[就在美國與中國的戰(zhàn)略經(jīng)濟高層對話之時，太陽能企業(yè)在美國資本市場上創(chuàng)造出令投資者興奮的成績。從第一家在美國上市的尚德開始，此后陸續(xù)有7家太陽能企業(yè)在紐交所和納斯達克上市，并且走上了高價之路。]

曾經(jīng)在美國紐約證券交易所創(chuàng)造了中國首富神話的無錫尚德公司，目前股價走上了高價之路。2007年2月在納斯達克上市的“晶澳太陽能有限公司(JASOLAR)”，從17美元的發(fā)行價一直大漲到42美元。在紐交所上市的“常州天合光能有限公司”，從2006年12月初上市的18美元左右，達到了73美元。

太陽能產業(yè)的優(yōu)異表現(xiàn)，引來了洶涌的資本熱潮，實力雄厚的國際投資機構紛紛攜大量資金投入太陽能產業(yè)。西班牙普凱投資基金就是尚德、南京中電的投資者之一，而高盛、JP摩根等投行早已將中國的太陽能企業(yè)研究得非常透徹，積極尋找具備投資價值的企業(yè)。

短短兩三年時間，9家中國的太陽能企業(yè)蜂擁至歐美上市，帶動了全球資本市場太陽能板塊的啟動。同時，在長三角地區(qū)形成了一條非常成熟的太陽能產業(yè)帶。

“財富效應——只有這個解釋。”東方證券研究所電力分析師鄒慧評價說。

國際市場的生存空間

國際市場尤其是歐美國家對太陽能光伏電池和光伏組件的極大需求，使得國內企業(yè)的產品訂單源源不斷，業(yè)績增長驚人。蘇州CSI阿特斯公司2006年銷售額僅僅是6800萬美元，到了2007年，這個數(shù)字預估已經(jīng)達到2.2億美金以上。“訂單已經(jīng)排到了2008年?！盋SI阿特斯公司CEO瞿曉鏵在公司上市后首次見投資者的時候自信地說。

專業(yè)為太陽能企業(yè)做財務咨詢顧問的道杰資本的一位分析師則這樣形容2006年和2007年的市場：“印鈔機！太陽能企業(yè)就像印鈔機，他們生產多少產品出來，國際市場就能吃下多少。”巨大的財富效應使得長三角地區(qū)迅速誕生了一批太陽能企業(yè)。常州天合、林洋、晶澳、天威英利、南京中電只是其中的佼佼者，更有許多叫不出名的小企業(yè)混雜其間。而做出名堂的企業(yè)則引來高盛、JP摩根等投行的銀行家們一趟趟地前往拜訪，這些投行不僅爭取成為它們上市的承銷商，更希望入股以獲得資本市場豐厚的回報。

歐美市場一直是太陽能企業(yè)產品銷售的主要地區(qū)。2006年，歐洲光熱市場以超過35％的比率迅猛增長，西班牙、法國、意大利和德國的增長速度更是超過這個比例。國際訂單的保證，使得中國的太陽能企業(yè)欣欣向榮。

雖然亞洲市場不是太陽能光伏電池和光伏組件的主要消費地，但這里的可再生能源市場的年增長率已超過30％，是全球最具潛力的市場之一。中國市場的成長性則接近40％，是亞洲市場最重要的一部分。國家發(fā)改委能源局的研究顯示，中國正在成為世界最大可再生能源市場。中國政府也一直構想由可再生能源替代傳統(tǒng)的發(fā)電模式，一些相關部門已經(jīng)提出部分具體規(guī)劃。

不斷擴張的風險

短短的兩三年時間，長三角地區(qū)形成了一個太陽能產業(yè)帶。目前中國80％－90％的太陽能企業(yè)都在長三角地區(qū)。業(yè)內人士認為，很多產業(yè)帶的興起，往往是“無心插花”的結果。其實世界上很多產業(yè)的群聚都是沒道理的，也許就是一個“點”開始做得好，于是就擴散開了，逐漸形成其他地區(qū)很難超越的產業(yè)。

另外一方面，這也反映了長三角地區(qū)在此前的二三十年已經(jīng)聚集了相當?shù)闹圃鞓I(yè)人才和經(jīng)驗，以及相當?shù)拿駹I企業(yè)家和資金。所以一旦有產業(yè)機會發(fā)生的時候，就會產生效應。

一個產業(yè)帶一旦形成，行業(yè)發(fā)展的力量將推動每家企業(yè)沒有選擇地往前走。

太陽能是高科技企業(yè)，但是同時還具備制造業(yè)的很多特點。對于這種類型的產業(yè)，一個關鍵問題是，短時間內誕生的這些太陽能企業(yè)，它們的產品差別有多大？

瞿曉鏵在面對這個問題時就承認，自己的“有些產品”和其他企業(yè)是“類似的”。

中國9家太陽能企業(yè)蜂擁在歐美上市，已屬財經(jīng)界一大景觀，如果它們的產品并無自身特色，可能會引發(fā)一系列的問題。據(jù)了解，在后來上市的常州天合、林洋、晶澳、天威英利、南京中電等企業(yè)中，很多技術骨干都是原先尚德出來的。

道杰資本一位分析師表示，目前中國的太陽能企業(yè)很大部分從事的其實就是“制造業(yè)”，優(yōu)勢即是成本低，因此國際資本市場對中國太陽能企業(yè)的估值普遍偏低。

國際資本市場根據(jù)2008年太陽能產業(yè)的盈利預估，給中國企業(yè)的PE(市盈率)大約是20－30倍。如果就制造業(yè)來說，這個估值是正常偏高的，但對于一個每年以40％的速度增長的行業(yè)，這個估值顯然偏低。

美國著名的太陽能企業(yè)FirstSolar在2007年的PE是350倍，SunPower則是70倍。而實際上，這些世界領先企業(yè)越來越對中國低成本的組裝能力感興趣，現(xiàn)在SunPower的最后一道組裝工序已經(jīng)在深圳的太陽能公司“珈偉”完成，據(jù)說還有更多的美國太陽能光伏企業(yè)想把組裝或者更多的工序移往中國。

此外，太陽能行業(yè)的原材料多晶硅的價格不斷上漲。由于生產多晶硅的核心技術掌握在歐美日企業(yè)手中，中國企業(yè)必須從它們手里采購多晶硅。隨著國內太陽能企業(yè)產能的不斷擴容，多晶硅的國際價格不斷上漲，目前已經(jīng)達到每公斤300美元左右。

國內已經(jīng)有一些廠商上馬“多晶硅”。但據(jù)一位業(yè)內人士透露，國內目前還生產不出多晶硅——或者說，國內還沒有哪家企業(yè)可以大批量生產出多晶硅。

“在美國上市的太陽能板塊市值最大的是中國企業(yè)，它們主要做電磁片，總體能力比美國還強。但是中國還不能大規(guī)模做出原材料多晶硅，”一位業(yè)內人士表示，“誰擁有原材料(多晶硅等)和技術，誰就贏?！?/p>

太陽能產業(yè)即將進入井噴期

就在這“熱火朝天”的當口，國內多晶硅投資近來迅速升溫，保守估計至少約有上萬噸多晶硅產能將一齊上馬。據(jù)發(fā)布的《中國新能源產業(yè)年度報告2007》顯示，目前國內已建和在建的多晶硅計劃產能高達63560噸，到2008年大約可以形成1.8萬噸多晶硅年生產能力。雖然這些企業(yè)的業(yè)績增長很快，但大部分業(yè)務仍然在國外，70%的產品出口，相對而言，國內市場的開發(fā)才是他們今后長遠發(fā)展的支撐。讓業(yè)內專家擔憂的是，近幾個月來，國際國內眾多企業(yè)皆把目光投向太陽能產業(yè)，包括美國英福特、安泰等，隨著光伏行業(yè)投資的增加，中國硅材料短缺現(xiàn)象將更為嚴重，這可能會令整個產業(yè)陷入惡性循環(huán)之中。

“中國光伏產業(yè)存在一哄而上的現(xiàn)象，尤其是多晶硅投資現(xiàn)在極度過熱?！睙o錫尚德董事長施正榮表示，中國不是適合制造多晶硅的國家，因為電費太貴，生產多晶硅不符合科學發(fā)展觀。在他看來，投資多晶硅應該去加拿大、美國、澳大利亞等電費相對便宜的國家。

對此，中國科學院院士簡水生表示贊同。他曾指出，目前生產多晶硅的企業(yè)一般都采用改良的“西門子法”。使用該方法，1千瓦的太陽能電池約需10公斤的多晶硅，需要消耗電能5800－6000度，耗電量十分巨大。即使電池能夠穩(wěn)定使用20年，太陽能電池的電能再生比也不到8，比較低?！艾F(xiàn)在有的公司提出要建成年產1.5萬噸的多晶硅基地，其耗電量將大于一個100萬千瓦火力發(fā)電站一年的發(fā)電總量，耗煤量將近300萬噸，約為萍鄉(xiāng)煤礦每年產煤量的一半。”簡水生說。

隨著中國《可再生能源法》的正式實施，以及《新能源法》的即將出臺，太陽能產業(yè)的發(fā)展即將進入國內市場井噴期。