我國加入ＷＴＯ后，隨著經(jīng)濟一體化，經(jīng)營全球化的進一步發(fā)展，企業(yè)的生存發(fā)展環(huán)境發(fā)生了很大變化，面臨著很大的風險性和復雜性。作為企業(yè)改革先鋒的上市公司，同樣存在著潛在的危機，雖然國際關稅壁壘的逐步削減導致了市場范圍的國際化，增加了企業(yè)的經(jīng)營自由度，擴大了獲利空間。但是大量涌現(xiàn)的國內(nèi)外競爭者帶來了更多的風險，財務狀況的穩(wěn)定受到威脅，公司的良好公眾形象將受到極大影響。一旦財務危機無法化解，就會被戴上“ＳＴ”的帽子，以失敗告終。為了有效化解財務危機，亟待建立適合我國上市公司的財務危機預警系統(tǒng)。

財務危機預警系統(tǒng)內(nèi)涵

財務危機是企業(yè)喪失償還到期債務的能力。財務危機預警系統(tǒng)正是為化解上市公司財務危機而建立起來的一種機制，財務危機預警系統(tǒng)還沒有公認的定義，主要有以下幾種觀點：

一種觀點是側(cè)重預警分析機制指標的分析，認為財務預警系統(tǒng)是以企業(yè)財務信息數(shù)據(jù)為基礎，以財務指標體系為中心，通過對財務指標的綜合分析、預測、及時反映企業(yè)經(jīng)營情況和財務狀況的變化，并對企業(yè)各環(huán)節(jié)發(fā)生或?qū)⒖赡馨l(fā)生的經(jīng)營風險發(fā)出預警信號，為管理當局提供決策依據(jù)的監(jiān)控系統(tǒng)。該觀點沒有看到預警分析機制還包括模型分析。

另外一種觀點是突出財務危機預警系統(tǒng)風險的控制功能，認為財務預警系統(tǒng)是以企業(yè)信息化為基礎，對企業(yè)在經(jīng)營管理活動中的潛在風險進行實時監(jiān)控的系統(tǒng)。該觀點忽視了財務危機預警系統(tǒng)的其他功能，存在著一定的局限性。

還有一種觀點，認為財務預警系統(tǒng)就是通過對企業(yè)財務報表及相關經(jīng)營資料的分析，利用及時的財務數(shù)據(jù)和相應的數(shù)據(jù)化管理方式，將企業(yè)所面臨的危險情況預先告知企業(yè)經(jīng)營者和其他利益關系人，并分析企業(yè)發(fā)生財務危機的原因和企業(yè)財務運營體系隱藏的問題，以提早做好防范措施的財務分析系統(tǒng)。這個觀點比較全面的涵蓋了財務預警系統(tǒng)的工作過程和功能。

構建財務危機預警系統(tǒng)的必要性

從理論上看，上市公司財務危機預警系統(tǒng)的構建是我國企業(yè)管理與控制理論的豐富和發(fā)展。我國尚未建立完備的財務預警系統(tǒng)，僅在上市公司財務報告中進行某些財務預測信息的披露，但財務預測信息可能只是對上市公司歷史和現(xiàn)在的財務趨勢的簡單延伸，一旦公司經(jīng)營處于非常狀況，財務預測披露的信息就可能無法準確反映未來趨勢。同時在體系框架上將財務預警組織、信息、分析、管理子系統(tǒng)并列，不能充分反應財務危機的三個階段，本文所構建的財務危機預警系統(tǒng)是基于我國上市公司相關理論和經(jīng)濟技術特點上的，為上市公司財務危機警兆的理論研究提供新思路。根據(jù)公司財務危機的潛伏、發(fā)作、惡化三個過程，從而建立一套對應于危機過程的發(fā)現(xiàn)警兆－確認警情－排警對策（預警－報警－排警）的邏輯機理，為我國上市公司提供一種危機預警管理新模式，在預防和化解危機，提高企業(yè)危機預警管理水平方面發(fā)揮作用。

從實踐上看，隨著經(jīng)濟體制改革的不斷深化，我國證券市場快速發(fā)展，上市公司數(shù)量逐年增多，規(guī)模逐年擴大，結構不斷優(yōu)化，運作不斷規(guī)范，越來越多的投資者通過證券市場進行投資。但是，在激烈的市場競爭中，一些公司業(yè)績逐年下降，財務狀況出現(xiàn)異常，陷入財務危機，甚至面臨退市的危險，使投資者、債權人遭受巨大損失。財務危機以及由此導致的破產(chǎn)清算已成為許多上市公司可能面臨的問題。因此能夠適時、準確的對企業(yè)財務失敗進行預測分析是市場競爭體制的客觀要求，也是企業(yè)生存發(fā)展的必要保障。在激烈的市場競爭中，建立財務預警系統(tǒng)更成為企業(yè)以先進財務管理手段增強自身競爭力和應變能力的一種有效途徑。

對市場參與方來說，根據(jù)財務指標準確預測上市公司未來的財務危機程度有著十分重要的現(xiàn)實意義。一個可行的財務預警系統(tǒng)，能起到報警器的作用，提醒有關市場參與方的注意。尤其是對于上市公司來說，借助財務危機預警系統(tǒng)，公司管理層能夠及時發(fā)現(xiàn)公司財務狀況的惡化，以及造成公司財務狀況惡化的原因，從而能夠及時地、有針對性的調(diào)整公司的經(jīng)營策略，扭轉(zhuǎn)公司經(jīng)營狀況惡化的勢頭，以避免淪為“ＳＴ”“ＰＴ”的行列。另外公司越早獲得危機信號，越可以減少其在會計、審計、律師等方面所支付的費用。同時，有利于證監(jiān)部門加強財務監(jiān)督管理，以提高上市公司的經(jīng)濟效益。

構建財務危機預警系統(tǒng)的可行性

１． 理論依據(jù)。我國20世紀80年代初有了經(jīng)濟預警的概念，承認經(jīng)濟的波動性和周期性。企業(yè)預警理論主要包括危機管理理論、策略震撼理論、企業(yè)逆境管理理論以及企業(yè)診斷理論。這就為財務預警理論的發(fā)展和成熟提供了理論基礎。財務危機預警系統(tǒng)是基于上市公司財務運作的全過程，不斷成熟的財務管理學理論則成為其基礎；財務危機預警系統(tǒng)的預警分析是對大量原始信息和數(shù)據(jù)的處理，日益發(fā)展完善的信息傳遞理論和統(tǒng)計學為其提供了理論基礎；財務危機預警系統(tǒng)中的危機管理不僅是對危機全過程的監(jiān)測和控制，而且是對風險的處理，其根源是經(jīng)濟周期性的波動必將導致周期性的財務危機——潛伏、發(fā)作、惡化，那么現(xiàn)代經(jīng)濟周期理論和風險管理理論則為其提供了依據(jù)。另外，證監(jiān)部門于2001年11月發(fā)布《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法（修訂）》，表明我國證券市場退市機制不斷健全和完善。證券市場的退市機制是實現(xiàn)上市公司優(yōu)勝劣汰的重要途徑，增強上市公司的風險防范意識，提高上市公司的質(zhì)量，引導證券市場朝良性方向發(fā)展。因此，隨著舊理財模式向新理財理念的轉(zhuǎn)變，企業(yè)理財?shù)娘L險性和復雜性大大增強，以權衡理論、代理成本理論和信息傳遞理論為代表的現(xiàn)代財務理論又成為當今財務預警理論的重要來源。

２． 經(jīng)濟基礎。財務危機預警系統(tǒng)是在危機前建立的，這個時候上市公司的財務狀況良好，財力雄厚，完全可以滿足構建財務危機預警系統(tǒng)的所有資金需求。同時，財務危機預警系統(tǒng)建立起來以后，為公司解決財務危機提供了有效分析手段和控制對策，使上市公司不至于破產(chǎn)，更甚是能及時發(fā)現(xiàn)風險，保證了公司經(jīng)濟效益的實現(xiàn)，可以彌補構建財務危機預警系統(tǒng)的全部支出，實現(xiàn)風險收益，即危機管理支出小于危機管理所帶來的收益。這也符合構建上市公司財務危機預警系統(tǒng)的成本效益原則——使產(chǎn)生預警信息的價值大于產(chǎn)生預警信息的成本，保證該系統(tǒng)的經(jīng)濟性和有效性。

３． 技術支撐。上市公司的財務資料相對容易搜集，財務數(shù)據(jù)趨于規(guī)范財務預警系統(tǒng)以財務報表及其他相關的財務信息與非財務信息為依據(jù)，在建立財務預警模型和進行預警分析時，要運用大量的財務資料。在公司財務管理過程中，會計管理信息系統(tǒng)提供及時、真實、完整、可比的企業(yè)財務會計信息，企業(yè)相關經(jīng)營信息收集與分析系統(tǒng)則提供同行業(yè)、國家宏觀甚至全球的相關外部信息，有了這兩者的有力支持，企業(yè)財務預警系統(tǒng)才能更早更有效地發(fā)現(xiàn)財務危機的蛛絲馬跡，防患于未然。因此，會計管理信息系統(tǒng)和相關經(jīng)營信息收集與分析系統(tǒng)是企業(yè)財務預警系統(tǒng)有效運行的兩大技術支撐系統(tǒng)。大部分上市公司已經(jīng)能夠按照市場經(jīng)濟的基本規(guī)則進入市場，完成了現(xiàn)代企業(yè)制度的建設，產(chǎn)權明晰，管理規(guī)范、科學，財務披露制度較為健全。同時，又處于公開的市場監(jiān)管之下，各種操作行為較為規(guī)范。同時，監(jiān)管部門監(jiān)管力度的加大，將進一步抑制會計造假者的造假動機，提高財務

數(shù)據(jù)質(zhì)量，從而更加有利于財務預警系統(tǒng)的順利運行。

構建財務危機預警系統(tǒng)的新思路

以前的研究將財務危機預警系統(tǒng)下分為組織機制、信息收集與傳遞機制、預警分析機制、危機管理機制，對每個機制的運行都作了較為合理的闡述，但忽略了財務危機潛伏、發(fā)作、惡化的邏輯過程，僅將這些機制羅列出來，沒有體現(xiàn)組織的行為人角色，同時沒有注意到后面三項職能機制的先后邏輯關系。因此，筆者根據(jù)經(jīng)濟周期性的波動必定引起財務危機的周期性這一原理，注意到財務危機可以分為潛伏、發(fā)作、惡化三個階段，針對不同的財務危機階段，應該采取相應的管理對策：潛伏期要注意財務信息的收集與處理；發(fā)作期要準確分析財務指標數(shù)據(jù)，利用模型預測危機發(fā)作的可能性，提前做好防治工作；惡化期要迅速啟動危機管理專門小組，及時化解財務危機。

１． 財務危機的潛伏時期。上市公司處在一個多變的環(huán)境之中，公司的市場狀況、產(chǎn)品的升級換代速度、關聯(lián)企業(yè)的供貨和資金償付能力、競爭對手的價格政策變動、金融市場的波動、利率和外匯市場的變化、銀行信用和利率政策的改變等等，都會對企業(yè)的財務狀況、籌資能力、資金調(diào)度能力和償債能力等產(chǎn)生巨大的影響。為了及時準確的識別財務危機，就需要有一個專門組織對企業(yè)內(nèi)外的財務信息和數(shù)據(jù)進行全面收集。

２． 財務危機的發(fā)作時期。在證監(jiān)部門的財務監(jiān)督下，上市公司為保證經(jīng)濟效益的實現(xiàn)，就必須對收集的內(nèi)外財務信息和數(shù)據(jù)進行分析，選擇能夠明顯反映公司財務狀況特征的指標體系，不僅要有財務指標，而且要引入非財務指標，如行業(yè)、企業(yè)規(guī)模、管理水平等，以全面反映公司財務狀況，然后用收集的數(shù)據(jù)和選定的指標，通過現(xiàn)代建模方法（如主成分法，人工神經(jīng)網(wǎng)絡方法）構建預警分析模型，以準確判斷財務危機是否已經(jīng)產(chǎn)生，將此分析結果及時反饋給企業(yè)管理者，便于其迅速采取相應的對策。指標分析和模型分析構成了財務危機預警系統(tǒng)的預警分析機制。高效的財務危機分析機制是財務危機預警系統(tǒng)的核心和關鍵。通過財務危機分析迅速排除對財務影響小的風險，從而將主要精力放在有可能造成重大影響的風險上。影響財務危機分析的一般有兩個因素：預警指標和臨界點。預警指標是用于預測財務危機的財務指標，也就是能夠有效識別財務狀況惡化跡象的財務指標；臨界點是指控制預警指標的特殊值，一旦測評指標超過該值，就應該實施應急的計劃。

３． 財務危機的惡化時期。財務危機已經(jīng)存在，如果不能及時控制或有效化解，上市公司將面臨生死存亡的境地。為了化解危機，公司管理層就要立即啟動財務危機處理小組，迅速分析財務危機產(chǎn)生的原因，及時采取有效的管理措施，以恢復公司正常經(jīng)營。由于財務危機有突發(fā)性，要求公司管理層要有強烈的危機意識。反應迅速的危機管理機制是財務危機預警系統(tǒng)有效性的保證。財務危機管理機制主要包括應急措施、風險補救和改進方案，旨在避免、減少危機的危害，直至將危機轉(zhuǎn)化為機會，推動企業(yè)持續(xù)發(fā)展。

４． 財務危機預警系統(tǒng)的組織機制。任何一項管理活動都離不開管理者，上市公司財務危機預警管理也不例外，要有一個專門組織為預警管理服務。構建了以財務危機發(fā)展階段為基礎的預警－報警－排警的財務危機預警過程機理，還需要有實施財務危機預警系統(tǒng)的組織機制，它包含了組織體系和組織過程。組織體系就是構建一個專門為危機預警管理服務的組織；組織過程則是在危機預警系統(tǒng)實施中的預警－報警－排警邏輯過程。財務危機預警系統(tǒng)的組織機構成員由企業(yè)經(jīng)營者及企業(yè)內(nèi)部熟悉管理業(yè)務、具有經(jīng)營管理經(jīng)驗和技術的管理人員組成，并聘請一定數(shù)量的企業(yè)外部管理咨詢專家。該機構相對獨立于企業(yè)，獨立開展工作，不直接干涉企業(yè)的經(jīng)營管理，只對企業(yè)最高管理層負責。在建立財務預警組織機構時，需要遵循“專人負責、職責獨立”的前提，確保財務預警分析的工作能夠有專人落實，且不受其他組織機構的干擾和影響。

此財務危機預警系統(tǒng)是以專門組織為保證，依次執(zhí)行預警－報警－排警三項活動，與前面的研究相比，克服了將組織機制、信息處理機制、預警分析機制、危機管理機制并列的不足，使預警系統(tǒng)結構更為合理，為財務危機預警系統(tǒng)的實施提供了新思路。

（作者單位：鄭州航空工業(yè)管理學院）