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        中國家族企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)演變

        2008-01-01 00:00:00李紅建范實秋
        現(xiàn)代企業(yè) 2008年1期

        家族企業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)總量中所占比重越來越大,對家族企業(yè)研究具有重要的意義。本文對國內(nèi)家族企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)演變的研究成果進(jìn)行了梳理,主要從控制權(quán)、融資結(jié)構(gòu)及企業(yè)契約這三個研究角度進(jìn)行綜述,以期獲得這一方向研究的清晰線索。

        一、控制權(quán)角度

        我國學(xué)者郭霖和林曉耕(1996)最早對我國私營企業(yè)治理結(jié)構(gòu)變遷作了研究,他們認(rèn)為從家族治理結(jié)構(gòu)到委托代理治理結(jié)構(gòu)的變遷與家族企業(yè)實行委托——代理制所增加的代理收益和代理成本緊密相關(guān),資產(chǎn)安全的風(fēng)險成本是關(guān)鍵因素。資產(chǎn)風(fēng)險成本是指當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離時,資產(chǎn)所有者可能面臨的資產(chǎn)流失成本,包括代理人采取貪污、受賄等違法手段獲得自身效用最大化而造成的所有者資產(chǎn)損失。資產(chǎn)風(fēng)險成本的大小是決定中國家族企業(yè)治理結(jié)構(gòu)變遷的關(guān)鍵變量,私營企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)自發(fā)性的制度變遷,將依據(jù)資產(chǎn)風(fēng)險成本最小的原則進(jìn)行。這種變遷過程主要表現(xiàn)在兩個方面:一是從管理人員的來源變化看,變遷的過程表現(xiàn)為:家庭→家族→親情關(guān)系→專業(yè)經(jīng)理階層;二是從實行委托—代理的管理崗位看,變遷過程表現(xiàn)為:車間主任→生產(chǎn)廠長→分公司經(jīng)理→財務(wù)、總經(jīng)理。王宣喻,儲小平(2002)對此假說做了專門的調(diào)研,所得出的結(jié)論基本能夠支持這種假說,但是顯著性不強(qiáng),認(rèn)為還有其他因素需要考慮。他們認(rèn)為用資產(chǎn)風(fēng)險成本這一概念做測量工具并沒有從本質(zhì)上反映出崗位重要性。對家族企業(yè)而言,崗位的重要性體現(xiàn)在對企業(yè)實際控制權(quán)掌握的大小,而實際控制權(quán)的大小則體現(xiàn)在對有關(guān)企業(yè)經(jīng)營管理信息的掌控程度。他們將企業(yè)控制權(quán)的轉(zhuǎn)移作為治理結(jié)構(gòu)變遷的核心緯度,同時考察家族企業(yè)的管理崗位和企業(yè)形態(tài)是如何隨著控制權(quán)的轉(zhuǎn)移而發(fā)生變化的。建立了一個描述我國私營企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)演變的三維度模式圖,這三個維度分別是:控制權(quán)維度、企業(yè)形態(tài)維度、管理崗位維度。如下圖:

        在三維度的模式圖上,控制權(quán)維度是核心維度,它的演變決定了其他兩個維度的演變。隨著控制權(quán)從企業(yè)主手中向家庭成員、家族成員、泛家族成員和外來的非家族經(jīng)理人員手中轉(zhuǎn)移,私營企業(yè)的形態(tài)依次轉(zhuǎn)變?yōu)榧彝ナ狡髽I(yè)、純家族式企業(yè)、準(zhǔn)家族式企業(yè)、混合式家族企業(yè)乃至公開上市的公眾公司。同時,企業(yè)內(nèi)部的各種崗位也逐漸向非家族的經(jīng)理人員開放。從一般崗位到可以掌握企業(yè)核心機(jī)密和關(guān)鍵信息(包括正面的經(jīng)營信息和負(fù)面的信息)的關(guān)鍵管理崗位。因此,家族企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)演變的決定力量是企業(yè)控制權(quán)的轉(zhuǎn)移。即由企業(yè)主及其家族成員手中向非家族的外來經(jīng)理人員轉(zhuǎn)移。這種控制權(quán)是實際控制權(quán),即能夠掌握和控制企業(yè)有關(guān)經(jīng)營管理方面的關(guān)鍵信息以及對資源使用擁有決策權(quán)。王宣喻、瞿紹發(fā)、李懷相利用實證資料對這一研究框架進(jìn)行了檢驗,所得結(jié)論是,從整體上看,家族企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的演變主要是由于企業(yè)吸納外部的管理人員以后,企業(yè)主將管理崗位對外逐步開放,并將企業(yè)控制權(quán)重新進(jìn)行配置,從而引起治理結(jié)構(gòu)安排和企業(yè)形態(tài)的變化。葉國燦進(jìn)一步研究了影響家族企業(yè)控制權(quán)轉(zhuǎn)移的因素,包括“集權(quán)”心理、“失控”心理、信息分享風(fēng)險、外部配套制度、誠信的缺失。并對企業(yè)控制權(quán)轉(zhuǎn)移的方式作了總結(jié),包括子承父業(yè)、委托——代理機(jī)制、混合形式、此外還有企業(yè)的兼并、收購、合并、聯(lián)合、產(chǎn)權(quán)變易、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓等。周源源、周揚(yáng)波在認(rèn)同企業(yè)控制權(quán)轉(zhuǎn)移是治理結(jié)構(gòu)演進(jìn)的關(guān)鍵因素的基礎(chǔ)上,根據(jù)所有權(quán)和控制權(quán)兩個維度上的不同分割,構(gòu)造一個控制權(quán)讓渡維度與家族企業(yè)治理模式演變的互動模型,給出了我國家族企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的多條演進(jìn)路徑,結(jié)論是控制權(quán)讓渡的程度不同,治理結(jié)構(gòu)演進(jìn)的路徑也不同。只是這個模型還沒有經(jīng)過實證檢驗。也有學(xué)者單獨(dú)從股權(quán)結(jié)構(gòu)角度考察了家族企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的演化。蔡會明認(rèn)為家族企業(yè)在其發(fā)展過程中,股權(quán)結(jié)構(gòu)是家族企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的演化關(guān)鍵因素,家族企業(yè)的治理隨著企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)的變化而不斷發(fā)展演進(jìn)。他根據(jù)家族企業(yè)發(fā)展過程中所有權(quán)結(jié)構(gòu)的變化,大致將家族企業(yè)的發(fā)展分為業(yè)主制階段、準(zhǔn)家族制階段、混合制階段和公眾公司階段四個階段,并以家族企業(yè)發(fā)展各階段所有權(quán)結(jié)構(gòu)的變化為線索,探討了在該過程中家族企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的演化。

        二、融資結(jié)構(gòu)角度

        連建輝認(rèn)為股本和債務(wù)是重要的融資工具,同時,也是非常重要的控制權(quán)基礎(chǔ),二者特定的比例就會構(gòu)成特定的控制權(quán)結(jié)構(gòu),從而就會形成什么樣治理結(jié)構(gòu)。他從多方面歸納分析了企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)對控制權(quán)爭奪的作用,指出融資結(jié)構(gòu)是一個關(guān)于企業(yè)外部的產(chǎn)權(quán)主體索取利益控制和分享的內(nèi)生化的裝置。儲小平、李懷祖從企業(yè)融合社會金融資本的角度分析了企業(yè)的成長。企業(yè)在創(chuàng)辦和發(fā)展初期,家庭和家族資本是主要融資來源;隨后企業(yè)進(jìn)入中期成長階段,泛家族化的親情熟識網(wǎng)融資成為企業(yè)的主要融資渠道。泛家族融資渠道既有親情因素在起作用,也有理性盈利因素在其中起作用,這種內(nèi)在矛盾使其融資能力有限,這時企業(yè)成長面臨臨界點,如果企業(yè)能突破家族和親情熟識網(wǎng)融資的局限性,向以外的金融資本融資,過渡到以后的發(fā)展階段,這時企業(yè)就會進(jìn)入較快的成長期。這一研究實際上描述了融資結(jié)構(gòu)在家族企業(yè)成長中的變遷過程。儲小平、王宣喻將家族企業(yè)融合金融資本主要渠道分成三種:內(nèi)源型融資、親情熟識網(wǎng)融資(簡稱親熟型融資)和正式金融制度型融資(簡稱制度型融資)。他們通過實證研究的方式,驗證了以下兩個命題:私營家族企業(yè)內(nèi)源型融資和親熟型融資的能力在遞減,而制度型融資能力在遞增以及私營家族企業(yè)主突破家族金融資本封閉性的動機(jī)和行為在日益增強(qiáng)。藍(lán)虹,穆爭社進(jìn)一步從激勵效應(yīng)、信息傳遞效應(yīng)、控制效應(yīng)角度分析了企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的變動對公司治理結(jié)構(gòu)的影響,這種影響是通過激勵機(jī)制、監(jiān)督機(jī)制、外部接管市場以及代理權(quán)競爭實現(xiàn)的。企業(yè)融資結(jié)構(gòu)決定著融資企業(yè)的控制權(quán)在股東和債權(quán)人間的分配;并且他們還利用我國上市公司的治理結(jié)構(gòu)的變化驗證了這一結(jié)論??梢姡谫Y結(jié)構(gòu)也是影響家族企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)演變的重要因素,只是目前還沒有學(xué)者從融資結(jié)構(gòu)緯度建立家族企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)演變的模型,實證研究也很少。

        三、企業(yè)契約的角度

        契約觀點認(rèn)為家族企業(yè)是一個由創(chuàng)業(yè)家族與非家族要素資本之間的“要素使用權(quán)合約”和創(chuàng)業(yè)家族內(nèi)部成員之間的“永久性關(guān)系合約”所共同組成的復(fù)合企業(yè)契約結(jié)構(gòu)。家族企業(yè)要素構(gòu)成中既有通過要素市場締結(jié)過程所融入的社會(財物和人力)資本,同時也有依靠家族成員之間永久性契約關(guān)系所融入的家族(財物和人力)資本,在家族企業(yè)的治理機(jī)制中既包含有要素市場合約的一些治理規(guī)則,同時又保留著家族內(nèi)部關(guān)系性合約所存有的一些治理規(guī)則。從企業(yè)的契約性質(zhì)出發(fā),家族企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的變遷(所謂“兩權(quán)分離”)過程,就是一個企業(yè)創(chuàng)始人家族(財務(wù)資本所有者)和職業(yè)經(jīng)理人群體(高級知識資本所有者)之間為交易各自擁有的要素所有權(quán)而進(jìn)行的復(fù)雜締約過程。在創(chuàng)業(yè)階段,家族企業(yè)以管理權(quán)威為主導(dǎo),治理權(quán)威、傳統(tǒng)權(quán)威為輔的權(quán)威體系使其通常借助家族內(nèi)部所持有的關(guān)系性契約方式融通到其創(chuàng)業(yè)所需的所有(財物和人力)資本;隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大,當(dāng)企業(yè)發(fā)展突破家族管理資源的稟賦,家族企業(yè)復(fù)合契約結(jié)構(gòu)在執(zhí)行和維護(hù)過程中,產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和治理機(jī)制所內(nèi)生的特定形式的交易成本超過由這一特定契約組織形式所帶來的制度收益時,企業(yè)家(家長)作為“企業(yè)”與“家庭”組織中的雙重“核心簽約人”就產(chǎn)生了謀求對既定家族企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)及其治理機(jī)制方面做出調(diào)整的動機(jī)并逐步偏向使企業(yè)剩余權(quán)配置狀態(tài)及其治理機(jī)制的“非家族化”選擇,從而導(dǎo)致家族企業(yè)治理結(jié)構(gòu)走上變遷之路。家族企業(yè)治理結(jié)構(gòu)演進(jìn)分為三個階段:第一階段是初創(chuàng)期的古典家族式企業(yè),即企業(yè)剩余索取權(quán)與核心控制權(quán)統(tǒng)一于企業(yè)主(家長),內(nèi)部契約完備。第二階段是成熟期的企業(yè)家式企業(yè),即家族企業(yè)在發(fā)展成熟后很難在市場競爭中始終保持核心簽約人與家長權(quán)威和企業(yè)家能力的統(tǒng)一,因而引入經(jīng)理制,企業(yè)所有權(quán)與控制權(quán)開始分離。但企業(yè)主仍在企業(yè)中保持較高的權(quán)威且不肯放權(quán),他們只是“租入”高素質(zhì)人力要素的使用權(quán),在向其讓渡部分控制權(quán)后,依然以出資人的身份在新的合約條件下行使對企業(yè)剩余的索取權(quán)和大部分控制權(quán)。第三階段是轉(zhuǎn)換期的現(xiàn)代企業(yè)治理模式(通常指上市后的企業(yè))。這時隨著企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大,外部人力資本專業(yè)化知識所引致的企業(yè)生產(chǎn)剩余增量大于創(chuàng)業(yè)家族為購買其專業(yè)化服務(wù)所支付的固定薪金,因而創(chuàng)業(yè)家族向人力資本的擁有者轉(zhuǎn)移相應(yīng)職能下企業(yè)資產(chǎn)的全部控制權(quán),從而企業(yè)控制權(quán)和所有權(quán)基本分離,職業(yè)經(jīng)理人擁有企業(yè)的剩余控制權(quán)而企業(yè)主擁有剩余索取權(quán)。

        (作者單位:鄭州大學(xué)商學(xué)院)

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