［摘要］我國民營中小企業(yè)發(fā)展迅速，已成為最有活力的經(jīng)濟增長點，而融資是困擾我國廣大民營中小企業(yè)的重大難題。本文對現(xiàn)有融資方式進行總結(jié)梳理，同時進行了大量創(chuàng)新，提出了中國民營中小企業(yè)融資的新方式。

［關(guān)鍵詞］民營中小企業(yè)融資方式

資金是民營中小企業(yè)的“血液”。民營中小企業(yè)要在激烈的市場競爭條件下生存、發(fā)展與壯大，融資是必要的，目前各地實行和創(chuàng)新出來的民營中小企業(yè)融資方式，筆者認為主要有以下幾種。

1.留利資金和折舊基金融資。留利資金和折舊基金融資方式。留利資金簡單地說，就是企業(yè)自行留用的剩余利潤。折舊基金又稱為沉淀資金，這是馬克思在闡述固定資本流通特點時提出的一個理論概念，即指在固定資本更新期限到來之前處于生產(chǎn)過程之外的一種“閑置資金”。馬克思主義經(jīng)典作家早就研究過沉淀資金與企業(yè)融資問題，實質(zhì)上就是要研究折舊基金能夠在多大程度上轉(zhuǎn)化為積累基金。折舊構(gòu)成企業(yè)資金來源的重要部分。利用留利資金融資是我國民營中小企業(yè)融資方式中成本最低的一種，不僅可以增強自身實力，而且可以減少債務(wù)資本，降低財務(wù)風(fēng)險。但部分留利資金的轉(zhuǎn)化形式如公益金、盈余公積金等的使用，要受國家有關(guān)規(guī)定的制約，因而利用沉淀資金融資應(yīng)成為多數(shù)民營中小企業(yè)融資的首選之策。

2.銀行授信融資。即銀行對經(jīng)營狀況好、信用可靠的民營中小企業(yè)，授予一定時期內(nèi)一定金額的信貸額度，民營中小企業(yè)在有效期與額度范圍內(nèi)可以循環(huán)使用。綜合授信額度由民營中小企業(yè)一次性申報有關(guān)材料，銀行一次性審批。民營中小企業(yè)可以根據(jù)自己的營運情況分期用款，隨借隨還，借款十分方便，同時也節(jié)約了融資成本。銀行可以通過對民營中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、市場銷售、資金賬戶的長期監(jiān)管，并根據(jù)民營中小企業(yè)在上一年度的銀行帳戶內(nèi)的資金流量，按一定比例予以流動資金貸款。只要有工商登記、年檢合格、管理有方、信譽可靠、能獲得擔(dān)保、同銀行有較長期合作關(guān)系的民營中小企業(yè)，均可以采用這一融資方式獲得銀行貸款。

3.擔(dān)保機構(gòu)融資。信用擔(dān)保是一種信譽證明和資產(chǎn)責(zé)任保證結(jié)合在一起的中介服務(wù)活動。在工商行政管理部門登記注冊的中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)，根據(jù)民營中小企業(yè)的資質(zhì)、信用，把由政府財政撥款、會員自愿交納的會員基金、社會募集的資金、商業(yè)銀行的資金等幾部分組成的資本金，按照市場化運作方式，為民營中小企業(yè)提供融資擔(dān)保額。目前在全國31個省、市中，已有100多個城市建立了中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)。民營中小企業(yè)還可以向?qū)ｉT開展中介服務(wù)的擔(dān)保公司尋求擔(dān)保服務(wù)。當(dāng)民營中小企業(yè)提供不出銀行所能接受的擔(dān)保措施時，如抵押、質(zhì)押或第三方信用保證人等，擔(dān)保公司卻可以解決這些難題。

4.抵押擔(dān)保融資?？梢岳斫鉃槠髽I(yè)作為借款人向銀行提供自身依法所得的或第三方依法所得的、符合銀行規(guī)定的條件的財產(chǎn)作為借款擔(dān)保的業(yè)務(wù)活動。這意味如借款人（抵押人）不能按時履行還款責(zé)任時，銀行即貸款人（抵押權(quán)人）有權(quán)依法處分該抵押物以收回貸款本息以及由此產(chǎn)生的其他一切費用。在發(fā)放貸款時要求借款者提供抵押品，是銀行緩解道德風(fēng)險和信息不對稱問題的基本方法。從銀行角度看，價值穩(wěn)定的物品是最理想的抵押品。這些抵押品通常是土地和房產(chǎn)。但是，對于民營中小企業(yè)來講，最主要的問題是，它們大多沒有可作抵押的房地產(chǎn)，即使一些企業(yè)有可用于抵押的房地產(chǎn)，許多企業(yè)也會將其用作長期貸款的抵押品。這樣，在申請短期貸款時，很多民營中小企業(yè)便無力提供多余的房地產(chǎn)用作抵押品。為了解決這一矛盾，并考慮到民營中小企業(yè)的實際情況，銀行將民營中小企業(yè)最常見的資產(chǎn)——應(yīng)收賬款，作為可接受的抵押品。

5.債券融資。債券融資是一種重要的直接融資方式。一些發(fā)展前景好的企業(yè)通常不愿意為短期（或創(chuàng)業(yè)期）的資金困難輕易出售企業(yè)的股權(quán)，而更愿意選擇債券融資方式。在政策許可的范圍內(nèi)，成長性強、市場潛力大、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，且具備較高信用等級的民營中小企業(yè)通過發(fā)行短期企業(yè)債券來融資。債券發(fā)行是發(fā)行人以借貸資金為目的，依照法律規(guī)定的程序向投資人要約發(fā)行代表一定債權(quán)和兌付條件的債券的法律行為。民營中小企業(yè)發(fā)行債券，大多以抵押為主，由連帶責(zé)任的第三方，如銀行、基金機構(gòu)、擔(dān)保公司等為民營中小企業(yè)擔(dān)保發(fā)債。發(fā)行債券所籌集的資金期限較長，資金使用自由，而已購買債券的投資者無權(quán)干涉民營中小企業(yè)的經(jīng)營決策，現(xiàn)有股東對公司的所有權(quán)不變，從這一角度看，發(fā)行債券是許多民營中小企業(yè)非常愿意選擇的籌資方式。

6.票據(jù)貼現(xiàn)融資。票據(jù)貼現(xiàn)融資，是指票據(jù)持有人將商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，取得扣除貼現(xiàn)利息后的資金。在我國，商業(yè)票據(jù)主要是指銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票。無論那種票據(jù)，一般都可以迅速從銀行獲得融資。這種融資方式，對于銀行來說，銀行不按照企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模來放款，而是依據(jù)市場情況（銷售合同）來貸款。對于民營中小企業(yè)來說，民營中小企業(yè)通過轉(zhuǎn)讓未到期承兌匯票權(quán)利獲得短期融資。民營中小企業(yè)收到票據(jù)至票據(jù)到期兌現(xiàn)之日，往往是少則幾十天，多則幾百天，資金在這段時間處于閑置狀態(tài)。企業(yè)如果能充分利用票據(jù)貼現(xiàn)融資，遠比申請貸款手續(xù)簡便，而且融資成本很低。票據(jù)貼現(xiàn)只需帶上相應(yīng)的票據(jù)到銀行辦理有關(guān)手續(xù)即可，一般在3個營業(yè)日內(nèi)就能辦妥，對于民營中小企業(yè)來講，這是“用明天的錢賺后天的錢”。

7.股權(quán)出讓融資。是通過出讓企業(yè)的全部或者部分股權(quán)換取資金的融資方式。股權(quán)出讓融資有兩種方式：一是上市融資；二是私募股權(quán)融資。上市融資是適合民營中小企業(yè)的融資方式，民營中小企業(yè)可根據(jù)其實際情況選擇上市融資的具體途徑。如二板市場上市融資、產(chǎn)權(quán)交易市場融資、在國內(nèi)主板市場借“殼”上市、香港企交所上市和海外創(chuàng)業(yè)板上市融資。私募股權(quán)融資，是相對于股票公募即公開發(fā)行而言的，指通過非公共市場的手段定向引入具有戰(zhàn)略價值的股權(quán)投資人，即引入風(fēng)險投資者和策略投資者。私募融資是除銀行貸款和公開上市（包括買殼上市后的再融資）之外的另一種主要的融資方式，在許多情況下，對于尚無法滿足銀行貸款條件和上市要求的企業(yè)，私募融資甚至成為惟一的選擇。由于私募融資的投資方往往以參股的形式進入，因此私募融資具有特殊的內(nèi)涵：（1）所融資金一般不需要抵押和擔(dān)保；（2）所融資金通常不需要償還，由投資方承擔(dān)投資風(fēng)險；（3）投資方不同程度地參與企業(yè)管理，并將投資方的優(yōu)勢與企業(yè)結(jié)合，為企業(yè)發(fā)展帶來科學(xué)的管理模式、豐富的資本市場運作經(jīng)驗，以及市場渠道、品牌資源和產(chǎn)品創(chuàng)新能力等等；（4）投資方可以為企業(yè)后續(xù)發(fā)展提供持續(xù)的資金支持，幫助企業(yè)迅速做大，實現(xiàn)超常規(guī)發(fā)展。

8.金融租賃融資。是一種集信貸、貿(mào)易、租賃于一體，以租賃物件的所有權(quán)與使用權(quán)相分離為特征的新型融資方式。一方(出租人)根據(jù)另一方(承租人)提出的租賃資產(chǎn)的規(guī)格及所同意的條款或承租人直接參與訂立的條款 ，與第三方(供貨人)訂立供貨合同并與承租人訂立租賃合同，以支付租金為條件使承租方取得所需工廠、資本、貨物及其他設(shè)備的一種交易方式。這種交易等于向承租人提供了100%的長期信貸，所以稱為租賃融資。設(shè)備使用廠家看中某種設(shè)備后，即可委托金融租賃公司出資購得，然后再以租賃的形式將設(shè)備交付企業(yè)使用。當(dāng)企業(yè)在合同期內(nèi)把租金還清后，最終還將擁有該設(shè)備的所有權(quán)。通過金融租賃，企業(yè)可用少量資金取得所需的先進技術(shù)設(shè)備，可以邊生產(chǎn)、邊還租金，對于資金缺乏的企業(yè)來說，金融租賃不失為加速投資、擴大生產(chǎn)的好辦法；就某些產(chǎn)品積壓的企業(yè)來說，金融租賃不失為促進銷售、拓展市場的好手段。因此，民營中小企業(yè)通過金融租賃方式融資后，能幫助企業(yè)抓住轉(zhuǎn)瞬即逝的商機，緩解民營中小企業(yè)從事設(shè)備更新面臨的資金緊張問題。

9.國際融資隨著我國履行WTO的承諾，目前許多政府間和國際金融機構(gòu)如世界銀行、聯(lián)合國科教文組織、國際貨幣基金組織、亞洲開發(fā)銀行等國際金融組織以及外國政府等提供資金，對由政府擔(dān)保的民營中小企業(yè)提供長期貸款，一般用于基本建設(shè)、技術(shù)改造等固定資產(chǎn)投資項目。因該類貸款主要面向發(fā)展中國家，多具有援助性質(zhì)，故貸款條件一般比較優(yōu)惠，期限較長。民營中小企業(yè)要積極利用這一融資方式。

民營中小企業(yè)的融資途徑很多，但要綜合考慮融資成本、融資風(fēng)險、融資效益和融資時機，并采取正確的融資方略，因企制宜，量體擇式，根據(jù)具體情況靈活、合理地運用銀行的融資方式，即民營中小企業(yè)一定要根據(jù)自身的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、技術(shù)含量、管理水平、資產(chǎn)規(guī)模、資金周轉(zhuǎn)速度等因素來選擇適合自己特點的高效、簡便、安全的融資方式并加以創(chuàng)造性地運用，科學(xué)規(guī)劃融資，使企業(yè)資本達到最佳結(jié)構(gòu)。

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