8年前1000萬元的投資，目前已增值20倍。政府資金正在改變原有的單一撥款方式，嘗試用“創(chuàng)投”這種市場化的模式引導國內高科技產業(yè)的發(fā)展?！罢畡?chuàng)投”成為創(chuàng)業(yè)投資大軍中不可缺少的力量。

2月7日，信息產業(yè)部等部門聯(lián)合舉辦了電子信息產業(yè)發(fā)展基金創(chuàng)業(yè)投資暨“星光中國芯工程”成果報告會。

信息產業(yè)部資料顯示，截至2006年底，信息產業(yè)部電子發(fā)展基金以創(chuàng)投的方式累計投資24個項目，投資金額達2.66億元，目前所投資的股權價值達4.97億元，增值率86.8%。在這些投資項目當中，不乏人們熟悉的公司，比如中星微、凱明信息科技股份有限公司、安徽中科大訊飛信息科技有限公司等。

不僅僅是信息產業(yè)部，上海、江蘇等地政府在過去幾年來，也都紛紛斥資成立了托管部分政府資金的專業(yè)投資公司，這些創(chuàng)投公司以市場化的運作模式，投資國內高科技企業(yè)，“政府創(chuàng)投”的影響力日益擴大。

2月7日，為了總結“政府創(chuàng)投”模式的經驗和不足，信息產業(yè)部、財政部和北京市政府聯(lián)合舉辦了電子信息產業(yè)發(fā)展基金創(chuàng)業(yè)投資暨“星光中國芯工程”成果報告會。在會上，各級領導對這種模式8年來的探索給予了肯定。

“中星微現(xiàn)象”與硅谷模式

如今的中星微是中國高科技界一顆冉冉升起的新星。這顆新星的升起始于信息產業(yè)部電子發(fā)展基金8年前的一次大膽嘗試。

1999年，信息產業(yè)部電子發(fā)展基金改變了以往完全一次性撥款的方式，投資1000萬元作為中星微的起始資金，并成立盈富泰克創(chuàng)業(yè)投資公司（Infotech）來承擔創(chuàng)業(yè)投資的業(yè)務，入股中星微。之后，中星微陸續(xù)引進了保爾太平洋、GA Partner的基金以及富士通等企業(yè)的策略投資。

“當初的1000萬元現(xiàn)在已經增值了20倍。1000萬元資金不僅解決了中星微的起始資金，而且信息產業(yè)部以硅谷模式來運作中星微，吸引了許多其他創(chuàng)投的跟進?！?月7日，中星微董事長鄧中翰在接受本報記者采訪時說。

根據中星微的財報，2005年其凈營收為9530萬美元，比2004年的5030萬美元增長90%；中星微2005年凈利潤為1780萬美元（不按照美國通用會計準則），比2004年的770萬美元增長130%。中星微的“星光”數字多媒體芯片是第一個打入中國市場的“中國芯”，目前客戶已經覆蓋了歐、美、日等16個國家和地區(qū)，被索尼、三星、戴爾、聯(lián)想等企業(yè)批量使用，至2006年底在全球市場的累計銷量突破1億枚，成功占領了計算機圖像輸入芯片市場70%的市場份額。中星微還是中國第一家在納斯達克上市的芯片企業(yè)。

中星微是信息產業(yè)部電子發(fā)展基金以創(chuàng)投的方式投資的第一家企業(yè)，卻不是惟一的一家。上海新傲科技有限公司也是類似于中星微被政府創(chuàng)投孵化出來的企業(yè)。

2001年，信息產業(yè)部電子發(fā)展基金投資1000萬元與中國科學院上海微系統(tǒng)與信息技術研究所（原中國科學院上海冶金研究所）發(fā)起組建上海新傲科技有限公司，目前新傲科技在SOI材料研究技術方面處于國內領先地位，具有自主知識產權，是國內惟一能小批量提供SOI圓片的單位，且生產成本相對于國際SOI供應商要低，產品具有很強的市場競爭力。

“2004年我們實現(xiàn)了贏利。并且在政府資金的引導下，陸續(xù)有多家創(chuàng)投公司進來，其中包括兩家硅谷的風險投資商，目前資金達到了1.04億元。” 上海新傲科技副總經理李偉說。據他透露，新傲科技正在籌備上市事項。

記者在電子發(fā)展基金的網站上查閱到，信息產業(yè)部電子發(fā)展基金主要投資于軟件、集成電路、電子基礎產品和計算機應用系統(tǒng)等領域，投資項目經過嚴格篩選，技術、產品具有獨特優(yōu)勢，其中，尤其青睞于留學人員歸國創(chuàng)辦的企業(yè)。

鄧中翰在接受采訪時說，信息產業(yè)部8年前投資中星微的嘗試，實際上是把“硅谷模式”（即風險投資發(fā)展企業(yè)模式）引進國有資本創(chuàng)新，事實證明這種模式是成功的。

機制創(chuàng)新的突破與風險

“電子發(fā)展基金投資從一開始就堅持市場化的方向。”2月7日，信息產業(yè)部相關領導在總結經驗時認為，市場化、專業(yè)化運作是政府創(chuàng)投成功的最為重要的因素。

相關人士分析說，各地政府都陸續(xù)成立了托管政府資金的創(chuàng)投公司，有成功的也有失敗的。其中失敗的一個原因是在專業(yè)化或者市場運作上欠缺。

根據盈富泰克創(chuàng)業(yè)投資公司所投資的一家企業(yè)負責人介紹，盈富泰克創(chuàng)業(yè)投資公司總經理劉廷儒原是國家機關的工作人員，之后到美國硅谷學習。良好的政府背景和熟悉硅谷風險投資的規(guī)則，使得劉廷儒成了盈富泰克總經理的理想人員。

信息產業(yè)部經濟體制改革與經濟運行司司長周子學介紹說，盈富泰克創(chuàng)業(yè)投資公司借鑒國外創(chuàng)業(yè)投資的成功經驗，明確管理人的權利、責任與利益，形成管理人與投資業(yè)績緊密相連的機制。

在盈富泰克創(chuàng)業(yè)投資公司網站上，記者看到，電子發(fā)展基金投資的程序包括項目申報、項目篩選、盡職調查、項目評審、談判與合同簽訂、項目的管理與跟蹤、退出等7個程序?！澳壳拔覀児芾淼馁Y金約有5億元，其中3億元屬于電子發(fā)展基金的托管資金。公司并沒有規(guī)定每年必須花多少錢，如果沒有找到好的項目，可能當年就不會投資任何一家企業(yè)?！庇惶┛藙?chuàng)業(yè)投資公司相關負責人向本報記者透露說，他們不會為了花錢而去投資。

創(chuàng)投公司專業(yè)化的角色得到了投資企業(yè)的認可，上海新傲科技公司的副總經理李偉說，“盈富泰克對我們的具體業(yè)務和經營活動從來不干預。而且，隨著我們業(yè)務的不斷壯大，需要不斷引進新的股東，盈富泰克非常支持；另一方面，當我們需要資源支持時，他們會積極幫忙，包括整合信息產業(yè)部內部的資源?！?/p>

這種專業(yè)化精神在中星微發(fā)展的初期同樣起到了非常重要的作用。在發(fā)展初期，中星微從電子發(fā)展基金融資的1000萬元花完了，面臨著資金缺乏的難題，電子發(fā)展基金便多次幫助中星微引進戰(zhàn)略投資。之后中星微引入加拿大保爾集團、富士康集團（臺灣）、美國General Atlantic Partners等多家國際知名機構的戰(zhàn)略投資3億多元，充足的資金為中星微未來的發(fā)展奠定了基礎。

“企業(yè)在剛創(chuàng)建階段，很難吸引一般的風險投資。此時政府資金率先進入，不但解決了企業(yè)初期的資金問題，而且能使一般的風險投資商對這個行業(yè)產生關注并樹立信心，引導風險投資的進入?！庇惶┛送顿Y公司的相關負責人表示。

政府創(chuàng)投被認為是在制度上的創(chuàng)新。據介紹，政府資金對國內企業(yè)的扶持常用的有三種方式，一是財政撥款，二是政府采購，第三種便是政府創(chuàng)投。第一種方式主要是無償資助，政府對關鍵行業(yè)進行資金資助，一般資金規(guī)模不大，約在300萬元以下。但經過多年的實踐，政府部門發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)財政資金投入方式不能完全適應高新技術產業(yè)的發(fā)展，財政資金管理模式需要進行創(chuàng)新。

談到創(chuàng)投與一般財政撥款的區(qū)別，新傲公司副總經理李偉認為，創(chuàng)投方式與財政撥款在本質上沒有區(qū)別，都是為了用公共資源來對某個領域給予重點扶持。不同點在于力度不同，用創(chuàng)投方式因為是可以入股的，力度會大一點，資金會在1000萬元左右；而財政撥款一般會在三四百萬元左右。如果是某個中短期的項目，財政撥款可能比較有效率；但如果是要支持一個產業(yè)長期的發(fā)展，創(chuàng)投的方式可能比較合適。

當然，這種創(chuàng)新并非毫無風險。當時中星微項目的簽署者、國家信息化專家咨詢委員會主任曲維枝回憶說，“這種嘗試當時是有風險的，失敗和成功都有可能。雖然事實證明這種創(chuàng)新是成功的，但任何創(chuàng)新都有風險，大家要有包容的心態(tài)正確地對待創(chuàng)新可能帶來的失敗。”

“政府創(chuàng)投”的挑戰(zhàn)

同目前所有的創(chuàng)投一樣，“政府創(chuàng)投”也面臨著眾多需要解決的問題。

首當其沖的是退出渠道問題。在電子發(fā)展基金的申請中標明要求，“在適當的時機，通過上市、購并、清算等多種方式退出風險企業(yè)?！钡捎谀壳拔覈馁Y本市場、產權交易市場等還不完善，國內上市的門檻很高，剛成立幾年的企業(yè)要達到國內上市的要求很難。在這種條件下，境外上市成為部分創(chuàng)業(yè)投資退出的主要渠道。但境外上市對有政府股份的企業(yè)有嚴格的規(guī)定，使得海外上市難度增加不少。

“在不斷推進我國金融、證券市場改革的過程中，解決創(chuàng)業(yè)投資的退出機制問題成為當務之急?！?周子學司長說。

盈富泰克創(chuàng)業(yè)投資公司相關負責人介紹說，退出的渠道除了上市外，目前還可以通過“轉售”的方式來實現(xiàn)。今年盈富泰克投資的企業(yè)中有兩家企業(yè)向國家提交了在中小板上市的申請書。

政府創(chuàng)投的另外一個挑戰(zhàn)是如何發(fā)揮國家資金的引導帶動作用，解決創(chuàng)業(yè)投資來源單一的問題。國家明確提出，“鼓勵有關部門和地方政府設立創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金，引導社會資金流向創(chuàng)業(yè)風險投資企業(yè)，引導創(chuàng)業(yè)風險投資企業(yè)投資處于種子期和起步期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)”，還允許保險公司、證券公司等參與創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務。雖然經過多年的發(fā)展，民間資本和外資創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務有了一定的發(fā)展，但總體規(guī)模不大，政府或國有企業(yè)出資仍占主體地位。

出席電子信息產業(yè)發(fā)展基金創(chuàng)業(yè)投資暨“星光中國芯工程”成果報告會的全國人大副委員長許嘉璐指出，目前用于政府創(chuàng)投的資金還比較少。相關政府官員也指出，目前社會的存款和外匯儲備都比較巨大，這些錢如有部分參與到投資活動上，將對支持企業(yè)發(fā)展有重大作用。

“政府創(chuàng)投”的第三個挑戰(zhàn)是法規(guī)和稅收環(huán)境方面的制約。創(chuàng)業(yè)投資界一直在積極呼吁，國家應研究制訂有利于風險投資事業(yè)發(fā)展的稅收政策，重點解決重復納稅問題。這個問題不解決，創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)就難以發(fā)展壯大。中央有關文件已經提出對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)“實行投資收益稅收減免或投資額按比例抵扣應納稅所得額等稅收優(yōu)惠政策”，但政策落實需要一個過程。

信息產業(yè)部副部長婁勤儉在會議中對做好電子發(fā)展基金創(chuàng)業(yè)投資工作做出了部署: 一是進一步發(fā)揮電子發(fā)展基金的使用效益和引導推動作用，引導社會資金加大對信息產業(yè)的投入。二是深入總結經驗，積極探索發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資的有效途徑和辦法。三是推動出臺創(chuàng)業(yè)投資的法律法規(guī)，為建立完善的制度體系做出積極貢獻。四是繼續(xù)加強與有關部委、有關方面的協(xié)調配合，形成工作合力。

背景鏈接：電子發(fā)展基金簡介

電子發(fā)展基金于1986年由國務院122次常務會議決定設立，特定用于支持集成電路、計算機及軟件等產品的開發(fā)和生產。至今，它已連續(xù)執(zhí)行了20年，國家累計投入基金39億元，共資助1859個項目，帶動了地方政府、金融機構和企業(yè)的資金投入超過2000億元，對緩解我國電子信息產業(yè)投資不足、促進產業(yè)持續(xù)快速健康發(fā)展，起到了至關重要的作用。

“十一五”期間，電子發(fā)展基金的工作重點是，加快行業(yè)共性技術研發(fā)、測試和服務平臺建設，集中力量突破關鍵領域的核心技術；對軟件、集成電路、數字電視、下一代網絡等重大產業(yè)化工程與標準加大投入，促進產業(yè)優(yōu)化升級；抓住國際電子信息產業(yè)結構調整和轉移的有利條件，提升我國在全球電子信息產業(yè)格局中的地位；扶持大企業(yè)進行國際化經營，培育基于本土的大型跨國公司；推動信息技術在國民經濟和社會發(fā)展各領域應用的廣度和深度，發(fā)展電子政務、電子商務、汽車電子、醫(yī)療電子等大宗應用產品，全面提升國民經濟社會的信息化水平。

創(chuàng)投方式是電子發(fā)展基金發(fā)放的一種方式，另一種方式是財政撥款。

觀點：“政府創(chuàng)投”有特殊性

“政府創(chuàng)投”作為機制上的一種創(chuàng)新，雖然遵循的是市場化、專業(yè)化的運作方式，但因為有著政府的色彩在里面，注定了這種風險投資方式與一般的風險投資還是有所不同的。

首先，政府創(chuàng)投投資的出發(fā)點比一般的風險投資更“高”。一般風險投資商只追求未來的回報和收益即可，但政府創(chuàng)投還必須考慮到支持國家重大的產業(yè)發(fā)展重任。這意味著政府創(chuàng)投考慮回報的周期要更長。國家規(guī)定，政府創(chuàng)投的范圍用于支持集成電路、軟件、數字電視、3G、下一代網絡、信息安全等重大產業(yè)化工程與標準制訂，扶持專用設備及新型材料的行業(yè)發(fā)展等。

其次，政府創(chuàng)投要當先行者和引導者。在某個重大產業(yè)還處于種子期或者萌芽期時，政府創(chuàng)投必須先進去，為創(chuàng)業(yè)者提供資金的支持和培育市場，引導其他風險投資商關注該領域。這在電子發(fā)展基金的投資史上不乏例子。但這也并不意味著政府創(chuàng)投不追求回報，追求回報是創(chuàng)投的本質，政府投資中星微，也恰恰是看中了中星微的多媒體芯片業(yè)務對國家的產業(yè)發(fā)展及企業(yè)利潤的雙重特質。

總之，“政府創(chuàng)投”的普遍性和特殊性，決定了它在支持國內高科技企業(yè)發(fā)展的過程中，將發(fā)揮不可替代的作用。而作為一種機制的創(chuàng)新，政府創(chuàng)投這種模式也將留給人們更多的思考。

中星微董事長鄧中翰在接受本報記者采訪。