伴隨著股指的持續(xù)上揚，國有股減持的消息不時地向股市襲來，并引發(fā)股指的震蕩。比如今年9月21日、10月12日股指的下跌與震蕩，都與國有股減持的消息有關(guān)。

提起國有股減持，投資者自然會把它與2001年的國有股減持聯(lián)系在一起。當(dāng)時在國有股減持消息的打壓下，股市拉開了大熊市的序幕。也正因如此，提起國有股減持，投資者往往都談虎色變，這也就是為什么如今的國有股減持消息仍然能夠引發(fā)股指震蕩的原因。

但實際上，如今的國有股減持與2001年時的國有股減持已有明顯的不同。一方面，如今的國有股減持是建立在股改基礎(chǔ)上的。在股改的過程中，國有股股東已向流通股股東支付了對價，可以說，如今的國有股減持是一種“買票上車”的做法，而2001年的國有股減持，并無股改做基礎(chǔ)，國有股股東無須向流通股股東支付對價，所以，當(dāng)時的國有股減持相當(dāng)于坐“霸王車”。

另一方面，如今的國有股減持是有嚴格要求的。一來，根據(jù)股改的約定，國有股的流通必須遵循“鎖一爬二”的規(guī)定，即：非流通股自獲得上市流通權(quán)之日起，至少在12個月內(nèi)不上市交易或者轉(zhuǎn)讓；在上述期限屆滿后，非流通股在12個月內(nèi)出售數(shù)量占公司股份總數(shù)的比例不超過5％，在24個月內(nèi)不超過10％。二來，就國有股減持問題，今年7月，國務(wù)院國資委、中國證監(jiān)會還作出了特別的規(guī)定，即：總股本超過10億元的，3年內(nèi)可減持的總量不能超過總股本的3％：總股本低于1 O億元的，3年內(nèi)可減持的總量不能超過總股本的5％，否則需報經(jīng)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)審核批準后才能實施。因此，如今的國有股減持，是有序進行的。而2001年的國有股減持并無此規(guī)定，因此具有很大的不確定性。

此外，目前的市場也與當(dāng)時的市場不可同日而語了。2001年的時候，券商就是最大的機構(gòu)投資者，實力較為有限，整個市場的承接能力也有限。而目前的市場，僅投資基金的規(guī)模就達到了3萬億左右。另外，還有保險資金、社?；稹Fll等眾多的機構(gòu)投資者，市場承接能力已今非昔比。所以再把時下的國有股減持與2001年的國有股減持相提并論是不妥當(dāng)?shù)模邔κ袌龅挠绊懲瑯右膊荒芎唵晤惐取?/p>

而且，具體到國有股減持的方式來說，國有股對市場的沖擊確實不宜夸大。結(jié)合市場上的一些傳聞，目前的國有股減持主要有三種方式。

一是股改方式。即根據(jù)股改時的約定，嚴格遵循“鎖一爬二”的政策，同時也按照今年7月國務(wù)院國資委，中國證監(jiān)會聯(lián)合作出的對國有股減持的特別規(guī)定來進行。因為這時的國有股減持是建立在股改基礎(chǔ)上的，是擁有流通權(quán)利的國有股的上市流通過程，因而也是天經(jīng)地義的。如果說這是市場的利空的話，那么這一利空在股改時就已經(jīng)表明了，并不構(gòu)成當(dāng)前股市的新利空。

二是配售方式。這一方式主要緣于今年9月下旬的市場傳聞。當(dāng)時有市場傳聞稱，“國有股減持以寶鋼股份等鋼鐵股作試點，低價配售給老股東“。這一傳聞當(dāng)時還引發(fā)了鋼鐵股的大幅下跌。而實際上，如果國有股減持真的采取這一方式，那么這將是市場的一個重大利好。因為經(jīng)過股改后國有股的流通是天經(jīng)地義的，而在這種情況下，國有股以低價配售的方式來減持，這不僅有利于化解國有股市價減持帶給市場的沖擊，而且還有利于增加股票的投資價值。所以，如果這一傳聞能夠?qū)賹嵉脑?，這將會給國有股減持概念帶來活力。

三是劃轉(zhuǎn)的方式。即境內(nèi)新股發(fā)行和增發(fā)股票時，均按照融資額的10％將國有股權(quán)劃撥給社?；鸪钟小＿@實際上是一種國有股增量的劃轉(zhuǎn)，并非嚴格意義上的國有股減持。此舉相當(dāng)于增加了新股的發(fā)行量，或者說是將國有股東持股轉(zhuǎn)化為了社保基金持股，這有利于減緩國有股集中減持的壓力。

因此，不論是哪一種方式的國有股減持，并非都是股市的洪水猛獸。至少在現(xiàn)階段，在絕大多數(shù)上市公司的限售股流通還處在“鎖一爬二”階段，這種國有股減持不會對市場構(gòu)成太大的沖擊。尤其是向老股東低價配售的方式，甚至還將構(gòu)成市場的一大利好。