上漲10%，8個季度后的通貨膨脹脈沖響應(yīng)最高，約為0.6%；11個季度后的產(chǎn)出響應(yīng)達(dá)到最大，約下降0.7%。1984年以后的通貨膨脹響應(yīng)弱化為4個季度后達(dá)到最高，約為0.3%；8～10個季度后的產(chǎn)出響應(yīng)弱化為約0.3%。布蘭查德等在研究中還實(shí)證檢驗(yàn)了1984年前后四個階段石油價(jià)格沖擊對G7、老歐盟12國與OECD和美國經(jīng)濟(jì)的綜合影響。從中可以看出，1984年以前，以石油價(jià)格上升超過50%作為沖擊的標(biāo)準(zhǔn)，其后8個季度的平均通貨膨脹率，G7為3.3%，歐盟12國為3.5%，OECD為3.4%；1984年以后則分別下降為0.2%、0.4%和-0.2%。從產(chǎn)出的沖擊反應(yīng)看，1984年以前，同等的石油沖擊使G7的產(chǎn)出下降10.2%、歐盟下降6%、OECD下降8.9%。1984年以后，則分別保持產(chǎn)出增長1.8%、0.3%和2.1%。總之，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)自1984年以后具有了良好的抗沖擊能力。

石油價(jià)格沖擊的負(fù)面影響為何能夠減弱？布蘭查德等對三個假設(shè)的原因做了令人信服的實(shí)證檢驗(yàn)，其一是工資剛性減弱；其二是有信譽(yù)的貨幣政策;其三是經(jīng)濟(jì)增長對石油依賴的下降。很顯然，這是一個關(guān)于石油沖擊的總供給與總需求的綜合性反應(yīng)框架，總供給方向的效率改進(jìn)是石油價(jià)格沖擊弱化的實(shí)際基礎(chǔ)，堅(jiān)定且有信譽(yù)的貨幣政策是防止比價(jià)調(diào)整引起的通貨膨脹螺旋的重要保證。觀察上世紀(jì)80年代以來的發(fā)達(dá)國家的貨幣政策，可以發(fā)現(xiàn)貨幣政策操作手段等技術(shù)性因素發(fā)生了重大變化，以遏制通貨膨脹為首要任務(wù)的貨幣政策信譽(yù)得到了確立。一個重要的史實(shí)是，1984年以后發(fā)達(dá)國家的實(shí)際利率水平持續(xù)明顯地高于1984年以前。布蘭查德所做的美聯(lián)儲貨幣政策信譽(yù)與石油價(jià)格沖擊關(guān)系的檢驗(yàn)表明，以價(jià)格剛性弱化和石油消費(fèi)占GDP比例下降為基礎(chǔ)，堅(jiān)定的反通貨膨脹的貨幣政策信譽(yù)對弱化石油價(jià)格沖擊有確定的積極作用。

石油及大宗原材料價(jià)格沖擊可以類比為突然開征高額資源稅，若制成品與服務(wù)領(lǐng)域企業(yè)將稅負(fù)轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，全社會價(jià)格水平隨之上升。如果制成品和服務(wù)領(lǐng)域企業(yè)不轉(zhuǎn)嫁或是少轉(zhuǎn)嫁增稅負(fù)擔(dān)，沖擊對于價(jià)格總水平的影響為零或是較弱。從長期看，制成品和服務(wù)領(lǐng)域企業(yè)不轉(zhuǎn)嫁或是少轉(zhuǎn)嫁成本上升負(fù)擔(dān)，與企業(yè)家的道德水平無關(guān)，當(dāng)然也不決定于政府的價(jià)格管制，核心原因一定要到企業(yè)具有消化生產(chǎn)成本上升能力方面去找。若假設(shè)企業(yè)的生產(chǎn)成本是實(shí)際工資、進(jìn)口原材料價(jià)格和企業(yè)成本加成及生產(chǎn)率等四項(xiàng)因素的增函數(shù)，不難看到，當(dāng)進(jìn)口原材料價(jià)格上漲時，若實(shí)際工資和企業(yè)成本加成是剛性的，只有生產(chǎn)率提高快于進(jìn)口原材料價(jià)格增長，生產(chǎn)成本才可能不上升；如果生產(chǎn)率不變，則只能是實(shí)際工資與企業(yè)成本加成不能為剛性。很直觀的結(jié)論是，企業(yè)生產(chǎn)率不大可能爆發(fā)性上升，因此防止基礎(chǔ)產(chǎn)品與制成品和服務(wù)比價(jià)調(diào)整演變?yōu)槿嫱ㄘ浥蛎浀挠行мk法是消除任何形式的價(jià)格剛性，即當(dāng)石油及大宗原材料價(jià)格上升時，實(shí)際工資與企業(yè)成本加成要能夠靈活向下調(diào)整。

科塔馬(M.Katayama，2007)的研究表明，1980年美國放開交通運(yùn)輸市場管制，對美國石油使用效率提高發(fā)揮了重要作用。特別值得重視的是，從放開管制到生產(chǎn)率提高之間的時間差短得驚人。1984年以來發(fā)達(dá)國家廣泛而深刻的福利制度、勞動力市場及放松政府管制改革，在很大程度上削弱了工資剛性及依靠行政與自然壟斷形成成本加價(jià)體系?？傊?，有關(guān)完善市場機(jī)制的總供給方向的改革，對于減弱石油及大宗原材料價(jià)格負(fù)面沖擊不僅是基礎(chǔ)性的，而且有較高的時間效率。

卡布米(Campolmi ，2007)注意到石油價(jià)格沖擊對發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響弱化的現(xiàn)象不是孤立的，需要在經(jīng)濟(jì)全球化框架下去考察和分析。過去30年的經(jīng)濟(jì)全球化過程，亞太區(qū)和歐亞大陸區(qū)的新興市場經(jīng)濟(jì)國家有20億人口加入的全球分工和貿(mào)易體系，絕不僅僅引起了石油和大宗原材料需求上升，而且產(chǎn)生了重要的總供給效應(yīng)。美國作為資本技術(shù)輸出國和商品進(jìn)口國分享了中國生產(chǎn)率的快速增長利益，OECD國家在與新興市場經(jīng)濟(jì)國家進(jìn)行國際分工中也普遍獲得利益。

四、制定我國應(yīng)對石油沖擊政策的若干認(rèn)識

一是相對于1998比較單純的短期總需求緊縮型沖擊，2008年我國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢與十年前相比要復(fù)雜得多。簡單的概括就是，通貨膨脹在前，經(jīng)濟(jì)衰退在后，宏觀政策選擇多有掣肘。當(dāng)前我國既面對石油價(jià)格的總供給沖擊，也面對美國及全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的總需求沖擊，同時因石油與大宗原材料價(jià)格上漲改變了全球財(cái)富分布的格局，全球貿(mào)易額分布格局正在發(fā)生變化，這又不可避免地形成了對我國外部需求總量與結(jié)構(gòu)的貿(mào)易沖擊。更為突出的是，石油與大宗原材料價(jià)格沖擊已經(jīng)顯示出更強(qiáng)的沖擊性和更長的持久性。因此，從中長期看，我國經(jīng)濟(jì)增長率保持在9%還是10%決定于生產(chǎn)效率與結(jié)構(gòu)效率，技術(shù)不變與結(jié)構(gòu)不變的高增長將使我國長期面對石油與大宗原材料的價(jià)格沖擊。我國經(jīng)濟(jì)增長率下滑成為可能。經(jīng)濟(jì)增長率適度下降是短期需要，也是中長期需要。正常的經(jīng)濟(jì)增長速度減緩是我們所需要的健康性指標(biāo)，失業(yè)增加需要依靠社會保障制度彌補(bǔ)。在此期間，建立貨幣政策與匯率政策的信譽(yù)至關(guān)重要，明確并堅(jiān)持合理的增長率和通貨膨脹率的搭配，實(shí)行連貫的貨幣政策和匯率政策將有利于形成穩(wěn)定的預(yù)期及降低石油沖擊的成本。

二是石油等價(jià)格沖擊不是簡單的貨幣現(xiàn)象，從中表現(xiàn)出的石油等基礎(chǔ)產(chǎn)品及制成品與服務(wù)比價(jià)調(diào)整的要求，是我國經(jīng)濟(jì)中長期經(jīng)濟(jì)增長面對的真正挑戰(zhàn)。我們要做好以新一輪改革開放化解沖擊的政策準(zhǔn)備，其中，加快轉(zhuǎn)變政府職能與努力消除仍然普遍存在的行政壟斷是改革的關(guān)鍵任務(wù)。加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是弱化石油沖擊的治本之策，但資源配置的調(diào)整必須以有效的價(jià)格機(jī)制為基礎(chǔ)。理順不合理的價(jià)格體系是未來改革的重要內(nèi)容。但關(guān)鍵在于要有明晰的理順體格體系目標(biāo)與可穩(wěn)步持續(xù)地實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換的方案，以及合適的改革節(jié)奏。理順價(jià)格體系并不是簡單放開價(jià)格，短期價(jià)格管制具有減緩沖擊、防止物價(jià)輪番上漲的作用，在面對劇烈沖擊和完成向市場定價(jià)體系轉(zhuǎn)換的過程中，當(dāng)企業(yè)邊際成本上升水平快于邊際生產(chǎn)率提高時，市場競爭不充分，一定會產(chǎn)生工資與物價(jià)的螺旋式上升，因此理順價(jià)格體系的前提是加強(qiáng)市場主體競爭性，進(jìn)行新一輪市場化改革。

三是需要密切觀察我國生產(chǎn)率變化的趨勢。改革開放30年的最大成果就是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率和企業(yè)生產(chǎn)率的持續(xù)顯著提升，這是我國經(jīng)濟(jì)能夠持續(xù)高速增長的核心原因，也成為我國抵御近十年來石油與大宗原材料價(jià)格沖擊的重要基礎(chǔ)。我們以向量自回歸模型(VAR)來比較中美兩國國內(nèi)價(jià)格對石油沖擊脈沖反應(yīng)，得到了三個重要結(jié)果，一是中美兩國CPI對外部石油與糧食價(jià)格沖擊的脈沖響應(yīng)總體水平大致相當(dāng)，其中，糧食價(jià)格對中國的沖擊更大些，石油沖擊對美國的影響則更高一些；二是中美兩國PPI對石油與PCP沖擊的反應(yīng)有明顯差別，我國PPI對PCP脈沖響應(yīng)比美國滯后、幅度比美國高、達(dá)到穩(wěn)定的時間比美國長。目前我國的價(jià)格體系尚待理順，價(jià)格管制使PPI對PCP，CPI對PPI沖擊的脈沖響應(yīng)滯后，應(yīng)是我國經(jīng)濟(jì)面對外部沖擊達(dá)到穩(wěn)定狀態(tài)時間比美國要長的制度原因。而沖擊幅度高于美國，則主要是因?yàn)槲覈幵诳焖俪鞘谢凸I(yè)化的時期；三是我國PPI上升對CPI的沖擊雖然相對于美國有相當(dāng)長的滯后，但沖擊幅度與美國大致相當(dāng)。由此展開的理論推論是：第一，我國已經(jīng)具備了相對良好的進(jìn)行商品比價(jià)調(diào)整的市場機(jī)制條件，特別是競爭充分具有活力的消費(fèi)市場，對于減弱PPI對CPI的沖擊具有重要意義。從此意義上說，我國經(jīng)濟(jì)具有了與美國及其他主要發(fā)達(dá)國家相若的減弱石油沖擊的市場機(jī)制條件；第二，高生產(chǎn)率增長對我國減弱石油與大宗原材料價(jià)格上升沖擊有重要意義。除時滯因素外，我國企業(yè)群體能夠承受持續(xù)近十年的巨大價(jià)格沖擊，主要依賴于靈活的勞動力市場和持續(xù)提升生產(chǎn)率的能力與潛力①。特別值得一提的是，中美兩國發(fā)展階段差異巨大，我國正處對石油依賴性升高的階段，卻能夠做到PPI對國際市場定價(jià)PCP最終反應(yīng)幅度只是略高于美國，足以說明我國制造業(yè)有較強(qiáng)的以提高生產(chǎn)率消化成本上升的能力。綜合考慮我國CPI對PPI脈沖響應(yīng)幅度與美國指標(biāo)相近，我們有充分的理由相信本文前述的企業(yè)生產(chǎn)成本函數(shù)中生產(chǎn)率不變的假設(shè)不適用于我國。赫立茨(Holz，2006)的研究結(jié)果顯示，1990～2005年我國農(nóng)業(yè)部門生產(chǎn)效率翻了一番，工業(yè)部門生產(chǎn)效率增長了3.5倍。當(dāng)然，需要引起我們高度重視的是，未來我國三個主要的生產(chǎn)率提高因素都有放緩的可能：一是廣泛的經(jīng)濟(jì)體制改革引起的我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行制度性效率提升的潛力在弱化；二是經(jīng)濟(jì)全球化引起的資源配置效率的提升的潛力在下降；三是信息技術(shù)革命推動的我國工業(yè)化進(jìn)程的潛力已經(jīng)得到了比較充分地釋放，新興的快速成長的產(chǎn)業(yè)群仍不清晰。因此，我們需要加快推進(jìn)新一輪的改革，消除限制生產(chǎn)力發(fā)展的體制機(jī)制障礙，強(qiáng)化我國應(yīng)對石油與大宗原材料價(jià)格沖擊的總供給基礎(chǔ)。

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