賺錢(qián)和虧錢(qián)的效應(yīng)就像過(guò)山車(chē)一樣，讓投資者體會(huì)著外匯保證金交易的魅力和風(fēng)險(xiǎn)。

匯民小張認(rèn)為，炒匯就像作戰(zhàn)一樣，他認(rèn)為要先學(xué)會(huì)保護(hù)自己，只有保護(hù)好自己，才能殺傷敵人。不然自己都犧牲了，如何能再殲滅敵人呢？外匯市場(chǎng)就是一個(gè)適者生存的市場(chǎng)。在小張開(kāi)始外匯交易之后，接下來(lái)發(fā)生的事也讓他明白了：炒匯最重要的不是你一次能夠賺取多少，而是你能不能穩(wěn)定地獲利，長(zhǎng)久地立足生存。

相信絕大多數(shù)匯民也曾有過(guò)這樣的經(jīng)歷：在買(mǎi)入一組貨幣對(duì)后，如果匯價(jià)大幅下跌，就會(huì)趕緊止損離場(chǎng)，并隨著匯價(jià)的持續(xù)下跌，心里不住地暗自慶幸，幸好自己已經(jīng)止損出場(chǎng)了。但是更多時(shí)候會(huì)碰到相反的行情，在止損出場(chǎng)之后，匯價(jià)突然發(fā)力反彈，大幅上漲，令你來(lái)不及再次買(mǎi)入，而且反彈的價(jià)位比你止損的價(jià)位還要高。這樣幾次以后，匯民就沒(méi)有了止損的概念，認(rèn)為匯價(jià)遲早要回到買(mǎi)入的價(jià)位以上。小張就曾有過(guò)類(lèi)似的教訓(xùn)。

小張?jiān)谡竭M(jìn)入?yún)R市后，很快就遇到了這樣的情況。剛開(kāi)始的時(shí)候，只要下好單子，他就設(shè)好30點(diǎn)的止損，50點(diǎn)的止贏。但每次入場(chǎng)后，匯價(jià)往往在打掉他的止損價(jià)位后，又再次上揚(yáng)，和他原先判斷的趨勢(shì)一樣，那時(shí)候，小張只能以“倒霉”來(lái)安慰自己。

有一次，小張看多美元/加元，于是便在1.0452買(mǎi)入，并設(shè)上止損30點(diǎn)，止贏50點(diǎn)。入場(chǎng)后，美元/加元果然如他所愿繼續(xù)上漲。但在上漲了20個(gè)點(diǎn)以后，匯價(jià)突然掉頭向下，跌到1.0432，正好打掉小張的止損位，并在小幅盤(pán)整了一番之后，拉了一根大陽(yáng)線(xiàn)，快速上漲。到當(dāng)天晚上，美元/加元上漲了200多點(diǎn)。這使得小張與這波行情失之交臂，于是，小張心想如果不設(shè)止損該有多好。

在接下來(lái)的幾次操作中，小張決定，如果感覺(jué)自己的判斷是準(zhǔn)的就索性不設(shè)止損了。結(jié)果，還真是讓他對(duì)了幾次。漸漸地，他也就忽略了設(shè)置止損的重要性。也正是這種心態(tài)，才造成了他后面一次交易的重大虧損。

當(dāng)時(shí)正處于日元大跌的時(shí)候，市場(chǎng)上基本以看多美元/日元為主。小張?jiān)?21.80買(mǎi)入美元兌日元的，入場(chǎng)之后沒(méi)多久，匯價(jià)跌到了121.30，小張也沒(méi)出場(chǎng)，心想美元/日元肯定是會(huì)上去的，估計(jì)可以看到123，再等等吧，隨后就去睡覺(jué)了。第二天起床后，美元/日元跌到了120.50，和他的入場(chǎng)價(jià)位已經(jīng)相差了100多點(diǎn)，小張開(kāi)始有點(diǎn)慌了，但還存有一絲僥幸心理，覺(jué)得跌下去那么多，總該有個(gè)反彈吧，等反彈上去再平倉(cāng)，這樣可以少損失點(diǎn)。然而，事與愿違，匯價(jià)不但沒(méi)有反彈，而且還繼續(xù)下跌，120、119……到118的時(shí)候，由于資金所剩不多，小張不得不平倉(cāng)了。

因?yàn)闆](méi)有及時(shí)止損，這一次交易讓小張?zhí)潛p許多，不但把之前的利潤(rùn)都賠進(jìn)去，還損失了本金。

因此，小張始終堅(jiān)信，資金管理最重要的一點(diǎn)就是止損，及時(shí)認(rèn)虧出場(chǎng)，保存實(shí)力。成功的投資者是小虧大贏，而不是大虧小贏。即使有再高的成功幾率，比如說(shuō)下一單的成功率為99.9999％，連續(xù)賺100次或者1000次也好，如果不明白小虧大贏的道理，不設(shè)止損，最終的結(jié)果可能就是那0.0001％的一次失誤導(dǎo)致全軍覆沒(méi)，虧得一無(wú)所有。資金管理的重點(diǎn)不在于成功率，而在于是否能做到小虧大贏。不怕連續(xù)虧10次或100次，只要還可以生存，只要抓住一次盈利的機(jī)會(huì)，就可以把前面的虧損一次賺夠。在外匯交易中先學(xué)會(huì)如何輸錢(qián)，遠(yuǎn)比學(xué)會(huì)如何贏錢(qián)更為重要。

玩轉(zhuǎn)炒匯“過(guò)山車(chē)”

施洋以前在一家日企公司從事國(guó)際貿(mào)易工作，現(xiàn)在自己創(chuàng)辦了一家專(zhuān)門(mén)生產(chǎn)化學(xué)用品的公司，幾年下來(lái)手里積攢了數(shù)目不菲的日元和美元。但是他并不愿意將日元換成人民幣，又覺(jué)得用它們?nèi)ベI(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品不夠刺激，在2007年4月初他參加了交行的一個(gè)外匯買(mǎi)賣(mài)講座后，以小博大的外匯保證金交易進(jìn)入了他的視野。

將近4個(gè)月的外匯保證金交易中，賺錢(qián)和虧錢(qián)的效應(yīng)就像過(guò)山車(chē)一樣，施洋開(kāi)始體會(huì)了外匯保證金交易的魅力和風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)際上去年開(kāi)始，交行、建行、工行、中行等都相繼推出了外匯保證金交易，此外，更多的境外外匯保證金公司進(jìn)入內(nèi)地?cái)埧汀?/p>

4月中，施洋開(kāi)始真正入市。一般來(lái)說(shuō)，銀行要求以美元作為保證金賬戶(hù)，他把手頭的日元按當(dāng)時(shí)1美元兌換118日元匯率換成5萬(wàn)美元，和交行簽約進(jìn)行外匯保證金交易，在美元保證金專(zhuān)戶(hù)中存入5萬(wàn)美元，通過(guò)放大20倍的杠桿倍數(shù)（也就是保證金為5％），實(shí)際上他的名義交易金額放大到了100萬(wàn)美元。

最初施洋操作的貨幣對(duì)是澳元兌日元。保證金交易中除了賺取匯差收入之外，還有一部分是套息，賺取利差收入，施洋看中的就是這一點(diǎn)。自3月份以來(lái)，澳元與日元之間利差不斷擴(kuò)大，澳大利亞一個(gè)月存款利率比日本高出5.71％，澳元兌日元處于16年高點(diǎn)。澳元已經(jīng)成為目前相對(duì)于主流貨幣都處于上升通道、同時(shí)保持高息的貨幣，自然也是套息交易的熱門(mén)幣種。經(jīng)計(jì)算，初期施洋交納的5萬(wàn)美元保證金大概可以做100手（1手等于10000澳元）澳元/日元。于是剛?cè)雲(yún)R市的施洋在1澳元兌換99.19日元的水平買(mǎi)進(jìn)100手澳元/日元。

由于全球外匯市場(chǎng)24小時(shí)交易，按照北京時(shí)間晚上8點(diǎn)到凌晨三四點(diǎn)左右是行情波動(dòng)較大時(shí)段，施洋白天上班，主要交易時(shí)間則在晚上。

交行的保證金交易以北京時(shí)間凌晨4點(diǎn)計(jì)算隔夜利息，隔夜交易可能會(huì)收或付出隔夜利息。一般來(lái)說(shuō)，如果買(mǎi)入提供較高利息的貨幣，未平倉(cāng)的部位投資者將可收取利息；相反，如果賣(mài)出提供較高利息的貨幣，未平倉(cāng)的部位投資者則需支付利息。施洋一直看漲澳元，買(mǎi)進(jìn)了澳元賣(mài)出日元，日元欠息為2.44％，澳元的存息為6.07％，中間有3.63％的差價(jià)利息收入。

在施洋入市的4月中旬到5月下旬澳元日元的行情波動(dòng)并不大，1澳元兌99.19日元到5月下旬達(dá)到1澳元兌99.56日元，兩者之間30多點(diǎn)差大，而交行交叉盤(pán)的點(diǎn)差收?。ㄏ喈?dāng)于銀行收取手續(xù)費(fèi)）當(dāng)時(shí)高達(dá)24個(gè)點(diǎn)，除去銀行的點(diǎn)差之外這段時(shí)間匯差收入并不多，而行情波動(dòng)小，短期內(nèi)有利于獲得較高套息收入。

但僅僅看3.63%的息差，吸引力還是不夠，而通過(guò)保證金交易獲取匯差收益則非常誘人。

施洋粗略算了一筆賬，他開(kāi)始以1澳元兌換99.19日元的水平買(mǎi)進(jìn)100手澳元/日元，即合約面值是100萬(wàn)澳元。剛開(kāi)始入市一個(gè)多月行情波動(dòng)小，澳元兌日元一直在99.50上下波動(dòng)，從5月底開(kāi)始澳元兌日元開(kāi)始飆升，到6月25日最高漲到105.39，施洋賺了100萬(wàn)×（105.39-99.19）＝620萬(wàn)日元，折合成美元（當(dāng)日美元兌日元為121.51）大約為5.1萬(wàn)美元，剛?cè)胧袑⒔鼉蓚€(gè)月就實(shí)現(xiàn)翻番收益。

2007年年初做澳元/日元的投資者確實(shí)賺了不少錢(qián)，但是保證金交易就像雙刃劍，可以放大倍數(shù)盈利，也意味著風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨之放大。嘗到甜頭的施洋開(kāi)始追加進(jìn)入，6月份開(kāi)始乘勝追擊，6月下旬開(kāi)始做美元/日元貨幣對(duì)，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)預(yù)計(jì)美元兌日元還會(huì)漲到125-130之間。于是施洋在6月下旬追加了6萬(wàn)美元保證金，以1美元兌123.50日元價(jià)位買(mǎi)入了200手美元/日元?！耙?yàn)楹苡邪盐?，未設(shè)止損點(diǎn)?！笔┭笳f(shuō)。

“當(dāng)時(shí)我手里的資金凈值已經(jīng)到了17萬(wàn)美元（包括美元保證金余額和浮動(dòng)盈虧），那是我迄今為止盈利最多的時(shí)刻啊?！笔┭笳f(shuō)。而且到6月25日漲到了123.14高點(diǎn)，還沉浸在興奮中的施洋沒(méi)想到，沒(méi)過(guò)幾天美元兌日元從1美元兌換124日元跌到了122.1日元，到7月初下跌到1美元兌121.30日元左右?！拔宜懔艘幌履嵌螘r(shí)間大概損失了4萬(wàn)美元左右，等于是前段時(shí)間做澳元/日元的大部分獲利如數(shù)吐回去了。”施洋說(shuō)。

除了這一個(gè)賬戶(hù)之外，施洋6月份同時(shí)開(kāi)了另外一個(gè)將近10萬(wàn)美元的保證金賬戶(hù)，此時(shí)交行已經(jīng)推出了比以前5倍、10、20倍杠桿倍數(shù)更高的放大30倍的保證金交易?！斑@個(gè)賬戶(hù)我炒的貨幣對(duì)就比較分散了，而不像第一個(gè)賬戶(hù)那樣只集中做澳元/日元和美元/日元，這也算是分散風(fēng)險(xiǎn)吧?！笔┭鬀](méi)有透露這個(gè)賬戶(hù)最近的操作明細(xì)，但按照他的說(shuō)法，從4月底到現(xiàn)在算下來(lái)，浮動(dòng)贏利在40％，雖然不是匯市上的暴富故事，但是至少他達(dá)到了讓自己手中外幣資產(chǎn)不貶值并且升值的目的。

外匯市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制

外匯市場(chǎng)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)很大的市場(chǎng)，它的風(fēng)險(xiǎn)主要在于決定外匯價(jià)格的變量太多。雖然現(xiàn)有的關(guān)于外匯波動(dòng)原理的書(shū)可以說(shuō)是汗牛充棟，有的從經(jīng)濟(jì)理論去研究，有的從數(shù)理統(tǒng)計(jì)去研究，也有的從幾何圖形去研究，更有的從心理和行為科學(xué)的角度去研究，但外匯市場(chǎng)的波動(dòng)仍經(jīng)常出乎投資者的意料。《科學(xué)投資》認(rèn)為，對(duì)外匯市場(chǎng)投資者和操作者來(lái)說(shuō)，各方面的知識(shí)都應(yīng)具備一點(diǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)控制的意識(shí)和計(jì)劃是不可或缺的。

1、做單計(jì)劃

做外匯生意的計(jì)劃有很多原理和細(xì)則，但若歸結(jié)為最簡(jiǎn)單的要素，它無(wú)非是制定一個(gè)進(jìn)入和退出任一交易的起點(diǎn)，不管此項(xiàng)交易最終是否有利可圖。一旦確定了這個(gè)起點(diǎn)，價(jià)格水平的變化就可歸結(jié)為上升、下降或維持原狀。一個(gè)交易計(jì)劃就必須為進(jìn)入實(shí)際交易市場(chǎng)制定行動(dòng)藍(lán)圖。一旦價(jià)格水平發(fā)生如上所述3種變化中的任何一種，交易人就可根據(jù)計(jì)劃做出賣(mài)或買(mǎi)的決定。

在制定計(jì)劃時(shí)，盡管需要考慮許多關(guān)鍵因素，但核心問(wèn)題始終是在什么情況下退出已經(jīng)進(jìn)入的交易。這實(shí)際上包括3個(gè)退出計(jì)劃。其一，必須有一個(gè)接受損失的計(jì)劃，一旦交易失利，就應(yīng)坦然退出。其二，必須有一個(gè)接受贏利的計(jì)劃，一旦贏利目標(biāo)達(dá)到，即可滿(mǎn)意而歸。其三，必須有一個(gè)計(jì)劃，它使交易人在發(fā)現(xiàn)市價(jià)在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)不會(huì)發(fā)生重要變化時(shí)退出交易。

要退出一個(gè)已賠錢(qián)的交易，最有效的程序就是發(fā)出“停止損失指令單”。當(dāng)然這樣做的前提是交易人心中有數(shù)，他究竟愿意承受多大的損失。如果他在進(jìn)入交易前已定下可接受的損失程度，那么，市價(jià)一達(dá)到事先已定下的這個(gè)點(diǎn)，他惟一能做的就是發(fā)出“停止損失指令單”。

對(duì)于一個(gè)正在贏錢(qián)的交易，如何制定交易中的指令就不像制定計(jì)劃應(yīng)付賠錢(qián)交易的指令那么容易了。這里存在著多種可能。

如果一個(gè)交易人在進(jìn)入交易前已定下贏利目標(biāo)，那么一個(gè)明顯的可能就是一旦達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，他就立即發(fā)出“限價(jià)指令單”，從而退出此項(xiàng)交易。還有一種可能是交易人一直讓利潤(rùn)上漲，直到某種價(jià)格變化朝輸錢(qián)方向轉(zhuǎn)化的跡象出現(xiàn)。在這種情況下，退出計(jì)劃就可能定為：“在停止損失點(diǎn)賣(mài)出，或者在指數(shù)Ｘ給出賣(mài)出信號(hào)時(shí)賣(mài)出；哪種情況先出現(xiàn)就按哪種方法行事?！辈徽撌褂媚囊环N贏利計(jì)劃，至為重要的一點(diǎn)是，交易人必須認(rèn)識(shí)到，交易的終極目標(biāo)是接受利潤(rùn)。除非他決定再試運(yùn)氣，否則他應(yīng)當(dāng)時(shí)刻記住見(jiàn)好就收的明確界線(xiàn)。許多成功的交易人都十分明白，錢(qián)易賺難保。將贏利計(jì)劃置之腦后的交易人最終都會(huì)體會(huì)到一個(gè)痛苦的真理：“樹(shù)是長(zhǎng)不到天上去的?！?/p>

2、計(jì)劃的要素資本

任何計(jì)劃都包括一些要素。首先要做的一個(gè)決定就是用多少錢(qián)去做外匯。實(shí)際使用多少錢(qián)取決于很多考慮：第一是交易人的動(dòng)機(jī)，如果僅僅是嘗試一下或者做做玩玩，那還是少出一點(diǎn)錢(qián)為妙。其二是交易人的進(jìn)取心，比如為了賺錢(qián)愿意冒多大的險(xiǎn)。還有一個(gè)相關(guān)的因素是交易人的年齡，因?yàn)檫@牽涉到家庭負(fù)擔(dān)、健康狀況、工作年資，以及家人對(duì)其做投機(jī)生意的態(tài)度。這些都不是無(wú)關(guān)緊要的因素?？偠灾罨镜囊稽c(diǎn)是，交易人不應(yīng)冒那種潛在的贏利可能性與這種贏利對(duì)自己的重要性不相稱(chēng)的風(fēng)險(xiǎn)。

交易的選擇和評(píng)估。從事外匯投資，一個(gè)人必須選擇有利可圖的交易方法。這里介紹一些交易選擇中要考慮的因素。

首先，要找到一種交易選擇方法。交易選擇的方法是五花八門(mén)的，咨詢(xún)、研究或跟從熟人，都是選擇具體交易項(xiàng)目的方法。哪種方法較好，這是因人因事而異的。當(dāng)然也有一些基本的參考因素，比如，交易選擇的方法應(yīng)當(dāng)有理論的根據(jù)。如果某種方法中所含的一些基本概念毫無(wú)道理，那么這種方法就是不足為訓(xùn)的。其次，交易選擇的方法應(yīng)該能告訴交易人捕捉市場(chǎng)信號(hào)。最后，這種方法應(yīng)該提供某種現(xiàn)實(shí)的方法讓交易人退出交易，而不是誘使交易人竭盡自己的資本從事某種交易。

跟蹤市場(chǎng)的數(shù)量。計(jì)劃的另一個(gè)要素是確定所要跟蹤的外匯期貨市場(chǎng)的數(shù)量和在一定時(shí)間內(nèi)從事交易的數(shù)量。

時(shí)間因素。一項(xiàng)交易的預(yù)期時(shí)間是個(gè)值得考慮的問(wèn)題。

不言而喻，交易的總體目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)與冒險(xiǎn)相當(dāng)?shù)淖畲罂赡艿氖找?。如同在任何其他冒險(xiǎn)投資中一樣，“收益”并不僅僅用所得的貨幣收益衡量。兩三天內(nèi)能獲得一筆小利就說(shuō)明交易是成功的。反之，這筆小利若要等兩三個(gè)月才能獲得，即使這是100％的贏利，從時(shí)間的角度考慮，也不一定是很合算的。

停止交易。停止交易是計(jì)劃的一個(gè)重要內(nèi)容，這在前面已經(jīng)闡述過(guò)，這里就不再多說(shuō)。

3、計(jì)劃詳例

計(jì)劃對(duì)交易的成功是如此重要，因此有必要用一個(gè)假設(shè)的例子進(jìn)一步說(shuō)明。

假定一個(gè)投資者決定進(jìn)入外匯期貨市場(chǎng)，準(zhǔn)備拿出１萬(wàn)美元進(jìn)行投機(jī)。為了謹(jǐn)慎起見(jiàn)，決定先做英鎊生意，等積累了一些經(jīng)驗(yàn)后再進(jìn)入其他市場(chǎng)。2007年10月，英國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退使英鎊匯價(jià)下跌。但他覺(jué)得，英鎊現(xiàn)價(jià)已反映了衰退后的水平，價(jià)格沒(méi)有理由進(jìn)一步下跌了，他還估計(jì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退可能結(jié)束，推測(cè)英鎊匯價(jià)有可能上漲。他手中的資料也已表明價(jià)格下跌業(yè)已停止，他認(rèn)為這是一個(gè)價(jià)格上漲行將開(kāi)始的信號(hào)，因此決定買(mǎi)進(jìn)英鎊。

進(jìn)一步的市場(chǎng)分析表明，他可能贏利和輸錢(qián)之間的比率很小，而所需的時(shí)間又很長(zhǎng)，因此他決定盡快抽出錢(qián)從事其他交易。他打算在英鎊上最多損失1000美元。他此時(shí)更關(guān)心的是他交易資金可能損失多少而不是英鎊匯價(jià)的變動(dòng)了。如果在某月某日關(guān)市前價(jià)格沒(méi)到贏利目標(biāo)點(diǎn)，又沒(méi)有到“停止損失”點(diǎn)，那就清帳結(jié)束此項(xiàng)交易。

在這么一個(gè)簡(jiǎn)單的交易上，這里所講的計(jì)劃細(xì)節(jié)和考慮已經(jīng)超過(guò)了許多交易人在實(shí)際交易時(shí)所能做到的。因此，不難理解，為什么有那么多人在外匯期貨市場(chǎng)上賠錢(qián)。

4、外匯市場(chǎng)的贏家和輸家

外匯市場(chǎng)的弄潮兒有的發(fā)財(cái)致富于頃刻之間，有的傾家蕩產(chǎn)于彈指一瞬。輸贏之際，巨款轉(zhuǎn)手。人們不禁要問(wèn)，究竟多少人能贏，多少人會(huì)輸呢？當(dāng)代最知名的投機(jī)記錄分析家布賴(lài)爾·史迪華曾經(jīng)對(duì)期貨市場(chǎng)的輸贏分布做過(guò)一個(gè)分析。他抽取了8746個(gè)投資者進(jìn)行分析。分析結(jié)果表明，75%的投機(jī)商是輸家。在這個(gè)統(tǒng)計(jì)樣本中，輸家有6598個(gè)，而贏家僅2148個(gè)。輸家的損失總額近1200萬(wàn)美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)贏家總利潤(rùn)200萬(wàn)美元。

輸贏的美元比率是6比1！輸贏分布情況還表明，對(duì)大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)，輸贏量都不大。84%的贏家每人在９年期間贏數(shù)不超過(guò)1000美元。史迪華的研究還表明，大投資者并不比小投資者更成功。當(dāng)然就最后這項(xiàng)結(jié)果來(lái)說(shuō)，由于樣本太小，結(jié)論是否具有普遍意義還有待證明。