[摘要] 產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化是現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度的重要內(nèi)容，既有利于規(guī)范法人治理結(jié)構(gòu)，又有利于企業(yè)分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)從體制上真正實(shí)現(xiàn)政企分開。本文從國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)改革現(xiàn)狀和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化改革的意義出發(fā)，對(duì)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化的實(shí)現(xiàn)途徑進(jìn)行了探索。

[關(guān)鍵詞] 國(guó)有企業(yè) 產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu) 多元化

目前，國(guó)有企業(yè)的改革目標(biāo)是建立符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)代企業(yè)制度，而產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化是發(fā)展和完善現(xiàn)代企業(yè)制度的關(guān)鍵，既有利于規(guī)范法人治理結(jié)構(gòu)，又有利于企業(yè)分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)從體制上真正實(shí)現(xiàn)政企分開。產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化是國(guó)有企業(yè)深化改革的方向。

一、產(chǎn)權(quán)及其相關(guān)理論

產(chǎn)權(quán)，就是對(duì)財(cái)產(chǎn)的權(quán)利，即對(duì)財(cái)產(chǎn)的廣義的所有權(quán)——包括狹義所有權(quán)（歸屬權(quán)）、占有權(quán)、支配權(quán)和使用權(quán)這樣一組權(quán)利束。它是一個(gè)動(dòng)態(tài)的概念，其含義隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，特別是隨著經(jīng)濟(jì)組織形式和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制的變遷而發(fā)展和變化。

產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)是指擁有財(cái)產(chǎn)權(quán)利的不同投資者（所有者）的經(jīng)濟(jì)關(guān)系及其組織形式。企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)分兩種模式：一種是一元化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，即企業(yè)的投資主體只有一個(gè)，是一元的；另一種是多元化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，即企業(yè)的投資主體不止一個(gè)，是多元的。產(chǎn)權(quán)多元化是指由諸多要素所有者將其產(chǎn)權(quán)分解組合之后形成的產(chǎn)權(quán)集合。從現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)來看，只有多元化的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，才能使產(chǎn)權(quán)清晰，使企業(yè)充滿活力。

二、我國(guó)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)改革現(xiàn)狀

改革開放以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制進(jìn)行了多次改革。先后經(jīng)歷了擴(kuò)大企業(yè)自主權(quán)，實(shí)施兩權(quán)分離，建立現(xiàn)代企業(yè)制度幾個(gè)階段。目前雖然改革取得一定成效，向著產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化發(fā)展，但是國(guó)有資本“一股獨(dú)大”的局面并沒有完全改變，國(guó)有企業(yè)沒有建立真正的現(xiàn)代企業(yè)制度。具體表現(xiàn)在：

1.產(chǎn)權(quán)主體單一，國(guó)有股占絕對(duì)控股地位。改革開放以來，改制后的許多國(guó)有企業(yè)雖然吸納了一些其他投資主體，但國(guó)家一般要占51%以上的股權(quán)，認(rèn)為只有這樣才能保證國(guó)家的絕對(duì)控股地位，才能在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中起到控制、支配作用。

2.產(chǎn)權(quán)不清，人格虛化，政企不分。僅從法律形式上看，國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體是明確的，即屬于國(guó)家所有。但在現(xiàn)實(shí)的管理過程中，作為產(chǎn)權(quán)主體應(yīng)有的許多職能卻被人為地分解并分屬于政府不同部門進(jìn)行管理，由此造成了長(zhǎng)期以來難以解決的“政企不分”問題。同時(shí)，由于國(guó)有資產(chǎn)隸屬關(guān)系不同，由某一行業(yè)或某一地方政府管理，這些管理一般也都應(yīng)用行政手段，使國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)在行政體系內(nèi)接受監(jiān)督，這樣國(guó)有企業(yè)就不能成為真正的市場(chǎng)主體，經(jīng)營(yíng)效率低下，負(fù)債嚴(yán)重，制約國(guó)民經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。

3.國(guó)有產(chǎn)權(quán)覆蓋面過寬，戰(zhàn)線過長(zhǎng)。在公有制越公越大越好的指導(dǎo)下，國(guó)有企業(yè)曾經(jīng)幾乎覆蓋了社會(huì)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的所有行業(yè)，形成了無(wú)所不在和無(wú)所不包的龐大局面。這樣國(guó)有資產(chǎn)過于分散、涉及面過廣，不能集中力量發(fā)展關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重要產(chǎn)業(yè)，利用效率低下。

三、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化改革的意義

在單一的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)下，國(guó)有企業(yè)不可能擺脫行政干預(yù)，產(chǎn)權(quán)就無(wú)法真正清晰，權(quán)責(zé)難以分明，機(jī)制不能搞活。國(guó)有企業(yè)只有實(shí)行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化，才能從根本上轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，改變沿襲了多年的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)模式，真正成為有競(jìng)爭(zhēng)力的法人實(shí)體和市場(chǎng)主體，最終實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。具體表現(xiàn)在：

1.產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化有利于國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制。公司運(yùn)作是現(xiàn)代企業(yè)制度的主要模式，其基本特征就是在股權(quán)多元化的條件下實(shí)行兩權(quán)分離，從而有利于形成高效運(yùn)作的企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制。國(guó)有企業(yè)應(yīng)該引進(jìn)多元化投資主體，大力發(fā)展混合制經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)股權(quán)分散化，經(jīng)營(yíng)機(jī)制靈活的目標(biāo)，為構(gòu)建科學(xué)合理的企業(yè)法人結(jié)構(gòu)奠定基礎(chǔ)。

2.產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化有利于實(shí)現(xiàn)政企分開。國(guó)有企業(yè)實(shí)施產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化調(diào)整，企業(yè)內(nèi)部各利益主體相互制衡、相互監(jiān)督，企業(yè)擁有獨(dú)立的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，自負(fù)盈虧，成為真正的市場(chǎng)主體，適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，最終脫離政府直接管控，實(shí)現(xiàn)政企分開。

3.產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化有利于國(guó)有資產(chǎn)的合理利用，充分發(fā)揮國(guó)民經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)作用。在股權(quán)分散的情況下，通過吸收其他主體進(jìn)入國(guó)有企業(yè)，按市場(chǎng)規(guī)律運(yùn)作，建立有利于企業(yè)持續(xù)發(fā)展的運(yùn)行機(jī)制，借社會(huì)資源盤活國(guó)有資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)社會(huì)的全面發(fā)展。國(guó)家可以在同樣的資本下分配更多社會(huì)資本，集中力量發(fā)展那些屬于自然壟斷或關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的重要產(chǎn)業(yè)，以發(fā)揮國(guó)家對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主導(dǎo)作用。

四、國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化的實(shí)現(xiàn)途徑

一般來說，具有不同產(chǎn)業(yè)屬性的企業(yè)，其產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化方式各不相同。從社會(huì)經(jīng)濟(jì)體制總體出發(fā)，將企業(yè)分為競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)和非競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)，對(duì)這兩種不同企業(yè)實(shí)施不同改革。

1.競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化改革。對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)，任何投資主體都可以進(jìn)入，沒有政策性或產(chǎn)業(yè)障礙，當(dāng)多元投資主體進(jìn)入就可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化。

(1)實(shí)行國(guó)退民進(jìn)。即國(guó)有產(chǎn)權(quán)退出企業(yè)，民間資本進(jìn)入企業(yè)。按照進(jìn)入主體劃分，有以下幾種：

①吸收非國(guó)有企業(yè)法人投資主體。主要包括個(gè)體或私營(yíng)企業(yè)、外資企業(yè)和非國(guó)有之外的其他形式的公有企業(yè)如股份制企業(yè)收購(gòu)國(guó)有企業(yè)或購(gòu)買國(guó)有企業(yè)股份。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，非國(guó)有企業(yè)在新的經(jīng)濟(jì)體制下日益發(fā)展壯大，其制度建設(shè)、經(jīng)營(yíng)管理和技術(shù)水平等都呈現(xiàn)出明顯的優(yōu)勢(shì)，這樣國(guó)有企業(yè)可以同時(shí)吸收其他企業(yè)先進(jìn)的管理理念和技術(shù)成果，重新盤活國(guó)有資產(chǎn)，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理注入更多活力。

②管理層收購(gòu)（MBO）。即由本企業(yè)的管理層收購(gòu)企業(yè)一定數(shù)量的股票成為企業(yè)股東，實(shí)現(xiàn)投資主體的多元化。通過這種方式國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)者，由于對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的了解和對(duì)企業(yè)的特殊感情，在產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓后企業(yè)更有可能獲得成功，更符合國(guó)家實(shí)行產(chǎn)權(quán)多元化的初衷。同時(shí)，也有利于中國(guó)職業(yè)企業(yè)家階層的形成，對(duì)經(jīng)理層有較好的長(zhǎng)期激勵(lì)作用。

③吸收個(gè)人投資或收購(gòu)。主要包括本企業(yè)職工和企業(yè)外人員購(gòu)買公司的股票而成為公司的股東。隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，居民收入的穩(wěn)定增長(zhǎng)，國(guó)家可以通過制定各種政策，吸引企業(yè)外的人員進(jìn)行個(gè)人投資。這樣不僅實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)權(quán)的多元化，而且在企業(yè)內(nèi)部可以構(gòu)建企業(yè)產(chǎn)權(quán)和利益一致的“共同體平臺(tái)”，同時(shí)在全社會(huì)形成一種投資氛圍，人們更加關(guān)注企業(yè)的發(fā)展，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)起到大眾監(jiān)督作用。

④吸收社會(huì)資金或機(jī)構(gòu)資金。如社會(huì)保障金、保險(xiǎn)資金以及一些機(jī)構(gòu)投資基金的進(jìn)入，一方面可以實(shí)現(xiàn)投資主體多元化，另一方面也可以加強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，特別是機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)入可以在很大程度上加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)管。

(2)實(shí)行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。將企業(yè)一定數(shù)量的債務(wù)按一定的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)折算為企業(yè)的股權(quán)，并通過契約的方式由債權(quán)方（企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)）擁有，將企業(yè)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系變?yōu)楫a(chǎn)權(quán)關(guān)系，這樣也有利于減輕企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

(3)將國(guó)有股轉(zhuǎn)化為優(yōu)先股。這是對(duì)上市國(guó)有企業(yè)改革的新思路，將國(guó)有股轉(zhuǎn)化為優(yōu)先股，規(guī)定每年不僅優(yōu)先分得股息，還可以參加紅利分配，國(guó)家不再直接委派管理人員參與日常管理，只委派國(guó)有資產(chǎn)代表進(jìn)行獨(dú)立監(jiān)督。這樣代表國(guó)有股股東行使的職責(zé)和權(quán)利清晰明了，所得股息可以用于進(jìn)行其他宏觀調(diào)控；同時(shí)，它將國(guó)有股轉(zhuǎn)化為一種不流通的有價(jià)證券的前提下相對(duì)地提高了其他性質(zhì)產(chǎn)權(quán)的比重，從而改變國(guó)有企業(yè)“一股獨(dú)大”的現(xiàn)狀，實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化。

2.非競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化改革。對(duì)于非競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)，主要包括涉及國(guó)家安全的、自然壟斷的、社會(huì)公益的和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。企業(yè)既要實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化，又要保證企業(yè)的特殊性不至于危害公眾利益，并且不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生不利影響。除了國(guó)防軍事工業(yè)性質(zhì)的國(guó)有企業(yè)外，大多數(shù)國(guó)有企業(yè)都可以實(shí)行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化。借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，主要有以下兩種方式：

(1)“黃金股”控股制度?！包S金股”不代表任何財(cái)產(chǎn)權(quán)利，持有股東既沒有投票權(quán)、股票收益權(quán)，又不能用來?yè)?dān)保戓抵押，但“黃金股”的股東（一般為政府）掌握著企業(yè)一些重大經(jīng)營(yíng)決策中的“一票否決權(quán)”，通過這種方式既可以使政府對(duì)特殊性質(zhì)的企業(yè)實(shí)現(xiàn)控制，又可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)股權(quán)多元化，建立現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度。這種制度以英國(guó)電信為典型。

(2)國(guó)有民營(yíng)。國(guó)有民營(yíng)可以擺脫政府的行政干預(yù)，排除產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)一元化，形成多元化的產(chǎn)權(quán)制度。經(jīng)營(yíng)權(quán)的非國(guó)有化，可以解決由于所有權(quán)國(guó)有化而帶來的產(chǎn)權(quán)一元化和企業(yè)缺乏活力的問題，有利于促進(jìn)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化。如日本的國(guó)鐵及法國(guó)航空公司就是國(guó)有民營(yíng)的典型。

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