新老基金各有優(yōu)劣，新基金的優(yōu)勢在于倉位較低，操作上可以更為靈活，但由于沒有過往的業(yè)績做比較，基金的風(fēng)格特征難以掌握，因此比老基金有更大的不確定性。無論基金“新舊”，最值得關(guān)注的是選股能力強的基金。

在經(jīng)歷大跌后，越來越多曾經(jīng)的“明星基金”已打開申購，甚至不乏“打折銷售”的品種，頗具吸引力。而很多新基金也在緊鑼密鼓地展開發(fā)行大戰(zhàn)，在眼花繚亂中，基民如何選擇？

新基金：建倉成本低

在下跌行情中，新基金容易獲得更為低價的籌碼。專家表示，比起去年股市高峰時期，目前新基金的入市機遇無疑要好得多。據(jù)上交所公布的數(shù)據(jù)，4月底，A股平均市盈率為42.06倍，而去年10月的數(shù)據(jù)為68.29 倍，半年內(nèi)已下降近40%。

在快速經(jīng)歷了牛市喧囂和急速暴跌之后，市場可能在平穩(wěn)中等待新的契機和方向。對于基金操作來說，這是一個難得的戰(zhàn)略性建倉機遇。在這種市場狀況下，和老基金相比，新基金沒有過往的持倉束縛，可在較低的點位上輕松買入大量有價值的籌碼。近期，匯豐、摩根大通等國外投行紛紛發(fā)布報告，看好第二季度的A股市場，如果在目前的時刻認(rèn)購一些新基金，隨著A股的表現(xiàn)，新基金的表現(xiàn)值得期待。

雖然有歷史上眾多“紅5月”作參考，但2008年的5月面臨了極大考驗。持續(xù)半年有余的動蕩之勢直接擾亂了投資者的情緒。受CPI高位、四川地震、存款準(zhǔn)備金率上調(diào)等因素影響，備受期待的“紅5月”行情沒有如預(yù)期展開，不少新基金的發(fā)行狀況也不盡人意?；鹗啄家?guī)模不斷低于預(yù)期，從年初的31.5億份到新近的2.48億份，不斷創(chuàng)出新低。

其實基民們多數(shù)忽略了一點，那就是，根據(jù)以往經(jīng)驗，弱市往往更能造就金牛基金，市場低迷時發(fā)行的新基金往往有可能成為未來基金業(yè)中的佼佼者。

新基金青睞“藍(lán)籌股”

近期獲批發(fā)行的4只新基金：信誠盛世藍(lán)籌基金、南方優(yōu)選價值基金、招商大盤藍(lán)籌及匯添富藍(lán)籌穩(wěn)健靈活配置基金，不約而同地打出了“新藍(lán)籌”概念。

其中，南方優(yōu)選價值基金銷售宣傳的一大看點是：將以產(chǎn)業(yè)投資的方法掘金“全流通時代的新藍(lán)籌”品種，鎖定上市公司內(nèi)在價值和隱藏價值所帶來的確定性增長以應(yīng)對不確定的市場。此前發(fā)行的富蘭克林國海深化價值基金也打出了“價值投資”的理念，該基金稱，專注于投資具有核心競爭力和行業(yè)壟斷地位、處于成長拐點或成長轉(zhuǎn)型、在價值分化中打開估值空間的上市公司。

此外，匯添富基金旗下第6只基金——匯添富藍(lán)籌穩(wěn)健靈活配置基金同樣主攻藍(lán)籌，該基金是一只混合型基金，資產(chǎn)配置較靈活，力求在復(fù)雜多變的市場中做到攻守兼?zhèn)洹?/p>

安信證券認(rèn)為，目前，股票型基金仍然是投資者配置基金資產(chǎn)的首選。南方優(yōu)選價值基金等新基金不以追逐市場熱點為導(dǎo)向，而是注重挖掘行業(yè)和上市公司的成長價值，投資理念恰當(dāng)，切合了A股市場發(fā)展的實際情況。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，金融、房地產(chǎn)、鋼鐵、公路、民航、航運等藍(lán)籌行業(yè)估值較其它行業(yè)相對合理，農(nóng)業(yè)、食品等行業(yè)的相對估值已經(jīng)創(chuàng)本輪牛市以來的最高紀(jì)錄。對比之下，藍(lán)籌股具有明顯的相對價值。

另外風(fēng)格輪動也有利于超跌的藍(lán)籌股。去年10月底以來，天相小盤指數(shù)已經(jīng)連續(xù)跑贏天相大盤指數(shù)5個月，超越漲幅最高為48%。而2007年“5·30”以前的小盤股行情中，這一差距最高為50%，其后風(fēng)格轉(zhuǎn)換為藍(lán)籌行情。因此信誠基金認(rèn)為，二季度再次迎來階段性風(fēng)格轉(zhuǎn)化的概率較大，藍(lán)籌股基于估值優(yōu)勢和市場風(fēng)格輪動需要，率先企穩(wěn)甚至反彈的概率較大。

富國基金認(rèn)為，今年二季度是基金最好的建倉時機，同樣，也是最佳買入基金的時機。新基金建倉時間較長，為其在市場震蕩過程中慢慢逢低吸納提供了良好的條件，可以為其今后的長期增長埋下良好的伏筆。震蕩行情中，低倉位的基金運作較為容易。購買新基金后，投資者的資金將被鎖定一至三個月不等的時間，以方便基金運作。

不過，也有專家認(rèn)為，選擇新基金會令基民面臨一定的流動性風(fēng)險。若A股后市繼續(xù)下跌，購買新基金的基民將會比較被動。新基金可能會面臨無法贖回的局面，老基金則不存在這樣的問題。另外，全新的基金缺乏過往業(yè)績的參考，往往會令投資者難以判斷。投資者只能根據(jù)該公司其他基金的表現(xiàn)，對新基金作大致推測。

老基金：份額穩(wěn)定，流動性好

在新發(fā)基金強大的營銷攻勢面前，老基金持續(xù)營銷力度也在加大，除了近期分紅外，絕大多數(shù)“封閉”的老基金已打開申購。比如暫停申購半年左右的交銀藍(lán)籌基金、華安創(chuàng)新近日相繼開放申購。而實際上，從去年11月以來，華夏、南方、大成、長盛等基金公司就已陸續(xù)打開旗下基金申購，目前200多只偏股型開放式基金中，僅有華夏大盤等少數(shù)基金還處于封閉狀態(tài)。值得關(guān)注的是，由于大量老基金凈值破1，相對1元發(fā)售的新基金而言絕對價格更低，因此，老基金成為投資者的主要選擇對象。

根據(jù)嘉實基金提供的數(shù)據(jù)，在印花稅下調(diào)次日，該公司旗下股票型基金凈申購總額為8億，其中新基金份額僅為6000萬。由此可見，“價格低廉”仍是投資者投資基金的重要指標(biāo)，而在這一指標(biāo)的作用下，大量凈值1元以下的老基金顯然比1元面值的新基金更具吸引力。

銀河證券基金分析師魏慧君認(rèn)為，新老基金各有優(yōu)劣，新基金的優(yōu)勢在于倉位較低，操作上可以更為靈活，但因為新基金沒有過往的業(yè)績做比較，基金的風(fēng)格特征難以掌握，因此比老基金有更大的不確定性。而老基金的優(yōu)勢在于它有過往的業(yè)績做對比，投資者更容易對該基金的風(fēng)格作出判斷，其劣勢在于建倉比新基金早，在調(diào)整發(fā)生時面臨比新基金更大的風(fēng)險。

魏慧君表示，選擇有兩年以上過往業(yè)績參考的老基金會更為穩(wěn)妥一些，在這些老基金中，如果該基金的業(yè)績相對穩(wěn)健，沒有大起大落的情況，就可以考慮適當(dāng)介入。但如果投資者選擇老基金僅僅是因為這些基金跌破1元面值而顯得“便宜”，則這種投資方法并不可取，因為基金投資主要是看它未來是否具備盈利的能力，而不是看它目前的價格是否低廉。

據(jù)晨星統(tǒng)計，截至4月底，在近300 老基金中，已有100多只凈值低于1元。其中，凈值最低的天治核心僅0.6755元，相當(dāng)于“6折銷售”。此外，7折、8折的基金也達(dá)數(shù)十只。無論如何，這些曾經(jīng)賣1 元的老基金“打折銷售”，贏得了不少心理上的優(yōu)勢。不過，鑒于基金往往在市場扮演“死多頭”的角色，老基金一般倉位比較重。

若市場持續(xù)下跌，老基金的損失將會更大。盡管在過去幾個月中，不少基金拋售股票、降低倉位以防范風(fēng)險（如博時、南方基金等），但還有不少基金保持高倉位運作（如中郵基金等）。其中，既有一些基金本身風(fēng)格較為激進(jìn)的原因，也有一些基金經(jīng)理出于看好后市的考慮，以高倉位搏取更大利潤。此外，一般情況下，基民申購老基金的成本要比認(rèn)購新基金高。據(jù)了解，老基金的申購費一般是1.5%，而新基金的認(rèn)購費一般是1%。

次新基金漲幅領(lǐng)先

來自WIND資訊的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至5月14日，以復(fù)權(quán)單位凈值增長率計算，在300只左右的非貨幣開放式基金中，次新基金今年以來表現(xiàn)突出，牢牢占據(jù)漲幅榜前3名，并在前6名中占據(jù)了5席。其中，浦銀安盛價值成長于4月16日成立，至5月14日漲幅達(dá)到7.4%，穩(wěn)居排行榜第一名，而工銀瑞信全球配置、南方盛元紅利分別以2.7%、2.6%的漲幅緊隨其后。

資料顯示，今年以來，作為監(jiān)管層的救市舉措之一，新基金被密集批準(zhǔn)發(fā)行，今年前4個月數(shù)量接近50只。而與之相對應(yīng)，次新基金數(shù)量陡增，迄今也達(dá)到20只。由于市場的深幅調(diào)整和人氣渙散，新基金發(fā)行普遍遇冷，不但無法重演“一日售罄”的盛況，而且很多還出現(xiàn)延期發(fā)行，其境地可想而知。

“塞翁失馬，焉知非?！?。由于市場深幅調(diào)整，快速建倉的次新基金“成功抄底”，反而成了近期反彈的受益者。粗略計算，在上述300只左右的非貨幣開放式基金中，有15只次新基金排名在前50名內(nèi)。除了上面說到的3只次新基金外，中銀動態(tài)策略、東吳行業(yè)輪動、國投瑞銀穩(wěn)定增利、華夏希望債券、匯添富增強收益、易方達(dá)增強回報等次新基金也排名靠前。研究人士指出，相比倉位較高的老基金以及尚未成立的新基金，次新基金“進(jìn)可攻，退可守”的優(yōu)勢不言而喻，這為有一定風(fēng)險承受能力的入市者提供了良機。

由于這些基金均在4月左右成立，在印花稅下調(diào)前后有所建倉，因此抓住了從3000點反彈到3700點的強勁反彈行情。浦銀價值、中銀策略、東吳行業(yè)5月14日單位凈值分別達(dá)到1.0740元、1.0254元、1.0227元，成立以來收益率分別達(dá)到7.4%、2.54%、2.27%。

次新基金目前仍處于建倉期，倉位也不重，其投資機會和新基金區(qū)別不大，在目前新基金普遍發(fā)行困難的情況下，投資者可選擇的余地很大，沒有必要因這些基金打開申購而急于入市。

買基金采取“三分散”策略

上投摩根基金公司專家表示，盡管由于多種不確定因素的存在，但A 股市場已經(jīng)進(jìn)入安全邊際較高的區(qū)域，對于今年的基金投資，投資者要注意資產(chǎn)、時點、區(qū)域這“三分散”。

首先，是品種選擇注意分散。在當(dāng)前的市場形勢下，股債混合型基金的優(yōu)勢正在顯現(xiàn)。統(tǒng)計顯示，在過去5 年時間中，市場經(jīng)歷了兩年的震蕩行情、兩年的單邊上漲行情和一年的單邊下跌行情，其中，在2003 年和2005 年的震蕩行情中，混合型（平衡型）基金的表現(xiàn)都優(yōu)于股票型基金。而從5 年的復(fù)合回報率看，混合型基金也同樣占優(yōu)。

二是投資時點的分散。投資者應(yīng)該從過去習(xí)慣的一次性買入、大筆申購，轉(zhuǎn)為定期定額投入，以實現(xiàn)分散風(fēng)險、聚沙成塔的目的。

三是區(qū)域配置的分散。雖然從長期回報上，仍看好A 股市場，但投資者不妨以10-30%的資產(chǎn)配置于海外市場。之所以強調(diào)區(qū)域配置，是因為剛剛過去的幾個月，上證綜指經(jīng)歷了20%的大幅下跌，但海外市場卻出現(xiàn)了企穩(wěn)現(xiàn)象，QDII 基金的凈值距最低點回升10%以上。隨著次貸危機的影響逐漸明朗化，市場資金面回暖，這些資金仍然需要尋找投資機會，在這種情況下，具有高成長優(yōu)勢的新興市場可能會率先有所表現(xiàn)，全球配置是分散單一市場風(fēng)險的良好選擇。

今年投資者需保持必要的謹(jǐn)慎，在基金投資中，把資金安全性、避免重大虧損放在首位。在后市表現(xiàn)中，持續(xù)性機會較多，基金業(yè)績將出現(xiàn)分化，應(yīng)重點關(guān)注選股能力強的基金。并在基金組合中可適當(dāng)加入債券型基金，減少操作激進(jìn)風(fēng)險較大的基金。次新基金跟正在發(fā)行的新基金無太大區(qū)別，只是抓住了較好的建倉時機因此表現(xiàn)突出，但是后續(xù)能力還得看基金經(jīng)理和團(tuán)隊的選股能力，因此投資者在選擇基金時還是要看團(tuán)隊和基金經(jīng)理過往表現(xiàn)。一些績優(yōu)的老基金也依然可選。