[摘要] 在全球經(jīng)濟(jì)一體化的今天，國際貿(mào)易往來日趨頻繁，各國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展受著多種因素的制約，匯率是其中之一。本文從影響匯率變動的因素入手，分析了匯率變動對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和國際收支等方面的影響，闡述了匯率升降對一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的變動趨勢。

[關(guān)鍵詞] 匯率 通貨膨脹 國際貿(mào)易 國際收支

匯率，又稱匯價，是指一國貨幣兌換成另一國貨幣的比率或比價。匯率的形成是商品交換和國際經(jīng)濟(jì)往來發(fā)展的必然結(jié)果，它受通貨膨脹、國際收支狀況、各國經(jīng)濟(jì)政策、投機(jī)等因素的影響而不斷變動。在當(dāng)前國際分工異常發(fā)達(dá)，各國間經(jīng)濟(jì)聯(lián)系十分密切的情況下，匯率的升降不僅影響每筆進(jìn)出口交易的盈利虧損，而且還影響出口商品的競爭能力與銷售市場，從而對該國的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、對外經(jīng)濟(jì)及國際間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系都產(chǎn)生重大影響。本文僅從它對一國經(jīng)濟(jì)的影響進(jìn)行分析。

一、影響匯率變動的因素

影響匯率的因素是多種多樣的，這些因素的關(guān)系錯綜復(fù)雜，有時同時起作用，有時個別因素起作用，有時甚至起互相抵消的作用。

1.國際收支狀況

它直接反映了一個國家外匯供求的基本情況，對匯率的中期變動影響很大。當(dāng)一個國國際收支順差時，外匯供過于求，本幣匯率也就相應(yīng)上升，外匯匯率下降。反之則會引起外債增加，外匯供不應(yīng)求，本幣也就相應(yīng)下跌，外匯匯率上升。

2.通貨膨脹率

這是影響匯率變動的一個重要中期因素，主要是透過商品物價指數(shù)上揚首先影響國際收支的經(jīng)常項目，進(jìn)而波及存貸款利息率，造成資本外流，進(jìn)而影響物價和匯率的預(yù)期。

3.宏觀經(jīng)濟(jì)政策

西方國家的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)主要有四項內(nèi)容，即增加就業(yè)、穩(wěn)定物價、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、改善外匯收支。各國在調(diào)控經(jīng)濟(jì)時，為避免彼此作用間的相互抵消，往往需要使貨幣政策與財政政策相互協(xié)調(diào)配套，從而影響匯率。

4.利率

利率在一定條件下對匯率的短期影響很大。它是通過不同國家的利率差異引起資金特別是短期資金的流動而起作用的。在一般情況下，如果兩國利率差異大于兩國遠(yuǎn)期、即期匯率差異，資金便會由利率較低的國家流向利率較高的國家，從而有利于利率較高國家的國際收支。

5.各國匯率政策和對市場的干預(yù)

各國中央銀行都把匯率作為常用干預(yù)手段之一，在外匯市場上買賣外匯，從而使匯率變動有利于本國的經(jīng)濟(jì)增長。在浮動匯率制下，各國央行都盡力協(xié)調(diào)各國間的貨幣政策和匯率政策，力圖通過影響外匯市場中的供求關(guān)系來達(dá)到支持本國貨幣穩(wěn)定的目的。央行采取的主要手段是:調(diào)整本國的貨幣政策，通過利率變動影響匯率;直接干預(yù)外匯市場;對資本流動實行外匯管制。

6.投機(jī)活動與市場心理預(yù)期

自實行浮動匯率制以來，外匯市場的投機(jī)活動越演越烈，投機(jī)者往往擁有雄厚的實力，可以在外匯市場上推波助瀾，使匯率的變動遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離其均衡水平，各國央行甚至西方七國央行聯(lián)手干預(yù)外匯市場也難以阻擋。市場預(yù)期心理對匯率變動所起到的作用是相當(dāng)大的，且不好預(yù)測，但它卻是短期內(nèi)匯率走勢預(yù)期中影響力最大的因素。

7.政治與突發(fā)因素

由于資本首先具有追求安全的特性，因此，政治及突發(fā)性因素對外匯市場的影響是直接和迅速的，包括政局的穩(wěn)定性，政策的連續(xù)性，政府的外交政策以及戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)制裁和自然災(zāi)害等。

二、匯率變動對一國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響

1.匯率變動對國內(nèi)物價的影響

匯率變動對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的直接影響，集中表現(xiàn)在對物價的影響上。物價的上漲或下跌，會進(jìn)一步加劇或減緩本國的通貨膨脹，從而對國民經(jīng)濟(jì)各部門發(fā)生作用。

(1)匯率變動影響進(jìn)口商品的價格，以及以進(jìn)口商品為原料的商品價格。食品、原料主要依靠進(jìn)口的國家，如英國、日本，其本幣匯率的變動會立即對消費品及原材料的國內(nèi)價格發(fā)生影響。對進(jìn)口依賴的程度越深，影響就越大。匯率變動后，還會對以進(jìn)口原料加工的商品，或?qū)εc進(jìn)口商品相類似的國內(nèi)商品的價格發(fā)生影響，或者上漲，或者下降。

(2)匯率的變動，也會影響一國出口商品的國內(nèi)價格的變動。如果以本幣所表現(xiàn)的外幣價格高漲，則外幣購買力提高，國外進(jìn)口商就會增加對本國出口商品需求，在出口商品供應(yīng)數(shù)量不能相應(yīng)增長的情況下，出口商品的國內(nèi)價格必然會上漲，并且上漲幅度較大。如果以本幣所表現(xiàn)的外幣價格下降，則外幣的購買力下降。本幣價值的提高可能引起對本國出口商品需求的減少，從而引起出口商品的價格的下降。在初級產(chǎn)品的出口貿(mào)易中，匯率變化對價格的影響特別明顯。

(3)本幣匯率的下降有可能誘發(fā)并加劇通貨膨脹。尤其是在經(jīng)濟(jì)周期的高漲階段，因國內(nèi)外總需求的增加，進(jìn)口增多，對外匯需求增加，外幣價格高漲，導(dǎo)致出口商品、進(jìn)口商品在國內(nèi)價格的提高，并在此基礎(chǔ)上推動了整個物價水平的高漲。

2.匯率變動對國民收入與就業(yè)的影響

一國貨幣匯率下跌，有利于出口而不利于進(jìn)口，將會使閑置資源向出口品生產(chǎn)部門轉(zhuǎn)移，并促使進(jìn)口替代品生產(chǎn)部門的發(fā)展，將會擴(kuò)大生產(chǎn)，增加國民收入和就業(yè)。這一影響，是以該國有閑置資源和未充分就業(yè)為前提的。如果一國貨幣匯率上升，就會減少生產(chǎn)、降低國民收入和影響就業(yè)。

三、匯率變動對一國國際收支的影響

1.匯率變動對貿(mào)易收支的影響

如前所述，匯率穩(wěn)定，波幅不大，可減少匯兌風(fēng)險，有利于進(jìn)口貿(mào)易的成本匡計和利潤核算。相反，匯率不穩(wěn)，波動頻繁，且波動較大，一般會增加對外貿(mào)易的風(fēng)險，不利一國對外貿(mào)易的交往擴(kuò)大。如果以本幣所表現(xiàn)的外幣價格上漲，而本國國內(nèi)物價未變或變動不大，則外幣對本幣的價值上漲，外商購買本國商品、勞務(wù)的購買力增強(qiáng)，增加對本國出口商品的需求，從而可以擴(kuò)大本國商品的出口規(guī)模。在這種情況下，本國出口商收入的外幣折合成本幣的數(shù)額較前增加，出口商有可能降價出售，以加強(qiáng)競爭、擴(kuò)大銷路。所以，本幣價值下降，具有擴(kuò)大本國出口的作用。與此同時，本幣匯率下降，以本幣所表現(xiàn)的進(jìn)口商品價格則會提高，影響進(jìn)口商品在本國的銷售，起著抑制進(jìn)口的作用。在一定條件下，出口的擴(kuò)大，進(jìn)口的減少，有利于匯率下跌國家的貿(mào)易收支的改善。如果一國貨幣匯率上漲(即貨幣對外升值)其結(jié)果則與上述情況相反。

2.匯率變動對非貿(mào)易收支的影響

第一，匯率變動對無形貿(mào)易收支的影響。一國貨幣匯率下跌，則外國貨幣兌換本國貨幣的數(shù)量增加，外幣的購買力相對提高，本國商品和勞務(wù)相對低廉。與此同時，由于本國貨幣兌換外幣的數(shù)量減少了，則意味著本幣購買力相對降低，國外商品和勞務(wù)價格也變得昂貴了。這有利于該國旅游與其他勞務(wù)收支的改善。至于匯率上升，則情形相反。當(dāng)然此種變化須以貨幣貶值國國內(nèi)物價不變或上漲相對緩慢為前提。第二，匯率變動對單方轉(zhuǎn)移收支的影響。一國貨幣匯率下跌，如果國內(nèi)價格不變或上漲相對緩慢，對該國的單方轉(zhuǎn)移收支發(fā)生不利的影響。以僑匯為例：僑匯多系瞻家匯款，貨幣貶值后，旅居國外僑民只需匯回國內(nèi)少于貶值前的外幣，就可以維持國內(nèi)親屬的生活需要，從而使該國僑匯收入減少。若升值則結(jié)果相反。

3.匯率變動對資本流出入的影響

資本從一國流向國外，主要是追求利潤和避免受損，因而匯率變動的預(yù)期會影響資本的流出與流入。當(dāng)預(yù)期一國貨幣貶值而尚未到位時，國內(nèi)資本的持有者和外國投資者為避免該國貨幣再貶值而蒙受損失，會將資本抽逃境外。若該國貨幣貶值到位，在具備投資環(huán)境的條件下，投資者不再擔(dān)心貶值受損，外逃的資金就會抽回國內(nèi)。當(dāng)然，若貨幣貶值過頭，投資者預(yù)期匯率將會反彈，就會紛紛將資本調(diào)到該國，以牟取匯率上升時的匯兌升值。相反，若貨幣升值，對資本的流動的影響，與上述情況相反。需要補(bǔ)充說明的上述影響是以利率、通貨膨脹等因素不變或相對緩慢變動為前提的。

4.匯率變動對官方儲備的影響

官方儲備是國際收支平衡表的項目之一，匯率變動直接影響一國儲備項目中的外匯儲備。主要表現(xiàn)在:一是本國貨幣匯率變動通過資本轉(zhuǎn)移和進(jìn)出口貿(mào)易額的增減，直接影響本國外匯儲備的增加或減少。一般來說，一國貨幣匯率穩(wěn)定，有利于該國吸收外資，從而促進(jìn)該國外匯儲備的增加;反之，則會引起資本外流，外匯儲備減少。若一國匯率下跌，就會引起外貿(mào)出口額大于進(jìn)口額時，則其外匯收入增加，儲備狀況得到改善;反之，儲備狀況則惡化。二是儲備貨幣匯率變動，影響一國外匯儲備的實際價值，使不發(fā)達(dá)國家蒙受損失。目前任何貨幣都不能直接兌換黃金，只能與其他外幣兌換。

四、匯率變動對我國經(jīng)濟(jì)的影響

人民幣目前還不是自由兌換貨幣，只是在經(jīng)常項目下可自由兌換，金融兌換風(fēng)險相對較小。根據(jù)中國人民銀行發(fā)布的公告，從2005年7月21日起實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，同時調(diào)整人民幣升值2%，人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。

考慮我國國情，此次匯率調(diào)整有利有弊。總體而言，對中國外經(jīng)貿(mào)和整個經(jīng)濟(jì)的沖擊不會太大。從積極因素著眼，人民幣匯率調(diào)整有利于緩解中國對外貿(mào)易不平衡，改善貿(mào)易條件，擴(kuò)大內(nèi)需，增強(qiáng)貨幣政策獨立性，提高金融調(diào)控的主動性和有效性;促使企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)營機(jī)制，增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，加快轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長方式，提高國際競爭力和抗風(fēng)險能力;有利于優(yōu)化利用外資結(jié)構(gòu)，提高利用外資效果等等。從負(fù)面影響來看，由于存在以下幾大原因，此次匯率調(diào)整對中國經(jīng)貿(mào)影響有限。第一，此次人民幣升值幅度極小，對美元升值幅度僅為百分之二，現(xiàn)階段每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價仍在人民銀行公布的美元交易中間價上下千分之三幅度內(nèi)浮動。第二，匯率變動對一般貿(mào)易出口影響大，而中國對外貿(mào)易至今仍以“大進(jìn)大出”的加工貿(mào)易為主，進(jìn)出口影響則在很大程度上自相抵銷。第三，中國連續(xù)出現(xiàn)了可觀的貿(mào)易順差。中國目前主要貿(mào)易伙伴經(jīng)濟(jì)增長勢頭良好，吸收中國貨物、服務(wù)出口之能力仍然較強(qiáng)。在此情況下，匯率調(diào)整即使對中國國際收支產(chǎn)生負(fù)面影響，也只不過是緩解中國貿(mào)易順差和外匯儲備過快增長的壓力，而不至于導(dǎo)致中國貿(mào)易收支發(fā)生根本性轉(zhuǎn)折。第四，人民幣匯率升值最大的風(fēng)險之一是其潛在的通貨緊縮效應(yīng)?，F(xiàn)在看來通貨緊縮效應(yīng)的負(fù)面影響也不會太大。

至于人民幣升值的負(fù)面影響，我們要進(jìn)行客觀分析，可采取適當(dāng)措施加以化解。適度升值雖然會對出口造成一定沖擊，但要看到我國出口產(chǎn)品尤其勞動密集型產(chǎn)品的價格競爭優(yōu)勢是很強(qiáng)的。升值也可以促使企業(yè)將壓力轉(zhuǎn)變?yōu)閯恿Γㄟ^革新挖潛來提升競爭力。亞洲金融危機(jī)期間，在出口結(jié)構(gòu)與我大致相同的東南亞國家的貨幣紛紛大幅貶值的情況下，我國出口貿(mào)易仍然取得了驕人的增長業(yè)績，就是一個有力的證據(jù)。雖然適度升值會使我國外匯儲備面臨縮水威脅，但通過控制儲備規(guī)模、優(yōu)化儲備幣種、調(diào)整儲備形式等措施，亦可將這一威脅減至最小。截至2007年3月末，我國外匯儲備余額達(dá)到12020億美元，在今年剛剛結(jié)束的“兩會”上，溫家寶總理宣布中國將成立一個國有投資公司專門管理和運用國家外匯儲備，實現(xiàn)儲備投資多元化，減少外匯儲備風(fēng)險。

人民幣匯率改革后，正如央行行長周小川指出:“人民幣匯率改革是有效校正全球經(jīng)濟(jì)不平衡的需要，人民幣升值以后，我國的出口也不一定會受損。人民幣匯率改革將提高居民的購買力，對整個經(jīng)濟(jì)好的方面要大于負(fù)面影響。”筆者認(rèn)為，匯率改革是根據(jù)我國邁向社會主義市場經(jīng)濟(jì)優(yōu)化資源配置做出的決策，它意味著中國整體開放程度的提高，促進(jìn)了我國經(jīng)濟(jì)向著又好又快的方向發(fā)展，進(jìn)一步保證了全面建設(shè)和諧社會的順利實現(xiàn)。

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