摘要：根據(jù)青海省1978—2005年度數(shù)據(jù)，在做單整性檢驗的基礎(chǔ)上，對青海省貸款與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系進(jìn)行協(xié)整分析，并根據(jù)格蘭杰定理建立了之間的誤差修正模型。實證分析結(jié)果表明：青海省貸款與經(jīng)濟(jì)增長之間存在穩(wěn)定的動態(tài)均衡關(guān)系，貸款增長對ＧＤＰ增長的作用較為穩(wěn)定。因此，確保貸款的平穩(wěn)增長和有效投放，是確保青海宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行的重要條件之一。

關(guān)鍵詞：貸款；經(jīng)濟(jì)增長；協(xié)整分析；誤差修正模型

中圖分類號：Ｆ061．5 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：Ａ 文章編號：1673－291Ｘ（2008）02－0154－02

自1973年美國學(xué)者麥金農(nóng)（ＭｃＫｉｎｎｏｎ）和肖（Ｓｈａｗ）的金融發(fā)展理論正式形成以來，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家對金融發(fā)展問題進(jìn)行了進(jìn)一步深入的理論探索和實證研究，比較一致的看法是金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長存在著相互促進(jìn)的關(guān)系。近年來，國內(nèi)學(xué)者也對我國金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系進(jìn)行了研究，得出了許多有價值的結(jié)論。但已有實證研究具有幾個明顯不足：其一是金融發(fā)展變量缺乏信貸量的指標(biāo)；其二是時間間隔短，這樣分析得出的結(jié)論可能存在偏差；其三是省際面的分析較少，特別是落后的西部地區(qū)的深入研究；其四是模型過于傳統(tǒng)，特別是缺乏長期動態(tài)的模型。為彌補(bǔ)這些不足，同時鑒于我國目前金融體系仍以銀行體系為主，存貸款的增長仍然是金融增長的主要形式，因此研究青海省貸款在經(jīng)濟(jì)增長中的作用是很有價值的。

在貸款的量化分析中，由于經(jīng)濟(jì)變量本身是非平穩(wěn)的時間序列，那么傳統(tǒng)的計量經(jīng)濟(jì)模型就有其局限性。它不能全面地反映經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系，沒有將變量數(shù)據(jù)間的內(nèi)在關(guān)系引入到模型中來。鑒于傳統(tǒng)模型的上述不足，為避免虛假回歸的問題，本文運(yùn)用協(xié)整理論，建立誤差修正模型，來分析青海省貸款與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系。協(xié)整的經(jīng)濟(jì)意義在于，雖然兩個變量具有各自的長期波動規(guī)律，但是如果它們是協(xié)整的，則它們之間存在著一個長期穩(wěn)定的比例關(guān)系。首先對變量做單整性檢驗，如果均為同階單整，則再對其進(jìn)行協(xié)整分析，以發(fā)現(xiàn)變量之間的協(xié)整關(guān)系，即長期均衡關(guān)系，求出協(xié)整系數(shù)，并以這種關(guān)系構(gòu)成誤差修正項，然后建立短期模型，將誤差修正項看作一個解釋變量，連同其他反映短期波動的解釋變量一起，建立短期模型，即誤差修正模型。

本文利用青海省1978—2005年度數(shù)據(jù)，其中1978—1998年的數(shù)據(jù)從《新中國五十周年統(tǒng)計資料匯編》中獲取，1999—2005年的數(shù)據(jù)從2000—2006年的《中國統(tǒng)計年鑒》中獲??；對青海省貸款與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系進(jìn)行了協(xié)整分析，并根據(jù)格蘭杰定理建立了它們之間的誤差修正模型。為了消除地區(qū)生產(chǎn)總值（ＧＤＰ）和各項貸款余額數(shù)據(jù)存在的異方差，各自取自然對數(shù)，定義如下兩個變量：ＬｎＧＤＰ＝Ｌｏｇ（ＧＤＰ），ＬｎＴＬ＝Ｌｏｇ（ＴＬ）

一、單位根檢驗

由于對非平穩(wěn)變量建立回歸模型會產(chǎn)生虛假回歸的問題，所以要進(jìn)行檢驗以確定變量的平穩(wěn)性，滯后期的選擇采用ＡＩＣ準(zhǔn)則。檢驗結(jié)果如下表所示：

如上表所示，檢驗結(jié)果表明：ＬｎＧＤＰ和ＬｎＴＬ的ＡＤＦ值分別大于5％臨界值，它們是非平穩(wěn)的，對它們進(jìn)行一階差分，即和一階差分后的值均小于5％臨界值，則表明它們?yōu)槠椒€(wěn)的。所以ＬｎＧＤＰ和ＬｎＴＬ兩個變量是一階單整變量。

誤差修正模型顯示青海省貸款余額與ＧＤＰ變量序列存在緊密關(guān)系，尤其存在穩(wěn)定密切的動態(tài)關(guān)系。青海省的ＧＤＰ對貸款余額的長期彈性為1．14，短期彈性為0．258。從增長率的角度來看，如果青海省的貸款余額每增加1％，則引起ＧＤＰ增加0．258％，而上一年的貸款與ＧＤＰ的非均衡誤差以0．022的比率對本年度的（對數(shù)）ＧＤＰ做出修正。同時也可以看出青海省貸款余額的增長速度高于ＧＤＰ的增長速度，這也基本符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律和國際經(jīng)驗。從全球視角來看，各國貸款無論從絕對值還是相對值來說都呈現(xiàn)不斷增長的趨勢，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高，貸款余額占ＧＤＰ的比重是逐步提高的。

青海省貸款余額的增長是伴隨著ＧＤＰ的增長而增長的，ＧＤＰ的增長是青海省貸款余額增長的堅實基礎(chǔ)。從以上定量分析中可看出：

1．根據(jù)協(xié)整檢驗，盡管青海省的貸款余額和ＧＤＰ都具有非平穩(wěn)性，但它們之間卻具有長期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系，就長期而言，我國的財政收入與ＧＤＰ之間具有統(tǒng)計上的高度相關(guān)性。從誤差修正模型來看，短期內(nèi)我國的財政收入與ＧＤＰ之間存在動態(tài)調(diào)整機(jī)制，由于誤差項的存在，可以自動地實現(xiàn)青海省的貸款余額與ＧＤＰ之間的長期均衡關(guān)系。

2．貸款增長對ＧＤＰ增長的作用較為穩(wěn)定，因此，確保貸款的平穩(wěn)增長和有效投放，是確保宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行的重要條件之一。

3．從增長率的角度來看，如果青海省的貸款余額每增加1％，只引起ＧＤＰ增加0．258％，青海省的貸款推動青海省的ＧＤＰ增長的效率不高，這一方面表明青海省的經(jīng)濟(jì)成分中地方國企占比重過高，企業(yè)效益不高，經(jīng)濟(jì)活力不足，存在預(yù)算軟約束現(xiàn)象；另一方面表明青海省的ＧＤＰ增長的力量呈多元化的跡象，貸款只是其中之一，其他融資方式如發(fā)行股票、債券、企業(yè)內(nèi)源性融資等的不斷發(fā)展壯大對青海經(jīng)濟(jì)增長起著越來越重要的作用，同時也不否定民間金融的貢獻(xiàn)。

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注：本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內(nèi)容請以PDF格式閱讀原文。