名為爭權(quán)，實際上是爭利益。由于不少私企財務(wù)戰(zhàn)略的缺失，使得股東之間反目成仇，將公司推向了死亡。

人物

林迎十：陜西航興科技公司法人代表、總經(jīng)理。

孫毅：陜西航興科技公司副總經(jīng)理、股東。

高斌懷：陜西航興科技公司股東。

西安一家國有企業(yè)的3個同事：林迎十、孫毅、高斌懷，放棄了原單位優(yōu)厚的待遇，下海成立了一家計算機和網(wǎng)絡(luò)營銷公司——航興公司。在熬過了創(chuàng)業(yè)最艱難的階段后，公司成為了西安乃至陜西的知名企業(yè)。然而誰都沒想到的是，就在3個股東準備把公司做大做強時，一件糾紛的發(fā)生，就讓公司猝然關(guān)門了。

兄弟“逼宮”

2000年，林迎十和孫毅從西安某國有單位停薪留職后，一起成立了航興科技公司，林迎十擔任法定代表人、總經(jīng)理，孫毅擔任項目經(jīng)理。第二年高斌懷也加入到航興公司，主要負責承攬業(yè)務(wù)。

“兄弟齊心，其力斷金”。航興公司很快挖到了第一桶金，隨后進入快速發(fā)展期，成為西安和陜西知名企業(yè)。公司的大好前景，讓3個股東堅信彼此的合作會永遠繼續(xù)下去?！拔覀儺敃r也說啊，有錢了干什么用？我說咱們就蓋一個養(yǎng)老院算了，咱們仨都到療養(yǎng)院去!大家聚在一塊多好……”林迎十動情回憶說。

但是，一件意想不到的事情，擊碎了林對未來的美好設(shè)計。

一天下午，孫毅給林打電話說開會，林問是什么議題。讓林做夢都想不到的是，孫毅對他說：“你最近可能是比較累，心情不太好，這樣吧，總經(jīng)理的權(quán)力你就讓出來，讓高斌懷來做?！?/p>

孫毅認為：純技術(shù)林迎十可以，但商務(wù)活動林迎十不行，而高斌懷比林強得多。而林迎十則感覺莫名其妙，因為自己并未給公司造成重大損失，公司業(yè)務(wù)也在一天天往上走，憑什么!

結(jié)果當然是僵持不下。這時被提名為總經(jīng)理的高斌懷的態(tài)度就十分重要，兩個人一起焦急地看著一直沉默的高斌懷。終于，高說：“可以。”至此，林迎十明白兩位股東顯然早有準備。

林迎十意識到必須馬上扭轉(zhuǎn)這種局面，于是建議第二天再議。

當友誼遭遇利益

從公司成立以來經(jīng)常要睡在一起的3個創(chuàng)業(yè)者，這一天回到了自己的家里。然而，這一夜誰都難以入睡。林迎十更是睡不著，他不知道，自己的兩個好朋友到底為了什么突然串通起來，非要免他總經(jīng)理的職務(wù)。

而孫毅和高斌懷當然知道這樣做會斷送了他們3人之間的友誼，為什么還要這樣做呢?孫毅說：“他對我們倆失去信任了。他老是：‘嗯，不對吧，是花那么多錢嗎?’然后把票據(jù)拿過來，算完一遍不對，兩遍不對，他總是算!”高斌懷補充說：林甚至把他倆的手機通話記錄打出來審核!

隨著企業(yè)越做越大，原來彼此信任的3個朋友之間開始相互猜疑。除此之外，孫毅和高斌懷認為林迎十已經(jīng)不適合做這個總經(jīng)理了，因為他，企業(yè)開始停滯不前。孫毅認為：“機遇可不等人啊!你沒有這個能力，就讓出來，讓會抓住這個時機的人去做，不行嗎?大家掙的錢多一點不行嗎?他只有自己來調(diào)節(jié)心態(tài)了?！?/p>

投票斗法 難破僵局

第二天，3個股東又坐在了一起，昔日的輕松氣氛已經(jīng)不在。自從公司成立以來，還從來沒有開過這么嚴肅的股東會，彼此熟悉的人此時變得那么陌生。結(jié)果雙方依然各不相讓，最后林迎十提議股東表決。

航興公司章程里明確規(guī)定：1O萬元只有一個表決權(quán)，零頭不算。那么，林出資25．8萬元，有兩個表決權(quán)；而孫、高二人每人17．1萬元，各有一個表決權(quán)。結(jié)果，2∶2。林于是以無法形成決議為由擱置此事。

表面上看，林迎十似乎已經(jīng)成功化解了這場罷免總經(jīng)理的風波，但是他不會想到一場更大的風波正在慢慢向他襲來。

不久，孫毅提出離開公司，并且把股份轉(zhuǎn)讓給高斌懷。林迎十感覺孫毅的做法有些奇怪，卻也沒有反對。接著，孫毅又以辦理轉(zhuǎn)讓股份手續(xù)為由，借走了公司公章與營業(yè)執(zhí)照。

由于變更股權(quán)需要15個工作日，兩位股東也再沒提換總經(jīng)理的事情。但是，林迎十總隱隱約約感到兩位股東在背著他有所行動。此時孫毅的一句話更加重了他的猜疑。

林迎十回憶說：“我記得有一天下午，我們3個又碰到一塊，然后小高(高斌懷)就說你同意不同意換總經(jīng)理?要不同意的話，那么我們該怎么做就怎么做?！绷钟X得他話中有話，于是決定去工商局看看股權(quán)變更了沒有。但是他一到工商局，就意外地發(fā)現(xiàn)兩個熟悉的身影——孫毅和高斌懷!

林當時不知道他們在干什么，過去以后，發(fā)現(xiàn)他們正在辦理的竟是法定代表人的變更!而正本的法人代表竟是高斌懷!孫毅得意道：“工商局都要批了?！?/p>

恍然大悟的林迎十馬上請求工商局的工作人員制止這種行為?！拔沂沁@個公司的法人代表!現(xiàn)在公司沒有形成決議，不能變更任何東西!”

于是在工商局工作人員的主持下，3個股東在現(xiàn)場重新投票表決，一是罷免林迎十總經(jīng)理的職務(wù)。而此時，林一點也不擔心，因為上次的投票結(jié)果根本行不成決議?？墒?，高斌懷的話讓他大吃一驚：“我有3個表決權(quán)……”

高斌懷為什么會突然有了3個表決權(quán)?原來在上一次表決未果后，二人就已經(jīng)開始了準備。他們意識到只有變更股份才能成功。而變更股份的意義，就是能把投資零頭變得越來越 小，爭取都是整數(shù)單位。這樣，高斌懷就擁有34．2萬元投資，就等于有了3個表決權(quán)!

雖然兩位股東費勁了心機想出了這樣一個股權(quán)變更的方式罷免林迎十的職務(wù)，但是他們沒有想到，還是換來了一場空。

按照公司章程的規(guī)定，兩位股東可以以3∶2免去林迎十的職務(wù)，但是公司的章程規(guī)定卻和法律產(chǎn)生了沖突。

林迎十認為：孫毅和高斌懷的算法不對。因為《公司法》有明確規(guī)定：股東按照投資比例行使表決權(quán)。而按照法律規(guī)定，公司要換法定代表人、總經(jīng)理這樣的重大事項必須要有2/3以上有表決權(quán)的股東同意才行。公司注冊資金是60萬元，而孫毅和高斌懷的出資額的總和所占的出資比例是57％。顯然，他們還差9個百分點。

兩敗俱傷 走向消亡

工商局的認定似乎給航興公司這場糾紛劃了一個句號。但是，隨之產(chǎn)生的是一個更難化解的新矛盾。

因為目前孫毅和高斌懷股權(quán)比例為57％，林迎十是43％，也就是說兩方都達不到2／3，這也就意味著航興公司出現(xiàn)了重大事情形不成決議的尷尬局面。在這種情況下，林迎十的優(yōu)勢就顯現(xiàn)出來了。作為法定代表人、總經(jīng)理，他進一步加強了對公司的控制，而孫毅和高斌懷在公司的權(quán)力也隨之失去。

于是，孫毅和高斌懷索性單獨開展業(yè)務(wù)。因為，當初孫毅從公司借出的公章一直沒有歸還，所以他們開展業(yè)務(wù)，可以不受林迎十的約束。這樣就形成雙方互不干涉、各自為政的局面。但是，這種局面并沒有維持多久。

一天，孫毅在當?shù)貓蠹埳峡吹揭粋€遺失聲明，聲明舊公章作廢，而且重新刻制了新公章。對于高斌懷和孫毅來講，手里的公章是他們對外承攬業(yè)務(wù)的惟一憑證。林迎十聲明作廢，也就意味著他們再留在公司已經(jīng)沒有了任何意義。

那么林迎十為什么不顧最后一點情面，采取絕斷做法呢?林迎十出示了一些文件，是孫毅和高斌懷發(fā)給航興公司業(yè)務(wù)單位的，而且蓋著航興公司公章。這些文件的主要意思就一個，免掉林迎十法定代表人、總經(jīng)理的職務(wù)，由高斌懷擔任。林迎十進一步說：“公章要在他們那里，他們就有可能拿這個公章去簽合同。那么我作為一個公司的總經(jīng)理和法人(代表)，你背著我簽合同，將來我是要對這個公司負責的!”

公章事件的發(fā)生，讓3個股東之間的關(guān)系徹底破裂。

很快，孫毅和高斌懷沒有辦理任何手續(xù)就離開了公司。而留下的林迎十，也漸漸對公司的經(jīng)營失去了興趣。因為，畢竟公司的大部分股權(quán)都在離開的兩位股東的手里。就這樣，一個很有發(fā)展前途的公司，走向了消亡。

·財務(wù)分析·

采用動靜結(jié)合的股權(quán)模式

隨著越來越多的中國企業(yè)從創(chuàng)始期走入成長期，類似航興公司的場景幾乎天天發(fā)生。一家家公司在面對著充滿機會和發(fā)展前景的行業(yè)，或停滯不前或轟然倒下，而導(dǎo)致很多公司沒落的直接制造者往往就是公司的締造者。設(shè)計一種合理的股東結(jié)構(gòu)，一方面盡量保證創(chuàng)始股東的利益，另一方面可以不斷融入新的資源以保持公司的成長活力，是很多成長性公司董事會迫在眉睫的問題。

《科學(xué)投資》曾針對這類問題進行過深入研究，發(fā)現(xiàn)能夠成功引入新股東而且能夠平穩(wěn)過渡的企業(yè)只占到統(tǒng)計樣本的20%，25%的企業(yè)在股權(quán)稀釋的引入階段中董事會發(fā)生了沖突，而55%的企業(yè)雖然順利引人新股東，但是執(zhí)行過程中仍會產(chǎn)生激烈沖突，其中的35%企業(yè)在新董事會中又會產(chǎn)生直接對抗。通過對股權(quán)稀釋問題的調(diào)研，我們發(fā)現(xiàn)主要會有以下的兩種典型問題產(chǎn)生：

第一、創(chuàng)業(yè)股東部分群體在引入新股東的過程中嚴重抵制，甚至憤然出走。在這個過程中，一方面部分創(chuàng)業(yè)股東更關(guān)注現(xiàn)有現(xiàn)金流量而并非未來流量；另一方面，新股東如果攜資進入會比較強勢，要求財務(wù)控制或至少財務(wù)情況透明，這一定會影響現(xiàn)有部分股東的既得利益，直接導(dǎo)致談判過程中的摩擦。這樣，要么新股東引入失敗，要么新股東介入后，原有創(chuàng)業(yè)股東嚴重抵制甚至帶領(lǐng)業(yè)務(wù)骨干隊伍出走，嚴重損傷公司的元氣。

第二、在新股東引入過程中，基于對公司前景的期望，絕大部分創(chuàng)業(yè)股東接受股權(quán)被稀釋的結(jié)果，但在后續(xù)具體運行過程中，由于文化等沖突導(dǎo)致大量摩擦或矛盾，從而直接影響公司業(yè)績。這類沖突給企業(yè)帶來的直接損失遠遠高于新股東引入前期所帶來的損失。往往是雖然公司原始創(chuàng)業(yè)群體（原董事會）已經(jīng)接納新股東，但在具體運作過程中，從公司文化、公司發(fā)展戰(zhàn)略思考以及行為方式上，新老股東都可能發(fā)生嚴重的沖突，直接導(dǎo)致矛盾的升級。同時新股東的資源有時需要時間才能體現(xiàn)對公司發(fā)展的貢獻價值，看不到直接收益而同時由于新股東的加入引起的費用增加、股權(quán)收益稀釋等問題，會直接成為導(dǎo)火索。

針對高速成長性企業(yè)的股權(quán)稀釋問題，有兩個比較好的解決方式：

首先，針對公司原有股東，經(jīng)常召開含有前景展望、資源評估、預(yù)算與業(yè)績、文化等5個模塊組成的“戰(zhàn)略驅(qū)動”研討，重新梳理股東的價值意識，對現(xiàn)有資源、公司走勢、每個股東的心理預(yù)期以及對可能引入的新股東的資源評估，以便在精神層面上讓股東再次達成共識。其次，推動股東層采用動靜結(jié)合的股權(quán)管理模式，即股東股權(quán)＝企業(yè)固定股權(quán)＋企業(yè)浮動股權(quán)。比如，一家企業(yè)有3個企業(yè)創(chuàng)始股東。股東甲，股權(quán)比例40%，股東乙，40%，股東丙，20%，但同時每個股東只有10%的固定股權(quán)，其余股權(quán)用來動態(tài)稀釋。該公司的董事會章程規(guī)定：為持續(xù)激勵現(xiàn)有股東/合伙人和新合伙人的創(chuàng)業(yè)動力，A公司每年均按照各股東的當年貢獻程度浮動確認股權(quán)。每年將稀釋14%的股權(quán)（每一創(chuàng)始股東各保留10%的固定貢獻股權(quán)之后，其余70%公司股權(quán)同比稀釋20%），進行重新分配。這就意味著，A公司在保證原有股東既有固定利益分配的同時，每年還可以有14%的股權(quán)用來重新分配，或分配給原有貢獻大的股東（甲乙丙3人），或用來引入新股東。